财务数据和关键指标变化 - 截至3月31日，GAAP每股净资产值（NAV）为12.12美元，较上一季度下降约6%；若负债不按市值调整，调整后NAV为11.1美元，较上一季度下降约13% [30] - 本季度净投资收入为每股0.30美元，超过每股0.285美元的股息；净未实现投资折旧约为6500万美元（每股1.67美元），净实现损失约为160万美元（每股0.04美元），信贷工具和票据的净未实现增值为每股0.86美元 [39][40] - GAAP债务与股权比率为1.57倍，扣除现金后的GAAP净债务与股权比率为1.5倍，监管债务与股权比率为1.81倍，扣除现金后的监管净债务与股权比率为1.74倍 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至3月31日，91%的投资组合为第一留置权优先担保债务，加权平均收益率为7.8%；平均债务与EBITDA比率为4.2倍，平均利息覆盖率为2.7倍 [11] - 投资组合高度多元化，涵盖108家公司和43个不同行业；截至3月31日，仅有两笔非应计项目，占投资组合成本的0.6%，市值占比为0% [13] - 99%的投资组合为浮动利率，约90%的投资组合有LIBOR下限，平均LIBOR下限为1% [42] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司严格的承销流程和自律的方法使其能够应对未来挑战，专注于传统中端市场公司，避免了受疫情影响严重的行业 [8][10][13] - 主要关注现有投资组合，会有选择性地进行新投资，重点是防御性强、杠杆合理、有契约保护和有吸引力回报的公司和结构 [35] - 公司认为自身股票价格未准确反映长期价值，当前股价下股东拥有的投资组合公司现金流倍数约为2.6倍 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司与投资组合公司的管理团队和私募股权赞助商保持密切沟通，多数公司已迅速调整成本并加强流动性管理 [19][20] - 对于截至6月30日及以后的季度，经济重启的时间和节奏及其对投资组合的影响仍存在重大不确定性，但多数公司有足够流动性支付未来季度的利息 [21] - 预计部分投资组合公司会要求修改贷款契约以获得临时宽限，公司有信心通过契约密切监控投资组合并确保公司采取适当行动保护投资 [22] 其他重要信息 - 公司自成立以来投资超过37亿美元，平均收益率为8%，年化实现损失率仅为7个基点；若包括已实现和未实现损失，年化损失率为30个基点 [16] - 公司拥有强大的资本结构和多元化的资金来源，无近期到期债务；有5.2亿美元的循环信贷额度将于2023年到期，截至3月31日已提取4.13亿美元；有1.39亿美元的无担保优先票据将于2023年到期，2.28亿美元的资产支持债务与Pennantpark CLO相关，到期日至2031年 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 投资组合目前的平均EBITDA是多少 - 平均EBITDA约为3500万至4000万美元 [49] 问题2: 第一季度有什么趋势 - 第一季度表现非常强劲，直到3月底新冠疫情危机爆发前，投资组合整体表现良好 [50] 问题3: 4月和5月赞助商在支持投资组合公司流动性方面的表现如何 - 赞助商表现总体良好，采取了削减费用、加强流动性管理等措施，许多情况下还削减了从这些公司获得的费用；投资组合的平均贷款与价值比率约为50%，有大量股权支持 [51] 问题4: PFLT在正常市场中的目标债务与股权比率是多少 - 正常市场中的目标债务与股权比率为1.4至1.7倍，当前处于该范围上限，主要是由于投资组合市值下降和借款人更多提取循环信贷额度；季度末后已以不错的价格出售部分资产以增加流动性 [52] 问题5: 对资产支持票据当前契约（如CCC桶、OC测试等）的舒适度如何 - CLO有17.5%的CCC桶，目前有充足缓冲；证券化除保留股权外还保留了BBB级部分，杠杆较低 [58][59] 问题6: 对PSS中的信贷工具的舒适度如何，该工具杠杆较高且无契约 - 与Capital One等银行保持良好沟通，透明分享投资组合情况；美国银行监管机构要求银行对受新冠疫情影响的借款人采取宽松态度，公司与各银行合作良好 [60] 问题7: 游戏行业业务如何运营，在经济低迷时如何削减成本、增加资金储备，以及最终前景如何 - 游戏公司将成本削减至最低，尽可能增加流动性，为关闭状态创造了几个季度的资金储备；多数公司是地区性设施，客户为当地居民，有能力应对长期低迷；目前需观察经济重启情况 [64][65][66] 问题8: SEC对按成本计价负债表达偏好时的对话细节是什么 - 公司此前倾向于按市值计价负债，可降低波动性并作为SEC资产覆盖率的保险措施；但9个月前SEC指导监管资产覆盖率测试按成本计价负债；公司遵循SEC指导，目前财务情况仍良好 [71][72][75] 问题9: 目前3500万至4000万美元EBITDA的中端市场是否有更多交易流 - 目前一级市场交易流不多，部分未受疫情影响的领域（如承包商、政府服务）有少量交易流；买卖双方和贷款人正在确定非受疫情影响公司的风险调整后回报；公司目前重点是关注现有投资组合，有选择性地进行新投资 [79][80]