财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度实现创纪录的季度销售额和金融服务收入66亿美元，净利润6.2亿美元，税后收入回报率为9.3% [8] - 第一季度净利润达12.5亿美元 [22] - 第二季度股息为每股0.32美元，上半年股息为每股0.64美元，较去年同期增长21%，多年来公司年度股息占净利润的45% - 55%，自1941年起每年都支付股息 [14] - 过去20年，公司季度股息平均每年增长11%，第二季度回购34.5万股股票，董事会当前授权下还剩4.84亿美元 [15] - 应收账款增长30%，主要是由于产量增加 [51] - 税收率较第一季度略有上升，是因为北美地区的收入组合影响 [135] 各条业务线数据和关键指标变化 卡车业务 - 第二季度交付创纪录的5.23万辆卡车，比去年第二季度增长13%，这反映了北美产量的增加，部分被欧洲产量的下降所抵消 [11] - 预计第三季度北美卡车交付量将因产量增加而上升，欧洲则因夏季正常停产三周而下降，全球交付量将比去年第三季度增长5% - 7% [18] - 预计第三季度卡车、零部件及其他业务的毛利率将保持强劲，在14.5% - 15%之间 [19] 零部件业务 - PACCAR Parts第二季度收入超10亿美元，税前利润达2.11亿美元，收入同比增长6%，利润增长8% [10] - 上半年收入达23亿美元，税前利润达4.18亿美元，过去15年，PACCAR Parts收入年均增长8% [22] - 预计2019年全年零部件销售额将增长5% - 7%，主要受货币影响，公司将在拉斯维加斯和巴西蓬塔格罗萨建设新的零部件配送中心 [23][92] 金融服务业务 - PACCAR Financial Services第二季度税前收入为1800万美元，比去年第二季度增长11% [24] - 今年将在捷克布拉格和美国得克萨斯州丹顿开设二手卡车中心，以满足客户对DAF、Peterbilt和Kenworth卡车的需求 [24] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 美国和加拿大Class 8行业积压订单仍处于高位，Kenworth和Peterbilt 2019年的生产计划基本已满，客户已订购明年上半年交付的卡车 [12] - 公司将美国和加拿大Class 8卡车行业零售销售预期上调至30万 - 32万辆 [20] - 6月底，美国和加拿大Class 8积压订单为18.8万辆，Kenworth和Peterbilt的积压订单占行业的36% [21] 欧洲市场 - DAF年初至今的市场份额达到16.7%，DAF XF荣获英国年度车队卡车称号 [13] - 公司将欧洲16吨以上市场预测上调至30万 - 32万辆，欧洲经济增速低于去年 [21] 南美市场 - 巴西市场，DAF卡车表现出色，市场份额同比略有上升，公司将继续投资，正在蓬塔格罗萨建设一个16万平方英尺的新配送中心 [107][108] - 公司对南美市场的整体指导范围为10万 - 11万辆，巴西市场为6.5万 - 7.5万辆 [127] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司今年资本支出为6.75亿 - 7.25亿美元，研发费用为3.2亿 - 3.4亿美元，用于投资未来增长，包括改进空气动力学卡车模型、集成动力系统、零排放电动和氢燃料电池技术、先进驾驶辅助系统和卡车连接性等 [16] - 公司正在加强制造和分销设施，如在俄亥俄州奇利科西的Kenworth卡车工厂增加新的机器人驾驶室制造单元和建设新的先进喷漆设施，在密西西比州哥伦布的发动机工厂增加加工和组装设备 [17] - 公司最近在华盛顿州柯克兰和荷兰埃因霍温开设了两个全球软件研发中心，以加速嵌入式车辆软件和PACCAR互联车辆解决方案的开发 [18] - 公司拥有独立且财务实力雄厚的Kenworth、Peterbilt和DAF经销商网络，在全球拥有2200多个销售、服务和TRP门店，这些经销商体现了公司领先的品质和高端卡车品牌形象 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国经济状况良好，就业市场强劲、工资增长和商业投资增加，货运吨位年初至今增长4.4%，行业处于客户需求旺盛时期，积压订单、卡车产量和零售销售均处于历史高位 [20] - 2019年将是公司又一个出色的年份，第三季度全球卡车交付量将比去年同期增长5% - 7%，卡车、零部件及其他业务的毛利率将保持在14.5% - 15%之间 [18][19] - 对于2020年的市场情况，公司通常会在更接近时进行评论 [34] 其他重要信息 - 公司某些信息具有前瞻性，涉及可能影响预期结果的风险和不确定性，更多信息可查看公司在paccar.com投资者关系页面上的SEC文件 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于终端市场的可见性、2020年订单质量及价格情况 - 北美积压订单情况良好，公司正在提高北美产量；欧洲积压订单正常，产量与订单和市场积压情况相符 [31] - 公司通常会在更接近2020年时对其进行评论 [34] - 第二季度卡车价格实现了几个百分点的增长，但基本被成本抵消，两者基本平衡 [35] 问题2：关于出货量差异、欧洲订单 intake 及卡车业务利润率的影响因素 - 今年北美市场有增长，但被欧洲市场的情况部分抵消，目前订单 intake 和产量之间平衡良好，上半年市场份额为16.7%，高于去年的16.6% [41] - 整体毛利率为14.8%，从同比来看，卡车业务已处于较高效率水平，所以毛利率没有显著提升；从季度环比来看，第一季度和第二季度的差异主要是由于客户组合不同 [43][45] 问题3：关于下半年生产计划、增量利润率及应收账款增加的原因 - 下半年北美产量将上升，欧洲保持稳定 [49] - 拉丁美洲业务占比小，对利润率影响不大 [50] - 应收账款增加主要是由于产量增加 [51] 问题4：关于欧洲生产调整时间、第三季度生产情况及北美生产相关问题 - 欧洲生产调整在第二季度进行，且整个季度都有调整，最终实现了出色的市场份额；第三季度有正常的三周夏季停产，从日产量来看，公司处于良好位置 [58][59] - 公司会对积压订单进行清理，确保订单清晰，且按订单生产，目前订单积压仍然强劲，公司36%的行业积压订单表明其有能力满足客户需求；北美经销商库存为2.3个月，处于良好状态 [61][62] 问题5：关于欧洲注册量与交付量差异及英国脱欧的影响 - 欧洲注册量与交付量差异可能是由于年中行车记录仪要求导致订单提前，公司仍预计欧洲市场在30万 - 32万辆卡车范围内，且有望保持出色的市场份额 [65] - 公司是英国市场的领导者，在欧洲各地表现良好，且在英国制造所有卡车车型，因此无论英国脱欧结果如何，公司都处于有利地位；对于英国脱欧对货运和整个欧洲经济的影响，公司也不确定 [66][68] 问题6：关于订单、积压订单、库存之间的关系及欧洲市场担忧情况 - 去年行业订单量达45.8万辆，这一数字较大，需要时间来恢复正常，但不会影响公司的财务表现，公司财务状况良好，经销商和客户对卡车满意 [75] - 欧洲市场今年表现良好，市场规模预计在30万 - 32万辆，公司市场份额在增加，DAF团队、员工、经销商和客户都表现出色 [76][77] 问题7：关于2020年订单情况、价格增长放缓及客户组合差异原因 - 2020年订单 intake 高于以往，主要是因为当前年份的第三和第四季度订单基本已满，客户将注意力转向2020年 [83] - 货运基本面好坏参半，北美经济良好，GDP增长，ATA卡车吨位截至5月增长4.4%，客户表现良好，有很多乐观因素 [84][85] - 价格增长放缓主要是由于客户组合不同，第一季度经销商有很多库存卡车，是小批量采购，第二季度客户组合更加分散，既有库存订单，也有大小客户订单 [86][87] 问题8：关于零部件收入增长指导调整及金融公司利润率下降原因 - 零部件业务表现出色，收入增长指导调整至5% - 7%主要是受货币影响，欧洲以欧元计价的收入换算成美元时减少 [92][93] - 金融公司新业务增长，利润率下降主要与投资组合有关，团队表现良好，上半年盈利从8000万美元增至1.64亿美元 [95] 问题9：关于墨西哥卡车市场、贸易紧张局势影响、发动机产能增加及巴西市场情况 - 墨西哥团队表现出色，新车型受客户欢迎，市场份额良好，排放法规变化前有强劲的购买需求，之后订单 intake 也呈积极态势，公司制造布局良好，贸易紧张局势对其影响不大 [100][101][102] - 公司有能力在短期内将墨西哥的部分生产转移到美国市场 [103] - MX - 11和13发动机表现良好，燃油经济性出色，客户需求强劲，公司在哥伦布的发动机工厂产能在第二季度末增加了10% - 20%，下半年将为客户生产更多发动机 [104][105][106] - 巴西DAF卡车表现出色，市场份额同比略有上升，公司将继续投资，正在建设新的配送中心，市场整体在改善 [107][108][109] 问题10：关于2020年可见性、减量利润率差异及不同地区差异 - 2020年订单 intake 高于以往，可见性良好，与往年相比感觉积极，但目前谈论2020年整个市场规模还为时过早 [115] - 公司运营成本较低，减量或增量利润率的变化相对较小，与以往周期相比没有显著差异 [116] 问题11：关于本季度生产情况、资本支出变化及南美行业指导调整 - 北美生产符合预期，欧洲进行了生产调整以适应市场 [122] - 资本支出变化是因为公司对未来进行了大量投资，包括工厂产能和质量提升、零部件和二手卡车配送中心建设以及新产品研发等项目 [123][124] - 南美市场整体指导范围为10万 - 11万辆，巴西市场为6.5万 - 7.5万辆 [127] 问题12：关于2020年订单规格变化及税收率变化原因 - 客户一直追求燃油效率最高、运营成本最低的卡车，2020年订单规格与2019年相比没有根本变化 [133][134] - 税收率上升是由于北美地区的收入组合影响，北美税率（包括各州）略高于欧洲 [135] 问题13：关于北美第三季度和第四季度产量计划、库存情况及2020年订单价格 - 由于积压订单充足，预计美国和加拿大第四季度产量将保持在与第三季度大致相同的水平，但第四季度假期较多，欧洲情况相反，日产量总体不变 [140][141] - 公司库存处于正常范围，是健康的状态 [142] - 2020年订单价格因客户而异，目前较为稳定 [143] 问题14：关于二手卡车库存、市场情况及对金融公司盈利能力的影响和北美中型卡车市场情况 - 二手卡车价格较第一季度有所缓和，但PACCAR卡车在市场上有10% - 15%的溢价，公司投资建设了二手卡车销售能力，包括在得克萨斯州丹顿和欧洲布拉格建设新设施，经销商网络也能很好地管理和分销二手卡车 [147][148] - 无法确定二手卡车价格缓和对金融公司盈利能力的影响时间，这取决于零售与批发的比例，公司团队在零售方面表现出色，存在多种混合因素 [150] - 北美中型卡车市场规模预计为10万辆左右，公司业务表现良好，市场份额大致保持在同一范围内 [152] 问题15：关于明年订单机制和定价情况 - 订单簿对所有卡车和车型开放，定价与客户具体情况、以往做法和规格有关，需个别协商确定 [158] 问题16：关于第四季度生产计划、明年收入预期、二手卡车市场情况及金融公司应收账款损失准备增加原因 - 第三季度产量将上升，第四季度将根据情况观察，但预计不会有显著变化 [165] - 公司未暗示明年收入情况 [166] - PACCAR产品在市场上有溢价，二手卡车市场受多种因素影响，包括卡车回流数量和零售比例，公司团队管理良好，但市场整体趋势难以预测 [167] - 金融公司应收账款损失准备增加主要是由于投资组合扩大，但逾期账款和信用损失仍处于较低水平，客户还款情况良好 [168] 问题17：关于北美积压订单同比情况、与行业对比及对第四季度和2020年的影响 - 北美积压订单同比从正常周期来看大幅上升，但较2018年的高位有所缓和，目前仍处于较高且强劲的水平，有7.3万辆积压订单 [173] - 公司积压订单占行业的36%，相对于市场份额而言，积压订单情况健康 [174] - 公司积压订单情况好于行业，随着接近2020年，公司将持续关注其发展 [176][178]