财务数据和关键指标变化 - 2019年全年总营收7.46亿美元，同比增长3.7%；成本收入比增长6.2%，至4.767亿美元；综合毛利润2.693亿美元，毛利率36.1%；运营收入增长4.7%，至1.938亿美元；净利息支出8040万美元，同比增长13.3%；所得税拨备4560万美元，有效税率33.2%；归属公司股东的净利润8810万美元，摊薄后每股收益1.72美元；调整后归属公司股东的净利润7480万美元，摊薄后每股收益1.46美元；调整后EBITDA增长4.4%，至3.843亿美元 [10][19][24][29][30][31][32][33][40] - 2019年第四季度总营收1.924亿美元，同比增长1%；总毛利率38.7%；运营收入5450万美元，同比下降19.9%；归属公司股东的净利润1260万美元，摊薄后每股收益0.24美元，同比下降33%；调整后EBITDA为1.022亿美元，低于2018年第四季度的1.132亿美元 [34][35][37][38][41] - 截至2019年12月31日，现金及现金等价物和受限现金及现金等价物为1.531亿美元；长期和短期债务为12亿美元，平均债务成本为4.7%，净债务为11亿美元 [42][43] - 2020年预计总资本支出约3.32亿美元，包括1.34亿美元用于新项目建设和现有电厂改造，1.98亿美元用于勘探开发等；预计偿还长期债务1.85亿美元，偿还短期循环信贷额度4100万美元 [70][71][72] - 2020年全年总营收预计在7.2亿 - 7.4亿美元之间，调整后EBITDA预计在4.05亿 - 4.15亿美元之间，预计年度调整后EBITDA归属于少数股东权益约2600万美元 [73] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - 2019年全年营收5.403亿美元，同比增长6%，占总营收的72.4%；成本收入比增长4.9%，至3.128亿美元；毛利率42.1%，剔除普纳影响后为44.1%；全年产生的EBITDA占比91% [10][19][21][22][25][40] - 2019年第四季度营收1.444亿美元，同比增长4.4%；毛利率43.6%，剔除普纳影响后为41.2% [34][35][36] 产品业务 - 2019年全年营收1.91亿美元，同比下降5.3%，占总营收的25.6%；成本收入比增长3.8%，至1.46亿美元；毛利率23.6% [19][22][23][26] - 2019年第四季度营收4380万美元，同比下降11.9%；毛利率28.2% [34][36] 储能与管理服务业务 - 2019年全年营收1470万美元，同比近乎翻倍，占总营收的2%；调整后EBITDA为负60万美元 [20][40] - 2019年第四季度营收430万美元，2018年同期为240万美元；毛利率为负 [34][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在电力市场，2019年电厂发电量同比增长6.5%，从2018年的590万千瓦时增至620万千瓦时 [46] - 产品市场方面，产品业务积压订单约1.42亿美元，公司正接近签署一份重大合同，若签署将补充积压订单；公司在新西兰、印度尼西亚和菲律宾寻找新机会，关注土耳其市场，若其立法延期可能有更多机会 [62][63][64] - 储能市场，公司通过新建开发、并购和联合开发等方式，成功打造多元化储能投资组合，预计2020 - 2022年将有150 - 200兆瓦项目投产 [65][66][67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划到2022年底通过有机增长新增180 - 200兆瓦地热和太阳能发电厂，包括多个项目的建设和改造 [56] - 继续扩大地热开发项目储备，目前全球约有41个潜在项目 [62] - 利用工程专业知识、资源和资金渠道，在储能市场建立业务，专注于新建开发、并购和联合开发机会 [65] - 因税收抵免政策，公司计划改变模式，在美国提前建设发电厂并在市场销售电力，直至获得长期购电协议，以加速公司在美国的中长期增长 [68][69] - 产品业务受合同类型和收入确认方式影响有波动，公司通过加强电力业务降低产品业务波动对整体财务结果的影响 [63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年第四季度为公司良好的一年画上了圆满的句号，尽管面临普纳电厂停产等挑战，但公司仍实现了营收和利润的增长，展现了收入和地域多元化、运营效率和团队专业能力 [9] - 随着普纳电厂预计在2020年下半年恢复运营，以及在建项目和改造项目带来的增量产能，公司有望在2020年及未来继续取得成功 [11] - 税收抵免政策的延长支持并推动公司在美国的中长期增长，提高项目经济性和可行性 [69] - 公司在储能市场取得进展，正逐渐成为可再生能源领域的领导者 [74] 其他重要信息 - 首席执行官Isaac Angel将于2020年7月1日退休，CFO Doron Blachar将接任首席执行官，Assi Ginzburg将于5月加入公司担任首席财务官，Isaac Angel将在2020年12月31日前继续任职并支持管理团队，之后将加入董事会担任董事 [12][13][15][17] - 普纳电厂重建工作持续进行，预计2020年第三季度实现满负荷商业运营，2020年预计EBITDA约1400万美元；公司已就保险索赔对部分保险公司提起诉讼，截至2019年底，总索赔约6800万美元，已收到2120万美元 [49][50][51][52] - 公司与HELCO达成新的购电协议，将现有条款延长至2052年，合同容量增加8兆瓦至46兆瓦，新电厂预计2022年上半年投入商业运营 [53][54] - 2020年2月25日，公司董事会宣布批准并授权支付每股0.11美元的季度股息，将于3月26日支付给3月12日收盘时登记在册的股东，预计未来三个季度也将支付相同股息 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 普纳电厂延迟对2020年营收指引的影响 - 公司原希望普纳电厂在第二季度逐步启动，第三季度及以后实现满负荷运营，目前仍维持该预期，预计对第二季度EBITDA的影响约为300 - 400万美元 [77][78] 问题2: 2022年底新增兆瓦目标是否包括普纳电厂恢复运营 - 普纳电厂的容量包含在兆瓦数中，但不包含在新增容量中，1.8亿 - 2亿美元的新增容量是在普纳电厂38 - 46兆瓦基础上的增量 [79][80][81] 问题3: 产品积压订单补充的潜在规模 - 过去三年公司对产品业务的预期约为1.6亿 - 1.7亿美元，因土耳其市场问题，公司将重点转向新西兰、印度尼西亚和菲律宾，预计其中一个国家的合同将在2022年初启动，若启动将补充积压订单并使其高于之前水平 [82][83][85] 问题4: 电力业务毛利率同比下降的驱动因素 - 年度毛利率差异主要与普纳电厂的保险理赔有关，剔除该影响后，2019财年毛利率为44%，高于2018年的42%；第四季度毛利率下降与内华达州异常炎热的天气有关，公司电厂为风冷式，高温会影响电厂运营 [92][93][94] 问题5: 北谷项目是否为绿地项目，在无税收抵免情况下项目经济是否仍符合门槛率 - 北谷项目是在收购美国地热公司现有项目基础上的绿地开发项目；税收抵免开启了公司新的时代，公司决定提前建设发电厂并在市场销售电力，预计随着可再生能源标准的提高，绿色能源电价将上涨，且公司建设电厂的成本逐年下降，项目内部收益率包含税收抵免因素 [95][96][97] 问题6: 从2022年开始建设的发电厂涉及哪些项目 - 除加勒比地区的布扬特项目外，公司有一份潜在项目清单，可查看10 - K报告获取具体项目信息，这些项目将受益于税收抵免政策 [100] 问题7: 公司在肯尼亚市场的参与情况及前景 - 税收抵免政策仅适用于美国，在肯尼亚等其他国家，公司正在监测当地情况，参与相关招标，但最终管理层和董事会将决定是否投资建设电厂；公司前景清单上的项目是已获得土地使用权的项目，肯尼亚的招标项目未获得土地使用权，因此未列入清单 [102][103][105] 问题8: 肯尼亚和洪都拉斯的应收账款情况及市场形势 - 肯尼亚客户付款有较大延迟，但持续付款，最长延迟约70 - 80天；洪都拉斯客户按时支付正在进行的投资款项，但有一笔旧债未支付；公司已获得批准向私人客户额外出售3兆瓦电力，预计将定期获得付款 [108][109][110] 问题9: 产品业务潜在合同是否可在2020年发货及是否包含在营收指引中 - 该合同未包含在指引中，指引中的数据是已签署并可交付和开票的合同；若赢得该合同并签署，部分合同将在2020年交付，公司按完工百分比确认收入，预计可在2020年确认收入 [111][112][113] 问题10: 储能业务达到盈亏平衡所需的规模及定价环境 - 公司预计该业务板块今年EBITDA将为正；价格取决于市场和提供的服务，目前在建项目的内部收益率处于低两位数水平 [115][116] 问题11: 税收法律改革的短期和长期影响及未来税收发展情况 - 税收改革对国际运营公司较为复杂，公司预计明年有效税率在30% - 40%之间 [120][123] 问题12: 税收对现金流的影响及税收抵免和其他资产的使用时间线 - 公司预计在美国直到2026年或2027年甚至更晚才需缴纳税款，在以色列已缴纳税款，预计2020年开始在肯尼亚缴纳税款，每年纳税额约2000 - 2500万美元，大部分税收为会计记账分录 [124][125]