财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收3.46亿美元，创历史新高，同比增长49%；上半年总营收5.46亿美元，创历史新高，同比增长14% [10][13] - 第二季度调整后非薪酬费用4400万美元，同比增加700万美元；上半年为8100万美元，同比增加900万美元。第二季度占营收比例为12.8%，上半年为14.8% [15] - 第二季度调整后税前收入5600万美元，上半年为8600万美元。第二季度税前利润率为16%，去年同期为21.1%；上半年为15.7%，去年同期为22% [16] - 2023年上半年有效税率为26.7%，预计全年维持该税率 [17] - 本季度末现金、现金等价物和短期投资为2.26亿美元，净营运资金为3.13亿美元，无未偿还的有息债务 [18] - 董事会批准每股0.25美元的股息，将于2023年9月20日支付给9月6日登记在册的A类普通股股东 [19] - 第二季度摊薄后每股收益为0.99美元，上半年为1.52美元。第二季度加权平均股数为4100万股，回购约73.7万股；上半年回购约190万股 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 重组业务 - 第二季度重组业务收入创历史新高，受益于大量交易完成。上半年全球重组业务保持市场领先，在美国和全球宣布和完成的交易中排名第一，扩大了市场份额 [42] 战略咨询业务 - 本季度战略咨询业务收入同比略有增长，上半年与去年基本持平，优于全球并购活动的整体表现。业务对话的质量和数量有所改善，授权数量全年稳步增长 [22] PJT Park Hill业务 - 另类投资的募资环境极具挑战，PJT Park Hill本季度收入大幅下降。预计下半年表现将好于上半年，但全年收入仍将大幅下降 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场基调较三个月前明显改善，但并购公告数量仍处于低迷水平，年化交易规模处于十多年来的最低水平 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在并购市场低迷时加大高级人才招聘力度，虽短期会对税前利润率造成压力，但有助于为股东创造可持续的长期价值 [5][6] - 公司将继续通过有针对性的投资提升业务能力、扩大覆盖范围、拓展地理区域、深化客户关系和提升品牌知名度 [24] - 行业竞争激烈，公司认为自身的平台、文化、过往成功经验和业务空白领域是竞争优势 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 并购市场的不利因素开始减弱，市场复苏只是时间问题。公司战略对话和授权数量增加，质量和近期可操作性较三个月前明显改善 [22][29] - 尽管战略业务参与度提高，但将授权转化为已宣布和完成的交易仍具挑战，交易时间延长，预计全年战略咨询业务收入低于2022年 [44] - 公司有能力应对当前挑战，但由于部分大额收入事件可能推迟到2024年，且宏观环境困难，对下半年收入持谨慎态度，预计低于去年下半年，但2023年全年收入将高于去年 [45] - 随着资本市场改善，企业获得资金的机会增加，但高杠杆企业仍面临资金成本上升的压力，预计违约率将大幅上升 [43] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中可能会做出前瞻性陈述，这些陈述受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异 [2] - 关于非GAAP指标及其与GAAP的对账详情，可参考公司今早发布的新闻稿及公司网站上的财务数据 [3] 问答环节所有提问和回答 问题1: 战略咨询业务的潜在改善情况及与2.5个月前的对比 - 此次市场低迷与以往不同，企业进行战略对话和交易的意愿未减，只是在可操作性和执行信心方面存在问题。目前这些问题在各层面都有明显改善，战略参与度和对话质量提高，授权数量增加，且质量和近期可操作性较三个月前大幅提升 [28][29] 问题2: 战略咨询业务中约20% - 25%的合伙人未充分贡献价值，是否意味着有增长潜力 - 投资与回报难以即时匹配，当前并购市场低迷，即使有优秀人才加入也难立即获得回报。同时，业务建设存在网络效应，随着公司能力提升、人才加入和市场环境改善，预计生产力将显著提高 [49][50][51] 问题3: 能否回到2021年的并购活动水平，以及私募业务是否会恢复到近期高位 - 公司不认为会回到2021年的水平，而是期望回到正常的交易节奏，虽仍远低于2021年，但会比当前有显著改善。随着资本市场开放，私募股权公司在资金使用上会更有信心 [55][74][75] 问题4: 当前招聘市场的竞争力，以及69.5%的薪酬比率是否考虑了下半年的招聘 - 公司认为自身在招聘市场具有竞争力，当前市场低迷降低了人才跳槽成本，使公司能够吸引优秀人才。69.5%的薪酬比率是全年的最佳估计，已考虑了所有因素 [60][61][77] 问题5: 如何看待薪酬比率与正常水平的差距，以及增长投资和市场环境的影响程度 - 投资与回报的时机难以完美匹配，公司的增长依赖于吸引顶尖人才和拓展业务空白领域。随着公司成熟、能力提升、人才融入和市场环境改善，利润率压力不会持续太久 [68][69][70] 问题6: 反垄断新指南对并购对话的影响，以及对战略投资者和私募投资者交易意愿的潜在干扰 - 反垄断新指南虽令人担忧，但尚未改变并购对话，只是提高了交易门槛。对于合适的交易，企业仍会推进 [92][93] 问题7: 如何解释大型银行暗示并购市场改善与当前有利招聘环境之间的矛盾，以及这种有利招聘环境将持续多久 - 从长期来看，客户更倾向与专注的小型咨询公司合作，这促使银行家考虑跳槽。当前市场低迷降低了跳槽成本，使公司能够吸引人才。公司更关注个人情况，而非宏观趋势，大型金融机构和小型咨询公司可以共存 [94][95][96] 问题8: PJT Park Hill业务前景恶化的原因，以及各业务板块的未来发展 - 募资环境困难，更多项目从2023年推迟到2024年，导致业务出现空白期。预计未来6 - 12个月业务将恢复正常节奏和水平，延续基金和二级交易业务表现较好，但无法弥补主要募资业务的挑战 [85][86][99] 问题9: 考虑到新员工加入和市场复苏，明年薪酬比率能否实现运营杠杆 - 希望业务环境和活动水平在2024年显著改善，但收入增长转化为实际业绩还需时间，具体情况取决于市场复苏的时间和程度 [88][89]