财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度，公司净收入为每股0.22美元，而2021年第三季度净亏损为每股3.10美元，与化石资产出售有关；非GAAP运营收益为每股0.86美元，2021年第三季度为每股0.98美元 [10] - 截至9月30日的9个月，每股收益为2.83美元，处于指导范围内；公司将2022年非GAAP运营收益指导范围缩小至每股3.40 - 3.50美元 [11] - 重申到2025年的多年每股收益复合年增长率为5% - 7%，且该增长率是非线性的 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 PSE&G业务 - 与2021年第三季度相比，2022年第三季度结果高出0.03美元，得益于输电、配电和清洁能源的持续资本投资 [25] - 输电利润率与2021年第三季度持平，费率基数增长0.02美元/股，但被2021年8月的公式费率结算（包括较低的股权回报率）和运维费用首次回收时间所抵消 [25] - 配电方面，电力利润率比2021年第三季度有利0.02美元，得益于能源强计划II的投资和节能激励计划机制；天然气利润率每股提高0.01美元，反映了天然气系统现代化II投资的回收；其他主要与家电服务业务相关的利润率也比2021年第三季度增加了0.01美元 [26] - 运维费用比2021年第三季度不利0.01美元/股，利息费用不利0.01美元/股，反映了更高的投资；流转税和其他项目与2021年第三季度相比净不利影响为0.01美元/股 [27] - 2022年全年不利的流转税0.07美元/股将在第四季度逆转；流通股减少对2022年第三季度结果每股有0.01美元的好处；非运营养老金费用比2021年第三季度有利0.01美元/股 [28] - 第三季度温度湿度指数比正常情况高19%，与2021年第三季度相似；在节能激励计划生效的情况下，天气变化对电力和天然气利润率影响有限 [29] - 8月9日，PSE&G系统峰值负荷连续第二个夏天超过10,000兆瓦；截至9月30日的过去12个月，电力和天然气客户数量持续增长约1% [30] - 第三季度PSE&G投资约7.95亿美元，年初至9月30日投资22亿美元；预计2022年资本支出修订预测为30亿美元，高于原计划的29亿美元 [31] 无碳基础设施及其他业务 - 2022年第三季度净亏损2.85亿美元，即每股0.58美元，2021年第三季度受化石资产出售过程影响净亏损19.53亿美元，即每股3.87美元 [35] - 2022年第三季度非GAAP运营收益比2021年低0.15美元/股，原因是化石资产剥离导致利润率降低、剩余核舰队的容量价格降低以及以较低价格重新签约 [36] - 2022年第三季度电力总利润率下降0.29美元/股，包括约8太瓦时的核能发电以每兆瓦时低3美元的平均价格重新签约 [36] - 天然气业务因商品波动性增加而增加的系统外销售，使总毛利率比2021年第三季度增加0.01美元/股 [37] - 2022年第三季度成本比上一年同期改善0.09美元/股，得益于与化石资产剥离相关的运维、折旧和利息费用降低 [37] - 税收和其他项目比2021年第三季度有利0.04美元/股 [38] - 2022年第三季度核能发电量略降至约8太瓦时，反映了Hope Creek和Peach Bottom 2进入第四季度换料停机的情况；截至9月30日，核舰队的容量因子为94.3% [39] - 公司预计2022年第四季度发电量约为7太瓦时，并已对冲约95% - 100%的产量，平均价格为每兆瓦时27美元；2023年预计核基荷发电量为30 - 32太瓦时，已对冲95% - 100%，平均价格为每兆瓦时30美元；2024年预计核基荷发电量为29 - 31太瓦时，已对冲55% - 60%，平均价格为每兆瓦时32美元 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2022年9月30日，公司总可用信贷额度为34亿美元，其中PSE&G为10亿美元 [41] - 9月30日，PSEG Power因能源价格上涨导致的价外对冲头寸净现金抵押品为22亿美元，截至上周五为17亿美元，大部分抵押品与2023年底前的对冲有关，预计随着履行合同义务或市场价格下跌将返还 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过投资实现增长，获得适当的风险调整回报，并通过减少财务和运营结果的可变性来提高业务的可预测性 [8] - PSE&G在输电和配电基础设施方面的投资继续产生符合长期预期的费率基数增长；新的基础设施推进计划和清洁能源未来投资支持脱碳优先事项 [13] - 公司正在就新泽西州的Ocean Wind 1项目进行最终投资决策，同时审查其在该项目25%股权的投资选项、购买Ørsted的Skipjack 2项目50%股权的选项以及PSEG在剩余花园州海上能源租赁区域的权益选项 [14] - 公司对其在未来海上输电招标中的竞争力保持乐观，强调可靠性和弹性；能源强计划提升并加固了PSE&G变电站，监管机构认可基础设施推进计划对解决配电系统最后一公里问题的必要性 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对受监管投资的增长潜力充满信心，并致力于成本控制，以尽量减少当前经济状况的影响 [12] - 公司将在11月13 - 15日的EEI金融会议上公布2023年全年收益指导，提供养老金对2023年财务影响的估计以及更长期的每股收益增长率 [22] - 公司认为其公用事业运营稳健，监管和政策环境有利，核舰队的联邦税收激励稳定了现金流，使其成为有吸引力的投资 [9] 其他重要信息 - MSCI将PSEG的企业环境、社会和治理评级从AA上调至AAA，PSEG在2022年企业政治披露和问责制的CPA - Zicklin指数中也提高了得分 [20] - PSE&G和核运营在多个关键指标上处于前四分之一水平，PSE&G还获得了J.D. Power的一些历史最高客户满意度评级 [17] - 2022年新泽西州和长岛的飓风季节相对平静，PSE&G向佛罗里达州提供互助援助 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何抵消养老金逆风以及5% - 7%非线性的含义 - 公司通过向BPU提交的申请（约占养老金影响的20%）、Dan正在进行的剥离工作（约占20% - 30%）以及内部运维抵消措施来抵消养老金影响；5% - 7%的复合年增长率是非线性的，因为2022年是测试年，2023年提交申请，预计2025年费率生效，会带来提升 [53][55] 问题2: 海上风电和剩余核资产的出售或保留决策 - 对于海上风电，公司正在考虑Ocean Wind 1项目的最终投资决策，关注成本和投资情况；对于Skipjack等项目，关注市场价格；对于核资产，需要更多时间解决国债利率等细节问题，待市场有价格参考后再判断是否为自然所有者 [61][63] 问题3: 养老金剥离方法及其他监管途径 - 养老金剥离是将部分资产和义务转移到合适的信用实体，缩小养老金规模以减少可变性，公司正在探索该途径；另一个监管途径是在费率申请中设置养老金跟踪器 [69][70] 问题4: 未来海上风电输电机会的竞争力和项目设计 - 公司认为BPU此次选择专注陆上是合理的，从此次招标中了解到竞争对手的财务和工程设计思路；公司的网状网络设计具有弹性和稳健性，有信心满足州内可靠性和弹性需求 [72][75] 问题5: 2022 - 2025年5% - 7%复合年增长率的披露计划 - 公司将在EEI会议上提供2023年指导，并将指导范围扩展到未来年份；对于2022 - 2023年，可以2021年为基线，公司会提供复合年增长率 [82][83] 问题6: 核资产套期保值策略及不增加套期保值的原因 - 公司在2022 - 2023年基本完全套期保值，2024年套期保值比例为55% - 60%；需要平衡生产税收抵免（PTC）、零排放证书（ZEC）等因素，同时关注国债法规和市场情况 [90][91] 问题7: 养老金剥离的明确时间和对每股收益的影响 - 预计在分析师日能提供更详细信息；养老金剥离的影响取决于资产预期回报率和负债贴现率的比较，公司会在指导中包含相关内容 [93][94] 问题8: 养老金的受监管与非受监管比例及剥离范围 - 养老金约70%受监管；目前讨论剥离受监管部分还为时过早，预计在分析师日提供更多细节 [99][100] 问题9: 海上风电风险及电力套期保值抵押品的返还 - 海上风电项目面临与其他项目类似的风险，公司合作伙伴Ørsted将在未来的电话会议中提供更多细节；大部分电力套期保值抵押品将在2023年随着合同履行返还，市场波动也会影响抵押品价值，抵押品返还将减少现金需求和借款 [104][105] 问题10: 2023年指导及从2023年到2025年实现5% - 7%复合年增长率的路径 - 公司将在EEI会议上提供2023年指导，并给出从2023年到2025年实现5% - 7%复合年增长率的路径 [112] 问题11: 2023年是否会因养老金影响和费率案例测试年而收益不足 - 公司不建议对2023年进入测试年的收益情况做假设 [113] 问题12: 核资产在不同价格下的波动性及增长机会 - 核资产的波动性与套期保值策略和国债利率有关，需要综合考虑可见性、潜在波动性和增长机会；增长机会包括燃料循环等，由于生产税收抵免提供了更长的时间框架，这些机会变得可行 [114][116] 问题13: 若不推进海上风电项目，未来4 - 5年的资本分配 - 若不推进海上风电项目，资本可能用于海上输电工作（预计规模在20 - 70亿美元之间），其余主要用于公用事业业务 [122] 问题14: BPU对养老金会计申请的行动时间 - 公司请求BPU在年底前做出回应并生效，但BPU将自行决定行动时间，若稍晚做出决定仍有可能追溯至年底生效 [133] 问题15: 海上风电最终投资决策的步骤和时间线 - 公司的最终投资决策是关于是否投资合资企业，合资企业是否与州或客户沟通等决策由合资企业决定；最终投资决策没有固定时间，取决于合资企业签订的合同和项目准备情况 [135][140] 问题16: 如何管理2025年电力债务到期以维持每股收益增长率 - 公司将根据整体现金需求和收入情况确定最佳债务规模；对于2025年到期的3年期定期贷款，会在接近到期时综合考虑各种因素做出决策，也会考虑是否修改和延长贷款期限 [146][148]