财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度净收入1.868亿美元，合每股1.97美元，包含与瓦卢拉3号纸机转换相关的特殊项目费用每股0.01美元；剔除特殊项目后，净收入为1.873亿美元，合每股1.98美元，高于2018年第一季度的1.469亿美元（每股1.55美元） [4] - 2019年第一季度净销售额为17.3亿美元，2018年为16.9亿美元 [4] - 2019年第一季度剔除特殊项目后的EBITDA为3.71亿美元，2018年为3.22亿美元 [5] - 2019年第一季度现金运营提供2.36亿美元，自由现金流1.57亿美元；主要现金用途包括资本支出7900万美元、普通股股息7500万美元、联邦和州所得税支付1400万美元、净利息支付600万美元和养老金缴款100万美元；季度末现金余额为4.42亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 2019年第一季度剔除特殊项目后的EBITDA为3.34亿美元，销售额15亿美元，利润率22.6%；2018年EBITDA为3.08亿美元，销售额14亿美元，利润率21.9% [8] - 瓦楞纸箱厂第一季度总出货量和日均出货量均创历史新高，较去年第一季度增长0.7% [11] - 箱板纸外部销售较去年第一季度减少约3.3万吨 [11] - 国内箱板纸和瓦楞产品价格及组合较2018年第一季度高出每股0.39美元，较2018年第四季度高出每股0.03美元；出口箱板纸价格较2018年第一、四季度均下降约每股0.02美元 [12] 造纸业务 - 2019年第一季度剔除特殊项目后的EBITDA创纪录达到5500万美元，销售额2.4亿美元，利润率22.9%；2018年第一季度EBITDA为3100万美元，销售额2.69亿美元，利润率11.6% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 出口箱板纸价格较2018年第一、四季度均下降约每股0.02美元 [12] - 4月前15天箱出货量增长0.5%，但与去年同期相比开局较慢，预计4月后半段情况会好转 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续满足国内客户需求，维护长期合作关系，同时参与出口市场 [107] - 新建里奇兰纸箱厂预计年底投产，项目团队由工厂项目管理团队和瓦楞包装运营及项目团队组成；其他优化项目由客户需求或劳动力市场驱动 [47][48] - 行业内存在产能调整和贸易关税等情况，导致市场供需和进口情况发生变化 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度公司面临极端寒冷天气和洪水等挑战，对生产、纤维、燃料和维修成本产生负面影响，约每股0.06美元 [7] - 第二季度包装业务预计出货量季节性增加，但价格下降；造纸业务预计销量与第一季度相似，将继续实施提价，但国际瀑布工厂年度停产将导致成本增加；预计两个业务板块的运费、维修和部分固定成本以及股份支付成本将略有上升，能源成本将改善，再生纤维价格将略有下降，有效税率将降低；预计第二季度每股收益为2.05美元 [21][22][23] 其他重要信息 - 公司客户基础广泛，约有10000个客户，分布在不同行业和市场，最大客户占比相对较小 [45] - 公司箱板纸生产维持行业领先的整合率，为纸箱厂提供必要的箱板纸 [9] - 公司造纸业务退出瓦卢拉纸业务后，盈利能力和利润率有望提升 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 白纸业务第二季度受国际瀑布工厂停产的影响、提价情况及第三季度业务恢复情况 - 第二季度国际瀑布工厂停产影响约每股0.06美元，还会有额外劳动力和固定成本增加；公司将继续实施提价；预计随着夏季和返校季到来，销量将上升，库存可满足客户需求；第二季度停产结束后，预计第三季度EBITDA表现良好 [31][33][36] 问题2: 白纸业务关税情况 - 关税仍然存在；第一季度行业产能调整，客户寻求进口产品满足需求，导致进口量增加，市场正在重新平衡 [38] 问题3: 巴西生产商建设桉木箱板纸产能的看法 - 桉木属于短纤维，传统上不能满足高性能集装箱的性能要求，生产的产品类似折叠纸盒包装材料，属于小众产品，全球需求量小 [40] 问题4: 公司客户流失情况及客户基础构成 - 此前传言的大客户流失主要是萨克拉门托集装箱收购业务中的部分业务被竞争对手收购；公司客户基础广泛，约有10000个客户，分布在不同行业和市场，最大客户占比相对较小 [44][45] 问题5: 新纸箱厂进展及优化项目对整体系统和整合水平的影响 - 里奇兰新纸箱厂因天气原因开工稍有延迟，但仍按计划年底投产；项目团队由工厂项目管理团队和瓦楞包装运营及项目团队组成；新建纸箱厂是为满足客户需求，其他优化项目由客户需求或劳动力市场驱动 [47][48] 问题6: 今年各季度停产费用情况 - 预计第二季度0.18美元，第三季度0.08美元，第四季度0.14美元；第一季度约0.19美元 [53] 问题7: 瓦卢拉工厂是否达到满负荷盈利状态及后续产能情况 - 目前未达到满负荷运行，该机器改造后年产能为10万吨，公司按需求生产；未来几年额外产能需求将由瓦卢拉工厂提供 [54] 问题8: 4月至今箱出货量情况及3月出货量放缓原因 - 4月前15天箱出货量增长0.5%，与去年同期相比开局较慢，预计4月后半段情况会好转；3月出货量放缓主要是因为去年同期基数高，且受天气影响，工厂多次停产 [55][56][57] 问题9: 箱出货量季度内先高后低的原因 - 公司大部分大客户为全球企业，受全球新闻和经济形势影响，对库存管理更加谨慎，导致出货量先高后低；但客户仍计划扩大业务，对业务前景持乐观态度 [62][63] 问题10: 美国市场基重和轻量化趋势及未来发展 - 行业趋势是追求性能，公司以原生纤维为基础的箱板纸系统更具优势，能更好地满足性能要求，符合长期发展趋势 [65][66] 问题11: 南方木材成本恢复正常的时间 - 木材收获季节即将开始，但如果出现严重飓风或热带天气活动，情况难以预测 [69] 问题12: 威斯康星纸箱厂运营情况 - 公司对威斯康星纸箱厂的运营情况非常满意 [71] 问题13: 第一季度箱出货量月度分布情况 - 除3月受天气影响出货量下滑外，季度内出货量较为稳定；工厂停产时客户也会停产，订单减少，恢复生产后重新开始 [77] 问题14: 第二季度运费成本上升的原因 - 主要是季节性运费调整和部分工厂停产及复产带来的混合因素影响 [79][80] 问题15: 箱板纸外部销售下降的区域情况 - 下降主要是出口部分，约3万吨，全球各出口地区均有下降，国内下降量较小 [81] 问题16: 第一季度是否有市场停产情况及量化 - 除按需求运行瓦卢拉3号机外，在极寒天气期间，汤哈awk和菲勒城的小机器有几天停产；公司未具体披露停产时间 [88] 问题17: 箱板纸厂原生纤维和OCC的混合比例及切换机会 - 箱板纸厂OCC占比约15% - 18%；公司以销售高性能挂面纸板为主，不会为短期利益牺牲产品性能而切换纤维 [90] 问题18: 第一季度和4月各终端市场表现及电商市场情况 - 电商市场变化相对较大，第一季度较第四季度需求减少，部分大型电商企业寻求降低包装成本；同时，一些其他市场如RPCs因食品安全、运输和可持续性等原因转向瓦楞包装 [95][96][97] 问题19: 本季度股票回购情况及资本配置和收购市场估值 - 本季度未提及股票回购；公司仍按1月计划进行资本配置，约4亿多美元；公司将继续评估并购、股息、股票回购和高回报资本等选项 [99] 问题20: 瓦卢拉工厂达到400000吨产能时的整合水平及能否超越该产能 - 达到400000吨产能时，整合水平将回到95%左右；通过一定资本投入，瓦卢拉工厂产能有提升空间 [106][109] 问题21: 第二季度业绩指引与去年同期持平，但有提价，抵消因素有哪些 - 造纸业务因退出离型纸业务销量下降；纤维成本高于去年；能源成本上升；存在通货膨胀，包括劳动力、维修材料、租金等方面；第二季度受限股发行会计处理影响约每股0.04美元；出口价格较去年下降约每股0.05美元；市场价格意外变动带来影响 [111][113][114] 问题22: 现金持有上限问题 - 公司表示达到一定水平后会再讨论 [116] 问题23: 第二季度指导中价格下降对销售价格的影响范围 - 短期出口市场影响最大；国内销售和纸箱业务的部分合同也会受价格变动影响；行业结构变化大，不能简单根据过去情况预测未来 [124] 问题24: 包装业务库存水平、第二季度是否需要经济停产及是否包含在指引中 - 公司按需求运营，第一季度末库存处于理想水平；除非经济形势发生变化，否则将继续当前运营模式，预计6月德里德工厂有计划内停产；目前未预计有异常情况 [127] 问题25: 目前箱需求与2016年末和2017年相比的情况及影响因素 - 全球经济不确定性使客户经营更谨慎；部分行业如汽车行业需求下降，欧洲制造业指数下滑；电子商务业务增长放缓但仍在增长，且全球市场放缓会影响纸箱业务 [134][135][136] 问题26: 第二季度指导中需求增长假设情况 - 公司不做需求增长假设，根据实际情况运营 [139] 问题27: 电子商务对瓦楞纸消费增长的潜力及历史上未涂布游离纸提价进入市场的时间 - 电子商务仍是增长动力，食品和农产品等市场有潜力，但存在消费者接受度问题；历史上，指数上升后开始提价，平均约需三个月时间 [146][148]