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PJT Partners (PJT) - 2022 Q3 - Earnings Call Transcript
PJTPJT Partners (PJT)2022-10-26 10:52

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收2.66亿美元,同比增长15%;前9个月总营收7.46亿美元,同比增长10%;剔除利息和其他收入后,前9个月总营收同比增长11% [8][9] - 第三季度利息和其他收入减少250万美元,前9个月减少760万美元 [8][9] - 前9个月薪酬预提占营收比例从63%提高到64%,第三季度薪酬预提比例为65.8% [10] - 第三季度调整后非薪酬费用3700万美元,同比增加400万美元;前9个月为1.09亿美元,同比增加1600万美元 [11] - 第三季度调整后税前收入5400万美元,前9个月为1.59亿美元;第三季度调整后税前利润率为20.3%,前9个月为21.4% [12] - 2022年前9个月有效税率为25.8%,预计全年维持该税率 [12] - 第三季度调整后每股收益0.96美元,前9个月为2.84美元;第三季度加权平均股数为4150万股 [13] - 第三季度回购约27.9万股,前9个月回购约200万股 [13] - 季度末现金、现金等价物和短期投资为2.9亿美元,净营运资金为2.93亿美元,无未偿还债务 [14] - 董事会批准每股0.25美元的股息,将于2022年12月21日支付给12月7日登记在册的A类普通股股东 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 战略咨询业务 - 尽管经营环境动荡,但领先指标积极,任务数量接近历史高位,可寻址市场随覆盖范围扩大而增长 [16] - 行业范围内,将任务转化为公告愈发困难,美国和全球并购公告量较去年大幅下降,许多已宣布交易完成时间延长,终止交易数量增加 [18] - 前9个月战略咨询业务收入创纪录,但由于交易推迟和撤回,预计全年收入无法超过去年 [19] - 战略咨询合伙人数量较2021年末增长18% [19] 重组业务 - 随着利率上升、通胀、供应链压力和资本市场收紧,公司资产负债表和融资渠道承压,重组业务活动增加,3个月和9个月收入均同比增长 [20] - 2022年上半年,在美国宣布的重组数量排名第一,全球排名第二 [22] PJT Park Hill业务 - 2021年火热的募资环境后,市场条件转弱,资产配置者投资组合价格下跌,资本回流有限,LP和GP寻求创造流动性的替代方式 [22] - 前9个月收入创纪录,有望实现全年收入创新高 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 融资市场在第三季度遇阻,美联储基金利率预计将进一步上升,借贷成本增加 [28] - 行业范围内,美国和全球并购公告量较去年大幅下降,许多已宣布交易完成时间延长,终止交易数量增加 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略咨询业务在当前环境下加大高级人才招聘力度,利用市场低谷期提升竞争力 [19] - 重组业务凭借与战略咨询业务的紧密合作,展示综合负债管理能力,保持行业领先地位 [21] - PJT Park Hill业务在市场条件变化下,平衡主要业务和二级业务,适应市场需求 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境挑战加剧,软着陆可能性降低,美联储需进一步加息,明年经济收缩概率增加,乌克兰战争、能源价格上涨和政治不稳定对全球市场和经济造成压力 [7] - 尽管面临重大逆风,各业务仍表现良好,3个月和9个月收入均同比增长 [7] - 不同业务受当前经营环境影响不同,重组业务受益,战略咨询业务受负面影响,PJT Park Hill业务影响较为复杂 [23] - 对公司多元化业务模式有信心,认为能在挑战中保持优势并实现增长 [23] 其他重要信息 - 会议中可能包含前瞻性陈述,实际结果可能与陈述存在重大差异,相关风险因素在公司2021年10 - K表格中描述 [3] - 公司不承担更新前瞻性陈述的义务,本次展示包含非GAAP财务指标,详细披露和GAAP调整可参考公司网站发布的新闻稿 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 融资市场对战略咨询业务的影响及对赞助商和企业的展望 - 从微观层面看,多数资产可获得的债务融资减少且成本上升,导致估值下降;从宏观层面看,金融赞助商前期投入大量资金,当前市场下投资价值未增甚至下降,在市场走势不明朗时会减少投资;此外,银行持有大量未银团化的承诺融资,影响大规模交易的市场 [29] 问题2: 员工人数大幅增长的原因及公司的招聘思路 - 第三季度员工人数增长主要是校园招聘的分析师和助理入职,不能代表全年增长情况;公司整体招聘速度略有放缓,未来将重点招聘高级人才,当前环境有利于高级人才招聘,因为2021年的招聘障碍已基本消除 [31][33] 问题3: 薪酬与收入比率上升的原因及投资持续时间 - 年初对全年薪酬预提比例的估计是基于当时情况,随着交易活动在不同阶段的变化,公司认为全年薪酬与收入比率应提高100个基点,第三季度的调整是对前两个季度的追赶 [39] 问题4: 2023年债务再融资需求对业务的影响 - 2023年重组业务趋势将持续上升;战略咨询业务2022年表现较弱,2023年有改善可能,市场达到新平衡后业务活动有望回升 [41][42] 问题5: 2023年公司营收增长的可能性及薪酬预提的考虑 - 重组业务在2023年有望加速增长;PJT Park Hill业务面临募资挑战,但二级业务可能有更多活动;战略咨询业务预计市场不会一直低迷,随着市场条件改善,业务有回升可能,但目前难以准确预测 [51][52][53] 问题6: 全年咨询收入下降的原因及第四季度压力因素 - 第四季度通常是旺季;战略咨询业务全年收入可能下降,原因是部分已宣布交易撤回,部分交易完成时间延长至2023年 [55] 问题7: 交易撤回的驱动因素及未来趋势 - 交易撤回是由于交易签署与完成审批之间时间过长,市场发生变化,导致交易对买卖双方的吸引力下降,一方或双方可能因市场环境变化而改变交易意愿;这种情况是市场重新估值和错位的结果,预计未来不会成为主要问题 [63] 问题8: 重组业务中负债管理业务的规模、完成时间及影响 - 负债管理业务活动显著增加,许多公司为应对债务问题寻求解决方案,如债务要约、交换等;战略咨询业务的发展为重组业务提供支持,促进了业务成功 [65][66] 问题9: 第四季度咨询费用是否会环比增长 - 公司未提供第四季度指导,战略咨询业务全年可能无法实现增长,但另外两项业务前景较好 [74] 问题10: 重组业务任务的行业、地区分布、驱动因素及2023年成功费用贡献情况 - 重组业务在多个行业和地区都有涉及,驱动因素包括COVID影响、利率上升、货币波动、供应链问题等;业务增长是一个渐进过程,随着时间推移效果会更好;欧洲和亚洲的业务机会逐渐增加 [76]