财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度净收入为1460万美元，合每股0.57美元，上年同期为1230万美元，合每股0.47美元；调整后净收入为1870万美元，合每股0.73美元，上年同期为1320万美元，合每股0.51美元 [24] - 第二季度毛保费收入为2.187亿美元，较上年同期增长69.1%；手续费保费收入为1.226亿美元，较上年同期增长137.8%；分保保费收入占毛保费收入的比例从2021年6月30日止3个月的39.9%增至2022年6月30日止3个月的56.1% [25] - 第二季度净保费收入为8030万美元，较上年同期增长48%；净保费收入占毛保费收入的比例为50.8%，2021年第二季度为52.9%，2022年第一季度为54.7% [26][27] - 第二季度已发生损失及损失调整费用为1440万美元，损失率为17.9%；费用率为57.1%，调整后费用率为51.2%；综合比率为75.1%，调整后综合比率为69.1% [28][30] - 第二季度调整后承保收入为2480万美元，上年为1420万美元；年初至今调整后承保收入为4600万美元，上年为3620万美元 [31] - 第二季度净投资收入为310万美元，较上年同期增长43.1%；固定收益投资组合账面收益率为2.61%，上年同期为2.24%；固定到期投资组合加权平均久期为4.18年 [31][32] - 第二季度有效税率为20.2%，上年同期为20.5%；本季度回购约12.8万股，总成本730万美元，授权计划下剩余约7970万美元 [33] - 2022年6月30日，股东权益为3.781亿美元；第二季度年化股本回报率为15.4%，上年同期为13.1%；年化调整后股本回报率为19.7%，上年同期为14.1% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 地震业务保费增长47%，住宅地震产品新业务创新高，商业快速产品需求增加；商业地震产品因再保险市场收紧，费率上升，公司采购增量再保险限额，优化业务组合 [7][8] - 内陆海运产品同比增长98%；商业一切险同比增长42%，主要来自费率上升和投资组合优化；新推出的意外险业务中，专业责任险环比增长36%，同比增长225%；E&S业务PESIC保费同比增长200%，达1.024亿美元 [9] - Palomar FRONT第二季度毛保费收入为4220万美元，有望超过2022年8000 - 1亿美元的目标；预计今年可产生1.3 - 1.6亿美元的管理保费 [10][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业地震业务中，大账户平均费率从2022年第一季度的7%升至综合基础上的9%，预计2022年剩余时间费率将进一步上升；E&S一切险业务综合费率季度涨幅超过30% [17] - 住宅地震业务将通胀保障从历史水平的5%提高到今年的8%；夏威夷飓风产品获批7%的基本费率上调，通胀保障现为8%；意外险业务费率上调约3% - 10%，超额责任险平均涨幅最高 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司提出Palomar 2x战略，目标是通过有机增长使调整后承保收入翻倍，并保持20%以上的调整后股本回报率；关键原则包括盈利性有机增长、以二元/非损耗性损失业务为核心、减少非二元巨灾风险敞口、保守的再保险策略、增加手续费收入、利用技术和流程扩大业务规模以及致力于ESG [5][6] - 2022年四大战略重点取得显著进展：一是实现强劲保费增长，各产品线表现出色；二是将2021年的投资货币化，Palomar FRONT业务发展良好；三是通过调整业务组合和完成再保险安排，确保盈利的一致性和可预测性；四是通过招聘关键人才和提升平台，扩大组织规模 [7][10][16] - 再保险市场收紧，费率上升，公司利用这一趋势提高续保费率，并在各业务线提交费率上调申请；行业损失和通胀导致市场环境严峻，但公司通过调整业务组合，减少对美国大陆飓风和其他次生灾害的敞口，得到了再保险合作伙伴的认可 [13][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度业绩感到自豪，各项业务进展顺利，坚定执行Palomar 2x战略，有望实现调整后承保收入翻倍的目标 [5][6] - 重申2022年全年调整后净收入指引为8000 - 8500万美元，同比增长54%，中点调整后股本回报率为19%；排除股权证券未实现损失后，指引范围为8500 - 9000万美元，较第一季度指引上调500万美元 [20] - 尽管面临再保险市场收紧和通胀等挑战，但公司通过合理的业务策略和风险管理，有信心实现长期增长和可持续、可预测的盈利 [13][15] 其他重要信息 - 会议提醒包含前瞻性陈述，受多种风险和不确定因素影响，公司无义务更新此类陈述；同时将讨论非GAAP指标，相关指标与GAAP指标的调节可在收益报告中找到 [3] - 电话会议录音将在公司网站投资者关系板块保留至2022年8月11日美国东部时间晚上11:59 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 重申2022年调整后净收入指引，但上半年业绩似乎落后，是否预计下半年会更好？ - 公司表示已实现并超越了既定目标，随着保费收入确认和再保险等费用锁定，有信心实现8000 - 8500万美元的目标，若排除证券未实现损失，目标为8500 - 9000万美元，这与保费增长和季节性因素有关 [38] 问题2: 提高Palomar FRONT保费指引，更多业务量是否会提升19%的股本回报率目标，是否需要达到临界规模才能修订指引？ - 公司认为Palomar FRONT业务增长有助于超过20%的股本回报率目标，该业务资本占用少，且大部分增长来自现有业务，对股本回报率有增益作用，对修订后的指引有良好的可见性 [40] 问题3: 今年巨灾损失较小，600万美元的平均损失预计是已实现还是集中在飓风季（下半年）？ - 600万美元的平均年度损失（AAL）是针对美国大陆飓风的，主要发生在6月1日至11月1日的风季，且9月30日是高峰期，之后该数字会下降，因为部分特种房主业务处于缩减阶段 [43] 问题4: 德州业务转为代出单模式后，是否需要一整年才能完全脱离风险？ - 自6月1日起，所有风险已转移至成数分保安排，理论上公司已脱离该业务超出分保安排的风险 [46] 问题5: 预计全年损失率为19%，本季度损失率良好，下半年预计上升的驱动因素是什么？ - 公司认为这并非恶化，而是符合年初指引。业务损失率受二元业务和代出单业务影响，随着部分非德州特种房主业务缩减，预计损失率仍将维持在19%左右，在18% - 19.5%的范围内都可接受 [48] 问题6: 公司称未受加州地震管理局（CEA）影响，原因是什么，未来是否会受影响？ - 目前CEA虽发布了减少再保险购买和适度提高费率的公告，但尚未调整保险范围或减少保单，对公司影响不大；公司业务增长主要受加州房主市场混乱、野火活动和分销网络扩张的推动 [52][53] 问题7: 商业地震业务加速增长的驱动因素是什么，包括产能、竞争和需求方面？ - 大账户费率从7%升至9%，再保险成本上升，市场存在产能限制；行业普遍需要恢复损失成本，公司借此机会在增长的同时优化业务组合 [54] 问题8: 是否披露了本季度代出单费用？ - 公司未披露代出单费用，但表示代出单费用约为代出单保费的5%，该费用作为分保佣金计入收购费用，本季度收购费用占毛保费收入的比例从第一季度的20%降至18% [55] 问题9: 如何关注超额责任险业务中的潜在通胀问题？ - 公司通过关注法院活动来评估对定价、损失成本和理赔管理的影响；同时利用成数分保再保险进行风险管理，一般承担25% - 30%的风险 [56] 问题10: 本季度17.2%的损耗性损失率优于全年19%的指引，驱动因素是什么，德州业务转为代出单模式是否有实际益处？ - 主要是上一年度约50万美元的有利发展，当前年度损失率约为17.8%；德州业务转为代出单模式有一定益处，未来12个月及以后将带来稳定的盈利性手续费收入 [60] 问题11: 将德州业务转为代出单模式是否也会带来损耗性损失率的好处？ - 公司认为是有好处的 [62] 问题12: 50万美元的有利发展具体来自哪条业务线？ - 来自损耗性损失，各业务线表现良好，无突出业务；巨灾方面有50万美元的不利发展，但均为小额理赔，不影响财务结果，主要来自已缩减的认可RS业务 [63][64] 问题13: 两个代出单安排（Cowbell业务扩大和加州工人补偿业务）中，公司是否决定保留部分关系，从风险管理角度如何考虑？ - 公司将在Cowbell项目中保留5%的份额，在工人补偿业务中保留约4%的份额，以此作为尽职调查的一种方式，了解业务后再决定是否承担风险 [67] 问题14: 本季度业务增长强劲，增长速度是否受个人保险公司合作伙伴因业绩不佳而退出的影响，如何看待保险科技公司注重盈利能力的趋势？ - 个人保险公司退出是加州房主市场混乱的一部分，促使更多业务进入E&S市场，公司有机会以更高费率承保E&S住宅地震业务；公司与部分保险科技公司合作良好，未看到其减产迹象，合作渠道活跃 [71] 问题15: 公司基本维持上季度的损失趋势假设，对下半年维持该假设的信心如何，考虑到许多保险公司已上调损失趋势假设？ - 公司对财产险业务有信心，采取了三管齐下的通胀应对措施：确保适当的重置成本、设置通胀保障和调整费率；公司需要覆盖再保险费率9%的增长并维持利润率，目前应对措施有效，但仍需持续关注 [73]