财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度净收入为1.39亿美元，即每股1.46美元；剔除特殊项目后，净收入为1.49亿美元，即每股1.57美元，而2019年第三季度净收入为1.82亿美元，即每股1.92美元 [5] - 2020年第三季度净销售额为16.9亿美元，2019年为17.5亿美元；剔除特殊项目后，2020年第三季度公司总EBITDA为3.23亿美元，2019年为3.64亿美元 [6] - 第三季度净收入包含每股0.11美元的特殊项目费用，主要与8月和9月劳拉飓风对DeRidder工厂的影响有关 [6] - 剔除特殊项目后，2020年第三季度每股收益较2019年第三季度减少0.35美元，主要受包装和纸张业务价格和组合下降、纸张业务销量降低、计划内维护停机成本增加和运费增加等因素影响，部分被包装业务销量增加、运营成本降低等因素抵消 [8][9] - 第三季度经营活动产生的现金为2.98亿美元，自由现金流为1.96亿美元；主要现金用途包括资本支出1.02亿美元、普通股股息7500万美元、养老金支付7100万美元、联邦和州所得税支付2100万美元以及净利息支付700万美元 [25] - 截至季度末，公司现金及现金等价物为9.49亿美元，包括有价证券在内接近11亿美元；9月30日的流动性略高于14亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 2020年第三季度剔除特殊项目后的EBITDA为3.24亿美元，销售额为15亿美元，利润率为22%，与去年同期持平 [10] - 第三季度总箱装运量和日均装运量均创下历史新高，总箱装运量较去年第三季度增长6.4%，日均装运量增长4.7%；前三个季度，箱装运总量增长4.4%，日均增长3.3% [11][16] - 第三季度集装箱纸板外部销量比去年同期减少2.8万吨 [17] - 国内集装箱纸板和瓦楞产品价格及组合较2019年第三季度下降每股0.34美元，较2020年第二季度上涨每股0.05美元；出口集装箱纸板价格较2019年第三季度下降每股0.02美元，与第二季度持平 [18] 纸张业务 - 2020年第三季度剔除特殊项目后的EBITDA为1700万美元，销售额为1.78亿美元，利润率为9%，而2019年第三季度EBITDA为5800万美元，销售额为2.43亿美元，利润率为24% [21] - 平均价格和组合较2019年第三季度下降约5%，较第二季度下降约1% [21] - 尽管第三季度切纸和印刷转换业务量较第二季度增长约45%，但仍比去年同期低近24% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司近期通知集装箱纸板客户自11月1日起每吨提价50美元，并通知箱客户提价；预计第四季度将开始实现部分提价收益，大部分收益将在2021年第一季度实现 [19] - 10月前16天的业务量同比增长15%，几乎所有细分市场业务量均显著增长 [66][69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 为应对集装箱纸板库存极低和预期的持续强劲需求，公司推迟了DeRidder工厂原计划的第四季度大型非必要停机，并将评估2021年的停机计划，预计2020年全年停机费用为每股0.66美元 [13][28][29] - 自11月起，Jackson阿拉巴马工厂的3号机器除满足白纸需求外，还将生产高性能原生挂面纸板，以帮助年底前将库存恢复到适当水平；未来需进行资本投资和工艺改进，以充分发挥该工厂生产集装箱纸板的潜力 [37][40] - 公司计划在2021年完成OCC工厂资本项目优化和可靠性改进后，从Wallula工厂获得更多产量 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 包装业务方面，预计第四季度瓦楞产品需求将保持强劲，尽管箱装运量将因少三个运输日而低于第三季度，但仍将高于去年创纪录的第四季度；预计集装箱纸板产量将高于第三季度，以建立库存应对2021年第一季度的计划维护停机和持续强劲的需求 [33][34][35] - 纸张业务方面，尽管需求仍远低于历史水平，但随着学校和企业部分重新开放，销量自第二季度低点有所改善；预计第四季度销量将低于季节性较强的第三季度 [42][43] - 预计第四季度运费和能源成本将上升，计划维护停机成本将比第三季度高约每股0.11美元 [45] - 由于经济部分领域持续重新开放，各地的防疫措施不断变化，众多事件和行动可能影响公司对下一季度的预期和运营，因此公司仍无法对第四季度提供适当的量化指引 [45][46] 其他重要信息 - 劳拉飓风对DeRidder工厂造成的损失和停机成本近1000万美元，但未达到保险免赔额，因此不会提出保险索赔 [26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Jackson工厂的情况，是否确定将转换第三台造纸机，以及试验成本是多少 - 公司认为Jackson工厂有能力同时满足白纸和集装箱纸板的需求，目前处于合适的状态进行试验；试验成本主要是生产集装箱纸板时较高的投入成本，但预计不会有大量成本，且能较快生产出高质量产品 [51][52][57] 问题2: 第四季度推迟的维护停机对2021年业绩的影响，以及能否量化一些主要因素，还有本季度业务量的起始情况 - 第四季度停机费用将比第三季度高每股0.11美元；预计运费、能源成本、劳动力福利成本会增加，运行Jackson工厂也会有一些成本；10月前16天业务量同比增长15% [60][61][66] 问题3: 过去三个月行业需求发生巨大变化的原因，以及增量需求的来源 - 消费者因疫情减少了在旅游、娱乐等方面的支出，转而购买更多盒装产品，同时电子商务业务显著增长；客户库存水平极低，需要补充库存以满足强劲需求 [70][71] 问题4: 目前箱客户的积压订单情况 - 公司有灵活的系统来满足客户需求，未提及超长交货期；11月的需求趋势与10月相似 [76] 问题5: Jackson工厂3号机器的情况，以及是否有可能将其改造成白面纸工厂 - 3号机器是上世纪90年代的大型高速现代机器，比DeRidder和Wallula的机器更好；如果市场有需求，该机器有能力改造成白面纸工厂 [80][81] 问题6: 随着业务量增长，订单组合是否会从增值订单转向常规订单，以及是否是永久性转变 - 公司认为各业务细分市场均显著增长，客户群体基本保持不变，服务灵活性是业务增长的驱动力，预计不会有显著变化 [87] 问题7: 较新机器增加的灵活性是否会导致生产率滞后 - 公司表示可以在不产生滞后的情况下获得灵活性 [88] 问题8: 不运行Jackson工厂，仅运行International Falls工厂时，能否为客户提供各种纸张，以及客户对纸张质量的反馈 - International Falls工厂有能力供应目前的客户组合，该工厂非常通用且有能力；但未来纸张需求仍不确定 [93][94] 问题9: 如果3号机器满负荷运行，预计能生产多少挂面纸板 - 公司将在1月更新相关信息，目前有一些预期数字，但需先证明自身能力；Jackson工厂有很大潜力满足包装业务的需求 [96] 问题10: 在强劲需求下，箱工厂的利用率如何，是否需要增加产能 - 公司多年来持续对箱工厂进行投资，目前业务繁忙，但员工表现出色；将继续投资以满足客户需求，Jackson工厂的产出有助于补充库存和供应客户 [97][98] 问题11: 推迟DeRidder工厂的可选工作是否会影响今年的资本支出，以及目标是否仍为4亿美元 - 公司表示仍在目标范围内 [100] 问题12: 集装箱纸板库存增加对固定间接费用分摊的影响 - 库存增加有助于本季度的成本分摊，与计算的约1500万美元范围相符 [101] 问题13: Jackson工厂的短期生产能力，以及Wallula工厂是否有增量资本扩张的可能性 - 理论上Jackson工厂的3号机器目前有能力每天生产700 - 800吨产品，但仍需观察；Wallula工厂在OCC工厂项目和2号机器改进后会有增量改善，但年运行率预计仍维持在60万吨左右 [105][107][108] 问题14: 第三季度Jackson工厂的间接成本是否较低，是否能清晰了解无Jackson工厂时白纸系统的情况 - 由于固定成本和部分间接成本的存在，无法清晰了解无Jackson工厂时的情况；第四季度情况会有所改善，但目前无法量化，可能明年会有更明确信息 [109][111] 问题15: 如果白纸需求保持目前水平，明年Jackson工厂的纸张和集装箱纸板生产比例如何 - 若疫情影响持续到明年，预计Jackson工厂将生产约50%的白纸，以满足客户需求，剩余产能可生产集装箱纸板；具体集装箱纸板产量将在1月提供更准确信息 [116][117] 问题16: 公司对未来箱需求的可见性如何，以及如何确定三个月后的需求情况 - 三个月前公司对需求的可见性较低，因为疫情走向不明；目前需求增长包括满足终端消费者和补充库存两方面；随着库存水平趋于合理，需求增长将放缓，但仍将保持积极；与客户沟通显示，目前需求前景乐观 [119][120][122] 问题17: 公司犹豫提供本季度指引的原因，以及是否会改变未来提供指引的方式 - 过去三个季度公司内部预测与实际结果存在偏差，若公布预测会引发讨论；第四季度运行Jackson工厂存在诸多假设，成本波动大，不确定性增加；未来是否提供指引将在情况正常化后再评估 [124][125][127] 问题18: 假日电商季的箱需求情况，以及第四季度瓦楞产品组合不如第三季度丰富的原因和潜在影响程度 - 电商在假日季的需求大幅增长，预计整个季节都会非常繁忙；第四季度瓦楞产品组合较第三季度不丰富主要是因为图形业务，如购买点展示和其他图形业务在第四季度大幅下降，该业务在第二和第三季度最强 [132][133] 问题19: Jackson工厂是否能避免公司在第四季度和2021年从外部购买纸板，以及是否有其他产能选项来降低风险 - 公司对Jackson工厂的试验结果有高度信心，认为其能满足箱系统的供应需求；目前外部市场没有纸板可供购买，Jackson工厂是满足需求的必要选择 [138][139] 问题20: 与客户沟通时，是否看到消费品或食品杂货客户出现消费者囤货情况 - 公司未看到类似疫情初期的囤货情况 [141] 问题21: 劳拉和德尔塔飓风对DeRidder工厂周边纤维供应和成本的影响 - 飓风造成树木受损，短期内木材供应充足，但需要及时将木材运出；长期来看，预计对纤维供应和成本影响不大 [142] 问题22: 公司目前的库存是否为历史最低，以及疫情后瓦楞市场的永久消费水平如何 - 从2013年以来的数据看，目前库存处于历史低位；公司无法确定疫情后瓦楞市场的永久消费水平，需求仍难以预测，客户也处于反应模式，存在诸多不确定因素 [149][145][147] 问题23: 公司持有大量现金的必要性，以及瓦楞市场是否有部分业务不再依赖纸浆和纸张作为价格调节因素 - 公司认为目前处于不确定时期，将在认为现金过多时告知；公司不会公开讨论与客户的协议，因此无法提供关于纸浆和纸张价格调节因素的明确答案 [156][157]