行业与市场情况 - 当前光伏产业链价格处于底部区间，未来随市场供需格局优化，价格有望回升，走势取决于行业供需改善，包括需求增长和供给出清 [1][2] - 四季度是光伏行业传统旺季，电池环节有望从今年四季度开始率先出现供需改善 [2] - 2024 上半年国内户用光伏装机 15.85GW [2] 公司产能布局与资本开支 - 截至 2024 年底公司产能预计实现硅片 55GW、电池 105GW、组件 120GW [2] - 国内除去去年开始建设的 3 个 10GW TOPCon 电池组件项目（上半年已投产），目前无确定性大额对外投资计划 [2] - 海外精准布局印尼 1GW 电池&组件项目和美国 5GW 组件项目，预计 2024 年下半年投产；阿联酋项目已签订意向书，将视情况推进 [2] - 未来以精准的、散点式的产能投放为主要思路 [2] 公司应对价格变化能力 - 天合适度一体化产能配置（预计 2024 年底硅片/电池/组件分别为 55/105/120GW）有更好调节应对空间 [2] - 今年以来硅片价格竞争激烈，公司外采硅片比例较高；若未来硅片环节利润提升，可调整开工率，增加硅片自供比例保障盈利 [2] 电池技术路线判断 - 未来 5 年 TOPCon 会保持主流技术地位，技术领先、产业化成熟度高、设备单 GW 投资低、更具性价比，且电池效率每年能提升 0.5pct [2] - 长期来看，晶硅与钙钛矿叠层电池是最优型态，TOPCon 更适合作为叠层电池的底电池 [2] - 天合光能 TOPCon 技术和生产工艺在行业内领先，拥有核心专利技术，已前瞻性布局钙钛矿技术以及 TOPCon 叠层技术研发 [2] 分布式光伏相关问题 - 短期配电网能力限制导致分布式光伏出现局部不平衡问题，但各地区正加速配电网改造升级，长期看分布式光伏消纳不是问题 [2] - 天合富家上半年出货量超 3.2GW，绝大部分在国内户用市场，估算在国内户用分布式市占率接近 20% [2][3] - 天合富家全年出货目标为 6GW，未来将结合行业变化适时调整 [3] - 天合富家分布式电站存货资产减值风险相对较小，存货主要集中在消纳条件好的地区，且绝大部分已并网 [3] 综合能源服务业务布局 - 运维方面，天合富家以数智化、定制化运维服务获客户广泛认可，不仅为自有电站提供运维，还拓展第三方项目运维服务，截至 6 月底，运维规模达 14GW [3] - 电力交易方面，2024 年上半年成功交易超 1 亿度电，公司聚焦构建交易能力，为入市做准备，积极提升价值评估能力 [3] - 绿证交易方面，4 年前开始申请海外绿证，今年成功申领中国首笔户用绿证，正推动户用绿色证书落地对接机制与管理规范，预计未来交易规模和价值将提升 [3]