财务数据和关键指标变化 - 二季度GAAP基础收益2.09亿美元，摊薄后每股收益1.68美元，包含与提前赎回6亿美元债券相关的2800万美元费用 [33] - 二季度资本生成2.75亿美元，较2021年二季度减少3500万美元，主要因冲销从2021年的历史低点增加8900万美元，部分被净利息收入同比增长4700万美元抵消 [34] - 调整后C&I基础收益2.33亿美元，摊薄后每股收益1.87美元，低于2021年二季度的2.66美元，主要因冲销正常化以及贷款损失准备金的当期变化 [35] - 管理应收账款达201亿美元，较去年同期增加17亿美元，增幅10% [37] - 净息差为18.6%，净利息收入8.86亿美元，同比增长6%，投资组合收益率为23.1%，与上季度持平 [38] - 利息支出2.18亿美元，较上年同期下降5%，利息支出占平均应收账款的比例从去年同期的5.2%降至本季度的4.6% [39] - 其他收入1.53亿美元，较上年同期增加500万美元 [40] - 保单持有人福利和索赔费用为4000万美元，低于2021年二季度的4800万美元 [41] - 二季度运营费用3.5亿美元，同比增长6%，年初至今的运营杠杆率为7.2%，比去年高20个基点，预计全年运营费用率约为7.1%，低于原估计和去年水平 [49][50] - 季度末净杠杆率为5.6倍 [57] - 预计全年管理应收账款将在先前预期范围的低端增长，全年净冲销将比原预期范围高约50个基点，仍在6% - 7%的长期框架内，预计资本生成将比原预期范围低约12%，但调整后资本仍将产生30%的强劲回报 [58][59][60] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度贷款发放额为39亿美元，略高于2021年二季度的38亿美元，核心贷款产品需求持续强劲，部分抵消了承保调整的影响，分销渠道业务二季度发放额为9000万美元，高于2021年二季度的3000万美元 [42][44] - 个人贷款净冲销为2.83亿美元，占比6.0%，高于2021年二季度的历史低点4.4%，但仍低于正常历史水平，30 - 89天逾期率升至2.73%，90天以上逾期率降至2.15%，季度末30天以上逾期率为4.88%，回收额为6800万美元，占平均应收账款的1.4%，显著高于疫情前约90个基点的水平 [45][47] - 信用卡业务方面，BrightWay信用卡进展顺利，下半年将在特定细分市场进行扩张，预计卡余额将增长 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度ABS市场融资环境仍具挑战性，但公司在ABS市场筹集了12亿美元，4月完成6亿美元社会ABS，利率4.3%，6月完成6亿美元ABS交易，利率4.6%，还与长期银行合作伙伴达成3.5亿美元私人有担保融资交易 [51][52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资数字能力，包括数字服务、机器学习算法、双向短信服务和收款等，近50%的贷款通过数字方式完成 [20][22] - 谨慎且有纪律地扩张BrightWay信用卡业务，下半年将在特定低风险细分市场和渠道进行扩张 [23][24] - 通过产品和渠道扩张努力，如小额贷款产品、与Dealertrack等的分销合作，扩大业务，这些外部渠道预计2022年发放额达数亿美元，且信用表现良好 [25][26] - 越来越多客户采用Trim省钱和预算应用，帮助客户改善财务状况，加深与客户关系 [27] - 资本分配优先投资业务以产生强劲回报，资本回报率超过30%，同时通过定期股息和股票回购向股东返还 excess capital，二季度支付每股0.95美元定期股息，利用9400万美元回购210万股，截至二季度末，已回购440万股，占已发行股份约3.5% [28][29] - 行业竞争方面，部分竞争对手因资产负债表资金不足退出市场，公司利用强大资产负债表优势，获得更高信用质量业务机会，推动应收账款增长 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境方面，随着刺激措施消退、储蓄下降和通胀持续，5月开始某些低信用质量、低FICO客户的早期逾期率上升，非prime领域早期逾期率普遍增加，但高信用质量客户表现符合预期，后端收款和回收情况良好 [9][10][11] - 公司自2021年末开始选择性收紧信贷标准，近两个月采取更重大收紧措施，对当前信贷状况有信心，将继续密切监测环境并按需调整 [12][13] - 尽管信贷标准收紧，但贷款发放仍强劲，核心贷款产品需求受积极竞争动态和新产品及渠道投资的支持，公司认为在高信用端有更多贷款发放机会且回报有吸引力 [17] - 公司业务模式特点是在经济好坏时期都为客户服务，有能力应对困难经济周期，当部分客户逾期率上升时，迅速调整承保、转移资源并启动借款人援助计划 [18][19] 其他重要信息 - 公司讨论包含前瞻性陈述，受固有风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异，提醒投资者勿过度依赖前瞻性陈述 [3] - 公司资产负债表流动性充裕，流动性跑道超24个月，6月底承诺银行信贷额度超70亿美元，7月初新增4亿美元管道，还有超90亿美元无抵押品贷款 [54][55][56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 为何在失业率低的情况下，即使承保时考虑了可支配收入缓冲，逾期率仍恶化，是否低估了借款人在高通胀环境下的还款能力？ - 公司承保目标是20%的股权回报率，有多个承保输入和假设，此前在相对无压力环境下假设一定的净可支配收入，但现在低信用质量客户因食品、汽油、租金等难以维持收支平衡，公司已调整信贷标准，如将部分无担保贷款客户转为有担保贷款、限制贷款规模、增加净可支配收入中的费用假设等 [68][69][70] 问题: 聚焦高信用质量客户且90天以上逾期率可能上升的情况下，资产收益率未来会有何影响，此前2022年收益率指引约为23.3%，上半年仅23.1%，下半年是否会更低？ - 公司目前未给出具体收益率指引，定价保持稳定，在竞争市场中有机会在某些细分市场提高价格，但新发放贷款对200亿美元投资组合收益率的影响需要时间显现，预计下半年收益率会因帮助客户的努力和早期逾期率向90天以上逾期转化而面临压力，这些都反映在更新的战略优先事项中 [73][74] 问题: 投资组合中是低FICO分数占比增加，还是2021年低FICO分数的贷款表现不佳，是组合变化还是年份问题？ - 表现受影响的主要是低信用质量、低收入、缓冲较少的客户，并非特定2021年的问题，只是这些客户集中在2021年的贷款中，2020年贷款承保标准更严格，2020年前的贷款受益于政府刺激措施且已大幅摊销 [77][78] 问题: 考虑到5、6月宏观情况变化，借款人是否转向如“先买后付”等替代产品增加杠杆，公司能否监测客户资产负债表上的替代杠杆情况？ - 公司持续对客户进行风险评分，综合考虑公开数据和内部数据，不能将逾期率上升单纯归因于“先买后付”产品，客户整体债务、储蓄、收入、就业等有积极和消极因素，“先买后付”部分会上报征信，金额通常较小，市场也在变化，公司已针对表现不佳的部分调整信贷标准，并在承保中增加压力假设，且持续监测 [80][81][84] 问题: 无担保和汽车担保产品的表现与预期相比是否有差异，汽车价格变化对信用趋势是否有影响？ - 低信用质量客户的问题在各产品中都有体现，并非产品特性导致，有担保产品通常信用表现更好，公司在汽车价格上涨时已降低贷款贷款价值比以保护自身，汽车付款是消费者义务的一部分，但不是特定产品问题 [87][88][89] 问题: 在竞争环境中，一些金融科技公司因资金问题挣扎，公司从中受益的潜在业务量或机会有多大，如何考虑获取市场份额和扩大利润率？ - 公司没有明确的增长目标，根据承保标准、客户体验和产品服务来开展业务，近期信用评分高于660的客户申请量增加，公司在该市场保持纪律性，未像竞争对手那样大幅降价，部分竞争对手因资金成本上升和资金枯竭而提高价格或退出，公司认为有机会提高价格，但更看重获取市场份额和盈利能力 [91][92][93] 问题: 当前信用储备中嵌入了哪些经济假设，当前的承保标准是什么？ - 储备方面，公司采取谨慎方法，考虑疫情前的滚动率等因素，目前非TDR储备率比CECL实施首日（2020年1月1日）高约40个基点或7000万美元，公司对当前储备水平感到满意；承保方面，2021年承保与2019年类似，过去一年逐步收紧，5月后进行更重大收紧，将表现不佳的部分调整为仅提供有担保贷款或排除在信贷标准外，并增加压力假设，目前承保标准较严格且会根据环境动态调整 [96][99][100] 问题: 考虑到经济恶化、通胀影响和储蓄率下降，是否假设未来6 - 12个月劳动力市场恶化，如失业率上升或失业救济申请增加，是否使用穆迪等评级机构的假设来确定储备水平？ - 公司在储备假设中考虑了宏观经济恶化因素，采取保守方法，综合考虑多种因素，但未详细说明具体假设 [103][104] 问题: 考虑到当前承保标准，整个业务周期内的目标净冲销率是多少？ - 公司不想提供具体细节，长期风险框架是在正常经济情景下净冲销率在6% - 7%，公司也进行了经济衰退规划，即使在衰退中仍能保持盈利 [106] 问题: 在当前环境下，公司是否重新考虑向第三方出售贷款的策略，抵押品需求如何？ - 公司过去几年达成的整笔贷款出售协议仍然有效，继续向第三方出售贷款，合作关系良好，希望未来这些关系能发展为战略重要关系，出售不符合公司信贷标准的贷款或抵押品 [109] 问题: 贷款通常需要多长时间达到成熟期，当前高逾期率何时会正常化，考虑到加强催收资源，这些贷款的冲销情况如何？ - 平均贷款期限约为18 - 20个月，预计2021年的贷款将在未来4个季度内经历逾期和冲销过程 [112] 问题: 这些有问题的贷款是否更倾向于短期、小额无担保贷款？ - 问题更多是由低信用质量客户属性导致，而非产品或贷款类型，公司有内部评分方法，对贷款进行每月重新评分，出现问题的客户具有债务收入比略高、FICO低于600的比例较高、有担保贷款比例较低、多为租户和信用记录较薄等特点 [114][115] 问题: 信用卡业务未来是否会出现类似贷款业务的表现恶化情况？ - 公司测试了多种信用卡细分市场、产品、渠道和客户类型，下半年将在低风险客户和渠道进行扩张，目前在扩张的部分未发现问题 [116]