财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度营收为1.431亿美元，2018年同期为1.368亿美元，营收增长是因2018年第三和第四季度受天气影响而延迟的一些混凝土项目恢复工作 [12] - 2019年第一季度报告的毛利润为1020万美元，2018年同期为1580万美元，同比下降是由于海洋业务组合不利转变，以及混凝土项目在天气延迟期间产生的未吸收劳动力成本的影响 [12] - 2019年第一季度SG&A为1680万美元，占营收的11.7%；2018年第一季度SG&A费用为1500万美元，占营收的11%，增长反映了约150万美元与ISG计划开发相关的非经常性专业和其他费用 [13] - 2019年第一季度净亏损790万美元，摊薄后每股亏损0.27美元；2018年同期净收入410万美元，摊薄后每股收益14%。调整后，2019年第一季度调整后净亏损600万美元，摊薄后每股亏损0.21美元；2018年第一季度调整后净亏损约10万美元，摊薄后每股基本盈亏平衡 [14][15] - 2019年第一季度调整后EBITDA为240万美元，调整后EBITDA利润率为1.7%；2018年第一季度EBITDA为840万美元，利润率为6.1% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 海洋业务 - 2019年第一季度营收为6150万美元，调整后EBITDA为220万美元，调整后EBITDA利润率为3.6%；2018年第一季度营收为6280万美元，调整后EBITDA利润率为790万美元，利润率为12.5% [16] - 2019年第一季度营收中，75%来自联邦、州和地方政府机构，25%来自私营部门；2018年第一季度分别为47%和53% [18] 混凝土业务 - 2019年第一季度营收为8160万美元，2018年第一季度为7410万美元。2019年第一季度调整后EBITDA为23.8万美元，调整后EBITDA利润率为0.3%；2018年第一季度为52.2万美元，利润率为0.7% [16][17] - 2019年第一季度营收中，84%来自私营部门，2018年第一季度为80% [18] - 该季度预订了9000万美元的新项目，随着时间推移，有望改善该业务的利润率 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第一季度，公司投标了价值11亿美元的项目，中标1.14亿美元，本季度的订单与账单比率为0.8倍，中标率为10.6% [18] - 截至2019年3月31日，公司的合同积压工作为4.11亿美元，其中约2.19亿美元与海洋业务相关，1.92亿美元与混凝土业务相关。此外，第一季度末之后，公司成为明显的低价中标者或已获得价值8600万美元的项目，其中7400万美元与海洋业务相关，1200万美元与混凝土业务相关 [18] - 目前公司有近11亿美元的未决投标，其中3.42亿美元与海洋业务相关，7.89亿美元与混凝土业务相关。总体而言，公司正在跟踪超过110亿美元的当前和未来投标机会 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于成为一家卓越的专业建筑公司，为基础设施、工业和建筑领域的客户提供解决方案，同时保持健康的财务状况并实现利益相关者价值最大化 [10] - 公司正在进行运营转型，随着2019年的推进，这一转型将愈发明显 [10] - 公司开展了投资、规模和增长计划（ISG），对运营、流程、程序、资本资产和人力资源进行了深入审查，确定了几个可以通过降低成本和提高效率来释放可观增量利润的领域 [28] - 在基础设施领域，公司通过海洋业务为公共和私人客户提供海洋设施维护和扩建服务，有大量投标机会，特别是来自下游能源客户 [20] - 在工业领域，公司通过整合海洋和混凝土业务的人才和资源，进行绿地扩张，追求和执行工业和陆基环境中的基础和其他工作，预计墨西哥湾沿岸的石化驱动机会将带来显著的项目扩张潜力 [23] - 在建筑领域，公司的混凝土业务所在市场有坚实的长期需求驱动因素，但近期市场在投标方面存在非理性竞争行为，公司希望随着项目活动增加，市场能相应调整 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度通常是季节性最弱的季度，公司业绩未达预期，但鉴于目前两个业务部门的项目活动、积压订单（2019年第一季度末比去年同期约高16%）以及第一季度末以来赢得的大量新项目，公司预计2019年实现同比营收增长，且随着2019年的推进，业绩将改善，全年EBITDA将高于上一年 [9] - 公司认为基础设施领域基本面积极，有大量投标机会；工业领域有广泛机会；建筑领域有坚实的长期需求驱动因素，整体业务有大量投标机会和强劲的长期驱动因素，对增加新奖项的前景感到乐观 [20][23][24][26] - 上周，关键国会领导人与总统会面，同意推进一项2万亿美元的基础设施一揽子计划，若该立法颁布，将为公司市场增加额外的驱动因素 [27] 其他重要信息 - 截至2019年3月31日，公司手头现金和循环信贷额度可用资金近3000万美元，季度末总债务约7900万美元，其中2300万美元与循环信贷有关，5600万美元与定期贷款有关 [19] - 公司于2019年5月7日对信贷安排进行了修订，2019年第二季度杠杆比率要求提高到9.5倍，第三季度为6.25倍，第四季度为4倍；2019年第二和第三季度固定费用覆盖率将被豁免。杠杆比率将于2020年第一季度恢复到3倍，固定费用覆盖率将于2019年第四季度恢复到1.25倍 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前积压和未决低价投标中，预计2019年能变现的比例是多少？ - 公司预计大部分会在今年变现，项目平均运行时间为6到9个月，认为60% - 70%的范围是合适的 [34][35] 问题2: 第二季度天气情况如何，是否有其他延误需要关注？ - 得克萨斯州混凝土业务的天气在第一季度初不太好，但随着季度推进有所改善。进入第二季度，情况好坏参半，本周天气有点异常，希望随着季度推进能迎来更好的天气模式 [37] - 休斯顿船闸的火灾对公司有一点延误，但影响不大，公司不在受影响区域工作，船闸关闭短时间影响了正在进行的动员工作，但问题很快得到解决，目前未看到长期影响 [38] 问题3: 正在进行的审查相关成本是多少，结束后成本会减少吗，是否需要进行投资？ - 第一季度约有150万美元的影响，预计第二季度会大幅下降，至少减半。这是投资、规模和增长计划，后续会说明相关支出与收益的净额情况 [40] 问题4: 如何解决项目中与客户分担风险的问题，以更好地分配风险、保护自身和提高回报效率？ - 公司一直在寻找方法，例如在飓风季节，会评估风险状况，尝试将应急成本纳入投标。同时，公司注重增强管理层掌握的天气数据，以便在投标时将其纳入成本结构，但也要平衡竞争力 [42] 问题5: 上一季度的收款或变更订单问题是否有更新，是否已解决或接近解决？ - 有一个项目预计在第二季度完成，有一些变更订单正在推进，预计会有好处。另一个受影响较大的项目正在进行REA流程，暂无新进展，公司继续执行项目，为季节性工作做准备，对收回款项有信心，但无法保证 [43] - 上一季度计提的应收账款准备金，是出于会计保守考虑，公司认为有权收回全部款项，正在继续推进回收工作，目前暂无进展，预计未来不会再出现此类情况 [44] 问题6: 未来季度是否会提取循环信贷额度？ - 预计债务将保持平稳，季度环比略有上升，这主要取决于项目启动时间和正常的应收账款流程。在一个季度内，会有提取和偿还循环信贷额度的情况 [45][46] 问题7: 第一季度混凝土业务额外劳动力成本的影响，能否从美元或利润率角度量化？ - 第一季度的影响是由于2018年下半年天气导致无法开工或返工，成本增加，使得利润率受到压力。市场存在非理性投标，公司认为市场条件支持更高的投标利润率，希望市场能做出相应反应。虽未具体给出美元数字，但如果没有成本压力，该业务部门的业绩会大幅改善 [49][50] 问题8: 混凝土业务积压订单中，除了新增的9000万美元，是否还有受2018年下半年问题影响的订单，能否量化新增业务与有压力业务的利润率差异？ - 混凝土业务整体投标利润率受到压力，与2017年不同。第一季度消耗的很多是2018年下半年延迟的工作，随着过渡到新的积压订单，预计利润率会改善，第二季度预计消耗较少的前期积压订单，更多消耗新的积压订单 [52] 问题9: 投标压力是否在达拉斯和奥斯汀中部地区也有体现？ - 休斯顿市场长期存在利润率压力，部分原因是哈维飓风及其后续影响对市场造成的干扰。其他市场会有周期性的非理性投标情况。目前看到的一些非理性投标与天气有关，很多人因无法执行工作而积压需求。公司看到休斯顿的投标机会增加，希望市场能根据活动水平进行调整，从长期来看，业务有良好的驱动因素，预计投标利润率会上升 [53][55] 问题10: 能否分享ISG计划的一些目标，如预计从运营费用中节省的金额、中标率或利润率的改善等？ - 目前还处于制定计划和确定预期的过程中，过早给出具体数字不够准确，后续会在适当的时候提供相关信息。该计划具有变革性，专注于控制可控制的领域，如改善劳动力流程、设备流程、项目执行和企业服务等 [57][58] 问题11: 能否量化或描述与疏浚相关的积压订单数量？ - 公司未单独列出疏浚相关的积压订单，但疏浚业务有大量积压订单，近期赢得了一个工程兵团项目，预计2019年疏浚船队在私营和公共部门的利用率将高于去年，且包括公私业务的良好组合 [60][61] 问题12: 下半年疏浚业务的收入贡献同比会增长个位数还是两位数？ - 预计同比增长高个位数，甚至可能达到两位数，因为公司赢得了几个疏浚项目，市场形势良好，还有很多投标机会，预计利用率同比上升 [62] 问题13: 到今年年底，疏浚船队利用率有无可能接近100%？ - 有可能，当利用率达到85% - 90%左右时，可视为有效满负荷利用。预计下半年疏浚船队利用率同比上升，可能会包括将1 - 2艘疏浚船用作助推器的情况 [63] 问题14: ISG过程中，是否考虑出售闲置资产或剥离业务部门？ - 公司正在全面审视业务的各个方面，包括设备、设施和财产等资产，既考虑通过某些行动提高效率，也在处理已确定的过剩资产 [64] 问题15: 是否已根据ISG结论采取行动？ - 公司已完成审查过程，处于筹备和设置阶段，部分举措已进入实施阶段，部分正在准备实施，仍在推进该过程，后续会有相关说明 [65]