财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP和调整后销售额同比增长40%，GAAP基础上的每股收益为2.52美元，调整后每股收益为2.70美元，同比增长108%，超出预期 [27] - 调整后毛利率同比上升约310个基点，主要因低经销商库存和强劲需求带来的促销和融资成本降低，但被供应链约束导致的高投入成本部分抵消 [28] - 运营费用因2020年第二季度的商誉和无形资产减值而大幅下降，调整后运营费用较2020年第二季度增长33%，2021年第二季度环比增长，预计下半年较第二季度运行率略有下降 [29][30] - 外汇对季度业绩有积极影响，主要由加元驱动 [31] - 提高2021年全年调整后每股收益指引至9.35 - 9.60美元/稀释股，提高销售额增长指引下限至19%，上限保持21% [34][36] - 调整后毛利润率预计下降40 - 70个基点，调整后运营费用预计改善90 - 120个基点，金融服务收入预计下降20%多 [37][38] - 2021年上半年每股收益为4.99美元，同比增长228%，下半年预计为4.36 - 4.61美元/稀释股，同比下降26% - 30%，环比下降8% - 13%，但两年基础上，下半年高端收益预计比2019年下半年增长超30%，且下半年每股收益约60%集中在第四季度 [40][41] - 年初至今第二季度运营现金流为1.96亿美元，同比下降37%，预计全年现金流表现同比下降30%多，第二季度花费1.11亿美元进行股票回购 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - ORV/雪地摩托业务销售额增长38%，市场份额在ATV和边开车中均增长超1个百分点，销售指导保持高个位数增长，仅发货时间有变化，更多雪地摩托将在2021年第四季度发货 [14][31][42] - 摩托车业务销售额增长50%，零售增长22%，但印度品牌因供应问题失去少量份额，预计全年增长低30%，较之前指导略有下降 [14][31][43] - 相邻市场业务销售额增长98% [31] - 售后市场业务销售额增长15% [31] - 船业务销售额增长49%，零售强劲领先行业，经销商库存同比下降57%且环比下降，预售订单流程有效 [9][15][31] - PG&A业务销售额增长35%，配件附着率增加 [10] - 国际业务销售额增长64%，各地区和业务线均增长，货币因素贡献15个百分点 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 动力运动行业需求强劲，第二季度需求虽低于去年同期的空前水平，但比2019年第二季度增长14%，整体市场份额在第二季度继续增长 [7] - 北美第二季度零售销售额较2020年第二季度的57%增长下降28%，主要因供应链影响交付导致经销商库存低 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 今年晚些时候和2022年增加30%的生产能力，以满足需求、填充经销商渠道并推出新产品 [23] - 利用预售订单流程，确保客户获得产品，经销商实现零售和盈利最大化，该流程自疫情开始后显著增加，目前ORV预售订单约占零售的80%，且审计显示该流程未被滥用，取消率低 [17][18][19] - 持续管理供应链挑战，包括加快组件供应、调整生产计划、适当替代材料和现货采购等 [22] - 创新是公司的生命线，将推出全新电动RANGER和2022年款新车型 [47] - 与经销商合作，提高经销商满意度和忠诚度，确保产品供应，提升市场份额 [63][64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 动力运动行业需求持续强劲，新客户增长虽较2020年上半年略有下降，但仍高于2019年同期，客户回购率同比上升，公司对客户忠诚度有信心 [7][24][25] - 供应链是公司面临的最大挑战，组件供应预计在2021年底或2022年初改善，经销商库存预计在2022年底或2023年初恢复正常水平 [16][46] - 尽管面临挑战，公司团队执行力强，业绩超出预期，将继续有效管理环境，满足消费者需求，提升股东价值 [6][11][48] 其他重要信息 - 会议讨论内容为前瞻性陈述，实际结果可能与预测有重大差异，可参考2020年10 - K文件了解相关风险和不确定性 [4] - 所有第二季度2021年指导均按调整后的非GAAP基础报告，可参考Reg G调节表了解GAAP到非GAAP的调整 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何量化因产品供应不足而损失的零售量，以及预售订单若能在本季度完成交付，零售量会提高多少 - 难以给出具体数字，但有数千辆边开车因生产限制推迟发货，预售订单目前占零售超80%，若产品按时交付或经销商有库存，零售量会大幅提高 [51][52][53] 问题: 全年零售预期是否仍为因物流问题下降低个位数 - 是的，摩托车预计有不错增长，ORV预计下降中个位数，全年预计下降低个位数，但与2019年相比仍将实现高个位数增长 [54][55] 问题: 自有库存的构成，哪个业务线的成品库存增加较多，以及如何量化全年的返工影响 - 成品库存增加主要在ORV和摩托车业务，因战略决策先生产缺1 - 2个零件的产品，待零件到货后返工发货；返工占比为高两位数 [58][59] 问题: 从产能幻灯片看，是否意味着今年剩余时间经销商库存将保持平稳 - 是的，幻灯片展示了无约束环境下的产能情况，实际受供应链约束；第三和第四季度的返工可弥补第四季度的供应缺口，预计第三季度末有大量返工车辆，这些车辆将在第四季度完成交付以满足零售增长 [60] 问题: 如何确保公司在未来获得更多优质经销商的份额 - 公司多年来一直在优化经销商网络，减少小型经销商；当前环境下经销商利润率提高，公司与经销商合作，提高促销资金使用效率和营销项目效果；预售订单流程得到大多数经销商认可，公司通过季度调查了解经销商情绪，目前表现优于竞争对手，首要目标是向经销商供应产品 [63][64][65] 问题: 幻灯片8中零售数据显示第三季度整体零售需求下降但制造产出增加，第四季度零售需求大幅上升，是否这样解读，原因是什么 - 这主要是公司交付能力的体现，第三季度预计生产大量返工车辆，无法满足零售需求，但消费者需求预计不会大幅下降；许多竞争对手也面临订单交付问题，第三季度是挑战，但公司有返工流程，可在第四季度提升销售势头 [67][68] 问题: 全年毛利率展望改善但下半年变差，促销减少对毛利率的好处有多少，成本逆风因素中哪些是结构性的哪些是暂时的，明年毛利率的趋势如何 - 全年关税对毛利率有0.5个百分点的负面影响；价格对全年毛利率的影响大于促销，但促销在上半年影响更大，约50个基点；结构性因素主要是劳动力、大宗商品和物流成本，大宗商品价格如钢、铝、铜和树脂大幅上涨，预计会回归正常，物流中的加急费用预计会消失，海运和卡车费率不确定；2022年的情况预计较好，但关键在于时间，若成本下降，公司的定价策略将有助于保持毛利率 [74][75][81] 问题: 在无约束环境下，各业务线的零售销售情况如何 - 摩托车和Slingshot在无约束环境下零售将大幅增长；ORV零售也会明显改善，但能否全年持平或增长不确定，公司团队执行能力强和预售订单流程有助于提升市场份额 [85][86] 问题: 2021年关税的增量逆风是多少 - 2021年比2020年增加约4000万美元 [87] 问题: 价格上涨的量化情况，附加费的机制以及对经销商和消费者的影响，金融服务预期变化的原因 - 金融服务预期下降是因为消费者等待车辆时选择现金支付或向其他金融机构融资，导致第三方合作伙伴渗透率降低，预计随着时间推移会恢复正常；公司上季度实施了平均2.5%的价格上涨，5月1日生效，新车型的附加费和价格上涨将在第三季度末实施，具体金额尚未确定；附加费不是MSRP的增加，是额外费用，经销商可自行处理，便于在成本环境改善时取消 [91][95][99] 问题: 下半年毛利率较上半年低250个基点的原因，如何解释这一差距 - 第二季度商品成本影响滞后，因提前30天采购锁定价格，且看到了5月开始的价格上涨的好处；第三季度促销和价格相对稳定，但商品成本大幅上升，是主要驱动因素，加急费用相对稳定，海运费用下半年较高 [102][103] 问题: 电动RANGER是否受行业挑战影响，经销商需要进行哪些投资来支持电动产品 - 电动RANGER项目受电子和电池方面的一些小影响，但团队仍按计划进行，2022年开始生产；公司与Zero合作，有供应优势；未提及经销商投资相关内容 [107][108] 问题: 以2019年为基准，幻灯片8中零售数据是否意味着第三季度零售增长低于第二季度的低两位数 - 预计第三季度与2019年相比仍将增长，但幅度小于之前，这不是因为消费者需求不足，而是供应链挑战，公司团队会努力提升表现，扩大市场份额 [110][111] 问题: 2022年30%的产能增加中，ORV增加多少，投资主要在劳动力还是增加班次，是否有新的绿地建设 - 产能增加主要集中在ORV，在现有蒙特雷园区进行，将改造现有建筑；公司还在印第安纳州为船业务增加产能，在俄亥俄州增加配送空间；未提及投资主要方向 [112][113] 问题: 新的零售订单有何变化，预售订单比例在季度内如何演变 - 新零售订单在季度内持续增加，消费者需求强劲；公司会与消费者沟通预售订单的交货时间，确保产品尽快交付；预售订单比例在季度内持续上升 [116] 问题: 摩托车毛利率提高的原因及可持续性 - 摩托车毛利率提高得益于Slingshot和重型摩托车在产品组合中的占比增加；未来摩托车业务将专注于衍生产品和盈利能力提升 [118] 问题: 摩托车业务在本季度受竞争和供应的影响如何 - 竞争对手在中型摩托车市场有所改善，但公司产品需求因品牌知名度高而强劲，目前最大影响是生产能力不足，公司认为自己的产品是市场上最好的 [120][121] 问题: 除蒙特雷外，其他工厂增加产能的机会如何，长期来看，若供应链问题解决且需求强劲，是否需要新建工厂 - 公司在印第安纳州为船业务增加产能，在俄亥俄州增加配送空间；未来需要重新评估更大规模的产能增加，团队正在研究，会与董事会讨论；公司提前评估了劳动力市场，确保供应链问题解决后劳动力不会成为瓶颈 [122][123][124] 问题: 经销商库存恢复正常的新时间线是否考虑了第四季度的产能增加和强劲的零售销售环境，是否担心因此失去客户和市场份额 - 经销商库存处于历史低位，即使2022年有产能增加和低至中个位数的零售增长率，库存恢复也需要时间，且供应链挑战何时缓解不确定；只要公司继续保持良好表现，客户没有其他选择，预售订单流程有助于锁定消费者 [126][127][128] 问题: 如果2021年底成本压力不缓解，是否会对2022年新车型大幅提价，能否完全抵消成本通胀 - 公司每周评估大宗商品和物流成本，会在年底重新审视附加费和车型定价；已经对ORV和摩托车进行了一次非计划的年中提价，船业务也进行了几次提价；公司会在提价和成本持续时间之间寻求平衡，尽可能积极应对 [131][132] 问题: 之前提到零售与2019年相比仍将增长高个位数，与三个月前的20% - 25%是否可比，是否反映了供应链问题导致的零售损失 - 高个位数是ORV的预期，公司整体仍在低至中20%的范围内，与三个月前的预期一致 [134] 问题: 如何看待关税立法，重新获得关税豁免的可能性 - 不太乐观，虽然耶伦不支持关税，但取消关税可能被视为对中国态度软弱，且中美贸易不平衡加剧；公司继续推动供应链管理，不依赖关税豁免，同时监测情况，适时推动相关议程 [136][137][138] 问题: 即将推出的电动RANGER的市场反应如何，对电动在ORV和动力运动行业的发展有何看法 - 电动RANGER的反馈积极，其价值主张和高性能受到认可；公司认为越野车辆的其他领域也有电动化潜力，但面临充电基础设施和使用场景等挑战；公司有相关合作和充电基础设施的想法，将专注于RANGER的推出 [142][143][144] 问题: 印度和东南亚地区的COVID压力对公司的影响如何，公司对这些地区的暴露程度如何 - 公司从这些地区获取组件供应，会尽力管理，包括寻找替代供应源、提前采购或先生产缺件产品再返工；疫情背景未改善，Delta变种可能继续带来挑战 [148][149] 问题: 现在预订ORV需要等待多久才能交付 - 交付时间取决于车型，一般在6 - 10周左右，可能会有变化；公司与经销商沟通，确保消费者了解进度，预售订单取消率低 [151]