财务数据和关键指标变化 - 2020年全年总营收7.05亿美元，同比下降5.5%，第四季度营收同比下降6.8%，主要受产品业务受疫情影响 [8] - 2020年全年综合毛利润2.763亿美元，毛利率39.2%，较2019年提高310个基点，第四季度也有相同幅度增长 [8] - 2020年归属于公司股东的净利润8550万美元，摊薄后每股收益（EPS）较去年下降4%，剔除2019年一次性税收优惠后增长13%，第四季度摊薄后EPS增长62.5%至每股0.39美元 [8] - 2020年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长9.3%至4.202亿美元，第四季度同比增长7% [8] - 2020年成功筹集约7.6亿美元，包括发行普通股净收益3.4亿美元、债券系列4利润2.9亿美元和高级无担保贷款收益约1.3亿美元 [13] - 截至2020年12月31日，净债务9.2亿美元，现金及现金等价物和受限现金及现金等价物5.37亿美元，较2019年12月31日的1.53亿美元有所增加 [14] - 2021年2月24日，公司董事会宣布批准并授权支付每股0.12美元的季度股息，预计未来三个季度也将支付相同股息，较2020年第三季度股息增长9% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - 2020年电力业务营收较2019年略有增加，主要得益于Steamboat Complex新增产能贡献和其他项目表现提升，但OREG设施发电量下降和Olkaria综合体限电增加部分抵消了增长 [9] - 第四季度电力业务营收增长1.3%至1.46亿美元 [10] - 2020年全年电力业务毛利率同比扩大至44.6%，第四季度为45.2%，主要由于部分电厂效率提高和Puna租赁费用减少 [11] - 2020年电力业务调整后EBITDA占全年总调整后EBITDA的92%，同比增长11% [12] 产品业务 - 2020年产品业务营收下降22.5%，占总营收的21%，预计2021年该业务营收将继续下降 [9] - 第四季度产品业务营收下降37.5%至2700万美元 [10] - 2020年产品业务毛利率为22.4%，低于2019年的23.6%，主要受新西兰Ngawha项目成本增加影响，第四季度毛利率提高160个基点至29.8% [11] - 2020年产品业务调整后EBITDA占全年总调整后EBITDA的7% [12] 储能业务 - 2020年储能业务营收同比增长7.6%至1580万美元，占全年总营收的2%，主要得益于收购Pomona储能资产和德克萨斯州Rabbit Hill项目的贡献 [9] - 第四季度储能业务营收为580万美元，同比增长36% [10] - 2020年储能业务毛利率为11.1%，而2019年为负毛利率，主要得益于收购Pomona储能资产 [12] - 2020年储能业务首次实现全年正调整后EBITDA 320万美元，其中第四季度为170万美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：2020 - 2021年冬季，美国可再生能源行业迎来利好立法，包括生产税收抵免和投资税收抵免的延期，以及安全港条款的延长，这将鼓励可再生能源开发商在未来十年开展更多项目 [37] - 土耳其市场：新的上网电价政策虽低于之前，但公司预计市场将适应并在未来几个月有新的潜在项目 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划到2023年将发电组合增加50%至约1.5吉瓦，其中储能业务将做出重要贡献，届时地热和太阳能产能将增加约29%，储能资产将增加高达约400% [6][7] - 预计到2022年底实现调整后EBITDA年运行率达到5亿美元，并在2023年及以后继续增长 [7] - 公司是地热行业唯一的垂直整合公司，能够有效从为第三方客户制造组件过渡到为自有项目开发组件，利用内部资源和专业知识更有效地推进项目，同时也有助于扩大储能业务 [22] - 公司计划在2021年进行分析师日活动，届时将详细讨论电力和储能业务的增长目标以及实现调整后EBITDA目标的计划 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司成功应对疫情挑战，电力和储能业务盈利能力同比提升，为长期增长奠定基础，预计2021年是重要的建设年 [5] - 产品业务受疫情影响较大，但公司认为这是短期现象，随着疫情缓解，全球对公司产品的需求将增加 [20][23] - 储能业务持续发展、增长并变得更具盈利能力，公司将继续扩大该业务规模 [24] - 美国可再生能源行业的利好立法将为公司发展提供支持，2021年将加速储能和电力业务的增长 [38] 其他重要信息 - Puna电厂于2020年11月恢复运营，目前发电量逐步提升，公司目标是在2021年年中接近满负荷生产，2020年共获得2910万美元保险理赔款 [17][18] - 公司在肯尼亚完成所有未决税务审计并达成有利和解，涉及2013 - 2019年期间总计2亿美元的税务评估，相关财务影响已在2020年第四季度记录 [19] - 截至2021年2月24日，产品业务积压订单为3300万美元，公司预计该业务积压订单将持续疲软，因此2021年该业务营收指引远低于近年水平 [21] - 2021年2月，德克萨斯州极端天气导致电力供应短缺，Rabbit Hill储能设施无法充电，公司预计第一季度财务结果将记录高达约1100万美元的非经常性损失 [25][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请谈谈储能项目管道在不同地区的风险调整机会，如何看待承担现货与合同风险敞口，以及鉴于储能投资税收抵免可能性，公司关注哪些新的美国市场？ - 公司主要关注加利福尼亚州、德克萨斯州和PGM市场，也开始关注纽约市场 公司拥有33个潜在储能项目，总潜在容量超1吉瓦，预计未来三年可开发200 - 300兆瓦 公司将构建一个包含现货风险、收费协议、RA合同和套期保值合同的平衡投资组合 从整体来看，公司地热业务全部签订合同，整体现货风险占比不高 [42][46] 问题2：能否给出2022年储能业务营收或EBITDA的目标，以及储能业务在整体业务中的占比预期？ - 公司未给出2022年各业务板块的具体目标，但认为储能业务将持续增长，占比也将提高 [48] 问题3：请详细说明产品业务积压订单下降的原因、近期签订合同延迟的具体原因、预计何时恢复正常运营以及正常运营时的营收估计？ - 全球疫情使潜在项目推进放缓，公司参与的招标项目增多，如埃塞俄比亚、印度尼西亚、美国等地 土耳其新上网电价政策出台，市场正在适应，公司希望该市场能复苏 新西兰市场也有所回暖 公司预计随着客户适应疫情形势，业务将逐渐恢复，但由于收入确认采用完工百分比法，对损益表的影响会有延迟 [49] 问题4：2020年收到2900万美元业务中断保险理赔款，2021年展望中是否包含此类款项，预计可收回多少？ - 2021年调整后EBITDA指引4 - 4.1亿美元中包含最多1000万美元的业务中断保险理赔款 根据保险政策，公司总共可收回超3000万美元，若在2021年收到，将提高指引 即使考虑产品业务下滑，2021年业绩仍可能优于2020年 [51] 问题5：若对产品业务营收下降近9000万美元按25%的递减率计算，并考虑保险理赔款的同比逆风因素，其他业务EBITDA增长约8% - 9%，且除Puna电厂外，地热业务新增产能贡献不大，是否正确？ - 公司认为电力和储能业务增长良好，整体业务中可控部分表现出色，有信心到2022年底实现调整后EBITDA年运行率超5亿美元 [53] 问题6：资本支出指引较往年大幅增加，主要用于地热开发，其中勘探和潜在增强方面的支出增加，这是否受生产税收抵免（PTC）续签和加利福尼亚州可能增加地热采购的驱动？ - PTC续签和2021年开始建设的能力是推动勘探的因素之一 2019 - 2020年地热项目上线较少，公司积压了一些勘探项目，现在这些项目在美国及国际市场逐渐落地 [55] 问题7：请详细说明提到的1100万美元费用，该费用与Rabbit Hill储能项目的关系，以及应在损益表和利润表的哪个位置进行建模？ - 该费用与德克萨斯州10兆瓦的Rabbit Hill储能项目有关 公司去年底对该项目80%的电量进行了套期保值，但极端天气导致市场关闭，项目无法运营，潜在损失高达1100万美元，公司正在分析实际影响 由于这是非经常性项目，可能会从调整后EBITDA中剔除，建议在预测中单独列示 [57][58] 问题8：土耳其上网电价政策恢复但有变化，如何看待公司在土耳其的业务敞口，以及土耳其市场反弹后利润率是否与过去相似？ - 公司在土耳其的设施规模较小，目前不是负担 新上网电价政策增加了对土耳其制造产品的补贴，公司设施将受益 公司预计土耳其市场将在未来几周或几个月反弹，但利润率难以预测，希望能与过去相似 [60] 问题9：2023年指引是否包含并购，公司并购管道情况如何，资本筹集后是否会积极开展并购？ - 2023年指引不包括重大并购，但如果收购未建成项目（如Upton）则包含在内 地热业务指引不包括并购 公司在地热和储能领域都有很多潜在交易机会，希望能在一个或两个领域达成交易 [61]