财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度每股净收益为0.25美元，扣除RMBS和衍生工具实现和未实现损益后的净收益为每股负0.34美元，RMBS和衍生工具实现和未实现净收益为每股0.59美元 [12] - 净投资组合收入为负870万美元，约每股负0.22美元，费用为481.9万美元，约每股0.12美元，两者相加为每股负0.34美元 [29] - 本季度贴现证券按面值增值约490万美元，即每股0.12美元，对冲增加约2350万美元收入或抵消利息支出，约每股0.59美元 [30] - 截至6月30日，每股账面价值为11.16美元，而3月31日为11.55美元；第二季度公司宣布并支付每股0.48美元股息，自首次公开募股以来，公司已宣布每股65.77美元股息，包括7月宣布的股息；本季度每股总经济收益为0.09美元，即0.08%（非年化数据） [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司投资组合严重偏向固定利率30年期抵押贷款，约占97.5%，新增了5.5%和6%票面利率的债券，加权平均票面利率从约3.56%提高到3.83% [58][59] - 6月，3%票面利率证券的提前还款速度约为6%的条件提前还款率（CPR），3.5%票面利率的略高一些 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 5月下旬，当前票面利率抵押贷款与10年期国债的利差达到200美元，去年10月曾高达190美元 [19] - 2年期与10年期国债收益率曲线倒挂，本周期迄今最高为负110，本周曾高达105，近两日有所变陡但仍严重倒挂 [20] - 美联储正在通过量化紧缩使其资产负债表正常化，银行资产负债表随之变化 [21] - 4月18日开始的FDIC对超610亿美元过手抵押贷款的清算仍在进行，进展快于预期，市场表现良好，预计本季度结束前完成 [14][23] - 今年迄今，投资级公司债券回报最佳，抵押贷款相对该资产类别有吸引力 [53] - 市场再融资比例约为2%，初级-二级利差近期波动且处于高位 [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为抵押贷款资产类别有吸引力，对2023年剩余时间及以后的市场持积极态度 [27][37] - 公司将部分对冲从抵押贷款转向利率产品，并将对冲期限延长，认为这是利率转向时的理想定位 [35][82] - 公司仍保持低票面利率偏好，会在条件有利时少量增加高票面利率证券，但不将其视为长期核心持仓 [64][109] - 公司通过ATM计划发行近5000万美元股权以增加杠杆，购买30年期、5.5%和6%的证券，并用利率互换对冲，新增资产的综合净息差超过100个基点 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场对美联储下一步行动的预期波动，目前市场认为经济将实现软着陆，利率可能在较长时间内维持高位 [6] - 公司认为抵押贷款市场虽近期表现不佳，但资产类别有吸引力，未来有机会表现出色 [24][37] - 公司对指定池市场持谨慎乐观态度，预计其将缓慢逐步改善 [69] 其他重要信息 - 公司使用公允价值会计，不将溢价摊销或贴现增值计入收入，但当前环境下证券多为贴现购买，贴现增值仍有影响 [29] - 公司仅为税务目的使用套期会计，对冲产生的收益可用于抵消利息支出 [5][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 是否提供了本季度迄今的账面价值更新？ - 未提供，账面价值变化不大，过去一周约在正负1%之间波动 [67] 问题: 如何看待指定池市场与TBA滚动市场的未来发展？ - 指定池市场面临大量供应和高利率压力，但已经受住考验，预计将缓慢逐步改善；近期生产的当前票面利率资产凸性保护不佳，而过去10年左右产生的低票面利率资产凸性有吸引力且易于对冲 [68][69][90] 问题: 公司能否提高杠杆率至9 - 10倍？ - 可以，公司此前通过减少TBA空头、筹集股权和购买资产已提高了杠杆率，目前有一定提升空间，但不会大幅提高 [75] 问题: 展望未来每季度0.40美元是否包含贴现增值和对冲收入？ - 解释了套期会计在GAAP和税务处理上的差异，未明确回答是否包含 [77] 问题: 如何看待FDIC出售完成后的供需和利差动态？ - 无论从何种指标衡量，抵押贷款利差仍较宽，预计FDIC相关不确定性消除后利差将逐渐收窄，但银行尚未重新参与市场，不会有剧烈变化，公司仍看好抵押贷款，专注于低票面利率和长期限资产 [85] 问题: 若市场出现预期机会，杠杆率能否向9 - 10倍区间漂移？ - 可以，公司此前已采取措施提高杠杆率，目前有一定提升空间 [75] 问题: 股息可持续性是否与核心每股收益或GAAP每股收益脱节？ - 公司对当前投资组合定位和低票面利率偏好感到满意，可能会在有机会时少量增加高票面利率证券以缩小差距，认为低票面利率资产的价格升值潜力可抵消当前收益的不足，在考虑股息削减时有一定灵活性 [108][109][110]