财务数据和关键指标变化 - 第一季度非GAAP收益为4.29亿美元，摊薄后每股收益1.63美元，剔除重大差异后，收益较2021年第一季度增长8% [13] - 第一季度通过股票回购和普通股股息向股东返还近9亿美元 [13] - 第一季度末公司总资产管理规模（AUM）为7140亿美元，较2021年第一季度增长7% [13] - 截至第一季度，剔除重大差异后，非GAAP每股收益较去年同期增长13%，净资产收益率（ROE）从去年年底提高50个基点至14.5%，有望达到15% [23] - 第一季度归属于公司的净利润为3.76亿美元，其中包括5000万美元的已实现资本净损失和2000万美元的信贷损失 [23] - 第一季度非GAAP运营收益为4.78亿美元，摊薄后每股收益1.81美元，分别较2021年第一季度增长8%和13% [23] - 非GAAP运营收益有效税率按报告基础约为15%，剔除重大差异后为16%，全年预计在17% - 20%的指导范围内 [24] - 第一季度重大差异对非GAAP运营收益产生6300万美元的税前净负面影响，税后为4900万美元，摊薄后每股约0.19美元 [25] - 第一季度末公司有17亿美元的过剩和可用资本，其中控股公司有14亿美元，子公司约有3.25亿美元 [33] - 第一季度末估计的风险资本比率为400%，符合目标，将维持20% - 25%的杠杆比率，预计交易完成和偿还3亿美元长期债务后该比率将改善 [34] - 第一季度向股东返还近9亿美元资本，其中普通股股息1.67亿美元，股票回购7.24亿美元，7亿美元加速股票回购计划中的5.6亿美元已在第一季度完成，余额将在第二季度完成 [35] - 宣布第二季度支付0.64美元的普通股股息，较2021年第二季度增长5%，符合40%的目标股息支付率 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 美国保险解决方案 - 专业福利保费和费用较2021年第一季度增长10%，得益于创纪录的销售、强劲的留存率和就业增长，过去12个月总业务板块的就业增长率创纪录达到4.7% [14] - 个人寿险方面，非合格银行拥有人寿保险（COLI）销售创纪录，企业主销售强劲，超50%的COLI销售是与退休与收入解决方案（RIS）的总退休解决方案计划的一部分，新业务管道持续增长 [15] 美国退休业务 - RIS - 费用经常性存款强劲，较去年同期增长近60%，包括传统业务板块增长17%以及机构退休与信托（IRT）退休参与者的存款 [16] - 与去年相比，每位参与者的平均递延金额增加5%，雇主匹配的平均金额增加6%，推动经常性存款增长 [16] - 整个业务板块递延的参与者数量较同期增加超220万，反映了IRT退休参与者的全面整合 [17] - 第一季度RIS - 费用实现30亿美元的正账户价值净现金流，得益于存款增加、强劲的销售和留存率以及因股市表现不佳导致的提款减少 [17] 全球资产管理 - 普信集团（PGI）管理的AUM为5370亿美元，受益于正净现金流和某些迁移的IRT信托和托管资产，但宏观经济市场状况对本季度的股票和固定收益市场产生负面影响，部分抵消了增长 [18] - PGI在机构和零售平台上实现超30亿美元的正净现金流，得益于房地产、专业收入能力和阿尔法表现股票策略的差异化解决方案 [19] 国际业务 - 第一季度末Principal International报告的AUM为1640亿美元，受年初以来有利的外汇变动推动 [20] - 中国业务的AUM（未包含在报告的AUM中）从去年年底增长10%至1930亿美元，零售客户带来强劲增长 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度标准普尔500指数下跌5%，日均水平较第四季度下降3%，对费用收入、DAC摊销和RIS - 费用产生负面影响；日均水平较去年同期增长16%，有利于RIS - 费用和PGI的收入、AUM和账户价值 [28] - 外汇汇率较第四季度和过去12个月是顺风因素，但较去年同期是逆风因素，对报告的税前运营收益的影响包括：与2021年第四季度相比增加300万美元，与2021年第一季度相比减少400万美元，过去12个月增加1100万美元 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进美国零售固定年金和ULSG业务板块的再保险交易，预计交易完成后可获得约8亿美元的可部署收益，并通过额外的资本管理行动进一步优化资本 [7] - 计划收购中国建设银行旗下建信养老金管理有限责任公司超过17%的少数股权，待获得监管批准，将扩大与建行的合作关系，利用全球退休和资产管理专业知识 [8][9] - 机构退休与信托业务整合完成，提升了公司在退休市场的地位，带来新的能力、收入机会和销售管道增长 [10][11] - 专注于美国退休、全球资产管理和美国福利与保护等增长驱动力，以实现长期股东价值 [36] - 在全球资产管理业务中，将继续发展房地产和私人信贷能力，寻求混合债务、更多私募股权能力等新的能力，以满足市场对另类投资的需求 [40][41] - 在墨西哥市场，尽管面临监管费用降低的挑战，但随着强制性养老金缴款从目前的6.5%逐年增加至2030年的15%，公司将通过费用管理来抵消部分影响，实现长期增长 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临市场波动、疫情持续影响、地缘政治事件和不确定性，但公司多元化的业务战略展现出专注、实力和韧性 [12] - 美国小企业市场活跃，招聘、照顾关键高管和吸引保留人才的需求推动了公司产品的销售，公司在当地市场的品牌、技术、流程和关系优势将继续发挥作用，预计2022年业务将持续增长 [42] - 退休业务也受益于就业增长的顺风因素，各业务板块的计划采用率和雇主匹配增加 [44][45] - 对中国建设银行的投资是一个绝佳机会，将为公司带来长期增长，且该交易已纳入2022年资本部署计划，不影响向股东返还资本的目标 [48][50] - 尽管PGI的短期投资表现受市场波动影响，但长期投资表现和房地产回报使其有能力吸引和保留资产，第二季度净现金流有望延续第一季度的强劲态势 [19][58][59] - 公司有能力根据市场变化调整费用，确保业务产生合理的利润率，历史上在调整费用与收入匹配方面有良好记录 [90][91][92] - 机构退休与信托业务的整合成本已完成，后续将看到费用协同效应和利润率的提升 [94][95] 其他重要信息 - 公司近期再次被《养老金与投资》杂志评为“资金管理领域最佳工作场所”，是该奖项10年历史中仅有的5家每年都入选的公司之一 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在PGI的另类投资业务增长强劲，是否会开发更多相关产品？ - 公司看到客户对另类投资尤其是房地产和私人领域的兴趣浓厚，将继续发展房地产能力，并通过不同渠道提供这些能力，同时也会发展私人信贷能力，寻求混合债务、私募股权等新能力，以满足市场需求 [40][41] 问题2: 公司各产品的团体销售增长强劲，如何看待小企业市场的健康状况？ - 美国小企业市场活跃，正在招聘、照顾关键高管并关注吸引和保留人才，公司受益于竞争激烈的工资和劳动力市场，以及在当地市场的品牌、技术、流程和关系优势，预计2022年业务将持续增长 [42] 问题3: 如何看待小企业和中型企业市场在退休业务方面的情况？ - 退休业务也受益于就业增长的顺风因素，各业务板块的计划采用率和雇主匹配增加，与团体福利业务情况类似 [44][45] 问题4: 中国建设银行的交易是否会消耗大量资本，是否会影响股票回购规模？ - 该交易已纳入2022年资本部署计划，不会影响向股东返还资本的目标，公司将在交易披露后提供更多财务细节、资本和收益影响 [48][50] 问题5: 预计PGI第二季度的费用会有怎样的环比下降？ - 第一季度PGI的费用因长期薪酬和工资税的调整而增加约1500万美元，预计第二季度不会有这笔费用 [53] 问题6: 利率上升环境对PGI产品需求和资金流前景有何影响？ - 公司的投资能力中有强大的收入产生能力，利率上升使固定收益产品的绝对回报更具吸引力，客户对固定收益产品的配置兴趣增加，但现有固定收益投资组合的市值会受到一定影响 [55] 问题7: 再保险交易完成后，第二季度的调整影响初步估计是多少？ - 交易完成的季度会进行调整，将相关经济数据转移给交易对手，目前暂无第一季度的估计，但会保持透明，影响与之前展望电话会议中讨论的一致，约为1.3亿美元的税后影响，包括相关业务板块的收益、滞留成本和PGI的收入损失 [56] 问题8: 请提供PGI第一季度资金流趋势、零售和机构业务的动态，以及第二季度市场下跌对需求、机构管道和资金到位时间的影响？ - 第一季度PGI在收入导向型投资、房地产和阿尔法生成股票策略方面有强劲的净现金流，第二季度在这些领域的需求依然强劲，机构在房地产和高阿尔法生成股票能力方面需求旺盛，零售业务对阿尔法股票能力的需求也在持续 [58][59] 问题9: 公司对利率变化100个基点的收益敏感度从历史上的不到1%增加到1% - 2%，原因是什么？ - 公司在展望电话会议上更新了这一数据，反映了对PGI和RIS部分费用水平受利率影响的更好理解，因为部分AUM是固定收益，长期来看是积极的，但短期可能对AUM有一定压力 [61] 问题10: 利率变化带来的最大收益将体现在哪些业务线？ - 主要体现在保险业务的利差、净投资收入，对养老金成本也有影响，会在各业务中分摊，保险业务的理赔准备金和资本支持也会受益，主要是年金和保险业务 [63] 问题11: 如何看待专业福利业务中有利的非新冠团体人寿理赔情况？ - 公司的团体人寿业务主要针对小客户，计划设计更能使费率与理赔经验匹配，平均理赔规模可能小于同行，看到非新冠团体人寿业务有正常的正向波动，业务特点可能与行业不同 [67][68] 问题12: 如何看待专业福利业务中个人残疾损失率的增加？ - 不应过度解读，个别理赔可能会影响数据，新理赔的发生率和终止率处于正常和适当的模式，未看到与新冠相关或异常的情况 [70] 问题13: RIS - Spread业务第一季度业绩创纪录且超预期，是什么因素推动的？ - 本季度结果包含零售固定年金，交易完成后会进行调整，还看到了一些正向波动和收益，这些在年初往往较强，后续会趋于正常，全年仍应参考展望范围和交易后范围，第一季度是良好开端，部分趋势会持续，但季度间会有波动 [73] 问题14: 墨西哥业务出现亏损，能否恢复盈利，是否考虑无机增长？ - 尽管年初有监管费用降低的影响，但随着养老金缴款从6.5%增加到2030年的15%，业务有发展路径，公司会通过费用管理来调整，本季度墨西哥业务因encaje受到400 - 500万美元的影响，否则收益会略为正，目前公司专注于有机增长，未考虑大规模收购来改变对墨西哥市场的长期看法 [77][78][79] 问题15: PGI的1年投资业绩弱于3年、5年或更长期，原因是什么，对未来1 - 2年的资金流有何影响？ - 过去几个季度投资者偏好和市场表现与公司的投资风格不匹配，公司在股票方面偏向成长和质量，而价值投资表现优于成长，能源和大宗商品等价值领域是大赢家，不是公司的重点关注领域，导致1年业绩不佳，但投资者仍关注3年和5年业绩，公司在一些阿尔法生成能力强的领域（如美国小盘股、中盘股和大盘蓝筹股）表现良好，继续吸引资金，公司有信心长期投资阿尔法生成平台能持续发挥作用 [83][84][85] 问题16: 随着利率上升，如何看待退休业务中信托和托管资产相关业务？ - 公司将Principal存款计划产品从收入分成模式转变为在Principal银行的模式，看到扫款存款增加，已收回部分收入，季度末该计划的资产约为24亿美元，较第一季度有所增加，公司会观察产品表现、风险偏好和回报后再考虑增加敞口，目前将其作为净利息差业务管理，预计不会有大幅波动 [87] 问题17: 考虑到市场调整，公司的费用灵活性如何，可变费用和固定费用的比例及后续影响如何？ - 公司有将费用与收入匹配的长期历史，尽管市场快速变化时调整费用可能有滞后，但管理团队会重点关注，从季度环比和过去12个月的数据来看，费用增长低于收入增长，公司会通过可变自然基础或其他行动调整费用，确保业务产生合理利润率 [90][91][92] 问题18: 随着Wells Fargo IRT业务的关闭，进入第二季度有哪些季度环比需要考虑的因素？ - 整合成本已完成，不再作为重大差异因素，尽管过渡服务协议（TSA）已减少且协同效应开始显现，但随着整合完成，协同效应将进一步增强，会体现在RIS - 费用和总公司层面，预计全年剩余时间会看到利润率因费用协同效应而改善 [94][95]