财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP和调整后销售额同比增长39%，主要受动力运动、 boating 行业、相邻市场和售后市场等业务的持续强劲推动 [14] - GAAP基础上第一季度每股收益为2.11美元，调整后每股收益为2.30美元，较去年第一季度显著增长，得益于产品组合销量增加、促销成本降低和运营费用杠杆效应 [14] - 调整后毛利率同比上升352个基点，主要由于强劲零售需求带来的促销成本降低和低经销商库存水平导致的最低融资成本，但供应链限制对毛利率造成持续压力，物流和返工成本仍然较高，关税成本也有所上升 [15] - 运营费用占销售额的百分比下降584个基点，得益于强劲的销售增长和部分研发费用及基于股票的薪酬成本推迟到未来季度确认 [15] - 金融服务收入在本季度下降18%，主要由于经销商用于为库存融资的Polaris Acceptance合资企业的收入因渠道库存水平较低而持续下降 [15] - 外汇对季度业绩产生积极影响，主要由加元和欧元推动 [16] - 第一季度经营现金流为5600万美元，而去年第一季度为负7100万美元，尽管第一季度通常是营运资金使用的高峰期，但强劲的盈利现金能够克服现金需求并提供正的经营现金流 [23] - 银行杠杆比率环比改善至约1.3倍，债务水平按预期持续下降 [24] - 2021年公司上调总销售额增长指引，预计全年销售额增长18% - 21%，高于1月份指引的13% - 16% [18] - 上调2021年全年调整后每股收益指引，预计每股收益在9 - 9.25美元之间，增长得益于销量增加、价格上涨、促销支出和最低融资成本降低、外汇汇率改善和运营费用杠杆效应，但部分被持续的制造效率低下、物流成本上升以及供应链限制导致的商品和零部件价格压力所抵消 [18] - 预计全年毛利率将下降60 - 90个基点，主要由于第一季度持续的负面产品组合、物流和制造效率低下以及商品价格上涨，公司正在实施价格上涨以抵消这些压力，但预计需要几个季度才能使两者达到平衡 [19] - 调整后运营费用预计占销售额的百分比将改善80 - 100个基点，因为销售增长超过运营费用增长，但全年运营费用的美元指导未变 [20] - 金融服务收入预计将下降高个位数百分比，主要由于预计经销商库存水平将保持较低 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - ORV和雪地摩托业务销售额增长50%，摩托车业务增长31%，全球相邻市场增长27%，售后市场增长14%，船只业务增长29% [17] - 国际业务销售额增长59%，所有细分市场和地区的销售额均有所增加，主要受ORV、雪地摩托、摩托车和PG&A销售的推动，约10个百分点的增长来自汇率改善 [17] - 零部件、服装和配件（PG&A）业务销售额增长49%，所有细分市场和产品类别的销售额均显著增长，受强劲的零售和安装基础需求推动 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度北美零售销售额强劲增长70%，即使调整2020年3月疫情导致商业突然关闭的影响后，零售销售额仍增长超过50% [7] - 第一季度新客户增长70%，现有客户销售额同比增长40% [7] - ORV业务在第一季度市场份额增加超过4个百分点，印第安和Slingshot第一季度零售表现强劲，合计增长超过70%，市场份额增加约3个百分点，船只零售表现也强劲，初步数据显示领先于行业 [7] - 雪地摩托销售强劲，第一季度零售增长低20%，北美雪地摩托行业结束了十多年来最强劲的季节，行业零售增长约16%，Polaris零售增长中20%，市场份额增加超过2个百分点，达到16年来的最佳份额位置，2020 - 2021销售季节，新客户占销售增长的比例超过60%，几乎是2020年3月结束的上一季节的两倍 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于供应链转型，目标是确定能够提供最佳质量、交付、服务、技术和价值的供应商，目前已完成四个阶段中的两个阶段的采购决策，并于2月启动了第三阶段，预计到年底将接近实现约2亿美元的毛节省目标，目前这些节省部分抵消了物流、商品、返工和关税增加的成本 [12] - 公司的“Revved Up”战略旨在使Polaris成为电动化领域的行业领导者，计划在未来五年内为每个核心产品细分市场提供电动汽车选项，去年秋季与Zero Motorcycles合作，将于2021年12月推出全新的2022款电动RANGER，还投资于扩大现有电动汽车产品，与Optimus Ride合作开发全自主低速穿梭车，预计于2023年下半年推出 [13] - 公司通过多种方式应对供应链挑战，包括加快运输、与供应商直接合作解决人员和供应问题、重新平衡自制和外包制造、使用替代物流通道缩短交货时间、在港口安排员工加快清关以及优化库存流动和位置以尽快填补积压订单，还在选定地点增加产能，如墨西哥蒙特雷的RZR、印第安纳州埃尔克哈特和锡拉丘兹的Bennington和Hurricane、爱达荷州里格比的攀登服装以及俄亥俄州威尔明顿的PG&A分销 [11] - 公司实施选择性定价策略，ORV价格上调约2.5%，于5月1日生效，同时还增加了运费附加费，未来将继续根据市场情况考虑价格调整 [43][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临供应链挑战，但消费者对动力运动的兴趣在本季度持续保持创纪录水平，来自现有客户和新客户的需求强劲增长，公司预计这种趋势将持续全年 [4] - 公司团队在克服供应链挑战方面表现出色，通过各种措施确保满足经销商和客户的需求，尽管经销商库存仍低于最佳水平，但公司预计到2022年某个时间点将使经销商库存恢复到目标水平 [6][10] - 公司对未来零售表现持乐观态度，预计全年零售将与2020年持平，与2019年相比将增长20% - 25%，尽管ORV业务可能会略有下降，但摩托车业务预计将有所增长 [40] - 公司认为经济背景对行业有利，消费者的财务稳定性和实力为市场提供了支撑，尽管供应链挑战仍将持续，但公司有信心通过增加产能和优化供应链来满足市场需求 [48] 其他重要信息 - 公司在年度春季经销商会议上推出了22款基于革命性Rider First Matrix平台的新型雪地摩托，以及公司首款涡轮增压2冲程发动机Patriot Boost，该发动机采用专有Smartboost技术，在海平面和10000英尺高度分别提供比现有850 Patriot发动机多10%和50%的动力，强劲的车型阵容和新客户的持续需求推动了需求增长，SnowCheck订单将占今年雪地摩托产量的一半以上 [9] - 公司董事会于1月28日批准将定期季度现金股息提高2%，这是Polaris连续第26年提高股息 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请详细解释产能利用率图表中的关键假设 - 公司工厂目前以满负荷运行，但受供应链限制，生产部分完成的车辆，返工率较高，团队正在努力解决供应商问题，预计经销商库存将随着时间推移而增加，下半年新增产能将有助于管理和消化产量，尽管无法预测未来供应链问题，但团队有信心应对挑战 [30][31] 问题: 如何看待2021年销售和营销费用，以及未来的可持续性 - 第一季度运营费用的影响主要是时间问题，预计全年费用将保持平稳，80 - 100个基点的收益来自销售杠杆，工程方面的延迟支出和基于股票的薪酬成本将在后期确认，这是2021年的异常情况，未来销售和营销投资仍将是公司的重点，团队在吸引新客户方面更加高效，预计绝对美元金额将继续增长 [33][35] 问题: 请分析本季度零售增长的客户结构，以及首次购买者的回购情况 - 新客户增长70%，现有客户增长40%，2020年新客户的回购率明显高于2019年和2018年的新客户，表明他们对产品的兴趣持续较高，预计全年零售将与2020年持平，与2019年相比将增长20% - 25% [39][40] 问题: 能否衡量刺激支票对经济的影响 - 刺激支票为经济提供了动力，但难以将其与公司业务直接关联，公司客户在疫情期间财务状况相对稳定，就业水平未受太大影响，同时受益于股市上涨和401k计划，消费者的财务稳定性和实力是市场需求的重要因素 [41] 问题: 请量化目前的价格上涨幅度，以及为抵消毛利率压力计划采取的价格调整措施 - ORV价格上调约2.5%，于5月1日生效，价格调整是为了抵消物流和商品成本的增加，目前的价格上涨基本能够抵消这些成本，但从毛利率百分比来看仍有一定损失，公司将继续关注价格调整，8月的车型年推出将提供另一个调整机会 [43][44] 问题: 目前2021年渠道库存目标是否有变化，以及4月零售趋势如何 - 第四季度经销商库存将低于之前预期，但计划较目前水平提高30% - 35%，预计将逐步改善，但要到2022年某个时间点才能恢复到目标水平，4月零售表现好于预期，尽管与2020年第二季度相比可能会下降，但与2019年相比预计将增长15% - 20%以上 [46] 问题: 全年动力运动市场预期改善的原因是什么 - 主要是由于市场需求持续强劲，3月表现尤其出色，公司认为即使经济重新开放，人们对户外活动的兴趣仍将持续，经济背景也对行业有利，因此公司对市场前景感到鼓舞，并正在进行产能扩张 [48] 问题: 目前工厂的缺勤率和劳动力背景如何，对供应限制有何影响 - 工厂缺勤率仍高于历史水平，但随着疫苗接种的推进，情况有所改善，目前主要问题是供应链，而非工厂本身，公司有信心通过有效管理供应链来满足市场需求 [50] 问题: 请说明今年各季度的业绩指导节奏，以及全球相邻市场增长的驱动因素 - 今年各季度的收入和盈利能力预计与第一季度相似，尽管存在季节性因素，但由于第一季度零售强劲，客户购买时间提前，正常的时间模式有所变化，全球相邻市场增长的驱动因素包括欧洲业务的复苏，如L6注册车辆销售和Goupil业务，以及美国商业多功能车市场的恢复，特别是向租赁行业销售的RANGER衍生产品 [52][54] 问题: 竞争对手是否也在进行价格调整，以及公司对长期毛利率的展望 - 公司监测到竞争对手也在进行价格调整，各OEM采取了不同的具体方法，包括MSRP变化和运费或物流附加费，公司认为目前的一次性成本，如商品价格上涨和物流高峰，预计将逐渐缓解，供应链转型的持续推进将带来成本节省，但关税的未来走向是一个不确定因素，可能会影响公司实现高20%毛利率的目标 [57][58] 问题: 由于供应限制，产品组合是否发生变化，以及终端消费者的财务特征和信用质量如何 - 由于供应限制，公司生产的ATV数量多于Side by Sides，因为ATV设计更简单，受供应商问题影响较小，从需求角度来看，市场需求强劲且广泛，公司将在后期努力恢复Side by Sides的生产，此外，国际业务和PG&A业务增长强劲，但国际业务利润率相对较低，两者在一定程度上相互抵消，目前消费者融资情况良好，违约率较低，融资对行业影响不大 [62][63] 问题: 请澄清全年零售预期是针对行业还是公司自身，以及2022年补货机会的量化情况 - 公司未对零售进行指导，但预计全年零售将与2020年持平，其中ORV业务可能会略有下降，摩托车业务预计将有所增长，2022年存在补货机会，但目前无法提供具体量化数据，需要观察第二季度的需求情况，特别是5月和6月的关键月份 [66] 问题: 请分析船只业务的盈利能力，以及泡沫短缺是否会导致订单取消 - 第一季度船只业务的毛利率表现反映了该业务的优势，公司收购Boat Holdings时看好其业务模式，特别是大部分为浮筒船，具有较高的灵活性和较低的资本密集度，团队在第一季度成功提高了产量，第二季度由于整个海洋行业泡沫短缺，业务将面临一些挑战，但预计第三、四季度将恢复，全年毛利率有望继续改善，公司能够满足客户需求，预计不会因泡沫短缺而导致订单取消 [70][71] 问题: 请介绍自动驾驶车辆的市场机会和潜在终端用户 - 自动驾驶和移动出行是经济中快速变化的领域，公司与Optimus Ride合作的GEM车辆在五个运营地点配备安全驾驶员运行，Optimus Ride有积极的扩张计划，预计2023年推出全自动驾驶车辆，市场前景广阔，但目前难以量化具体的市场规模和终端用户 [73] 问题: 公司市场份额增长的原因是什么，以及RFM在当前库存紧张环境中的作用 - 市场份额增长的原因包括产品供应相对较好、针对性的促销活动、产品创新和强大的品牌影响力，公司在第一季度推出了40多款新产品，尽管部分产品尚未上市，但订单需求旺盛，RFM在当前环境中有助于公司管理经销商的订单需求，通过建立经销商档案，确保订单符合实际需求，同时也有助于优化生产计划，提高制造灵活性，使公司能够更好地应对市场变化 [76][78] 问题: 请解释产能利用率图表中第四季度无约束产能下降的原因，以及增加产能的原因和成本节省目标的解读 - 第四季度无约束产能下降是由于工厂在年底进行常规维护和假期休假，图表未包括船只制造产能，增加产能是为了满足未来市场增长的需求，公司预计市场将继续扩大，新增产能将用于生产新产品，而不会影响现有产品的生产，成本节省目标约2亿美元，目前进展略超计划，但仍需继续努力，预计未来几年将实现该目标并可能提前完成 [81][82] 问题: 与Zero的合作是否有扩展到摩托车领域的可能性，以及公司在摩托车电动化方面的计划 - 目前与Zero的合作主要集中在越野领域，但双方有定期沟通，存在扩展到其他产品线的机会，特别是摩托车领域，但这也是最具挑战性的，因为Zero的主要产品是摩托车，公司将继续寻找与现有合作伙伴或潜在新合作伙伴的机会，认为摩托车电动化是一个巨大的市场机会 [83][84] 问题: 请分析PG&A业务的增量购买情况和新客户购买的滞后情况 - 公司没有具体的统计数据，但PG&A各组件的销售额均实现了增长，零部件销售额增长超过30%，表明客户正在使用和维修设备，配件销售额增长60%，显示客户对车辆进行个性化配置的需求较高，尽管PG&A供应存在积压问题，但从长期来看，公司认为有很大的机会增加车辆的配件含量 [86][87] 问题: 目前库存水平下降71%，假设2022年零售销售下降，是否意味着公司在2022年中期至后期有良好的生产空间 - 公司无法确定使用“2022年后期”的时间点，目前只能说在2022年某个时间点，需要继续观察市场需求的节奏，特别是4月、5月和6月的销售情况，这些数据将影响对2022年渠道补货时间的判断 [89] 问题: 请分享电动车型初始发布的客户反馈，以及是否有计划收购相关公司以增强电动制造优势 - 公司目前没有电动车型在市场上发布，但展示了新电动RANGER的视频，该车型表现出色，团队正在不断优化，公司与Zero的合作结合了双方的优势，预计2022年推出该车型时将获得良好的市场反响，目前没有关于收购相关公司的计划 [90] 问题: 请提供摩托车行业的定性分析，以及印度摩托车业务在2021年剩余时间的前景 - 摩托车行业前景向好，部分原因是行业主导企业去年表现不佳，而公司的市场份额持续增长，公司推出了新的Chief车型，完善了印度摩托车平台，各车型的需求强劲，公司认为凭借品牌的独特性和产品的高品质，将在未来的竞争中继续获胜 [93] 问题: 请提供第一季度各业务的平均销售价格（ASP）变化情况 - 越野车辆ASP增长约6%，摩托车ASP下降约2%，主要是由于全尺寸摩托车和中型摩托车的产品组合变化，公司整体ASP增长约4% [94]