财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收近26亿美元，同比增长3.4%，环比Q3增长2.2%；全年营收100亿美元，同比增长1.7% [27] - 第四季度毛利润4.07亿美元，占营收16%，同比增加210个基点；全年毛利润18.3亿美元，占营收18.3%，同比增加290个基点 [27][53] - 第四季度利息支出4100万美元，较去年同期增加3000万美元；全年利息支出1.29亿美元，较去年同期增加8100万美元 [30] - 本季度运营现金流8700万美元，同比增长73%；全年运营现金流3.25亿美元，同比增长162% [31] - 年末净杠杆率4.7倍，总债务较第三季度末减少6100万美元，自2022年4月完成Apria收购以来已减少约1.43亿美元 [31] - 第四季度调整后净收入2200万美元，合每股0.28美元；全年调整后净收入1.84亿美元，合每股2.42美元 [56] - 2022年第四季度调整后EBITDA为1.17亿美元，利润率4.6%，较去年同期增加60个基点；全年调整后EBITDA为5.18亿美元，利润率5.2%，较去年同期增加20个基点 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 患者直接业务（Patient Direct） - 第四季度净收入6.17亿美元，同比增长135%；全年净收入21亿美元，同比增长114% [32] - 第四季度经调整后，该业务收入同比增长10.3%，多数关键产品类别实现两位数增长 [32] - 第四季度调整后部门收入同比增长50%，利润率提高280个基点至10.7% [58] 产品与医疗服务业务（Products and Healthcare Services） - 第四季度净收入19亿美元，同比下降12%，环比Q3增长近2%；全年净收入79亿美元，同比下降11% [33] - 第四季度部门收入100万美元，去年同期为6800万美元；全年部门收入1.75亿美元，同比下降54% [80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 开展全公司范围的运营模式调整计划，聚焦采购与需求管理、组织结构重新设计、网络合理化与运营卓越、商业卓越与产品盈利能力提升四个工作流，以加速利润提升和降低成本 [21][23] - 利用产品与医疗服务业务板块深化客户关系，拓展自有产品销售，推动患者直接业务板块增长，实现公司收入、调整后EBITDA多元化和利润率扩张 [26] - 公司医疗分销部门曾在2017 - 2019年因服务和客户流失问题陷入困境，如今已稳定下来，获得大量关键客户并保留现有业务，实现了环比和同比增长 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 患者直接业务增长显著，多数关键产品类别实现两位数增长，利润率也有所提升，未来将保持强劲的有机增长并跑赢市场 [4][58] - 全球产品部门的手术和感染预防产品受库存过剩、需求下降、成本上升和定价压力等因素影响，公司成本结构需与市场变化相适应 [45] - 运营模式调整计划预计2023年带来3000万美元调整后运营收入，年底达到1亿美元的运行率，2025年达到2亿美元的年化水平，并在2025年前带来2.5 - 4亿美元的营运资金收益 [22][47] - 预计2023年第一季度合并收入将较第四季度环比下降约5%，调整后每股收益可能低至 - 0.10美元，大部分收益将在下半年实现 [60] - 预计2023年净收入在101 - 105亿美元之间，调整后EBITDA在4.9 - 5.5亿美元之间，调整后每股收益在1.15 - 1.65美元之间 [81] 其他重要信息 - 第四季度在产品与医疗服务业务板块的销货成本中记录了9200万美元的库存估值调整，因年底个人防护装备（PPE）库存过剩，需求自2022年下半年开始下降 [28] - 即将提交一份通用自我注册声明，目前的自我注册即将到期，暂无发行证券计划 [36] - 2023年第一季度起，将修改非GAAP报告，将股票薪酬和库存后进先出（LIFO）准备金作为调整项纳入调整后EBITDA计算，以与同行公司保持一致并为投资者提供更清晰的现金收益视图 [82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何衡量运营模式调整计划的进展，如何确保实现今年3000万美元和2025年更大目标？ - 公司将按季度提供该计划的进展指导和成果，四个工作流均已分配专门负责人，目前已启动第一波行动，通过每日站立会议、每周扩大领导审查和定期与更广泛领导团队沟通来管理项目 [63] 问题2：除运营模式调整和客户去库存外，还有哪些因素支撑下半年业绩增长，对现有债务契约结构有何影响？ - 患者直接业务和医疗分销部门存在季节性因素，下半年通常表现较好，且公司新获业务正在逐步扩大，将有助于下半年业绩；公司认为运营模式调整计划及其相关节省措施将确保债务契约方面不会出现问题 [39][65] 问题3：疫情后去库存结束，公司在市场中的竞争地位如何，能否参与竞争？ - 医疗分销部门通过改善服务水平赢得了新业务并保留了现有客户；运营模式调整计划将重点审视制造环节，通过降低成本、优化制造和采购流程、评估生产和采购内容等方式，确保公司在全球市场具有竞争力 [67][68] 问题4：预计到2023年底公司杠杆率将处于什么水平？ - 预计到年底杠杆率将比目前降低约1个百分点，这基于营运资金减少、运营现金流增加以及持续偿还债务的预期 [70] 问题5：对今年现金流的预期如何，2023年指导范围较宽的原因是什么？ - 现金流预期与盈利区间相关，运营模式调整计划有望使杠杆率降低约1个百分点，这表明公司预计今年能产生一定现金流，且至少不低于2022年水平；指导范围较宽主要是由于客户去库存的影响，不同客户去库存进度不同，导致难以准确预估 [73][92] 问题6：医疗分销业务的净新业务情况如何，业务发展有何趋势？ - 公司大部分前十大客户已签订多年合同，新业务方面，有一个约2亿美元收入的大客户决定将原本自行分销的业务交给公司管理；业务发展管道强劲，患者直接业务因与急性护理的协同效应获得增长，同时公司通过锁定现有客户、争取新客户、拓展客户业务渠道以及促进急性护理和患者直接业务板块交叉销售等方式推动业务发展 [78][98] 问题7：2023年从GAAP到非GAAP的调整增加，1.15 - 1.65美元的每股收益指导在旧方法下情况如何？ - 文档未提及该问题的具体回答内容 问题8：公司在展望中是否不再认为S&IP（特别是PPE产品组合）的库存和需求会高于疫情前水平，如何将库存水平因素纳入展望？ - 虽然疫情过去，但医院和临床医生对产品的使用量并未下降，只是客户和渠道存在库存积压，导致目前需求下降；随着库存消耗，只要医院和临床医生的使用量保持在较高水平，需求不会回到2019年水平 [76][101]