财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度净收入为1.94亿美元，合每股2.04美元；2018年第二季度净收入为1.97亿美元，合每股2.08美元（剔除特殊项目） [4] - 2019年和2018年第二季度净销售额均为18亿美元 [4] - 2019年第二季度公司总EBITDA为3.76亿美元，2018年为3.82亿美元（剔除特殊项目） [4] - 2019年第二季度每股收益较2018年第二季度（剔除特殊项目）减少0.04美元，主要因运营成本增加0.27美元、转换成本增加0.05美元、纸张业务量下降0.04美元、年度停机费用增加0.06美元和税率提高0.01美元 [4] - 2019年第二季度运营和转换成本增加，主要因劳动力和福利费用以及间接成本上升，但被包装业务量增加0.09美元、包装和纸张业务价格及组合改善（分别为0.08美元和0.16美元）、Wallula三号造纸机转换相关成本降低0.04美元和运费降低0.02美元部分抵消 [5] - 第二季度运营现金流为3.02亿美元，自由现金流创纪录达2.1亿美元 [11] - 预计第三季度收益为每股1.91美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 2019年第二季度EBITDA为3.49亿美元，销售额为15亿美元，利润率为23.2%；2018年第二季度EBITDA（剔除特殊项目）为3.63亿美元，销售额为15亿美元，利润率为24.2% [6] - 瓦楞产品工厂第二季度日装箱量创纪录，较2018年第二季度增长0.3% [8] - 箱板纸外部销量较2018年第二季度减少约1.6万吨 [8] - 国内箱板纸和瓦楞产品价格及组合较2018年第二季度提高每股0.16美元，较2019年第一季度下降每股0.09美元 [8] - 出口箱板纸价格较2018年第二季度下降每股0.08美元，较2019年第一季度下降每股0.04美元 [8] 纸张业务 - 2019年第二季度EBITDA为4800万美元，销售额为2.38亿美元，利润率为20.3%；2018年第二季度EBITDA（剔除特殊项目）为3800万美元，销售额为2.51亿美元，利润率为15.0% [9] - 杯纸、印刷和转换业务量略高于2018年第二季度 [9] - 本季度整体价格上涨，但6月行业形势有所疲软 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 7月前14天，公司开票和订单量增长约5.8% [26] - 农业业务是下半年关键驱动领域，西部和太平洋西北地区农作物因天气原因晚收，但目前长势良好 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 包装业务将根据需求运营箱板纸 mills，降低库存水平，保持行业领先的整合率，为纸箱厂供应必要的箱板纸 [6] - 纸张业务将继续提高盈利能力和利润率，退出Wallula的白纸业务，专注于最盈利的产品 [9] - 公司计划年底启动Richland项目，预计将对Wallula mill产生积极影响，2020年Wallula mill的生产能力将提升 [54] - 公司在纸箱厂的再投资主要用于提高生产率和采用新技术，以满足市场不断变化的性能期望，同时提高运营效率和盈利能力 [36][37] - 公司表示不会与回收纸板供应商进行合资或合作，因为市场更倾向于高性能产品，公司注重维护自身质量声誉 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度包装业务预计箱板纸和瓦楞产品发货量季节性增加，但价格下降；纸张业务预计销量季节性增强，但价格和组合下降；转换和其他成本将略有上升，运营成本和计划维护停机成本将下降 [13] - 公司认为目前运营成本在第三季度可能略有积极影响，去年从第二季度到第三季度存在通胀，今年情况不同 [42] - 除农业外，公司业务相对稳定，下半年有望加强，客户对下半年业务增长前景更有信心 [49] 其他重要信息 - 公司整合率处于90%以下的水平 [45] - 第二季度停机影响为每股0.18美元，预计第三季度约为每股0.08美元，第四季度约为每股0.14 - 0.15美元 [34] - 公司木材成本今年在全国范围内表现平稳，受地区和天气影响 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度展望中已确认的价格下降在每股1.91美元的指引中占比多少，还有多少会在第四季度体现 - 已公布的价格变化在第二季度已不同程度影响国内和贸易价格，价格下降通常会在90天内影响大部分业务，预计剩余价格下降将在第三季度全部体现 [18] 问题2: 包装业务量在本季度为每股收益贡献0.09美元，但箱发货量下降约1.3%，如何解释这一差异 - 去年退出纸张业务并进行Wallula转换，减少了约7.5万吨的外部采购，内部化这些产量带来了收益，尽管总体业务量变化不大，但对收入有积极影响 [21][22] 问题3: 能否提供7月的业务趋势以及哪些终端市场表现疲软或强劲 - 7月前14天，开票和订单量增长约5.8%，农业业务是下半年关键驱动领域，西部和太平洋西北地区农作物因天气原因晚收，但目前长势良好 [26] 问题4: 资本分配优先级以及如何考虑向股东返还现金 - 今年资本支出目标仍在4亿美元以下，Richland项目将在今年晚些时候启动；现金使用包括股票回购、股息、资本支出和收购机会，公司将继续寻找对股东最有价值的方式 [27] 问题5: 是否有兴趣从其他供应商购买回收纸板用于西部纸箱厂 - 公司一般只从外部市场购买特殊等级的纸板，只要能自给自足，就不会对与回收纸板供应商的合资或合作感兴趣，因为市场更倾向于高性能产品，公司注重维护自身质量声誉 [29][30] 问题6: 能否提供明年资本支出的方向性指导以及各季度的维护费用 - 公司通常按季度更新资本支出信息，2020年的资本支出将在1月更新；已确定一些在工厂提高效率和降低成本的机会，以及纸箱厂的项目；第二季度停机影响为每股0.18美元，预计第三季度约为每股0.08美元，第四季度约为每股0.14 - 0.15美元 [33][34] 问题7: 纸箱厂的再投资是否主要关注生产率，是否有方向性趋势以满足市场变化的性能期望 - 纸箱厂的再投资既能提高产能，又能通过新技术提高整体流程效率，减少单位劳动力投入；再投资由盈利增长和运营效率驱动，主要是为了满足客户需求 [36][37] 问题8: 公司白纸业务表现优于行业整体，是否感到惊讶 - 公司客户依赖其物流和分销能力，拥有良好的客户组合，且I Falls和Jackson工厂供应北美市场，业务基本平衡，因此未受市场整体情况影响 [39] 问题9: 本季度成本趋势如何，是否符合预期，正在进行的项目能否缓解2020 - 2021年的通胀压力 - 本季度成本略好于预期，第三季度运营成本可能略有积极影响；每个工厂和项目情况不同，无法一概而论项目对未来通胀的影响 [42][43] 问题10: 能否提供公司的整合率水平 - 公司整合率处于90%以下的水平 [45] 问题11: 剔除农业业务后，其他终端市场是否有类似的改善，过去几年是否存在季度末去库存和新季度补货的情况 - 过去存在季度初业务强劲、季度末疲软的趋势，今年上半年去库存情况较为明显，主要受全球市场不确定性影响；除农业外，业务相对稳定，下半年有望加强，客户对下半年业务增长前景更有信心 [48][49] 问题12: 公司如何管理停机或回流，是减少整个系统的生产还是停用一些小机器 - 公司通过放缓Wallula的生产来满足太平洋西北地区和西海岸的需求，部分机器在季度和上半年也会放慢运行速度，但会根据需求灵活调整 [52] 问题13: Richland项目启动将产生多大影响，何时开始建立库存 - Richland项目计划年底启动，将对Wallula mill产生积极影响，2020年Wallula mill的生产能力将提升；公司计划从Wallula供应Richland所需的所有中板和挂面纸板 [54] 问题14: 如何管理现金余额，是否会将部分现金用于其他用途 - 公司净债务与EBITDA比率约为1.3，历史上表现良好；公司对现金状况感到满意，在当前不确定的环境下，希望建立一定的资金储备，用于股票回购或收购机会，不会急于使用现金 [56][57] 问题15: 6月白纸行业情况疲软是需求还是供应方面的原因，7月趋势如何 - 6月需求疲软是因为未出现典型的返校采购活动，但7月情况好转，目前与去年同期基本持平；进口增加是为了填补年初行业产能下降造成的缺口 [60][61] 问题16: 不考虑萨克拉门托业务损失，本季度瓦楞业务发货量与预期相比如何，该业务损失何时开始影响发货量 - 若没有萨克拉门托业务损失，上季度业绩会显著提高；该业务损失从去年第四季度开始影响发货量，直到年底比较基数都较困难 [62][63] 问题17: 纸箱发货量第四季度还是明年第一季度比较基数会更容易 - 第四季度略有改善，真正的改善将在明年第一季度 [65] 问题18: 萨克拉门托业务损失的影响幅度有多大 - 影响幅度约为1.5% [66] 问题19: 能否大致说明Richland项目的规模 - 目前不宜讨论该项目规模，其受多种因素驱动，特别是客户需求；该项目将带来运输成本节约，前景良好 [67] 问题20: 公司木材成本情况如何，未来趋势怎样 - 公司木材成本今年在全国范围内表现平稳，受地区和天气影响 [68] 问题21: 第三季度指引中纸张价格组合的环比变化如何 - 平均价格较第二季度下降，可能下降15 - 20美元 [70] 问题22: 全球经济放缓，国内客户更加谨慎管理库存，但预计下半年业务改善，原因是什么 - 上半年库存大幅减少，目前已基本完成；客户对美国国内消费需求和经济形势感到乐观；部分业务领域（如农业）在下半年更为活跃 [72] 问题23: 亚马逊减少包装材料的举措对行业有何影响，是否会令人担忧 - 未来几年，亚马逊的举措对业务总体影响中性；随着“Ship in Own Container”（SIOC）模式的推广，更多产品将采用瓦楞包装，公司客户正在进行大量包装重新设计 [74][75] 问题24: 无涂布游离纸行业能否更好地管理供应减少，避免大量进口和价格回调 - 无涂布游离纸市场一直存在进口因素，这是行业的常态 [76] 问题25: 在电子商务供应链中，客户是否有关于简化纸箱外观的咨询或讨论 - 趋势是客户更关注保护和宣传品牌，在“SIAC”模式下，纸箱是宣传产品的最佳位置，这与公司帮助客户增加价值的核心竞争力相契合 [80]