财务数据和关键指标变化 - 第一季度非GAAP运营收益为4.24亿美元，排除重大差异后非GAAP运营收益较2020年第一季度增长18%，达到4.42亿美元 [10][33] - 第一季度净利润为5.17亿美元，包含9400万美元的净实现资本收益，信用损失极小 [32] - 第一季度末公司总AUM达8200亿美元，较2020年第一季度增加近1900亿美元，增幅30% [13] - 第一季度总公司净现金流为正80亿美元，比2020年第一季度高50亿美元 [16] - 第一季度末Principal International的AUM为1610亿美元，按固定汇率计算较去年增长15% [16] - 第一季度中国AUM增至1550亿美元，净现金流为340亿美元 [16][19] - 预计2021年全年信用漂移和信用损失影响为1亿美元，较2020年底估计的3亿美元有所改善 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 退休业务（ISP） - 第一季度产生57亿美元净现金流，受80亿美元退休销售增长和低合同失效及参与者提款推动 [17] - 参与者提款占平均账户价值的比例在第一季度恢复到疫情前水平 [17] PGI业务 - 第一季度PGI管理的净现金流为负5亿美元，PGI来源的净现金流为正4亿美元 [18] 国际业务（Principal International） - 第一季度净现金流为14亿美元，连续第50个季度为正，受东南亚和香港地区推动 [19] 个人寿险业务 - 第一季度个人寿险销售较上年同期增长30%，受非合格递延补偿推动 [26] RIS spread业务 - 第一季度有大约9亿美元的机会性中期票据和担保投资合同发行 [26] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第一季度标准普尔500指数上涨6%，日均涨幅较第四季度增加9%，较去年同期增加26%，有利于RIS - Fee和PGI的收入、AUM和账户价值增长 [38] 中国市场 - 第一季度新增300万数字零售共同基金客户，数字AUM翻倍 [21] 巴西市场 - 行业净存款较去年下降19%，公司第一季度养老金净现金流为1亿美元，较第四季度有所下降 [21] 智利市场 - 第一季度AUM因COVID困难提款受到6亿美元负面影响，较第四季度的13亿美元有所改善 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与Elliott Management达成协议进行业务组合、资本管理和资本部署的战略审查，预计6月下旬公布结果 [28] - 公司承诺增强对女性和少数族裔拥有企业的支持，培养多元化和包容性工作环境，目标到2050年实现净零碳排放 [27] - 公司收购的Institutional Retirement and Trust业务整合进展顺利，预计第二季度完成退休业务迁移，第三季度完成信托和托管业务迁移，将增加超220万退休参与者和约1400亿美元退休账户价值 [22][23] - 公司考虑通过收购增强资产管理或资产收集能力，但需先消化IRT业务 [84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年开局强劲，许多业务恢复势头，中小企业表现出韧性，对未来机会持乐观态度 [9][11] - 宏观经济前景较去年底有所改善，将推动公司业务持续增长 [44] - 预计全年美国COVID死亡人数为27.5万人，剩余时间约7.5万人，低于此前预期 [37] 其他重要信息 - 2021年投资者日将于6月29日以虚拟形式举行 [7] - 2020年企业社会责任报告发布，公司在principal.com上推出新的可持续发展子板块 [7] - 昨晚宣布Claudio Muruzabal加入董事会 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 退休和资产管理业务中FSA业务流量强劲但资产管理流量未同步，是否为未来趋势及对企业整体收益的影响 - 公司收购Wells Fargo IRT业务带来大型计划能力和新顾问资源，第一季度各计划规模销售均强劲，大计划市场销售周期长，业务可能2022年才生效 [48][49][50] - 公司在推动专有资产管理能力方面表现出色，小和中型计划市场表现更佳，大计划也有望通过展期机会和引入专有能力带动资产流入 [51][52] - 平均费用方面，小计划市场费用最高，随计划规模增大而降低，各市场均面临费用竞争压力，但大计划市场未面临更大竞争压力 [54][55][56] 问题2: IRT费用的收入协同效应能否量化及业务迁移后的影响 - 目前已成功迁移三个业务板块，剩余两个将在第二季度末完成，虽产生较高费用但保留了业务并带来更多收入机会和费用协同效应 [59][60] - 收入协同效应体现在提供全面退休解决方案、IRA展期、小额业务和引入专有资产管理能力等方面，业务迁移后仍有很大增长空间 [62][64][66] 问题3: IRT业务第一季度表现强劲是否改变全年流量展望 - 预计2021年净现金流持平，转移存款和定期存款有良好增长势头，账户价值预计增长超30%，提款金额会增加但与平均账户价值之比将回到疫情前水平，全年净现金流情况取决于大计划销售模式 [68][71][72] 问题4: 个人寿险业务与RIS业务的战略契合度及重要性 - 公司整体战略聚焦S&P市场和大型雇主，个人寿险产品如非合格递延补偿、买卖和关键人员保护等对中小企业很重要，PGI管理大部分相关资产 [75][76][77] - 第一季度近60%的寿险销售与企业市场相关，公司希望该比例超50%，寿险业务与退休业务结合提供非合格解决方案，企业市场聚焦对战略至关重要 [78][80][82] 问题5: 公司是否会在RIS领域进行更多收购 - 收购具有机会性，公司需先消化IRT业务，同时会围绕资产管理和资产收集能力制定战略，以在市场中保持优势 [84][85] 问题6: 东南亚和拉丁美洲市场的有机增长驱动因素和当前动态 - 拉丁美洲三国均在进行养老金改革，智利总统允许第三次4A系统分配，账户价值将减少10%，墨西哥改革后费用结构调整带来短期压力，巴西虽受COVID影响但合资企业表现良好，市场份额约30%，并努力从固定收益转向平衡基金 [89][91][93] - 东南亚经济前景与美国相似，市场流动性充足，经济复苏良好，疫苗接种进展积极，合资企业投资表现强劲，本季度净现金流达9亿美元，由机构和零售资金驱动，主要集中在股票基金，对全年净现金流前景保持乐观 [96][97] 问题7: 如何抵消低IOER率对IRT - Fee的影响及潜在收益 - 公司与Wells Fargo合作，为信托和托管客户确定解决方案，预计2021年底和2022年开始实现部分收入替代 [99][100] 问题8: 业务迁移至新平台后费用节省的趋势 - 迁移进展顺利，预计2021年下半年TSA费用将减少，利润率将在23% - 27%范围内提升 [105] 问题9: 除COVID外的一般死亡率趋势 - 公司对个人寿险和团体寿险业务进行深入分析，未发现超出正常波动的情况，理赔模式无显著异常 [110][111] 问题10: 收购的AUA余额下降的原因 - 第四季度AUA为6850亿美元，现降至6540亿美元，市场升值被正常冲击失效抵消，冲击失效主要发生在信托和托管业务 [115] 问题11: RIS - fee业务是否仍预计流量收支平衡，IRT资产何时纳入及是否有大额流出 - IRT业务迁移后将在账户价值滚动中记录，影响定期存款和提款，全年净现金流取决于大计划销售情况，第一季度表现积极有望带来提升 [122][123][124] - 退休业务资产将在第二季度显示，信托和托管业务迁移定于9月 [128] 问题12: 疫情后市场策略转变，公司策略是否多样以满足客户需求 - 公司有80种共同基金或ETF产品，约36种为晨星四星或五星评级，能为客户提供多元化投资选择 [131] - 过去两个季度市场有显著轮动，公司在股票和固定收益市场均有较强投资能力，后疫情时代私人房地产和私人债务等另类资产能力受关注 [132][134][135] 问题13: 信用漂移预期下降，资本部署目标是否可能提高 - 战略审查会影响资本部署计划，第一季度资本部署略低于目标，但仍在全年14 - 18亿美元的目标范围内，后续将与董事会和财务委员会确定剩余时间的资本部署计划并及时沟通 [140][141] 问题14: 美国拟议的税率变化对公司运营税率和产品需求的影响 - 公司正在评估各项税收提案，目前无决策，会在国会进行游说以争取有利税收政策，任何想法目前均为猜测 [145] - 税率变化细节很重要，可能导致递延税项负债重新计量和所需资本变化，具体影响需等更多信息确定 [146][147]