财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收16.2亿美元，调整后EBITDA为4.451亿美元，调整后EBITDA利润率为27.5% [8] - 第三季度末总流动性为23亿美元，包括10亿美元未动用循环信贷额度，9月30日传统净杠杆率为1.4倍，租赁调整后净杠杆率为4.7倍，且直到2026年无近期债务到期 [22] - 预计2023年公司费用为1.05亿美元，总资本支出约为3.45亿美元，全年现金利息支出预计为1.3亿美元，现金税约为7000 - 8000万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 实体业务 - 第三季度物业层面营收14.2亿美元，调整后EBITDAR为5.234亿美元，调整后EBITDA利润率为36.8%，南部地区有一次性收益约1000万美元 [19] 互动业务 - 第三季度互动业务营收1.963亿美元，调整后EBITDA亏损5020万美元，反映出美国营销支出减少，为向ESPN BET品牌过渡做准备 [20] - 7月1日至8月7日，Barstool Sports产生1800万美元营收，净亏损780万美元，2023年第三季度是互动业务包含Barstool Sports业绩的最后一个季度 [21] 各个市场数据和关键指标变化 安大略市场 - 安大略市场有超40家运营商和超70个竞争品牌，公司业务持续以高于或等于市场增长水平增长，10月GGR和NGR创下历史新高 [74][75] - 73%的投注和交易量来自Score Media生态系统内的用户，在线体育博彩玩家向在线赌场的转化率超50% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 计划于11月14日在17个州同时推出ESPN BET，借助感恩节体育赛事日历，ESPN将在其生态系统进行独家整合 [15] - 未来2个月将启动4个零售增长项目，包括好莱坞奥罗拉和好莱坞乔利埃特项目，以及好莱坞哥伦布和拉斯维加斯M度假村的酒店项目，预计总项目成本8亿美元，净回报率超15%，项目将于2025年底和2026年初开业 [11][14] 行业竞争 - 安大略市场竞争激烈，但公司凭借媒体与博彩的深度整合取得双位数市场份额，未发现竞争对手在促销方面有过激行为 [71][75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度多数市场预计保持稳定，但未评级和低端数据库将面临新供应压力，底特律Greektown的工会谈判和查尔斯顿、科罗拉多黑鹰的道路建设会产生一次性影响 [10] - 预计全年零售EBITDAR在指导范围的1%以内，互动业务第四季度预计EBITDA亏损1 - 1.5亿美元，未来3年累计亏损约3亿美元，第三年有望实现盈亏平衡或小幅盈利 [11][29] - 预计杠杆率将在明年第三季度达到峰值，此后每4个季度下降约1倍 [30] 其他重要信息 - 公司拥有约200万数字客户数据库，将向ESPN BET进行交叉销售 [66] - 计划在第一季度举办投资者日，时间大概率在超级碗和三月疯狂篮球赛之间 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 幻灯片中假设的零售现金流是否为指导，以及2024年互动业务投资的指引 - 幻灯片假设是为展示资产负债表和现金状况的稳健性，采取保守态度，并非指导 [33] - 2024年互动业务亏损预计在第四季度和第一季度达到峰值，全年各季度都会有亏损，前两年累计亏损，第三年有望盈亏平衡并实现小幅EBITDA增长 [35][36] 问题2: 公司整体指导的1%是指中点吗，以及ESPN BET推出的州规划 - 公司整体指导的1%是指中点 [42] - ESPN BET是全国性平台，营销重点在全国，促销更注重区域和本地化，现阶段不针对特定一两个州 [43][44] 问题3: 零售物业利润率的情况及与ESPN合作的长期机会 - 第三季度零售物业利润率接近37%，南部地区有一次性收益1000万美元，第四季度受季节性影响通常是最疲软的季度 [46][47] - 与ESPN合作和与Barstool合作类似，都与热爱体育和博彩的人合作，但每个人偏好不同，ESPN团队对此很兴奋，未来会有更多合作 [48][49] 问题4: ESPN BET系统能否承受高流量，以及客户下载体验是否有摩擦 - 选择11月14日推出是为确保产品一流和进行负载测试，工程团队已准备好额外服务器和硬件，对处理高流量有信心 [52][54] - 客户下载体验与HBO Max升级到MAX类似，打开应用会提示下载新应用，使用原凭证，过程只需2秒 [58][59] 问题5: 增长市场规模是否改变早期策略，以及新老体育博彩者留存率的数据 - 公司希望通过ESPN品牌吸引休闲博彩者，扩大市场规模，营销和投资会逐步进行，留存率相关指标待推出后分享 [61][62][63] 问题6: 安大略市场竞争情况，以及是否有竞争对手提供综合产品 - 安大略市场竞争激烈，但促销相对稳定，公司业务增长高于或等于市场水平 [75][76] - 未发现安大略或美国的竞争对手专注于体育媒体和博彩的深度整合 [71] 问题7: 幻灯片中数字互动业务净累计投资3亿美元的构成，以及物业层面运营成本通胀情况 - 3亿美元包括EBITDA亏损和资本支出，亏损主要集中在前两年，第三年有望实现正EBITDA [79] - 公司在能源效率项目和锁定公用事业期货方面取得成效，缓解了公用事业成本压力；工资和劳动力成本有一定上升，但技术举措提高了运营效率；保险成本有所上升 [81][82][83] 问题8: 互动业务固定成本的运行率，以及是否达到EBITDA拐点 - 公司已提供未来几年的展望，包括人员配置等方面的增长，具体情况受多种因素影响，目前无法提供更多信息 [87][91] 问题9: 第四季度实体业务的预期，以及第三季度互动业务结果是否包含一次性因素 - 实体业务全年中点为20.22亿美元，公司预计全年零售业务在该中点的1%以内，互动业务第四季度预计亏损1 - 1.5亿美元 [96] - 第三季度互动业务结果包含关闭Barstool Sports的一次性因素，且因准备品牌切换未进行营销支出，但人员配置有显著增长，该数据不适合用于未来建模 [99][100] 问题10: 数字业务与实体业务的交叉效益，以及是否有收购计划 - 公司采用全渠道方法，消费者通过多渠道参与业务的价值更高，未来会有更多相关数据 [106][107] - 目前公司认为自身技术和产品已具备竞争力，近期无收购计划，未来重点是与ESPN进行更深入的整合 [103][104][105] 问题11: 美国市场与安大略市场在持有率和赔率组合方面是否有类似提升，以及零售体育博彩店是否使用ESPN品牌 - 美国市场和安大略市场情况类似，10月持有率表现强劲，但目前数据较少，待ESPN BET推出后再分享相关指标 [109] - 公司正在移除Barstool主题，与ESPN合作探索零售门店的品牌使用方式，目前反馈良好 [111] 问题12: 新的指导具体内容，以及是否会加速开发项目或增加物业 - 零售业务全年EBITDA中点为20.22亿美元，公司预计全年在该中点的1%以内，互动业务第四季度预计亏损1 - 1.5亿美元 [116] - 目前没有加速开发项目的计划，项目时间安排取决于市场、供应链和建设进度；未来可能会有更多项目，但目前没有可宣布的内容 [114][115][117] 问题13: 四个开发项目的资金获取时间 - 公司会在项目结束时获取GLPI的资金，以避免在项目未产生EBITDA时支付租金 [118]