财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度净收入2.07亿美元，合每股2.17美元；剔除特殊项目后，净收入同样为2.07亿美元，合每股2.17美元，而2020年第二季度净收入为1.32亿美元，合每股1.38美元 [4] - 2021年第二季度净销售额19亿美元，2020年为15亿美元 [4] - 2021年第二季度剔除特殊项目后，公司总EBITDA为3.97亿美元，2020年为2.99亿美元 [4] - 2021年第二季度运营现金流为2.28亿美元，自由现金流为9700万美元；本季度现金主要用于资本支出1.31亿美元、普通股股息9500万美元、现金税8700万美元和净利息支付4000万美元；截至季度末，公司现金余额为9.72亿美元，含有价证券为11亿美元，6月30日的流动性接近15亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 2021年第二季度剔除特殊项目后，EBITDA为4.09亿美元，销售额17亿美元，利润率24%；2020年EBITDA为3.13亿美元，销售额14亿美元，利润率22% [9] - 2021年上半年，公司每日箱装运量同比增长9%，高于行业6.8%的增幅；第二季度总箱装运量和日均装运量均创历史新高，同比增长9.6% [14] - 受国内需求增加推动，2021年第二季度集装箱板外部销量比2020年第二季度增加约4.3万吨，但较2021年第一季度略有下降，主要因出口发货量减少 [15] - 2021年第二季度，国内集装箱板和瓦楞产品价格及组合较2020年第二季度高出每股0.92美元，较2021年第一季度高出每股0.51美元；出口集装箱板价格较2020年第二季度高出每股0.09美元，较2021年第一季度高出每股0.04美元 [16] 造纸业务 - 2021年第二季度剔除特殊项目后，EBITDA为1200万美元，销售额1.42亿美元，利润率8%；2020年EBITDA为500万美元，销售额1.23亿美元，利润率4% [19] - 2021年第二季度价格和组合较2020年第二季度略低1%，但随着公司持续实施提价措施，价格和组合在第一季度和第二季度有所上升 [19] - 2021年第二季度销量比2020年高出17%，2020年第二季度因疫情问题，杰克逊阿拉巴马工厂的两台机器停产两个月，而2021年第一台机器生产纸张，第三台机器生产挂面纸板 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第三季度初，公司订单和开票量比去年同期增长约7% [31] - 2021年第二季度，4月箱装运量同比增长12%，5月增长11%，6月增长6%；7月较去年同期增长约7% [113] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司销售团队持续有效执行此前宣布的提价措施，工程技术团队和各工厂员工通过提高效率、生产力和优化改进等举措，成功实施多个降低成本的项目 [11] - 公司在箱厂的资本支出战略成效显著，通过改善工厂技术和设备、优化布局（建设新设施、关闭部分工厂以整合业务），更好地满足客户需求，实现了与新老客户的业务增长、运营效率提升和成本降低 [17][18] - 公司认为自身作为主要以原生纤维为基础的集装箱板生产商，可最大程度减少过去几个季度再生纤维成本大幅上涨的影响 [12] - 公司在包装业务上的市场份额有所增加，主要得益于广泛的客户基础、与有增长潜力客户的合作以及根据客户需求进行扩张的能力 [136][137] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 集装箱板和瓦楞产品需求在多数终端市场保持强劲，但运输问题影响产品交付，而非纸张供应不足 [32] - 通胀导致公司多数领域成本上升，运输和物流费用因高负荷与卡车比率、司机短缺、燃油成本增加和现货定价比例提高而上涨；能源成本受季节性使用增加影响，南方工厂的木材成本因潮湿天气、低库存和高需求而上升 [7][25] - 公司预计第三季度包装业务需求持续强劲，箱装运量增加一天；造纸业务量相对平稳，主要因杰克逊工厂计划进行维护停机；公司将继续在包装和造纸业务中实施此前宣布的提价措施；第三季度年度停机成本将降低，预计第三季度每股收益为2.37美元 [24][25] - 从长期来看，随着制造业回流美国、美国企业增加国内制造业投资，瓦楞纸箱需求将与GDP呈现新的强相关性，行业增长将高于以往的1% - 1.5%水平 [100][101][99] 其他重要信息 - 2021年第二季度财报中的特殊项目费用和收入影响可忽略不计，而2020年第二季度净收入包含每股0.79美元的特殊项目费用，主要与造纸业务的商誉减值有关 [5] - 2021年第二季度与2020年第二季度相比，剔除特殊项目后每股收益增加0.79美元，主要得益于包装业务的价格和组合提高1.01美元、销量增加0.74美元，造纸业务销量增加0.03美元，以及非运营养老金费用降低0.03美元；部分被运营成本增加0.57美元（主要因劳动力、维修、材料和供应、再生纤维成本及其他间接和固定成本领域的通胀相关增加）、转换成本增加0.05美元、年度停机费用增加0.19美元、运输和物流费用增加0.19美元、折旧费用增加0.01美元以及造纸业务价格和组合降低0.01美元所抵消 [6][7][8] - 公司杰克逊工厂3号机器在2021年第二季度生产了11.1万吨挂面纸板，虽生产成本高于其他系统，但对底线贡献显著；随着明年第一阶段改造和后年最终阶段改造完成，成本将大幅下降，届时杰克逊工厂的成本将与其他集装箱板系统相当或更优 [93][94] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第三季度初的订单和发货情况，以及第二季度供应不足是否影响第三季度发货 - 进入第三季度，公司订单和开票量比去年同期增长约7%，需求依然强劲，目前发货问题主要与运输有关，而非纸张供应 [31][32] 问题2：今年与去年相比的维护计划安排，以及南方成本情况和对第三、四季度的影响 - 从第二季度到第三季度，停机成本下降约0.11 - 0.12美元；南方木材成本因潮湿天气、高需求和物流问题大幅上涨，若南方天气转干，木材成本将迅速恢复正常；目前公司生产暂无问题，但需关注天气变化，且行业冬季木材储备受影响 [34][35][102] 问题3：公司领导层继任计划和流程 - 领导层继任是董事会层面的事务，公司拥有广泛且深厚的人才储备，并持续培养，对人才库充满信心 [42] 问题4：缩小白纸业务规模的步骤及是否涉及客户群体转移 - 随着杰克逊3号机器的调整，公司在过去六个月退出了部分业务，市场规模缩小，客户群体向少数大客户转移，但公司有信心继续为市场提供服务 [44] 问题5：I Falls工厂是否有可能转型为集装箱板工厂 - 理论上任何工厂都可转型，但涉及资本成本、运输物流和产品组合等问题；目前I Falls工厂的纸张市场良好，公司将继续把握机会；未来若情况变化，会重新评估 [47][48][49] 问题6：杰克逊工厂下半年是否全部生产集装箱板，以及项目对生产白纸的影响 - 杰克逊工厂3号机器将继续生产集装箱板，目前计划1号机器生产纸张 [53] 问题7：目前箱厂去瓶颈项目的执行情况 - 公司对项目执行速度非常满意，去年因疫情有所放缓，今年已全面恢复；过去3.5年，公司在箱厂执行了约62个总价值8.5亿美元的资本项目，目前全国多个工厂仍有大量项目正在进行 [54][55] 问题8：公司是否能将纸板提价完全传导至纸箱，第三季度提价情况，以及指南是否包含8月提价 - 公司提价采取纪律性方法，约90天内逐步实施，本地客户提价速度可能快于合同客户；三次提价中，第一次基本完成但有部分合同影响，第二次按90天周期推进，第三次尚未在纸浆和纸张中体现；第三季度基本未反映纸箱提价 [60][61][62] 问题9：如何理解销量增加带来的0.74美元（税前约9000 - 1亿美元）收益 - 销量大幅增长，且市场需求保持稳定；去年疫情期间展示业务受影响，目前已恢复；公司成本控制良好，资本项目成效显著 [64][65] 问题10：第三季度需求预期，以及与以往时期的比较 - 去年下半年业务增长强劲，同比基数较高，因此今年第三季度比较困难；但客户需求旺盛，受供应链和运输问题限制未能充分发货，公司对市场前景乐观 [72][73] - 此次经济复苏与以往不同，政府资金注入使企业在疫情后迅速发展，消费者转向电商的习惯迅速形成并巩固，各行业客户需求均大幅增长 [74][75][76] 问题11：公司现金使用倾向，如回购、收购等 - 公司现金可用于股息、收购、回购和有机资本支出等；目前资本支出回报率高，公司会谨慎使用现金，优先考虑有即时回报、低风险、高回报的项目；股息由董事会定期讨论，需兼顾意义和可持续性 [78][79][80] 问题12：公司劳动力情况及预期 - 劳动力需求旺盛，公司通过资本支出项目引入新技术，提高了现有员工的生产力；但公司仍面临劳动力保留和招聘问题，与客户情况类似；公司长期致力于提高劳动效率，已取得一定成效 [81][82] 问题13：公司恢复指引并提及下半年包装业务强劲的原因 - 公司基于市场需求、纸张业务情况、产品定价、自身执行能力和资本支出效果等因素，对未来充满信心 [90][91] 问题14：杰克逊工厂的增量贡献（产量、金额），以及是否对造纸业务有不利影响，相关低效成本是否计入包装业务 - 杰克逊3号机器在2021年第二季度生产了11.1万吨挂面纸板，虽成本较高但对底线贡献显著；随着改造完成，成本将下降；相关低效成本计入包装业务 [93][94][95] 问题15：行业未来增长预期 - 过去行业增长在1% - 1.5%，去年以来需求大幅增长；未来市场将趋于正常化，但预计增长将略高于以往水平，因市场需求和客户反馈良好 [99] - 从长期看，随着制造业回流美国、美国企业增加国内制造业投资，瓦楞纸箱需求将与GDP呈现新的强相关性 [100][101] 问题16：天气对木材成本的影响持续时间，以及是否会导致供应短缺影响下半年生产 - 木材成本受潮湿天气和卡车司机竞争影响，若南方天气转干，成本将迅速恢复正常；目前公司生产暂无问题，但需关注天气变化，且行业冬季木材储备受影响 [102][103][105] 问题17：第二季度增量利润率大幅提升的原因及是否可持续 - 公司业务优质，运营效率高，过去几年在箱厂的资本支出项目提高了员工生产力，带来高利润率 [109] 问题18：第二季度瓦楞业务9.6%的销量增长按月度的节奏，以及各终端市场的需求趋势（正负惊喜） - 4月箱装运量同比增长12%，5月增长11%，6月增长6%；7月较去年同期增长约7% [113] - 各终端市场表现符合预期，大客户业务增长两位数，但受供应链、运输和劳动力问题限制；趋势依然良好 [115] 问题19：7月纸张需求趋势及对今年返校季需求的预期 - 纸张需求呈上升趋势，因学校和企业重新开放，人们需要补货；但由于杰克逊工厂机器调整，公司已达到新的市场平衡，供应能力与市场需求相匹配 [117] 问题20：对回收纤维成本的预期及指导中是否包含相关因素 - 回收纤维成本呈上升趋势，全国库存水平创历史新低，需求旺盛；公司灵活性高，对OCC的依赖程度低于行业平均水平 [121][122][123] 问题21：农业市场是否受太平洋火灾影响，电商市场是否有放缓迹象 - 农业市场未受火灾影响，火灾主要发生在俄勒冈 - 加利福尼亚边境，远离北方加利福尼亚农业市场 [124] - 电商市场未出现放缓迹象，消费者对电商的偏好依然强劲，各企业都在寻求利用电商发展业务 [124] 问题22：第三季度集装箱板生产环比增长情况，以及何时库存能恢复正常 - 第三季度集装箱板生产将提高，但由于需求旺盛，库存仍处于较低水平，公司无法提供具体增长数字 [130][131] 问题23：箱厂是否有潜在产能，能否提高产量 - 公司此前的资本支出和组织变革为箱厂提供了一定的生产力提升空间，但仍需通过持续的资本支出和项目实施来进一步提高产能；箱厂和工厂在压力下表现良好，公司有长期战略规划以满足客户需求 [133][134] 问题24：公司在哪些市场或产品类型上获得了市场份额 - 公司客户基础广泛，拥有瓦楞工厂和薄板厂网络，与有增长潜力的客户合作，并能根据客户需求进行扩张，这些是公司获得市场份额的关键因素 [136][137]