纪要涉及的行业和公司 - 行业：媒体、流媒体、影视娱乐、体育版权、广告 - 公司：Paramount Global、Walmart、Sky、Comcast、CANAL+、Disney、Netflix 纪要提到的核心观点和论据 公司整体定位与优势 - 核心观点：多平台战略和资产基础是优势，能兼顾传统线性业务盈利和流媒体业务增长 [3][5] - 论据： - CBS连续14年成为美国排名第一的广播网络，年同比份额增长20%，推动了前期战略 [3] - 有线电视方面，BET收视率和收入逐年上升，MTV的VMAs颁奖典礼线性收视率、数字消费和社交参与度表现出色 [4] - 电影工作室Paramount Pictures今年有五部连续排名第一的电影，《壮志凌云2：独行侠》成绩斐然 [4] - 流媒体方面，免费的Pluto MAU超7000万且持续增长，Paramount+是美国增长最快的品牌，在第一、二、三季度净订阅用户增加最多 [5] Paramount+的差异化竞争优势 - 核心观点：Paramount+有内容和商业模式的差异化优势，能吸引并留住用户 [8] - 论据： - 内容方面： - 基于Nickelodeon库的儿童和家庭服务，约一半消费者会接触儿童产品，儿童产品粘性高 [8][9] - 拥有Paramount Pictures的电影资源，采用45天窗口期策略，电影在票房和流媒体表现都好 [10] - CBS内容双平台使用，包括娱乐内容和体育赛事（NFL、UEFA等），NFL上周收视率同比增长20%，是Paramount+有史以来常规赛收视最高的比赛 [11] - 有大量剧本原创作品，如即将推出的《塔尔萨之王》等，能吸引用户并降低用户流失率 [12] - 商业模式方面：采用广泛发行策略，通过自有渠道和合作伙伴提供服务，包括欧洲的硬捆绑套餐 [13] 多产品战略的原因 - 核心观点：多产品战略能服务最大的潜在市场，满足不同用户需求 [15] - 论据： - 免费广告支持的Pluto发展良好，2018年全年收入7000万美元，2021年接近11亿美元且持续增长 [15] - Paramount+有含广告的低价版和无广告的高级版，用户订阅比例约为50/50，满足不同用户对价格和广告的需求，也受广告市场欢迎 [16] - Showtime和BET针对特定受众，有各自的粉丝群体，且各产品用户重叠度低，可进行捆绑销售 [16][17] 与Walmart合作的原因和效果 - 核心观点：与Walmart合作是基于长期关系和内容契合度，合作开局良好 [24][26] - 论据： - 与Walmart有15年合作关系，在消费产品、家庭娱乐等方面有业务往来 [24] - Walmart是大众市场品牌，Paramount+内容能满足其广泛用户群体的需求，如《黄石》《汪汪队立大功》等 [26] - 合作一周，虽未大力营销，但已看到订阅用户增加，是多年期合作，将有助于第三季度及后续业务发展 [27] 国际扩张的策略和优势 - 核心观点：采用结合直接面向消费者、渠道商店和硬捆绑的分销策略，能扩大用户基础和提升经济效益 [31] - 论据： - 硬捆绑能快速增加大量用户，零用户获取成本，用户流失率低，虽ARPU稍低，但LTV可能更高 [31] - 渠道商店能接触大量消费者，有营销优势，ARPU较高，用户流失率相对硬捆绑稍高，但LTV良好 [32] - 直接面向消费者的业务在所有交易中都可进行，多种策略结合能获得最大用户基础和良好经济效益 [32] - 与Sky的合作是行业标杆，带动了其他合作伙伴（如CANAL+）的合作，2022年底将覆盖整个西欧，并在东欧推出Sky Showtime合资项目 [33] 流媒体定价策略 - 核心观点：随着行业发展，将适时提高价格，先提高无广告版价格，价格上涨将增加盈利 [37][38] - 论据： - 流媒体盈利很重要，定价会随行业趋势上升，将跟随其他公司（如Disney、Netflix）提高价格 [37][38] - 提价会结合产品内容、季节性等因素，在内容丰富时提价更合适 [38] - 先提高无广告版价格，用户可选择含广告的低价版，且广告收入可能使ARPU增加 [39] 直接面向消费者业务的盈利路径 - 核心观点：通过扩大用户规模、内容多平台摊销、价格上涨等方式实现盈利，长期利润率有望达到电视媒体业务水平 [40] - 论据： - 用户规模扩大可摊销内容和营销成本，Sky Showtime合资项目是资本高效的市场拓展方式，有助于内容摊销 [41] - 免费服务Pluto发展良好，结合用户增长和内容支出规划，业务将走向盈利 [42] - 内容多平台利用，如电影在影院和流媒体的双重收益、CBS内容在两个平台的使用，能提高内容投资回报率 [43][44] - 价格上涨将增加收入，提高盈利能力 [39][42] 体育版权的评估和策略 - 核心观点：选择优质体育版权，签订长期合同，保持体育与娱乐的平衡以实现经济效益 [46][49] - 论据： - 体育有强大的消费者基础，能推动广告和分销业务，如NFL和UEFA的表现 [46][47] - 选择优质体育版权，如NFL、UEFA、Big Ten Football等，避免低质量版权 [47][48] - 签订长期体育合同，如UEFA续约六年，后端收益更好 [47] - 保持体育与娱乐、新闻的平衡，满足消费者多样化需求，实现财务效益 [49] 广告市场情况和公司优势 - 核心观点：广告市场疲软被过度夸大，公司在广告市场有优势，未来前景良好 [51][53] - 论据： - 公司广告业务从第一季度到第四季度呈改善趋势，需求、前期业务和关键类别（如制药）的回归以及政治广告将推动市场 [51] - 经济周期有规律，当前衰退可能已过半，2023年情况可能好转 [52] - 公司在广告市场的优势： - 拥有广播网络和美国排名第一的免费广告支持流媒体服务Pluto TV，能实现广泛覆盖并管理广告频率 [54] - 围绕优质内容，能覆盖多样化受众 [54] - 一站式服务，方便客户购买广告 [55] - 价格有竞争力，IQ数字视频服务平均CPM为20美元 [55] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 关于Showtime的媒体报道是分销讨论中的传言，公司未做出最终决定，会根据市场和用户情况不断优化产品组合 [19][21] - 投资者可关注公司在传统电视领域的市场份额获取和盈利情况，以及在流媒体领域的发展，特别是Paramount+第三、四季度的表现 [58][59]