财务数据和关键指标变化 - 2021年全年总营收9.92亿美元，同比下降6%；第四季度总营收3.13亿美元，同比下降3% [7][8] - 2021年全年调整后薪酬费用6.25亿美元，同比下降近7%，薪酬比率为63%，低于2020年的63.5%；第四季度薪酬比率为64.2% [10] - 2021年全年调整后非薪酬费用1.24亿美元，同比增长11%；第四季度为3100万美元，同比增长13%；全年占营收的12.5%，第四季度占10% [11] - 2021年全年调整后税前收入2.42亿美元，同比下降11%；第四季度为8100万美元，同比下降19%；全年调整后税前利润率为24.4%，第四季度为25.9% [13] - 2021年全年有效税率为22.3%，略低于前九个月预计的23%；预计2022年有效税率约为25% [13][14] - 2021年全年调整后摊薄每股收益为4.44美元，第四季度为1.52美元 [14] - 2021年末加权平均股数为4240万股，同比增长2%；全年回购了创纪录的320万股股票及股票等价物 [15] - 董事会已批准将季度股息从每股0.05美元提高到0.25美元，将于2022年3月23日支付给3月9日登记在册的A类普通股股东 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 重组业务2021年业绩比2019年低两个级别，降幅超过预期，抵消了其他业务的强劲表现；预计2022年活动水平与2021年相似，但未来活动有望显著增加 [5][6][18] - PJT Park Hill业务2021年实现创纪录业绩，同比强劲增长；预计2022年另类资产管理公司的募资活动将非常活跃，该业务的业务管道持续增长，有望在2022年表现强劲 [19][20] - 战略咨询业务2021年第四季度创纪录，推动全年同比强劲增长；业务仍处于建设初期，与整体并购市场健康状况的关联度较低，更多取决于投资的节奏和回报；2022年初业务活动水平全面提升，但预计财务结果要到下半年才会体现；在欧洲的市场份额和胜率稳步提高，整体战略咨询业务的任务数量在过去两年大幅增长，接近翻倍 [21][22][24] - PJT Camber View自2018年底被收购以来，业务资源和业绩均增长了一倍多，有助于战略咨询业务的拓展和整合 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2022年并购市场将降温，融资市场更具挑战性，价格波动会使估值协商更复杂，大型交易可能因反垄断审查而减少，全球不确定性因素也会导致活动水平下降，但仍将保持较高的历史水平 [47][48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本优先事项不变，首要任务是吸引优秀人才，加大对所有业务的投资，重点是战略咨询业务；其次是抵消人力资本投资带来的股权稀释；公司财务状况良好，能够增加股东股息 [25][26] - 公司各业务在2022年开局良好，随着时间推移，业务优势将更加明显；重组业务的逆风已过去，未来将抓住机遇；战略咨询业务将继续保持增长，成为公司整体业绩的重要驱动力 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司除重组业务外的其他业务表现出色，但重组业务的大幅下滑抵消了增长；2022年其他业务有望表现强劲，公司有望恢复长期增长 [5][6] - 重组业务方面，新冠疫情初期大量重组情况在2020年得到解决，2021年业务节奏改变，情况解决时间延长；目前虽谨慎看待2022年业务，但已看到系统压力增加和企业再融资困难的迹象，逆风已过去，顺风来临时业务将改善 [39][40][41] - 战略咨询业务是独特的增长故事，与整体并购市场关联度低，更多取决于投资回报；尽管预计2022年并购市场降温，但对该业务的增长前景有信心 [22][25] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中作出了一些前瞻性陈述，这些陈述受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异，相关风险因素在2020年Form 10 - K的风险因素部分有描述 [3] - 公司董事会成员Dennis Hershey去世，他于2015年加入董事会，担任首席董事，对公司发展起到关键作用，公司将继续建设让他骄傲的公司 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：战略咨询业务2021年下半年收入是否推迟到2022年初，以及新加入不到两年的合伙人的生产力情况 - 公司战略咨询业务规模相对较小，业务进展和收入确认具有不确定性和波动性；过去两年业务增长显著，预计2022年将继续增长，但个别交易的推进节奏难以预测 [34][35][36] 问题2：重组业务的下行和上行风险，以及是否有业务回升的迹象 - 新冠疫情初期大量重组情况提前解决，2021年业务节奏改变，情况解决时间延长；目前谨慎看待2022年业务，虽看到系统压力增加和企业再融资困难的迹象，但逆风已过去，顺风来临时业务将改善 [39][40][41] 问题3：PJT Camber View业务的增长和贡献情况 - 该业务自2018年底被收购以来，业务资源和业绩均增长了一倍多；更重要的是，它与战略咨询业务的整合，有助于公司提供更全面的服务，满足市场对股东维权、股东参与和ESG等方面的需求 [42] 问题4：预计2022年并购市场降温的驱动因素，以及哪些产品垂直领域或地区将有更大的正常化 - 融资市场更具挑战性，价格波动使估值协商更复杂；大型交易可能因反垄断审查而减少；全球不确定性因素，如欧洲选举等，也会导致活动水平下降 [47][48] 问题5：公司2022年的整体收入增长预期 - 难以给出确切答案，2021年有三项业务增长良好，但重组业务的逆风抵消了增长；目前重组业务逆风已过去，但不确定2022年是否会有增长；战略咨询业务持续显著增长，PJT Park Hill和PJT Camber View业务增长较慢；总体而言，公司有信心在2022年恢复增长 [50][51] 问题6：第四季度薪酬应计高于预期的原因，以及考虑到收入前景、重组业务薪酬比较和通胀压力，未来一年的薪酬应计情况 - 公司年初的薪酬应计在全年基本保持稳定，仅与预期相差50个基点；考虑到重组业务表现不佳，公司在确定薪酬时进行了一定判断；从2020 - 2021年来看，薪酬比率从64.1%降至63%，预计未来薪酬比率将继续下降，但具体降幅取决于业务表现、招聘数量和竞争环境 [58][59][60] 问题7：PJT Park Hill业务中配售收入的可持续增长率，以及其他驱动因素 - 随着业务发展，战略咨询业务和PJT Park Hill业务的收入在配售和咨询业务线中的区分不再像六年前那样清晰；建议从总收入角度理解公司业务，而不是按业务单元分配收入 [62][63] 问题8：SPAC相关并购业务的贡献规模和前景 - 公司对战略咨询业务的展望已包含SPAC业务；预计2022年该市场更具挑战性，但公司将继续开展相关业务，且仅关注高质量交易；公司更注重与客户的整体战略对话和提供全面解决方案，而不是专注于特定交易类型 [65][66][68] 问题9：欧洲业务年初至今的活动表现 - 公司是独特的增长故事，尽管欧洲市场可能面临挑战，如法国选举和俄乌边境紧张局势，但公司在欧洲仍有巨大的发展机会；预计欧洲市场可能难以达到去年的水平，但公司在欧洲的业务增长更多取决于资源投入和能力建设，而不是宏观环境 [73][74][75] 问题10：目前合伙人的人数，以及招聘前景和竞争格局 - 截至2021年12月31日，公司有97名合伙人，其中包括56名咨询业务合伙人；自那时起，公司进行了晋升和招聘，具体人数将在后续报告中体现；过去战略咨询业务合伙人每年净增加约6 - 7人，2021年为6人；疫情影响了招聘工作，随着员工返回办公室，招聘情况有所改善，预计2022年合伙人增长将更接近年底的招聘情况 [77][78][80] 问题11：PJT Park Hill业务的长期和短期前景，以及市场波动和利率上升的影响 - 随着更多机构回到市场募资，市场竞争将加剧，有限合伙人（LP）对私募股权资产的配置可能过高，需要调整投资组合；这将促使市场不断演变，公司需要更灵活地管理募资活动，可能需要在二级市场上更具创造性，以创造更多一级市场的机会 [85][86] 问题12：股息大幅增加是否意味着公司对现金流可持续性的信心 - 公司对将季度股息提高到每股0.25美元有信心，认为这是一个稳定的股息水平；公司自2015年推出每股0.05美元的股息以来，业务规模和增长情况已发生显著变化 [87] 问题13：公司如何考虑股票回购和平衡股价、流动性和流通股数量 - 公司一直坚信自身前景，将大部分自由现金流用于股票回购；即使股息提高到每股1美元，这一策略也不会有太大改变；公司的首要任务是投资业务，其次是回购被低估的股票，最后才考虑股息；公司将继续回购股票，并利用市场错位机会 [92][93]