财务数据和关键指标变化 - 第一季度非GAAP核心每股收益为0.30美元，公司有望实现2022年非GAAP核心每股收益1.07 - 1.13美元的指引 [6][26][29] - 2022 - 2026年每股收益复合年增长率重申为10%，2022 - 2024年每年每股收益增长至少10%，2025和2026年至少9% [6][24] - 2022年第一季度GAAP收入为4.75亿美元，最近连续四个季度累计GAAP收益为2.53亿美元，满足了标准普尔500指数纳入的资格要求 [26] - 2022年第一季度非GAAP核心每股收益较2021年第一季度的0.23美元增加0.07美元，其中成本降低贡献0.03美元，费率基数增长贡献0.02美元，税收时间因素贡献0.02美元 [27] - 2022年股权指引保持在1 - 4亿美元不变 [25][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 燃气维护和建设团队资本支出平均占比从历史上的较低水平提升至约40% [34] - 植被管理项目单位成本在使用精益管理的第一年降低了约16% [12] - 详细设计图纸的制作和审批时间减少了近50%，首个重大地下项目的设计和审批时间从13个月缩短至5个月 [21] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现三重底线，即服务人民、地球和加州的繁荣，通过减轻物理风险和财务风险来达成目标 [7] - 改变公司文化，向服务和绩效文化转变，通过精益操作系统提升团队能力，以减轻物理和财务风险 [8][10] - 实施地下化计划，计划到2026年投入70亿美元，以永久降低高风险线路的物理风险 [11][12] - 采用简单实惠的模式，在投资系统的同时控制客户成本，通过提高效率和降低成本来减轻财务风险 [11][12] - 增强电力线安全设置，计划在今年使高火灾风险地区的所有电路具备该功能，2021年启用该设置的电路CPUC可报告的起火点减少了80% [14] - 继续利用公共安全停电措施应对危险和极端天气条件，通过改进的协议和先进的技术提高预测能力，回溯分析显示可预防96%的2012 - 2020年因灾难性野火造成的建筑物损坏 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现2022年财务目标充满信心，有望实现每股收益增长目标，并通过减轻风险和提高效率为客户和投资者创造价值 [6][24] - 地下化计划得到了广泛支持，立法机构正在推进相关法案，公司乐观地认为将找到对客户和投资者都有利的解决方案 [17] - 尽管面临通货膨胀和成本上升的挑战，但公司通过成本节约措施能够抵消这些增加，并实现净节约2%的目标 [35] - 公司在野火风险管理方面取得了显著进展，通过增强电力线安全设置和改进公共安全停电措施，大幅降低了火灾风险 [72][73] - 公司对夏季的电力供应情况感到舒适，即使没有额外的储能项目上线也能满足需求，同时看好电动汽车双向充电等分布式资源的未来发展 [82][84] 其他重要信息 - 公司将于6月10日在纽约市举行投资者日活动，届时将展示业务流程改进、野火技术、地下化计划和简单实惠模式等方面的内容 [44][101] - 公司已完成向野火受害者信托基金支付约67.5亿美元的现金，信托基金已出售约1亿股股票，约合12亿美元 [51] - 公司正在推进费率中性证券化请求，预计在未来几天定价第一系列，有CPUC授权发行总额75亿美元的计划，所得款项将主要用于偿还60亿美元的临时公用事业债务 [36] - 公司已提交申请发行第二批AB 1054授权的野火缓解资本支出证券化，预计今年晚些时候得到决定 [36] - 公司在2018年CMA案件中获得最终决定，预计在12个月内收回未偿余额，约20亿美元的先前发生的野火相关支出的成本回收有待CPUC最终决定，预计今年第四季度在两个未决的Wines案件中得到提议决定 [37][38] - 公司已达成和解协议解决2019年Kincade火灾和2021年DCF的法律诉讼，刑事指控被驳回 [38] - 公司在2022年申请中主张资本成本组件应保持在2022年前的水平，4月20日提交2023年资本成本申请，请求11%的股权回报率 [39][40] - 公司在FERC的TO 2018案件中获得决定和有利的巡回法院判决，支持50个基点的加州特定附加费，已申请重审，目前FERC批准的2023年前的股权回报率为10.45% [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于地下化的立法倡议，特别是参议院法案884，是否需要立法改进，公司是否会在该法案下投入资本，以及该法案是否会成为谈判的基础 - 公司认为目前处于立法早期，有机会找到好的解决方案，参议院法案884中有一些关于许可和与电信合作的积极元素，公司的计划不依赖立法，可在无立法情况下取得进展，将与政策制定者密切合作以实现对客户和投资者有利的结果 [48][49] 问题2: 野火受害者基金在股票销售后是否需要与PG&E更好地协调市场，是否会继续出售股票，以及公司与基金是否有新的沟通或反馈机会 - 公司已向信托基金支付约67.5亿美元现金，信托基金已出售约1亿股股票，约合12亿美元，公司认为与信托基金共同进行公开发行可能有利，双方有开放的沟通渠道，信托基金将独立决定股票销售事宜，公司已向信托基金顾问提供投资者反馈，并准备根据注册权协议进行合作 [51] 问题3: 野火受害者基金寻求从加州政府贷款以获取现金而非直接出售股票的进展如何，公司是否参与其中 - 难以推测该提议的最终结果，有两种概念被讨论，一是利用野火基金本身，公司对此有担忧，二是从州政府贷款以提供更多时间和增长公司股票价值，目前难以确定是否有明确进展，公司的重点是保护野火基金作为所有加州公用事业公司下行风险的基础工具 [55][56] 问题4: 新的CPUC委员上任数月，公司对他们今年的优先事项有何了解 - 公司认为新委员经验丰富、能力出众，他们的优先事项与公司一致，包括能源的可负担性、安全性、可靠性和弹性，公司期待与委员合作，展示简单实惠模式的效果，相信委员和公司团队有能力应对各种优先事项 [58][59] 问题5: 地下化项目在获取联邦或其他资金方面的进展如何，公司如何看待这些资金在计划中的作用 - 公司认为有理由吸引资金支持地下化项目，更新的GRC申请展示了公司在投资地下化的同时降低成本的能力，外部资金并非必要，但如果有用于野火相关费用（如植被管理）的资金，公司会感兴趣，地下化投资是对客户有益的正确投资，可通过费用减少抵消成本，还能改善资本与运营费用的比率 [61][62][64] 问题6: 公司开始进行母公司债务削减的时间如何考虑，是否与证券化的进展相关 - 公司专注于在2023年底前减少20亿美元债务，费率中性证券化是重要里程碑，目前正在市场上推进该证券化 [66] 问题7: 公司在成本资本方面，除了股权回报率，是否考虑了增值因素以及风险因素（如CCA或野火担忧），以及股权比率 - 公司在2023年成本资本申请中维持了一致的资本结构，11%的股权回报率请求反映了企业持续面临的风险，同时适度增加长期债务至4.27%被认为是合理的 [69][70] 问题8: 即将到来的野火季节的风险状况如何，考虑到系统改进和水资源预测，公司如何评估夏季情况 - 公司在增强电力线安全设置方面取得了巨大进展，在高火灾威胁地区已全面部署该设置，相邻地区也将提前完成，通过大量模拟和数据提取，公司每天都能做出电路是否开启的决策，今年在EPSS启用的电路上已有27次停电但无起火点，此外，公司上个月完成了野火相关保险的更新，保额为9.4亿美元，从物理和财务两方面降低了风险 [72][73][76] 问题9: 公司在购买增量太阳能和储能项目以满足夏季高峰需求方面，是否有项目延迟，若有延迟如何保障可靠性 - 公司对2022年夏季的电力供应情况感到舒适，即使没有额外的储能项目上线也能满足需求，Moss Landing设施已上线，提供182兆瓦的储能，公司认识到供应链存在不足，但认为市场会解决这些问题，同时看好电动汽车双向充电等分布式资源的未来发展，认为这是优化供需和实现更智能能源系统的长期机会 [82][83][84] 问题10: 加州三家公用事业公司都提交了2023年成本资本诉讼，是否有可能在年底前达成和解，还是会进行全面诉讼 - 目前难以确定最终结果，公司在该州有良好的记录，委员会认识到该案件对于确定性的重要性，公司请求在2022年12月做出决定，委员会通常会在该时间左右或次年年初做出决定，但由于刚刚提交申请，难以推测和解的可能性 [87][88] 问题11: 评级机构在与公司的讨论中关注哪些因素，公司如何看待回到投资级的前景和计划 - 评级机构主要关注三个因素：一是公司在运营风险降低方面的进展，包括不限于野火风险；二是与州政府和客户的一致性，以及关键监管案件的进展和对客户的影响；三是核心财务指标，如实现FFO与债务比率达到中高个位数的目标，费率中性证券化是实现这一目标的重要一步，公司在这些方面都取得了进展并有望继续推进 [91][92][93] 问题12: 关于AB 1054相关的责任改善，公司如何看待20亿美元的野火缓解支出和与Dixi相关的监管资产，这些是否是里程碑，是否还有其他考虑因素 - 公司在先前野火投资的成本回收方面取得了进展，已看到12.5亿美元通过费率回收，对于Dixi相关进展，目前费用无明确变化，公司提出了快速索赔流程，可能会加速一些索赔的解决，同时有超过5.6亿美元的保险可用于应对相关风险 [95][96][97] 问题13: 公司获得标准普尔指数纳入资格后，近期是否有与法律成本证券化或信托销售相关的一次性项目会影响GAAP要求 - 公司正在评估与证券相关的遗留法律索赔，这些讨论目前未影响2022年1 - 4亿美元的股权指引 [99] 问题14: 费率中性证券化或火灾受害者信托销售是否会因去年的Grane信托决定影响未来季度的GAAP收入状况 - 这取决于信托基金是否出售股票，目前已披露信托基金出售1亿股股票带来了1.35亿美元的税收优惠 [100] 问题15: 6月的分析师日活动，公司计划传达哪些内容 - 公司将展示全明星团队，深入介绍业务流程改进、野火技术、地下化计划、简单实惠模式以及相关的监管影响和好处，让投资者直接了解公司在物理和财务风险缓解方面的进展 [101][102]