财务数据和关键指标变化 - 本季度特许权使用费和流收入为5150万美元，Q1为5070万美元，2021年Q2为4990万美元 [44] - 运营活动现金流在合并基础上为负，特许权和流业务板块运营现金流为3500万美元，2021年Q2为3730万美元，略有下降主要因运营商付款时间问题 [44] - 归属于股东的合并净收益为1720万美元，合每股0.09美元，2021年Q2净亏损1480万美元，合每股0.09美元 [45] - 合并基础上调整后亏损为470万美元，合每股0.03美元，其中特许权和流业务板块调整后收益为2570万美元，合每股0.14美元，Osisko Development调整后亏损3000万美元，合每股0.16美元 [46] - 本季度特许权和流业务板块GEOs为22000盎司，2021年Q2为20000盎司；毛利润为3590万美元，2021年为3570万美元；运营现金流为3500万美元，主要因创纪录的季度现金利润率达4780万美元 [47] - 特许权现金利润率达3440万美元，流业务现金利润率达1340万美元，季度现金利润率创纪录达4780万美元，即93% [47] - 截至Q2末，股息收益率约为1.7%，自2014年公司成立以来已向股东返还超2.04亿美元股息 [48] - 截至Q2末，合并现金余额为4.49亿美元，其中Osisko Gold Royalties为3.13亿美元，Osisko Development为1.36亿美元 [49] - 截至6月底，Osisko Gold royalties持有的投资价值1.95亿美元，对Osisko development的投资约2亿美元；长期债务为3亿美元，4月已全额偿还信贷安排，目前信贷安排下可用额度为6.5亿美元，包括1亿美元的可扩充额度 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度合作伙伴交付的GEOs从Q1的22200盎司大幅增长，上半年交付约40500盎司，预计下半年将显著增长 [5] - 核心资产持续交付，尽管第二和第三大资产Mantos和Eagle未达满负荷运转，Q2仍创纪录 [12] - Malartic作为旗舰特许权，地下项目按计划推进，2023年初将有少量地下矿石进入磨坊，随着时间推移将超过露天矿部分；今年的填充和延伸钻探工作进展顺利，勘探预算超3000万美元，用于15 - 16万米的填充钻探和大量延伸工作 [17] - Mantos正从每年430万吨产能扩建至720 - 730万吨，已开始看到扩建的好处，Q3计划稳定吞吐量并优化和稳定新的吞吐量和回收率水平 [14] - Eagle上半年受寒冷天气影响，预计下半年表现强劲；正在推进Project 250，目标是2023年达到25万盎司产量，还在进行Project 2040以将矿山寿命延长至2040年 [21] - Eleonore Q2产量因品位和吞吐量降低而略低，受COVID和隔离影响，整体表现平稳，有望克服这些问题 [22] - Island、Lamaque、Seabee是加拿大的优质项目，Alamos的Phase 3或3 + 扩建研究出色，将产能从每天12000吨提升至2400吨，矿山寿命长，仍在增加矿石量和进行大量钻探工作，公司的NSR预计从1.38%提高到2.25%；Lamaque考虑大幅扩建，Seabee上半年产量高并有望延长矿山寿命 [23] - Gibraltar和Sasa两个长寿命基础金属矿表现良好，预计Gibraltar下半年因获得高品位矿石而表现强劲，Sasa矿继续表现出色；Q2 Renard矿重新纳入业务，该矿受益于钻石价格上涨，平均每克拉124美元，成本结构得到控制，正在盈利并支付流和债务 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 钻石市场有显著变化，Renard矿钻石价格平均每克拉124美元，而疫情前最高仅70美元 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计下半年业务将显著增长，核心资产有望继续改善，多个项目处于不同的开发和扩张阶段，为未来增长提供动力 [6] - 公司注重有机增长，现有业务的扩张和提升带来低风险增长，同时关注后期可行性研究项目的推进，如Cariboo、Windfall、Back Forty等 [29] - 公司有多个具有潜力的资产，如Akasaba West将于2024年开始生产，每年为公司增加约750盎司产量；Altar的San Antonio项目有新进展，South32投资1000万美元获得10%股权，后续有融资和令人兴奋的钻探结果；Casino项目因Rio Tinto的投资和技术工作得到推动；FCI项目在魁北克詹姆斯湾地区，由Patriot Battery Metals推进，有大量锂氧化物钻探成果；Hermosa项目预计明年年中完成可行性研究 [33] - 行业竞争激烈，部分竞争对手的交易估值较高，但公司表示不需要为增长而过度扩张，有双位数的复合年增长率，将保持纪律性，只对增值、有益的项目感兴趣，同时认为市场对资本的需求将增加，公司的交易管道有望改善 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动较大，但黄金背景依然强劲，尽管美元走强和利率上升，公司在多个方面仍创纪录 [3] - 公司财务因与Osisko development合并而有些复杂，但正在努力解决，预计很快能提供更清晰的财务状况 [7] - 公司对下半年业务前景乐观，核心资产有望改善，多个项目的进展将推动业务增长 [6] - 认为黄金市场背景良好，当资金回流到黄金行业时，特许权行业将受益，公司价值将得到认可 [84] 其他重要信息 - 公司全额偿还了信贷安排，信贷额度可用于未来增长 [9] - 7月公司回购了66万股，花费约830万美元，认为市场未反映公司价值时会利用现金流回购股票 [11] - 公司合作伙伴在公司土地上进行了大量钻探和活动，2021年超过140万米，按每米350美元计算，相当于约5亿美元的工作，且公司股东无需为此支付费用；去年开采的8万盎司矿石储备被11.4万盎司替代，从所有类别来看，矿石储备的替代量更大，显示了业务的可持续性和增长潜力 [38] - Tintic交易预计在Q3完成，Osisko development与私人卖家的交易已于5月底完成，CSA交易正在与SPAC Metals Acquisition Corp推进，尽管铜市场有变化，但买卖双方有动力达成交易 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Tintic项目2000万美元投资的驱动因素及未达到更高投资范围的原因 - 公司为Osisko development提供了2000 - 4000万美元的投资范围，Osisko development融资成功，筹集了约2.3亿加元，因此所需资金减少，公司对2000万美元的投资也满意 [55] 问题2: 交易市场竞争激烈，公司交易管道的估值情况及能否实现高个位数和低双位数内部收益率 - 市场竞争激烈，但公司不需要为增长而过度扩张，有双位数的复合年增长率，将保持纪律性，只对增值、有益的项目感兴趣；认为市场对资本的需求将增加，交易管道有望改善，Q3的交易流可能比Q1更好 [58] 问题3: 未来税收账单的情况 - 2022年大部分税收为递延税，非现金税，公司在外国司法管辖区支付一些现金税，预计2023年底开始支付现金税，2024年更显著；部分税收情况取决于商品价格，商品价格疲软可能会推迟现金税支付，公司新增项目会创造新的税收属性，有望继续提供税收庇护 [65] 问题4: 与ODV合并的情况及是否会停止合并 - 公司正在努力解决合并带来的问题，随着持股比例从75%降至44%，正在与审计师讨论，希望尽快停止合并，为投资者和分析师提供更清晰的财务状况 [67] 问题5: San Antonio项目的生产时间 - 该项目的库存堆浸已开始有少量产出，预计下半年会增加；更大的氧化物项目的关键是许可，正在推进中，希望下半年能获得许可并开始建设，之后实现更有意义的生产 [70] 问题6: 如何让市场更快认识到公司潜在价值 - 公司认为分拆是正确的举措，资产得到了更多投入，目前正在进行合并清理工作，已完成较难的部分；市场表现不佳，但公司表现优于同行；公司资产价值不断增强，机构股东认可公司价值；公司将继续做好各项工作，等待市场好转，当资金回流到黄金行业时，公司价值将得到认可 [76] 问题7: Renard矿的矿山寿命预期 - 目前较难确定，预计克拉数和GEOs将保持现有水平，矿山寿命可能较短，但能为公司中期增长项目提供过渡；也有勘探开发机会将矿山寿命延长至之前提到的日期，需等待观察 [88] 问题8: 与Renard矿合作伙伴关于战略未来计划的讨论情况 - 公司与合作伙伴一直在讨论，重新启动流业务时制定了各方都可行的计划，后续会继续讨论矿山的长期未来、资本注入等问题，各方都希望为矿山找到更好的归宿 [92] 问题9: 公司投资中除ODV外其他Osisko分拆公司的情况及剩余投资的主要去向 - 公司持有3330万股Osisko development股票，5000万股Osisko Mining股票，占其流通股的14%，还有少量Osisko Metals和早期加速器公司如Sable和Talisker的头寸 [96] 问题10: 基于现有计划，未来哪个时期预计有最大的逐年增长 - 公司预计从去年的8万盎司增长到2026年的13 - 14万盎司，有双位数的复合年增长率；还有一些未纳入现有计划的外部增长项目，如Casino、Hammond Reef、Hermosa等，这些项目可能在本十年内产生重大影响，但具体增长时间难以确定，公司更注重可持续增长 [97]