财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度净收入为1880万美元，合每股0.73美元，上年同期净收入为1660万美元，合每股0.64美元；调整后净收入为2110万美元，合每股0.82美元，2021年同期调整后净收入为1760万美元，合每股0.68美元 [3] - 2022年第四季度，年化调整后股本回报率为22.4%，上年同期为18.2%；全年调整后ROE为18.3% [4] - 2022年第四季度总承保保费为2.391亿美元，较上年同期增长59.5%；全年总承保保费增长64.8%，达到8.819亿美元 [4] - 2022年第四季度净赚保费为8220万美元，较上年同期增长21.2% [4] - 2022年第四季度发生的损失和损失调整费用为1840万美元，本季度损失率为22.4%，全年损失率为24.9% [5] - 2022年第四季度净赚保费占总赚保费的比例为38.9%，2021年第四季度为55.2%，2022年第三季度为41.7%；2022年全年该比例为45.5% [36] - 2022年第四季度其他承保费用比率为6.9%，上年同期为9.2%，2022年第三季度为7.3% [49] - 2022年第四季度调整后综合比率为71.4%，2021年第四季度为70.7%；2022年全年调整后综合比率为75.6%，上年同期为76.1%；剔除巨灾损失后，2022年为70.8%，上年为73.9% [49] - 2022年第四季度净投资收入为440万美元，较上年同期增长81.6%；第四季度收益率为3.3%，上年同期为2.2%；第四季度投资收益率超过5% [27] - 2022年全年调整后净收入增至7130万美元，合每股2.77美元，上年为5240万美元，合每股2.01美元；第四季度调整后承保收入为2350万美元，上年为1990万美元；2022年全年调整后承保收入增长37.8%，达到7710万美元，上年为5590万美元 [48] - 2023年全年调整后净收入指引区间为8600万 - 9000万美元，其中包括约250万美元近期加州洪水造成的净巨灾损失 [1][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心地震业务增长40%，其中住宅地震业务增长26%，商业地震产品增长66% [26] - 内陆海运业务较2021年第四季度增长82%，主要受建筑商风险产品推动 [26] - 新推出的超额财产险业务环比增长60%，构建了具有吸引力且巨灾风险可忽略不计的业务组合 [26] - 意外险业务本季度同比增长147%，新推出的专业责任险业务增长233%，超额责任险增长35% [50] - Palomar FRONT业务本季度产生6900万美元保费，上年为1150万美元；2022年实现管理保费2.23亿美元，远超一年前提供的1.25亿 - 1.45亿美元的原始指引 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 地震市场持续混乱，再保险市场吃紧，为公司提供了增长和优化业务组合的机会 [26] - 公司E&S风险业务平均费率提高40%，风险敞口同比下降约35%；内陆海运业务定价存在地区差异，建筑商风险账户新项目定价较上年高出15%；成熟意外险业务房地产经纪人E&O第四季度费率提高8.5% [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是执行Palomar 2X，实现盈利性增长、管理全球保险市场混乱、实现可预测的收益以及扩大组织规模 [55] - 公司将继续在地震市场增长，同时确定了2023年的四个关键战略举措 [55] - 公司在地震市场保持领先地位，通过提高费率、优化条款和条件、利用E&S公司等方式应对再保险成本上升 [53][54] - 公司将在特定意外险细分市场寻求增长，如房地产E&O、私人公司D&O等 [70] - 公司将继续平衡资本配置，投资于增长计划，并在股价被低估时进行股票回购 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为核心超额损失再保险续约成本可控，市场有足够的容量支持增长 [55] - 预计2024年市场不会像2023年那样严峻，费率增长不会那么明显，市场有一些积极信号 [67] - 公司对2023年的增长前景充满信心，预计净收入将增长，调整后股本回报率将达到21%以上 [136] 其他重要信息 - 公司团队不断壮大，在意外险承保、数据分析、财务和投资等领域增加了专业人员 [46] - 公司与Advanced AgProtection建立了新的前端合作关系，预计该业务长期内将为公司带来可观收入 [56][123] - 公司降低了大陆风灾风险敞口，努力将250年可能最大损失降至1亿美元以下，以减轻再保险成本上升和收益波动 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 非自然损耗损失和巨灾损失敞口的前瞻性看法 - 公司将把大陆飓风风险敞口的可能最大损失（PML）从2022年风季高峰的2.5亿美元降至2023年风季高峰的1亿美元，并进行了承保调整，以管理所有风险的再保险成本，降低平均年度损失（AAL），提高业务的可预测收益 [7] 问题: 现金留存方面是否有潜在变化 - 降低全险方面的PML将有助于留存，公司希望将留存保持在低于盈余的5%和远低于季度税前收益的水平，目前市场上再保险公司希望看到的留存水平相当于10年一遇事件的损失，约为1500万 - 1750万美元 [43] 问题: 若想更快发展地震业务，是否有超出目前预期的再保险容量 - 公司预计今年地震业务会增长，市场有足够容量支持，但不会过度扩张，会保持在既定的风险指引范围内，确保风险调整后的回报合理，同时维持在地震市场的领先地位 [18] 问题: 2023年净赚保费比率的预期 - 预计净赚保费比率将继续下降，2022年第四季度为38.9%，预计2023年全年将处于30%多的中间水平，并会逐季下降，这考虑了成数分保业务和额外的超额损失再保险成本 [30] 问题: 地震业务如何平衡再保险购买 - 地震市场存在混乱，公司通过提高费率、优化条款和条件、利用E&S公司等方式利用这一机会，指导方针反映了地震业务的稳健增长，市场有足够容量支持增长，一些因素释放了再保险容量，公司将继续提高费率并优化条款以覆盖再保险成本上升 [32] 问题: 第四季度自然损耗损失好于预期的原因 - 12月的损失情况好于预期，使损失率回到了正常水平，公司对2023年的损失率预期仍为22% - 24%，希望在年底和2024年有所改善 [33] 问题: 2023年风季高峰的AAL预期 - 随着PML的大幅降低，AAL预期也会相应降低，基于类似的再保险结构，预计到2023年9月会看到这种变化，这有助于降低整体波动性和巨灾风险敞口 [75] 问题: 再保险市场变化对目标净承保保费与股本或净承保保费与盈余目标的影响 - 公司认为净承保保费比率目标对于巨灾业务仍为1:1，对于意外险和内陆海运等新业务线可提高到1.5:1，公司对这些比率感到满意，且从长期来看，短期的偏差可能会增加保费收入 [126] 问题: 飓风伊恩这样的事件对公司来说是多少年一遇的 - 飓风伊恩在公司模型结果中相当于50年一遇甚至更高，但公司采取的承保行动和降低PML的措施使目前的风险水平远低于当时，到2023年底，类似伊恩的事件从留存角度看影响会更小 [76] 问题: 2023年是否是意外险业务增长的一年，哪些细分市场有吸引力 - 公司认为可以在特定意外险细分市场增长，如房地产E&O、私人公司D&O等，这些市场在第四季度有费率增长，公司还在与一些承销商讨论拓展意外险业务 [70] 问题: 前端业务的分保佣金是否有压缩，是否会限制增长 - 公司前端业务的分保佣金压力可能更多落在分销合作伙伴身上，公司收取5% - 7%的费用，基于承担的尾部风险、提供的资产负债表支持和相关许可等，业务具有可持续性，2023年增长前景良好 [71] 问题: 内陆海运业务的增长情况及在经济环境下的表现 - 内陆海运业务增长强劲，尤其是建筑商风险业务，尽管经济环境可能有压力，但公司通过地理扩张、专注细分市场（如多户住宅）等方式抵消了影响，业务表现良好 [100] 问题: 再保险风险调整后定价情况及年中预期 - 12月再保险风险调整后定价上涨30%，这为公司提供了参考，6月的情况可能不会像1月那样严峻，但公司不会依赖于此，公司可以通过E&S公司提高费率和进行通胀调整来抵消成本上升 [121] 问题: 农业业务的分销渠道 - 公司与Advanced AgProtection合作开展农业业务，该公司由两位资深作物高管运营，作为管理总代理（MGA）处理理赔，其总裁Ben Latham在市场有30多年经验，有遍布多个州的分销渠道，业务通过MGA与当地生产商合作开展，预计2024年将成为重要贡献业务，2023年主要是产生费用 [123][124] 问题: PML下降对续保总括保障的影响 - PML下降使总括保障对现有再保险合作伙伴更具吸引力，因为降低了大陆风灾风险敞口，使其更像针对夏威夷飓风或地震的第三或第四次事件保障 [65] 问题: 对再保险成本纳入指导方针的信心和舒适度 - 公司对指导方针中的再保险假设感到满意，认为市场有足够容量，假设是可以实现的，公司有多种方式应对再保险市场并管理成本，不会偏离既定的风险指引 [111][129] 问题: 22% - 24%的损失率指引是否包括更高的再保险成本和部分业务的高额索赔 - 22% - 24%的损失率目标考虑了再保险成本上升和部分业务可能产生的高额索赔等因素 [113] 问题: 2024 - 2025年再保险成本上升与公司业务的对比情况 - 预计2024年市场不会像2023年那样严峻，费率增长不会那么明显，市场有一些积极信号，2024年业务情况与2023年相似，但意外险或前端业务可能增长更快 [67] 问题: 2023年的税率 - 2023年税率可能在22% - 23%之间，目前22%是一个较好的目标，主要驱动因素是高管薪酬调整和股票期权行使情况，若股价表现良好，期权行使增加，税率可能降至21% [134] 问题: 新地震业务的盈利能力与去年相比如何 - 新地震业务的盈利能力不如去年，部分原因是住宅业务部分在标准市场，只能通过E&S公司部分弥补上升的损失成本，商业业务能弥补较多，但公司仍希望在地震市场保持领先地位，该业务仍将为公司的盈利目标做出贡献 [141]