财务数据和关键指标变化 - 本季度公司实现约427万美元的收入，净利润约150万美元，摊薄后每股收益约0.06美元 [50] - 公司目前有大约3000万美元的公共改善报销收入，预计今年将获得其中约1600万美元的报销款 [58][95] 各条业务线数据和关键指标变化 水和废水资源开发业务 - 公司作为批发水和废水供应商，拥有水井、处理设施和分销网络，目前有两个废水回收设施，可将处理后的水用于户外灌溉 [10][13] - 公司目前每月新增约40个客户，主要来自两个活跃的开发项目，公司水资产的总连接容量约为6万个 [15] - 公司为石油和天然气运营提供用水，目前平均每口井收费约25万美元，服务区域内的井容量超过1万口 [17][18] 土地开发业务 - 公司在丹佛大都会区的I - 70东部走廊拥有约930英亩土地，可开发多达3200个住宅地块和数百万平方英尺的商业空间 [24][25] - 一期项目的509个地块已全部完成并转让给房屋建筑商客户，截至季度末已有约405名居民入住，已售出近480个水龙头 [27][28] - 二期项目于去年春季启动，共850个地块，已与房屋建筑商签订约804个地块的合同，预留了约46个地块用于单户租赁市场 [31] - 二期项目的合同收入预计约7000万美元，水龙头费用约2000万美元，公共改善报销预计约6100万美元，开发成本预计约7300万美元 [34][36] 单户租赁业务 - 公司从一期项目中拿出4个地块开展单户租赁业务，已与当地房屋建筑商签订合同建造3个地块的房屋，这些房屋按时按预算交付，并在挂牌后14天内全部出租 [45] - 每个单元的月租金约2800美元，每个单元的资本化成本约33万美元，评估价值明显更高，目前单户租赁单元的价值同比增长超过4% [46][49] 各个市场数据和关键指标变化 - 丹佛地区的批发水权市场竞争日益激烈，价格不断上涨，公司三年前购买的约320英亩英尺的水，当时价格约为每英亩英尺9000美元，目前市场趋势价约为每英亩英尺15000美元，涨幅约50% [104][105] - 丹佛地区的住房市场非常紧张，房价和租金均大幅上涨 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司将投资回报投入到可控的机会中，优化地块交付，投资水和水基础设施的增量扩张，继续拓展单户租赁市场 [60] - 公司将寻求并购增长机会，考虑进行额外的土地和水资产收购，以实现可持续增长 [63][64] - 在满足业务活动和公司增长的资本需求后，公司将考虑通过股票回购和股息支付为股东创造价值 [68][70] 行业竞争 - 丹佛地区的批发水权市场竞争日益激烈，获取水资源的成本不断增加 [104] - 公司在土地开发和单户租赁市场面临一定的竞争，但凭借其优质的资产和良好的市场定位，具有一定的竞争优势 [23][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来前景持乐观态度，认为目前仍处于发展的早期阶段，土地和水资产的开发潜力巨大 [55][56] - 公司预计未来几个季度和几年内，随着土地开发项目的推进和水资产的进一步利用，现金流将显著增加 [56][58] 其他重要信息 - 公司拥有一个优秀的董事会，为公司的发展提供了建议和监督 [73] - 公司的网站是一个获奖网站，将继续更新内容，为公众和投资界提供更多信息 [178] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为什么单户租赁业务不是公司的最高优先级，为何不加速发展该业务？ - 公司在土地开发方面的规划和与建筑商的合作需要较长时间，单户租赁市场在公司二期项目规划时还处于早期阶段，目前公司还有约3000个地块可用于该业务，未来将增加预留地块数量以加速增长 [83][84][86] 问题2: 今年只计划建造11个租赁单元，何时能加速到30 - 40个？ - 公司在二期项目的四个子阶段中，每个子阶段预留了10个地块用于单户租赁，随着后续阶段的推进，租赁单元数量将逐步增加，不同阶段之间会有重叠，预计会实现累积增长 [88][89] 问题3: 三年后，不考虑收购，单户租赁市场在公司收入和自由现金流中的占比将是多少？ - 公司希望在三年后拥有约50 - 60个已入住单元和60个在建单元，每个单元每年可产生约15000美元的自由现金流，预计将为公司带来约150万美元的自由现金流和约5000万美元的资产价值 [90][92] 问题4: 公司一直提及有收购管道，但为何不同时进行股票回购？ - 公司的现金状况会因日常业务运营而波动，目前公司将流动性用于现有业务运营和收购机会，以实现最佳利用，待获得下一轮债券报销款后，将有助于改善流动性状况 [93][94] 问题5: 何时能获得报销款？ - 公司预计今年内至少能获得约1600万美元的报销款，具体情况将取决于下一轮债券的情况 [95] 问题6: 为何不提前利用预计的报销款进行股票回购，目前股票似乎未受到投资界关注？ - 公司希望保留一定的资金用于收购谈判，以把握更多的收购机会 [96] 问题7: 卖家为何现在愿意低价出售资产？ - 许多土地所有者是长期的家族土地所有者，出售资产可以为他们提供一些规划机会，如税务规划和遗产规划，公司在丹佛市场的知名度和业绩表现也增加了收购的机会 [98][99] 问题8: 丹佛地区的批发水权市场目前情况如何？ - 该市场竞争日益激烈，价格不断上涨，公司三年前购买的水，目前市场价格已上涨约50%，同时开发和输送水的成本也在增加 [104][105] 问题9: 公司是否有机会在满足自身用水需求之前，将水出售给其他短期缺水的实体，利润如何？ - 公司会将水出售给工业客户，如石油和天然气客户，这些客户的用水需求巨大，公司通过不断扩大水系统，利用石油和天然气业务的收入来融资，从而提高了永久连接客户的利润率 [109][110][111] 问题10: 油井是否开始重新压裂？运营商未来12个月的钻井计划如何？劳动力和压裂团队的供应情况如何？ - 公司所在的南部尼奥布拉拉油田尚未出现油井重新压裂的情况，目前有一个钻机专注于该油田的钻井工作，优先在西侧钻井以满足科罗拉多州的新退距要求，预计一台钻机每年可钻约30口井，劳动力短缺不是限制因素，近期的整合和油价上涨将推动该领域的持续活动，同时公司也在增加水的存储和输送能力以满足需求 [120][121][128] 问题11: 从洛瑞山脉取水是否需要支付10% - 12%的特许权使用费？财务报表中为何未单独列出特许权使用费？ - 从洛瑞山脉取水，交付给公共实体需支付10%的特许权使用费，交付给私人实体需支付12%，公司通常将特许权使用费从收入中扣除后记录，目前该费用相对较小，且大部分用水无需支付特许权使用费，因此在财务报表中未单独列出 [138][139][141] 问题12: 二期项目的水龙头费用显示每户超过33000美元，但计算结果不到25000美元，原因是什么？ - 公司以0.4英亩英尺的当量来衡量，而天空牧场的地块平均约为0.3英亩英尺，较小的地块尺寸意味着可以服务更多的连接，从而增加了经常性收入的潜力 [143][144][145] 问题13: 建筑商是否会根据所建房屋的大小支付不同的水龙头费用？ - 是的，公司根据地块大小、房屋大小、车库数量、零逃逸面积和房屋平方英尺等五个指标来计算每个地块的水龙头费用 [147] 问题14: 目前对于在商业地产上开设超市的想法是什么？ - 公司已与多家杂货零售商进行了接触，他们对公司的项目很感兴趣，但大型运营商倾向于稍晚进入市场并预留场地，公司希望在他们准备好建设时再出售土地，以优化土地价值 [153][154][155] 问题15: 是否确定了商业开发的具体土地区域？ - 公司确定了约140英亩靠近I - 70高速公路的土地用于商业开发，并进行了详细的设计规划，包括地块布局、交通网络和建筑空间等 [164][165][167] 问题16: 商业建筑和租赁的目标财政年度是什么时候？ - 公司认为2022年实现的可能性较小，可能是2023年的机会，预计还有约18个月的时间 [169] 问题17: 博尔德地区的火灾是否会对公司的劳动力和材料供应造成压力？ - 公司目前尚未看到明显影响，生产建筑商通常有更好的资源获取和管理能力，公司的单户租赁业务有优秀的建筑商合作伙伴，且市场上的房屋建设总量相对较大，火灾造成的重建需求占比可能不会对公司造成重大影响，但劳动力市场可能会更加紧张 [170][171][172]