财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收1.759亿美元，同比增长10.7% [14] - 2022年第三季度总毛利6110万美元，毛利率34.7%，较2021年第三季度调整后的毛利率30%提升475个基点 [15] - 归属于公司股东的净利润为1810万美元，摊薄后每股收益0.32美元；调整后归属于公司股东的净利润为1880万美元，摊薄后每股收益0.33美元，净利润和调整后净利润分别增长5.3%和2.5% [16] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.022亿美元，较去年第三季度的1.016亿美元增长0.6%；剔除1580万美元保险理赔款后，调整后EBITDA增长19.1% [17] - 截至9月30日，净债务为18亿美元，现金、现金等价物及受限现金约为2.63亿美元，较2021年末的3.87亿美元有所减少；总债务约为20亿美元（扣除递延财务成本），平均债务成本降至3.9% [24][25] - 2022年全年营收预计在7.2亿 - 7.35亿美元之间，调整后EBITDA预计在4.3亿 - 4.42亿美元之间 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - 营收增长7.1%至5.528亿美元，主要因普纳电厂发电量和电价提高、CD4项目于2022年7月投入商业运营以及钨矿增强项目于2022年4月投入商业运营，但部分被希伯1号电厂持续关闭所抵消 [18] - 毛利率为36.5%，剔除2021年第三季度普纳项目一次性业务中断保险理赔款1550万美元后，2022年第三季度电力业务毛利率增长4.5% [21] - 该业务在第三季度贡献了总调整后EBITDA的95% [23] 产品业务 - 营收增长35.1%至1420万美元，占第三季度总合并营收的8.1%，主要得益于新西兰项目于2022年第三季度开始确认收入 [19] - 毛利率从去年同期的12.8%提升至18%，主要因新协议带来更高的利润率 [22] - 该业务在第三季度贡献了总调整后EBITDA的1% [23] 储能业务 - 营收增长56.2%至880万美元，主要因多数储能资产的能源价格上涨以及加州独立系统运营商（CAISO）新增5兆瓦/20兆瓦时的蒂埃拉布埃纳设施带来的额外产能 [20] - 毛利率从去年第三季度的12.2%提升至31.5%，主要受多数储能资产的电价大幅上涨和可用性提高的积极影响 [22] - 该业务在第三季度贡献了约400万美元的EBITDA，占总调整后EBITDA的近4% [23] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划构建一个在合同固定收入和市场风险敞口之间取得平衡的储能投资组合，近期签署了一份15年的购电协议（PPA） [12] - 受益于《降低通胀法案》带来的监管顺风以及储能项目的投资税收抵免（ITC），预计储能业务的积极势头将在2023年持续 [13] - 公司预计到2023年底，其地热、储能和太阳能发电组合总容量将达到约15亿瓦，并实现约5亿美元的年度调整后EBITDA [13][47] - 行业面临供应链延迟、原材料（包括电池和太阳能板）短缺以及当地承包商可用性降低等挑战，但公司受益于美国和全球对可再生能源需求的加速增长 [39][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度运营表现和财务业绩显示出强劲增长，各业务板块均实现稳健增长，符合公司战略计划 [9][10] - 尽管全球市场面临供应链中断和原材料短缺等挑战，但公司受益于可再生能源需求的加速增长以及自身运营的改善 [45] - 《降低通胀法案》与近期签署的PPA相结合，有望改善公司地热和储能业务的经济效益，减少美国市场的资本需求 [27] - 公司对实现2023年及以后的增长目标充满信心，将继续推进项目建设和业务发展 [44][47] 其他重要信息 - 2022年11月2日，公司董事会宣布批准并授权向截至2022年11月16日登记在册的普通股股东支付每股0.12美元的季度股息，将于2022年11月30日支付 [32] - 2022年至今，公司已在资本支出上投资近4.08亿美元，拥有7.5亿美元的现金和可用信贷额度，预计2022年最后一个季度的资本支出约为1600万美元 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新法律下新地热项目每千瓦时获得高达0.3375美元补贴的要求及符合该补贴水平的项目数量 - 公司所有地热项目预计在10年生产期内可获得每兆瓦27.5美元的生产税收抵免（PTC），是监管机构规定最低税率的5倍，原因是公司计划使用符合规定的承包商，并满足相关工资和运营要求 [51][52] - 有两种方式可获得更高的补贴率，但公司认为大多数项目不符合每兆瓦30美元和33美元的补贴标准；预计未来几年启动并在未来五到六年内完成的项目将获得每兆瓦27.5美元的补贴，10年的PTC名义价值超过建设电厂成本的50% [53][55] 问题2: 地热项目的时间安排，是否存在供应链或许可障碍影响2023年底目标的实现 - 公司在地热业务方面未遇到供应链或材料供应问题，与供应商保持良好沟通并确保有足够库存；许可和互联在美国始终是挑战，北谷项目可能会有一些小延迟，但总体计划预计不受供应链问题影响 [57] 问题3: 1亿美元产品积压订单转化为收入的时间线以及产品业务潜在需求和合同管道情况 - 工程采购施工（EPC）项目通常需要18 - 24个月，收入倾向于在前12个月确认；供应合同通常在一年内完成；新西兰的大型项目为EPC项目，收入将在18 - 24个月内确认 [58] - 业务管道中，新西兰和印度尼西亚有较大增长潜力，新西兰项目在疫情后重新进入市场，印度尼西亚预计未来几个月和季度将有更多招标；此外，公司也在关注台湾、日本、洪都拉斯、萨尔瓦多和墨西哥等市场 [59] 问题4: 储能业务2023年底目标处于较低范围的原因，是因为2023年初启动较慢还是供应限制将持续 - 目标处于较低范围主要是由于供应链问题，特别是电池供应；此外，许可也是美国各业务板块面临的主要障碍；瓶颈项目已通过合同确保了所有电池供应，预计在2023年底上线 [64] 问题5: 未来几个季度储能业务利润率的变化情况 - 第三季度储能业务受益于东海岸天然气价格上涨带来的高电价，PGA市场是主要市场，同比收入增长超过50%，资产几乎没有增加；第四季度由于电价不如第三季度高，预计利润率会略有下降 [65][66] - 从长期来看，随着公司储能业务产能的增加，毛利润和EBITDA利润率将总体上升，例如瓶颈项目预计将带来较高的收入和EBITDA [67] 问题6: 储能和太阳能业务延迟对承包商和合作伙伴的影响，是否有恢复或惩罚措施，以及对融资和资本计划的影响 - 目前建设延迟时间较短，约为几周至一两个月，公司能够管理这些延迟，在确保电池供应后才会推进项目；在合同方面，有时会与供应商有一些违约金（LDs），但由于与供应商有长期合作关系，这不是主要问题 [70][71] - 公司仅对一个独立储能项目进行了融资，因此目前未将此视为问题 [72] 问题7: 产品积压订单增长的地区和客户类型 - 目前产品积压订单增长主要来自新西兰和印度尼西亚，短期内新西兰增长更明显，中期来看印度尼西亚潜力较大；此外，公司也在响应台湾、日本、洪都拉斯、萨尔瓦多和墨西哥等地的项目需求，并希望土耳其市场能够复苏 [73] 问题8: 新西兰和印度尼西亚业务扩张的驱动因素 - 新西兰和印度尼西亚业务扩张主要是通过谈判合同和赢得招标实现的，这两个国家拥有资源、土地和开发意愿，融资主要取决于合同谈判或招标响应；新西兰项目在疫情期间等待，现在重新进入市场 [74] 问题9: 《降低通胀法案》对公司核心业务的影响，是否有地热项目的扩建或改造符合ITC或PTC资格 - 对于地热业务，如果是对现有电厂（如Beowawe项目）进行扩建，扩建部分应符合PTC和ITC资格 [75] 问题10: 目前储能业务组合的构成，是100%市场化还是有其他比例 - 目前公司储能业务组合中，仅加利福尼亚州的部分资产有资源充足性（RA）合同，通常覆盖高达40%的收入；其余业务主要基于市场化收入 [77] - 预计到2023年底，公司将向更多合同收入模式转变，瓶颈项目将提供15年的固定收入，有助于平衡市场化收入和固定收入 [78] 问题11: 瓶颈项目获得加州公共事业委员会（CPUC）批准的时间预期 - 公司已开始瓶颈项目的建设，预计将在60 - 90天内获得CPUC批准，该审批已申请加急处理 [79] 问题12: 公司中期（2023年后）并购估值情况，特别是地热和储能业务 - 目前地热市场没有可收购的资产，但公司一直在与业主讨论并购交易；储能业务过去一年估值过高，预计利率上升将使估值回归合理水平，公司将持续关注并寻求收购储能资产的机会 [80][81] 问题13: 第三季度产品业务毛利率回升的驱动因素以及未来产品业务利润率的展望 - 2021年签署的产品业务合同因原材料采购和运输成本增加，导致此前毛利率较低；第三季度这些项目接近尾声，新签署的合同将在2023年产生更高的利润率 [84][85] - 历史上产品业务利润率可达24% - 28%，目前处于较低的20%左右；随着原材料成本略有下降，未来签署新合同时有望受益，利润率有望逐步提高 [85] 问题14: 公司在储能业务中预计能够获得的ITC水平，以及在2023年或2024年能否满足国内含量要求 - 《降低通胀法案》使公司储能业务的ITC从0%提高到30%，但从30%提高到50%更具挑战性，相关详细指南尚未全部发布 [87][88] - 国内含量的定义尚不明确，大多数电池电芯在国外制造；另外10%的ITC与项目位置有关，需要逐个项目进行分析 [87][88] 问题15: 公司预计到年底实现5亿美元调整后EBITDA的目标中是否包含PTC税收抵免的潜在收益，以及是否考虑了储能业务的ITC - 公司一直预计PTC将是业务的一部分，2022年和2023年结束的大多数项目无论新法规如何都符合PTC资格，因此PTC已包含在目标中 [89] - 关于ITC，四大会计公司对其会计处理方式存在差异，不确定是否会通过EBITDA线或计入税收项目，因此目标中未包含与ITC相关的重大金额 [89] 问题16: 公司2026年6.5亿美元EBITDA目标的上行空间，以及《降低通胀法案》对已签约项目的额外价值归属 - 《降低通胀法案》带来的收益将在供应商、开发商和公用事业公司等交易各方之间分配，对于已在开发和建设中的项目，收益更倾向于开发商；而未来项目的市场将随着时间推移在新的价格水平上稳定下来 [93] - 2026年目标是在《降低通胀法案》出台前设定的，当时已预计地热业务的PTC将持续，因此PTC已包含在模型中，但储能业务的ITC是新因素，未包含在目标中 [94] 问题17: 公司何时会对业务机会进行更全面的中期更新，以及是否会加快地热项目的开发 - 公司一直在推动地热项目的勘探和开发，今年在勘探方面的投资超过以往年份，预计明年投资更多；加州对地热资产需求旺盛，公司将继续加大开发力度 [96] - 储能业务在美国发展的主要障碍是互联队列，加州的队列中有大量潜在项目；《降低通胀法案》未改变公司开发储能项目的计划，如有需要，公司将进行详细分析并提供更新 [97] - 《降低通胀法案》将减少公司实现五年计划所需的资本，降低利息成本和杠杆率；目前不确定ITC是否会影响EBITDA，需等待各方就会计处理达成一致后再评估6.5亿美元目标；如果储能业务的部分资金由ITC融资，将显著降低公司的债务成本和债务规模 [98][100]