财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度净收入为430万美元，合每股0.17美元，而2021年同期净收入为20万美元，合每股0.01美元；调整后净收入为740万美元，合每股0.29美元，2021年同期为170万美元，合每股0.07美元；剔除已实现和未实现净损失后的调整后净收入为920万美元，合每股0.36美元，去年同期为200万美元，合每股0.08美元 [31] - 第三季度毛保费收入为2.531亿美元，较上年同期增长66.2%；分保保费收入为1.619亿美元，较上年同期增长178.8%；分保保费收入占毛保费收入的比例从2021年9月30日止3个月的38.1%增至2022年9月30日止3个月的64% [32] - 第三季度净保费收入为7790万美元，较上年同期增长20.4%；2022年第三季度净保费收入占毛保费收入的比例为41.7%，2021年第三季度为55.2%，2022年第二季度为50.8%；年初至今，净保费收入占毛保费收入的比例为48.4% [33][34][35] - 第三季度已发生损失和损失调整费用为3090万美元，其中自然损失1840万美元，飓风“伊恩”造成的巨灾损失1250万美元；本季度赔付率为39.6%，其中自然赔付率为23.6%，巨灾赔付率为16%；预计全年赔付率在20% - 21%之间 [36][37] - 2022年第三季度费用率为55.1%，2021年第三季度为58.8%；调整后费用率本季度为50.7%，2021年第三季度为56.3%，2022年第二季度为51.2%；2022年第三季度承保费用占毛保费收入的比例为14.6%，2021年第三季度为22.5%，2022年第二季度为18.1%；其他承保费用（不包括对毛保费收入的调整）比例2022年第三季度为7.3%，2021年第三季度为9.4%，2022年第二季度为8.5%；综合赔付率本季度为94.8%，2021年第三季度为102.8%；调整后综合赔付率本季度为90.3%，2021年第三季度为100.2% [37][38] - 第三季度调整后承保收入为750万美元，去年为亏损20万美元；年初至今调整后承保收入为5360万美元，去年为3600万美元，增长48.7% [40] - 第三季度净投资收入为370万美元，较上年同期增长67.4%；第三季度固定收益投资组合账面收益率为2.83%，2021年第三季度为2.19%；第三季度新增投资账面收益率高于4.5%，季度末呈上升趋势；固定到期投资组合（包括现金等价物）加权平均久期季度末为4.03年；现金和投资资产总计5.418亿美元，2021年9月30日为4.67亿美元；本季度确认投资已实现和未实现损失240万美元，上年同期为30万美元 [40][41] - 第三季度实际税率为17.5%，2021年第三季度为 - 101.6% [41] - 本季度回购超5.2万股，总成本300万美元，授权计划下剩余约7670万美元；2022年9月30日股东权益为3.678亿美元，2021年12月31日为3.942亿美元；2022年第三季度年化股本回报率为4.6%，去年同期为0.3%；年化调整后股本回报率为7.9%，去年同期为1.8%；预计2022年全年调整后净收入在8200万 - 8500万美元之间，较2021年增长48% [27][41][43][44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 地震业务增长19%，由住宅地震产品带动，2022年第三季度新业务销售额创纪录；加州以外地区扩大住宅地震合作关系；商业地震业务通过风险敞口增长和费率上调实现增长，季度间费率上调加速至10%以上 [9][11] - 内陆海运产品同比增长58%，商业一切险产品同比增长34%，增长主要源于费率上调和投资组合优化；新推出的意外险业务同比增长350%，房地产E&O和杂项专业责任险表现突出 [12] - PLMR - FRONT本季度产生的保费占总保费的32%，本季度毛保费收入为8220万美元，年初至今已产生保费1.54亿美元，处于全年管理保费指引范围1.3亿 - 1.6亿美元的高端；预计全年可实现1.8亿 - 2亿美元 [13][14][15] - 超额财产部门保费环比增长两倍，专注于非巨灾风险暴露地区的超额财产业务 [17] - 特种房主业务第二季度保费收入1400万美元，第三季度为零；德州业务转为代出单模式，产生稳定手续费收入，但净保费收入有一定逆风，约300万 - 400万美元的分保保费收入移出净保费收入 [46][47] 各个市场数据和关键指标变化 - 财产市场因飓风“伊恩”进入新的混乱阶段，再保险市场紧张，费率持续上升，条款和条件改善；东南和佛罗里达风险费率预计将随通胀、再保险成本和供应情况相应上升；商业地震市场也将出现一定混乱，第四季度及2023年利率将上升，条款和条件将改善 [22][23][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行Palomar 2X中期战略计划，目标是使调整后承保收入翻倍，同时保持20%的调整后股本回报率 [6] - 2022年战略计划四个优先事项：一是实现强劲且盈利的保费增长，本季度毛保费收入增长66%；二是将2021年的资本投资货币化，PLMR - FRONT业务发展迅速；三是实现持续且可预测的盈利，通过多元化和盈利增长降低业务波动性；四是扩大组织规模，投资技术和基础设施，吸引专业人才 [9][14][18][22] - 行业受飓风“伊恩”影响，财产保险市场容量受限，再保险市场紧张，费率上升；公司通过减少飓风风险暴露、优化投资组合、加强承保和风险管理控制等措施应对挑战 [11][19][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第三季度业绩感到自豪，认为公司在实现Palomar 2X战略计划方面取得了显著进展，业务增长强劲，盈利能力增强，业务模式的韧性得到验证 [6][8][27] - 尽管面临飓风“伊恩”等挑战，但公司对未来前景充满信心，预计地震业务将持续增长，PLMR - FRONT和意外险等新业务将继续推动业务发展，有望实现全年调整后净收入目标 [10][11][12][28] - 再保险市场虽紧张，但公司认为自身在地震等单一风险业务上具有优势，能够通过合理定价和优化投资组合应对再保险成本上升的压力，保持盈利增长 [59][60][62] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，受多种风险和不确定因素影响，公司不承担更新这些陈述的义务；会议还将讨论非GAAP指标，相关指标与GAAP指标的调节可在收益报告中找到 [3][4] - 电话会议录音将在公司网站投资者关系板块保留至2022年11月10日美国东部时间晚上11:59 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 特种房主业务保费变化对净保费收入有何影响 - 从毛保费收入角度看影响较小；德州业务转为代出单模式，产生稳定手续费收入，但净保费收入有一定逆风，约300万 - 400万美元的分保保费收入移出净保费收入 [46][47] 问题2: 全年非巨灾赔付率指引及未来走势 - 本季度赔付率高于预期，部分原因是与Palomar 2X相关业务增长强劲，以及部分业务线处于清理或重组阶段；预计短期内赔付率可能升至23% - 24%，但中期（2 - 3年）来看，随着业务组合改善和部分业务线清理完毕，赔付率将下降 [48][49][50] 问题3: 加州地震管理局拟议变更为何未成为地震业务催化剂及何时会产生影响 - 加州地震管理局多数变更尚未做出最终决定，12月有理事会会议讨论相关议题；关于减少保险范围的讨论仍未确定，对业务推动不明确；关于减少理赔支付能力，其减少再保险购买对公司是机会，预计2023年情况会逐渐明朗 [53][54] 问题4: 再保险成本预计增幅及能否通过提价抵消成本 - 再保险市场混乱，多数费率上调集中在东南风险和有意外损失的次生风险；公司已大幅减少东南沿海和主要飓风风险暴露，再保险续约主要是单一风险或非相关风险，对续约前景乐观；公司认为能够通过提高费率应对再保险成本上升，东南风险第三季度费率已上调30%且将加速，地震业务也有两位数费率上调，公司可通过调整业务结构和利用E&S公司等方式传递成本 [59][60][62] 问题5: 再保险市场是否对所有财产风险减少容量 - 并非完全如此，再保险人将地震视为避风港，因其不受气候变化影响且与高峰风险区不相关；公司通过减少东南风险暴露、多元化业务和与再保险人建立良好合作关系，认为自身处于有利地位 [64] 问题6: 预计明年赔付率上升是否仅由业务组合变化导致及相关业务损失率是否改变 - 相关业务损失率未改变，业务表现符合预期；但保费收入增长加速，使赔付率提前上升；预计长期来看，业务组合成熟后赔付率将低于20%，但短期内仍会上升 [66] 问题7: 非代出单业务中，有自然损失业务线的业务占比及是否稳定 - 不考虑代出单业务，与地震和夏威夷业务相比，有自然损失业务线占比约40% - 50%是合适的业务组合，公司会确保地震业务持续增长 [68] 问题8: 地震和夏威夷飓风业务第三季度保费增长放缓原因及影响，以及对未来增长的预期 - 第三季度增长放缓是因为该季度基数大；第四季度初增长已加速，住宅业务有E&S机会和提价能力，商业业务受益于费率和市场容量收缩；夏威夷业务因等待费率上调和通胀保护获批，第三季度未积极扩大风险暴露，获批后增长将重新加速 [72] 问题9: 住宅风险业务中，已承保业务与E&S业务占比及调整速度 - E&S业务目前占比约8% - 10%；公司可通过调整高价值门槛、生产者渠道和地理集中度等方式增加E&S业务占比，已承保业务有8%的通胀保护，可缓冲部分风险，其余可由商业业务补贴 [74] 问题10: 第三季度清理业务的净保费收入及索赔驱动因素 - 清理业务主要是特种房主业务、一项假定再保险关系和一个商业财产项目；这些业务主要是自然损失导致亏损，综合赔付率约90% - 95%，公司决定退出这些业务是正确的，大部分业务预计明年年中清理完毕 [77][78] 问题11: 此前提供的600万美元年均巨灾损失估计是否仍然适用及公司在佛罗里达提供风险的意愿 - 飓风“伊恩”是极端事件，会使损失超过年均损失；公司仍有进一步减少大陆飓风风险暴露的计划，通过优化业务和利用市场条件，年均损失将下降；公司对自身损失仅占税前盈余3%感到满意 [80][81] 问题12: 对当前通胀成本的看法及是否满意当前水平 - 公司将已承保住宅业务（住宅地震和夏威夷飓风）的通胀保护从5%提高到8%；持续关注保险价值和投资组合的ITV，利用建筑商风险业务的可审计保单了解实际成本，以调整保费和评估替换成本；目前认为通胀保护足够，但不排除进一步提高，希望随着美联储控制通胀，通胀保护能有缓冲空间 [84] 问题13: 代出单保费本季度表现强劲，对今年和2023年有何更新想法 - 代出单业务本季度表现超预期，将全年目标范围从最高1.6亿美元提高到1.8亿 - 2亿美元；2023年虽未给出目标，但业务有良好的潜在客户管道，现有客户表现良好，公司可通过再保险关系提供增量容量支持其增长 [85] 问题14: 飓风“伊恩”的再保险追偿情况及再保险人对续约的看法 - 公司有预付再保险恢复条款，1250万美元的自留损失后，再保险计划的较低层级将恢复；目前未披露总损失，损失主要在再保险计划的前两层，公司会关注再保险人损失并进行补偿 [91] 问题15: 在压力情景下，公司对再保险保护的最低考虑 - 公司密切关注市场，可能会提高自留额或通过共同参与第一层来调整；再保险人希望看到自留额上升和业务向上转移，公司认为地震业务是很好的多元化因素，且与再保险人有良好合作记录；公司大部分再保险计划是单一风险，且大部分无次生风险暴露，还有21亿美元的巨灾债券锁定到2024或2025年，因此压力情景下情况可控 [93] 问题16: 净保费收入与毛保费收入的合理比例及未来趋势 - 该比例将继续下降，随着业务向代出单等收费型业务转型，以及新客户使用大量成数分保，净保费收入比例将降低；预计2022年全年该比例将低于50%，2023年这一趋势将持续；同时，承保费用占毛保费收入的比例预计也将继续下降 [98]