财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度总营收1.66亿美元，较上年下降13.4%，主要因产品业务受新冠疫情影响，产品积压量低 [12] - 2021年第一季度综合毛利润73.6亿美元，毛利率44.3%，较2020年第一季度提高170个基点，主要受储能业务推动 [13] - 2021年第一季度归属于公司股东的净利润1530万美元，即每股0.27美元；去年同期为2600万美元，即每股0.51美元 [13] - 经调整后，考虑到2月份德州电力危机相关的880万美元税后一次性净支出，2021年第一季度归属于公司股东的净利润为2410万美元，即每股摊薄后0.42美元；去年同期为每股摊薄后0.51美元 [14] - 2021年第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）降至9920万美元，降幅6.4% [21] - 截至2021年3月31日，净债务为9.36亿美元；现金及受限现金为4.65亿美元，2020年12月31日为5.37亿美元；另有2800万美元的有价证券 [25] - 截至2021年3月31日，公司长期和短期债务净额（扣除递延融资成本）为14亿美元，平均债务成本为4.9% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - 营收增长1.5%至1.45亿美元，得益于Steamboat Complex新增产能和Puna恢复运营，但被肯尼亚Olkaria综合体发电量下降抵消 [15] - 本季度毛利率同比降至45%，原因是Puna缺乏业务中断保险流程且仍在提升产量，以及肯尼亚Olkaria发电厂收入减少 [18] - 2021年第一季度该业务产生的调整后EBITDA占公司总调整后EBITDA的96% [21] 产品业务 - 营收下降82%至860万美元，占第一季度总营收的5.2%，预计2021年全年营收持续下降 [16] - 本季度毛利率为6.6%，去年同期为22%，2021年受营收大幅减少影响 [19] - 2021年第一季度该业务产生的调整后EBITDA占公司总调整后EBITDA的1.3% [21] 储能业务 - 营收同比增长近600%至1270万美元，占本季度总营收的7.6%；排除2月份德州电力危机带来的540万美元一次性积极影响，同比增长约300%，主要受收购的Pomona Energy资产和Rabbit Hill Texas设施贡献推动 [16][17] - 第一季度报告的毛利率为62.4%，排除德州电力危机一次性影响后的调整后毛利率为34.7%，去年第一季度为负毛利率，主要因收购加州Pomona Storage推动改善 [20] - 2021年第一季度该业务报告的调整后EBITDA为300万美元，占公司总调整后EBITDA的3% [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司视2021年为积累之年，为加速电力和快速增长的储能业务板块发展奠定基础，目标是到2023年将发电组合增加50%至约1.5吉瓦，储能业务将做出重大贡献 [9][11] - 公司业务模式具有韧性，垂直整合结构有助于更好地分配制造产能和资源，专注内部举措以支持电力业务增长 [36] - 随着全球疫情缓解，公司预计产品需求将增加，同时储能业务持续发展并变得更具盈利能力 [37][38] - 产品业务方面，主要竞争对手仍为Turboden和Exergy [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是积累之年，电力和储能业务板块有望实现增长计划，虽产品业务受疫情影响，但公司有充足流动性、不断增长的储能和电力业务机会以及政府对可再生能源的支持，有信心实现既定目标 [9][11] - 美国新政府对可再生能源提供进一步支持，多项法案提议延长税收抵免，这将鼓励可再生能源开发商在未来十年开展更多项目，有利于公司发展 [39][40][43] 其他重要信息 - 公司董事会于5月5日宣布批准并授权支付每股0.12美元的季度股息，将于6月1日支付给5月18日收盘时登记在册的股东，预计接下来两个季度也将支付每股0.12美元的股息 [27] - 2021年3月2日，公司董事会成立独立董事特别委员会，调查卖空者报告中关于公司遵守反腐败法的某些指控，特别委员会正与外部法律顾问合作调查，公司也按要求向美国证券交易委员会（SEC）和美国司法部（DOJ）提供相关信息，无法进一步讨论或回答相关问题 [52][53][54] - 公司2021年业绩指引为：总营收预计在6.45亿 - 6.8亿美元之间；电力业务营收预计在5.7亿 - 5.8亿美元之间；产品业务营收预计在5000万 - 7000万美元之间；储能业务营收预计在2500万 - 3000万美元之间；调整后EBITDA预计在4亿 - 4.1亿美元之间；预计年度调整后EBITDA中归属于少数股东权益的部分约为3200万美元 [51][52] 问答环节所有提问和回答 问题1：电力业务板块全年指引未变，但Olkaria产量降低，其他部分存在时间安排因素，哪些因素可抵消肯尼亚潜在的产量下降？ - 麦金尼斯山项目的改进比原预期提前；公司相信肯尼亚项目年内能恢复产能，有望弥补部分收入损失；Puna项目进展符合预期，总体上麦金尼斯山项目和Olkaria项目的情况相互平衡 [58] 问题2：Olkaria资源性能下降的原因是什么，如何缓解并提高产量？ - 随着电厂运营，每隔几年需钻补充井，但Olkaria的钻井效果不如预期；分析认为是资源内部温度不同，通过改变钻井方式和开采不同油藏，有望使产能恢复到150兆瓦 [59] 问题3：在发展储能业务组合时，套期保值或其他工具的可用性如何，新项目上线后前3 - 5年的收入可见性如何？ - Rabbit Hill项目套期保值目标是固定储能设施收入，但因设施无法充电未能获得抵消收入；未来RRS和电力市场虽不如其他商品市场成熟，但会有所进展；公司希望构建平衡的业务组合，通过与客户签订收费协议或容量协议来固定收入，同时开展部分商业活动；未来三年套期保值机会可能增多，但市场发展需要时间 [60][61][62] 问题4：肯尼亚项目与客户的关系及应收账款状况如何？ - 与客户的关系在第一季度未变，肯尼亚电力公司（KPLC）已全额支付每月费用，但仍有大约4500万美元的前期款项未支付；公司与客户保持合作，理解肯尼亚的恢复情况不易，KPLC每月全额支付发票令人鼓舞 [67] 问题5：肯尼亚电力公司是否有关于重新协商电价的持续谈判？ - 公司有长期购电协议（PPA），未收到协商邀请；公司关注到相关新闻，但认为地热能源并非最昂贵的能源，且有政府支持，目前没有理由认为协议不会继续执行 [68] 问题6：Olkaria 150兆瓦产能的削减程度如何？ - 削减程度在工作日和周末有所不同，有时可达20%，有时为10%，通常是夜间削减数小时，难以计算平均值；削减对收入影响不大，去年全年削减造成的损失约为300万 - 400万美元，关键是修复资源以恢复150兆瓦的产能 [71][72] 问题7：Puna的PPA暂停后如何运作？ - 现有PPA有效期至2027年底，价格相对较高；新PPA需经PUC批准才能生效，目前延迟实际上短期内增加了收入；公司仍相信新PPA会获批，HELCO已请求PUC重新考虑，目前正在等待结果 [73] 问题8：第一季度产品业务营收加上3700万美元的产品积压量未达到指引下限，公司对全年额外订单的信心如何，新增订单可能来自哪些地区？ - 公司过去几个月正在谈判几份合同，预计未来几周签署，这些合同将影响第四季度的收入确认；基于谈判情况，公司相信能达到指引范围；合同涉及两三个不同国家，目前不包括新西兰 [75] 问题9：原材料价格上涨如何影响公司正在投标的增长项目？ - 原材料价格上涨和运输问题影响了成本，但这是整个行业面临的问题，并非公司特有；公司在投标项目时会根据已知的当前成本定价，竞争对手也面临同样情况 [80] 问题10：市场竞争动态是否有变化，是否有新的初创公司或其他公司变得更激进？ - 在产品业务方面，主要竞争对手仍为Turboden和Exergy，与过去相同 [81]