财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度报告收入为24亿美元，较上年的23亿美元增长3.5%，但环比下降2.4% [17] - 第一季度毛利率为15.5%，同比下降350个基点，环比提高170个基点 [18] - 第一季度分销、销售和管理费用为2.8亿美元，上年同期为2.93亿美元 [18] - 第一季度利息支出为1200万美元，上年同期为1370万美元 [19] - GAAP净利润为3900万美元，合每股0.52美元；调整后净利润为7300万美元，上年同期为1.11亿美元；本季度调整后每股收益为0.96美元，上年同期为1.57美元 [19] - 第一季度调整后EBITDA为1.185亿美元，利润率为4.9%，较第四季度增加2100万美元，利润率提高98个基点 [20] - 第一季度经营现金流为8000万美元，季度末净债务为24亿美元，按预估基础计算净杠杆率为3.7倍 [21] - 预计2022年全年调整后每股收益在3.05 - 3.55美元之间，收入在99 - 103亿美元之间，调整后EBITDA在5.8 - 6.3亿美元之间 [21][23] 各条业务线数据和关键指标变化 产品与医疗服务业务 - 第一季度收入为21亿美元，同比增长1.2%，主要因市场份额增加和现有客户增长，但部分被个人防护装备销售下降和手套价格降低所抵消 [20] - 该业务第一季度营业利润为8910万美元，上年同期为1.504亿美元，同比下降主要因手套成本和价格动态变化以及通胀影响 [20] - 从第四季度到第一季度，营业利润率环比扩大107个基点 [20] 患者直接业务 - 第一季度净收入为2.73亿美元，同比增长25.7%，剔除Apria贡献后，Byram增长20.7%，各主要产品线销量增长且价格实现提升 [21] - 该业务第一季度营业利润为1580万美元，上年同期为1230万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场个人防护装备销量有所增加，N95收入显著增长 [17] - 第一季度外汇对收入的影响为不利的800万美元，对营业利润的影响为不利的300万美元 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成对Apria的收购，加强在高增长的直接面向患者的家庭市场的地位，符合公司扩大客户服务范围、实现收入和EBITDA多元化以及实现长期盈利增长的战略 [9] - 患者直接业务市场规模达500亿美元，高度分散且增长迅速，公司自2017年以来持续在该市场取得胜利，预计未来将继续保持强劲的两位数增长 [14] - 产品与医疗服务业务将继续扩大产品组合，拓展相邻市场、推出新产品进入现有市场以及开拓新市场，并推进分销网络建设和技术投资 [15] - 公司的垂直整合医疗解决方案模式具有优势，从美国本土制造开始，通过与优质供应商合作的分销渠道，最终通过广泛的患者直接业务服务患者，该模式提供了供应连续性、成本控制和灵活性等好处 [10][11] - 在急性护理分销业务方面，竞争动态与过去几个季度一致，业务管道强劲，本季度在业务赢得和实施方面实现了良好增长 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对宏观经济环境表示担忧，特别是通胀和利率的不确定性，但公司过去几个季度采取措施缓解了部分通胀压力，未来将继续寻找降低通胀压力的方法 [16] - 预计2022年剩余三个季度将保持稳健表现，但不会达到第一季度的水平，第四季度预计将是最强的季度，主要因通胀缓解措施开始见效、债务偿还带来利息支出降低、业务季节性上升以及Apria业务协同效应增加等因素 [23][30][31] - 公司将继续利用业务系统和差异化业务模式实现强劲增长，实现长期目标，并尽量减少宏观经济环境的影响 [16][77] 其他重要信息 - 公司将业务组织为产品与医疗服务和患者直接两个不同的业务部门，以反映市场策略、组织结构、预算和财务报告流程 [20] - 从宣布Apria收购到确定债务价格期间，利率上升了150 - 200个基点，季度末约三分之二的债务组合为固定利率 [21] - 预计Apria收购在未来三到五年内将产生每年8000 - 1亿美元的增量收入和4000 - 5000万美元的调整后EBITDA [22] - Health Trust续约四年，经济条款无变化 [51][52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年各季度业绩节奏及驱动因素 - 第一季度是全年最强季度，调整后每股收益为0.96美元；第四季度是第二强季度；第二和第三季度相对较弱 [26] - 从第一季度到第二和第三季度业绩变化的驱动因素包括有效税率上升、利息支出增加、通胀压力上升以及个人防护装备需求预计下降等 [26][27][28] - 第四季度业绩较强的驱动因素包括通胀缓解措施见效、债务偿还使利息支出降低、产品与医疗服务业务季节性上升、患者直接业务季节性影响、Apria业务协同效应增加以及飞利浦召回事件影响缓解等 [30][31] 问题2: 杠杆水平目标是否改变 - 目标杠杆水平没有变化，公司相信凭借未来几个季度强劲的自由现金流，能够在18 - 24个月内回到2 - 3倍的目标杠杆范围 [32] 问题3: 通胀影响范围及Apria临床人员市场情况 - 通胀在患者直接业务和产品与医疗服务业务中均有体现，包括运输、劳动力和商品等方面，但公司通过业务系统和美国本土制造模式缓解了部分影响 [36][37] - 在患者直接业务中，呼吸治疗师人员配置略有紧张，但未影响服务客户的能力，公司对当前情况感到满意 [39] 问题4: 指导中对择期手术和手套业务的假设是否更新 - 第一季度择期手术需求波动较大，最终季度表现低于预期，公司选择让这一缺口影响全年业绩，若择期手术情况改善，将为业绩带来上行空间 [41] - 手套业务方面，预计价格将在4 - 4.5亿美元之间下降，目前可能处于该范围的低端，无重大变化 [42] 问题5: Apria在第一季度的收益及相关问题 - Apria在第一季度仅贡献了三天的收入，对公司整体影响较小，但商业团队已开始合作并取得一些新业务，预计协同效应将随着时间推移逐渐显现 [46] - 未考虑FDA关于制造商可能向Apria等行业参与者提供补偿的沟通对业绩的影响 [48] 问题6: 核心急性分销业务中客户是否对定价进行抵制 - 客户采取了更平衡的方法，认识到供应连续性的重要性，对公司的价格透明度表示认可，部分医院网络愿意与公司共同思考运营方式以提高效率，但未看到因工资上涨和其他通胀因素而对定价提出的具体要求 [56] 问题7: Byram业务的长期增长预期 - 今年投资者日将更新Byram业务的指导，目前无特定的短期顺风因素，预计该业务将继续表现出色，公司将继续推动其实现长期盈利增长 [59] 问题8: 制定全年指导时在哪些方面保持谨慎 - 除通胀和择期手术外，还包括客户实施速度因全球供应链问题可能放缓以及全球供应链压力对行业的影响等方面，若没有通胀因素，公司本会提高指导 [63] 问题9: Apria在剩余年份的增长预期 - 预计Apria在今年剩余九个月的收入将超过9亿美元，该预期已反映了CPAP相关问题的影响，若设备制造商能提前完成计划，将为业绩带来上行空间 [66] 问题10: 急性护理分销业务的新业务管道情况 - 竞争动态与过去几个季度一致，业务管道强劲，本季度在业务赢得和实施方面实现了良好增长，公司将继续关注长期盈利增长，优化运营以满足客户需求 [71] 问题11: 手套新设施情况及业务占比 - 手套制造设施扩建项目已在第一季度开始生产手套，预计未来三个季度逐步提升产能，将增加约15亿个手套单位的产量，可生产多种类型手套 [74] - 目前公司自有手套产能占比为40% - 50%，扩建后将增加10% - 15%，最高可达60%，公司还在寻找其他合作机会以扩大手套业务能力 [74]