财务数据和关键指标变化 - 截至5月31日的九个月,公司营收与过去几年基本持平,2020年较高是因一期项目全面推进,出售更多水连接权;本季度已售出约40个水连接权,未来几个月有望增加 [65][66] - 本年前九个月,公司营业收入增长约30万美元,部分得益于营收增加和留用员工获得的20万美元收入抵免 [67] - 净利润看似下降,去年因确认1650万美元公共改善收入致数据偏高,剔除该因素后今年接近前几年水平,预计第四季度因大量地块销售而有所提高 [68][69] - 预计全年营收与过去几年基本持平且略高于去年,净利润约800万美元,去年受1650万美元公共改善收入影响为2000万美元,剔除后今年将超过去年 [72][73] - 资产负债表与去年年底基本一致,公共改善项目增加,长期资产从约870万美元增至1930万美元,表明开发进展顺利 [74][75] - 前九个月地块销售收入从2021年的330万美元增至2022年的560万美元,预计第四季度随着地块交付完成将显著增加 [76][77] 各条业务线数据和关键指标变化 水资源开发业务 - 公司拥有约29000英亩英尺水权,包括地下水和地表水,可提供约60000个连接,目前水连接权费用略高于32000美元 [21][22] - 每月每户水费约1000美元,污水处理费约500美元,公司拥有超6000万美元水务资产,包括两个污水处理厂、输电线路、存储设施和水井等 [23][25] - 客户数量超700个,且在持续增加,业务覆盖约15英里宽的区域 [26] 土地开发业务 - 一期项目共509个地块,已售出,约475套房屋已入住,预计今年完工,成本约3500 - 3600万美元,地块销售收入3670万美元,债券收入1100万美元,还有2000万美元未来税收和债券待收取,水连接权收入1400万美元 [39][40][41] - 二期项目共850个地块,已开始向建筑商交付首批地块,预计分四个阶段推出,首个阶段约220个地块正在建设,预计今年年底或明年第一、二季度迎来首批居民,该阶段预留部分地块用于单户租赁 [42][43] - 二期项目预计地块收入7000万美元,水连接权收入2000万美元,可报销费用总计6100万美元,包括一期的1100万美元债券,公司计划近期发行新债券以收回部分可报销费用和开发成本 [44][45] 单户租赁业务 - 自11月起开展单户租赁业务,已有三套房屋建成并出租,第四套正在建设,预计未来将在二期项目中建设46套 [61][62] 各个市场数据和关键指标变化 - 丹佛市场中,价格高于60 - 65万美元的房屋客流量减少,市场停留时间变长;价格低于60万美元的房屋客流量增加,公司房屋均在此价格区间,目前客流量与一期项目基本一致 [89][90][91] - 租赁市场持续强劲,预计未来几年将保持这种态势 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司运营多个互补业务板块,核心是水资源开发,为土地开发和其他客户提供水和污水处理服务,同时开展土地开发和单户租赁业务 [9][10][14] - 公司引入ESG倡议专家,加强ESG工作,包括更新环境政策、社会政策和治理政策,以提高公司在评级机构中的形象 [15][18][20] - 公司在丹佛市场具有竞争优势,其Sky Ranch社区是最经济实惠的总体规划社区之一,房屋起价低于市场中位数 [87][88] - 公司与建筑商签订地块交付协议,采用分阶段付款方式,共同承担基础设施建设成本,降低库存风险 [50][90] - 公司计划在二期项目中继续推进单户租赁业务,同时考虑在未来阶段增加多户住宅租赁项目 [61][131] - 公司注重水资源收购,近期以约1万美元/英亩英尺的价格收购了三个水井,未来将继续寻找战略收购机会 [139][141][145] - 公司在资本配置上优先考虑水资源和土地业务,以获取持续收入,同时也会评估股票回购和股息分配等机会 [147][151][154] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀导致道路、路缘石、排水沟等能源相关成本上升,公司与建筑商的地块交付合同中有4%的通胀调整条款,但仍低于当前通胀率 [97][98] - 建筑商面临木材价格波动和供应链问题,但已较好地应对,劳动力短缺问题对生产影响不大 [99][100][101] - 能源业务方面,预计今年晚些时候将开始建设新的钻井平台,钻井数量将持续增加,但受钻机和压裂团队数量限制,增长不会过快 [101][104][105] - 单户租赁市场需求旺盛,公司凭借地块和水务资产的股权价值具有竞争优势,将继续监测市场并调整租金以保持竞争力 [106][107][111] - 利率上升对高价地块市场有一定影响,但公司地块价格较低,具有竞争优势,且在租赁市场中,公司的股权价值可抵消部分利率上升的影响 [117][118][119] 其他重要信息 - 公司与Bennett学区合作,引入National Heritage Academy运营的特许学校,K - 8学校将于明年8月开学,高中将于2025年开放 [55][57][59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司如何受通胀影响,有多少口井,能源生产收入是多少 - 通胀使道路、路缘石等能源相关成本上升,公司与建筑商的合同中有4%的通胀调整条款,但低于当前通胀率;建筑商面临木材价格波动和供应链问题,但已较好应对,劳动力短缺对生产影响不大 [97][98][99] - 预计今年晚些时候将开始建设新的钻井平台,预计有12 - 14口井,部分井将开采相邻地块的矿产资源;能源业务将稳定增长,但受钻机和压裂团队数量限制,增长不会过快 [101][102][104] 问题2: 公司能否提高单户租赁收入 - 公司采用年度租赁方式,可根据市场情况调整租金;单户租赁市场需求旺盛,公司凭借地块和水务资产的股权价值具有竞争优势,将继续监测市场并调整租金以保持竞争力 [106][107][111] 问题3: 在利率上升环境下,公司的建租业务利润是否会受影响 - 利率上升对高价地块市场有一定影响,但公司地块价格较低,具有竞争优势;在租赁市场中,公司的股权价值可抵消部分利率上升的影响,且市场租金上涨将有助于提高利润率 [117][118][119] 问题4: 公司是否考虑在未来阶段增加多户住宅租赁项目 - 公司总体规划中有多户住宅部分,可能有多达450个单元,公司会考虑将部分建筑用于租赁,但需谨慎考虑物业管理问题;目前公司将专注于多样化的单户租赁产品,该业务具有较高的市场需求和增值潜力 [131][132][134] 问题5: 公司收购350万美元水权的战略意义是什么,如何评估公司现有水资源资产的价值 - 此次收购的三口井与三年前购买的两口井相邻,有助于整合该地区的水资源;收购价格约为1万美元/英亩英尺,与三年前相近,表明水资源价值有所上升 [139][141][145] - 公司在资本配置上优先考虑水资源和土地业务,以获取持续收入,同时也会评估股票回购和股息分配等机会;水资源业务具有高壁垒和可持续收入的特点,土地业务则可通过水资源增加土地价值 [147][151][154]
Pure Cycle(PCYO) - 2022 Q3 - Earnings Call Transcript