财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额近20亿美元，与去年持平；调整后每股收益降至1.29美元，较去年下降44% [9][12] - 国际销售额增长1%，由欧洲、中东和非洲以及拉丁美洲的强劲表现推动，亚太地区略有下降 [31] - 总配件和附件（PG&A）在本季度增长8%，其中公路业务的PG&A增长近20% [32] - 调整后息税折旧摊销前利润率下降446个基点 [32] - 预计全年销售额增长12% - 15%，调整后每股收益增长11% - 14% [49] - 预计调整后毛利率全年下降100 - 120个基点，调整后息税折旧摊销前利润率下降10 - 20个基点 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 越野业务（Off - Road） - 销售额13亿美元，较去年增长2%；整车增长1%，PG&A增长8%；调整后毛利率下降约720个基点 [37] - 北美零售业绩下降20%以上，行业下降10%以上，本季度市场份额有所损失；按12个月滚动计算，市场份额与行业基本持平 [38] 公路业务（On - Road） - 销售额2.19亿美元，下降4%；整车下降8%，PG&A增长19%；利润率提高400多个基点 [40][41] - 北美零售业务下降30%以上，国际业务下降近30%；按12个月滚动计算，市场份额较行业损失约1个百分点 [41] 海洋业务（Marine） - 销售额2.12亿美元，增长6%；利润率下降137个基点 [42][43] - 本季度零售淡季因零部件短缺导致市场份额有所损失；按12个月滚动平均值计算，市场份额与行业基本持平 [42] 售后市场业务（Aftermarket） - 本季度销售额2.18亿美元，下降5%；动力运动售后市场增长16% [43][44] 各个市场数据和关键指标变化 - 与2019年第一季度相比，零售增长21%；北美零售销售较去年下降20%以上，去年同期零售增长70% [9][11] - 经销商反馈显示需求环境健康，但全球供应链问题导致库存处于历史低位，限制了库存水平的改善 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2月的投资者日公布了五年战略，重新聚焦核心业务投资，通过提高生产力推动利润率扩张，并进行有针对性的资本配置，以增强在动力运动领域的领导地位 [14] - 公司近期对威尔明顿PG&A配送中心进行了16.5万平方英尺的扩建，并计划升级明尼苏达州罗莎的油漆业务，此前还对墨西哥蒙特雷的越野业务和印第安纳州的海洋业务进行了产能扩张 [15] - 公司注重以骑手为导向的创新，推出了多款新的印第安摩托车车型和2023款雪地摩托，以及与Zero Motorcycles合作的全电动RANGER XP Kinetic [16][18] - 在行业竞争方面，市场份额的变化主要受供应链影响，公司预计今年市场份额的变化将不稳定，随着供应链改善，公司有望凭借强大的预订单和产能优势获得市场份额 [12][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 供应链压力在本季度持续存在，对公司业绩产生负面影响，但产品需求仍然健康，公司预计下半年供应链将有所改善，从而推动业绩增长 [8][48] - 尽管第一季度业绩低于预期，但公司维持全年销售和调整后每股收益的指导，预计消费者需求将保持健康，但动力运动零售市场全年将略有下降，主要受供应链挑战影响 [48][49] - 公司认为即使需求在短期内有所缓和，由于经销商库存处于低位，2023年仍有增长空间 [25] 其他重要信息 - 公司在第一季度回购了约1.72亿美元的股票，将继续关注高回报的有机投资、股息、股票回购和有针对性的收购 [47] - 今年的净利息支出将增加，但税率将降至22% - 22.5%，近期关税减免将带来1500万美元的收益，预计年底股份数量将接近6000万股 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何调和潜在衰退与大量预销售订单及补充经销商库存机会之间的关系 - 公司客户通常处于较高收入水平，对经济波动有一定的抵御能力；通胀已持续一段时间，但预销售订单保持稳定；利率变动对客户的影响相对较小；即使需求在短期内有所缓和，由于渠道库存严重不足，公司仍有足够的空间恢复库存 [63][64][65][67] 问题2：为何有信心在下半年看到供应链改善 - 与供应商合作过程中，在一些零部件如线束和减震器方面获得了更好的可见性；芯片供应方面，主要供应商表示将在第二季度改善交付；公司采取了减少产品型号复杂性、重新设计产品以绕过有挑战的组件、将临时特别行动团队组织化等措施；4月价格上涨将在后续季度体现，且下半年成本有望稳定 [72][73][74][77][78] 问题3：如果供应链改善在8、9月而非6月出现，是否会错过销售旺季 - 公司业务的预销售需求与季节性关联不大，消费者更关注能否获得车辆；即使需求暂时放缓，由于渠道库存极低，仍有补货需求 [82][84] 问题4：本季度零售势头如何，以及为何降低全年ORV零售指导 - 零售势头保持强劲，经销商反馈业务繁忙，需要更多产品；降低全年ORV零售指导主要是由于产品供应问题，而非需求下降，如果供应链改善超出预期，零售业绩有望提升 [91][94] 问题5：越野和公路业务在全年零售展望中的表现是否相似，以及业绩节奏是否会更倾向于下半年 - 越野和公路业务预计表现相似，越野业务在下半年会有更多动力，公路业务相对稳定；第二季度业绩将低于去年同期和之前的预期，但收入将较第一季度有低至中两位数的增长，后续季度将逐步改善，业绩将更倾向于下半年 [99][100][101] 问题6：不同地区和制造商的供应情况有何差异 - 供应情况基本一致，波兰工厂的采购与其他供应基地大致相同；部分供应商在墨西哥建立了二级供应中心，有助于物流；各工厂的具体挑战主要与特定零部件的可用性有关 [104][105] 问题7：独家经销商和多品牌经销商的预订单情况是否会影响未来的发货策略 - 公司努力提高产品供应，不仅关注预销售订单，也希望增加库存单位；70%的零售通过预销售实现，多品牌经销商的预销售情况也较好，目前竞争的关键在于产品供应 [106] 问题8：第二季度销量下降但价格上涨，销售同比情况如何，以及如何分解毛利率指导中的各项因素 - 第二季度发货量将高于第一季度，收入将较第一季度有低至中个位数的增长，单位数量略有增加，但产品组合会有所不同；毛利率方面，销量和产品组合是不利因素，价格方面有一定可见性，供应链成本在下半年的增长风险相对有限，公司将努力管理运营费用以抵消成本增加 [111][116][117][118][123] 问题9：如果发生典型衰退，库存补充情况如何，以及库存正常化后行业价格和促销策略将如何变化 - 目前难以确定衰退对库存补充的具体影响，但即使需求下降几个季度，由于渠道库存极低，公司仍将继续推进业务；库存正常化后，行业可能会出现一定的促销活动，但公司目标是保持较低库存水平，通过快速交付和定制化满足客户需求，经销商有望获得更高利润，成本下降也将对利润率产生积极影响 [131][136][137][139] 问题10：市场份额增长预期是否仍然不变，以及供应链如何影响库存 - 市场份额预计逐季波动，目前与行业基本持平，如果供应链改善，公司有机会获得市场份额；库存增加包括在途产品增多、原材料增加、因缺少关键组件而积压的半成品以及等待返工的成品，随着供应链改善，库存将逐季下降 [143][144][146][148][149] 问题11：零售信贷可用性情况如何，以及PG&A业务的现场库存是否足以支持全年增长 - 零售信贷可用性和审批方面没有出现收紧情况，违约率处于历史低位；PG&A业务的现场库存有所改善，创新产品和高附件率推动了业务增长，尽管存在部分缺货情况，但公司能够快速解决 [153][154][156][157] 问题12：售后市场业务对汽车行业的预测以及成本结构改善情况，以及库存变化对营运资金的影响 - 汽车售后市场业务受新车和二手车供应不足的影响，预计全年不会有显著改善，但第二、三季度由于季节性因素和新店铺的加入，业绩将有所提升；动力运动售后市场业务表现强劲，预计全年良好；假设供应链改善，随着库存下降，营运资金将在下半年得到改善 [163][164][165][166]