财务数据和关键指标变化 - 2019年全年总营收7.18亿美元，同比增加1.37亿美元，增幅24%；调整后2018年全年结果，营收同比增长17% [16] - 第四季度总营收2.49亿美元，同比增长42%，为公司历史上营收最高的季度 [18] - 2019年全年咨询收入5.72亿美元，同比增长27%；配售收入1.33亿美元，同比增长20% [17] - 第四季度咨询收入1.88亿美元，同比增长42%；配售收入5600万美元，同比增长44% [18] - 2019年全年调整后薪酬费用4.6亿美元，占营收的64.1% [19] - 2019年全年调整后非薪酬费用1.25亿美元，同比增长15%；第四季度为3300万美元，同比增长11% [20] - 2019年全年调整后税前收入1.323亿美元，第四季度为5550万美元；全年调整后税前利润率为18.4%，高于2018年的17.1%；第四季度为22.3%，高于2018年第四季度的18.8% [23] - 2019年全年有效税率为25.5%，预计2020年有效税率在25% - 27%之间 [24][25] - 2019年全年调整后摊薄每股收益为2.41美元，同比增长26%；第四季度为1.02美元，同比增长70% [25] - 截至2019年底，加权平均股数为4100万股，较2018年全年增长超2% [26] - 2019年全年通过公开市场回购、合伙单位换现金和净股份结算等方式回购了约190万股 [27] - 截至年底，公司持有约2.17亿美元现金及短期投资，净营运资金为2.12亿美元；已提前一年偿还2150万美元有息债务，并延长了未提取的信贷额度 [28] - 董事会批准每股0.05美元的股息，将于3月18日支付给3月4日登记在册的A类普通股股东 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 重组业务保持全球领先地位，在已宣布和完成的重组交易金额方面排名第一，2019年营收大幅超出预期，主要得益于美国重组业务收入的大幅增长 [12] - PJT Park Hill连续第二年取得创纪录业绩，各业务板块均实现同比增长，预计将连续第三年取得创纪录业绩 [14] - 战略咨询业务2019年营收较上一年显著增长，随着业务持续投资的财务效益逐渐显现，该业务在公司整体业绩中的贡献不断增加，年底有45位战略咨询合伙人，招聘渠道依然强劲 [15] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造全球一流的咨询公司，持续在业务各方面进行有目的的投资，包括招聘人才、拓展行业和产品能力等 [7][9] - 与纳斯达克私人市场建立合作，结合PJT Park Hills领先的二级咨询业务和纳斯达克的一流技术平台，为客户提供卓越的交易执行服务 [10] - 加大对PJT CamberView的资源投入，提升其在全球范围内为董事会和管理团队提供股东咨询、公司治理、ESG和维权事务等方面的咨询能力 [11] - 尽管2020年宏观并购环境存在不确定性，但公司有信心通过持续的营收增长和进一步的利润率提升，使税前收入增长超过20% [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年全球并购交易数量和已完成交易的美元价值均有所下降，但公司仍实现了营收、调整后税前收入和调整后每股收益的增长 [8] - 公司认为欧洲将继续是重要市场，尽管存在英国脱欧的影响，但业务活动并未减少，且长期来看，欧洲存在向更多并购活动转变的趋势 [59][60] - 对于2020年宏观并购环境持不确定态度，但对公司自身在2020年及以后的增长前景充满信心，因为公司不断获得市场份额和客户认可 [61] 其他重要信息 - 公司两位重要人物，合伙人Dan Prendergast和高级顾问、前NBA专员David Stern去世，他们为公司做出了重要贡献 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 战略咨询业务中在公司不足两年的合伙人的贡献预期及增长情况 - 截至2019年底，战略咨询业务有45位合伙人，其中三分之一加入公司不足两年，且这一比例在未来还会增加 [39] - 合伙人加入公司后几乎立即会产生影响，但由于业务销售周期长，从获得授权到完成交易需要较长时间，通常在头24个月内难以有显著的营收贡献 [40][41] - 随着公司品牌成熟，业务机会增多，客户主动寻求合作，销售成本降低，胜率提高，公司发展前景广阔 [42] 问题2: 重组业务的发展趋势 - 2018年底至2019年初，公司开始看到重组业务授权增加，随着时间推移，业务活动水平高于一年前的预测 [44][45] - 目前授权积压量高于一年前，对2020年重组业务的持续增长前景感到乐观 [45] 问题3: 公司运营利润率的预期和发展轨迹 - 公司业务具有巨大的运营杠杆，随着从大量投资阶段进入适度投资阶段，过去四年多的投资开始产生效益，财务结果将体现为利润率的不断提高 [46] - 2019年已看到利润率改善，预计2020年将继续实现营收增长和利润率扩张 [46] 问题4: 假设有机营收增长15% - 20%，利润率改善是否呈线性，规模效益是否会带来指数级利润率提升 - 公司尚未提供薪酬预提的指导，利润率受投资水平等多种因素影响 [54] - 非薪酬成本中固定成本预计个位数增长，可变成本增长接近营收增长，预计营收增长将超过非薪酬成本增长，从而提供显著的运营杠杆 [54] - 公司有信心投资将带来持续营收增长，营收增长将超过费用增长，从而产生进一步的运营杠杆，但利润率改善的斜率取决于营收增长的速度和规模 [55] 问题5: 是否认同对欧洲市场更积极的看法，以及进入2020年战略和财务赞助商活动在积压订单方面是否有变化 - 公司一直认为，尽管存在英国脱欧的影响，但业务活动并未减少，欧洲将继续是重要市场，因为欧洲是全球经济的重要组成部分，且许多欧洲公司是跨国企业 [59][60] - 长期来看，存在向更多并购活动转变的趋势，但2020年宏观环境存在不确定性，不过这并不影响公司自身的增长前景 [60][61] - 对于赞助商活动，不仅取决于干粉资金量，还取决于估值水平，如果估值保持高位，干粉资金的部署可能有限；但如果估值大幅下降，赞助商可能会填补市场空白 [62] 问题6: 公司现金水平翻倍、偿还债务且预计税前收入健康增长的情况下，何时开始更积极地进行资本运作，以及如何考虑特别股息或回购 - 2018年底公司保持现金紧张，以减少在收购CamberView时出让股权，2019年进行了现金补充，目前现金状况较为舒适 [67] - 考虑现金状况时需结合应付薪酬和已偿还债务等因素，公司优先考虑尽量减少摊薄，同时关注流通股情况，建议在2020年底再讨论该问题 [68][69] 问题7: 配售业务增长的驱动因素及增长潜力 - Park Hill业务是公司的优质业务，与其他业务契合度高，通过多种方式接触客户、提供定制解决方案和见解，为客户增加价值，从而赢得更多业务并获得回报 [71] - 该业务有持续增长的前景，但增长潜力可能不如战略咨询业务，因为战略咨询业务的投资规模大且市场份额低 [72] 问题8: 战略咨询业务接近50 - 60位合伙人数量后，如何考虑增长水平 - 招聘数量取决于吸引到平台的人才质量，公司有很高的人才标准和文化要求，只要有符合标准的高质量人才，且能通过拓展现有业务或进入新领域获得显著回报，就会继续招聘 [76] - 公司根据市场机会进行发展，目前公司的故事很有吸引力，随着公司愿景被市场更好地理解，吸引的人才会越来越多，只要不降低标准，就会继续推动增长 [77][78] 问题9: 未来几年新业务在地理、产品或行业领域的机会在哪里 - 公司是全球业务，目前与全球近50个国家的公司有业务往来 [80] - 如果在全球合适地区找到合适的人才来建立业务据点，公司会进行进一步投资，但投资决策更多取决于领导该地区业务的人才吸引力，而非市场吸引力 [81]