财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度净亏损1570万美元，合每股亏损0.62美元，而2019年同期净利润750万美元，合每股收益0.31美元；调整后，排除巨灾损失，2020年第三季度净利润1370万美元，合每股收益0.52美元，2019年同期净利润960万美元，合每股收益0.40美元 [15][38] - 第三季度毛保费收入1.03亿美元，同比增长55.4%；分保保费收入4160万美元，同比增长48.1%；净保费收入4200万美元，同比增长51.9% [39][41] - 2020年第三季度佣金和其他收入81.6万美元，高于2019年同期的70.9万美元；损失和损失调整费用4110万美元，远高于2019年同期的240万美元 [45] - 2020年第三季度巨灾损失率86.9%，2019年同期无巨灾损失；排除巨灾损失后，本季度赔付率10.8%，高于2019年同期的8.8% [47] - 2020年第三季度费用率59.4%，低于2019年同期的64.6%；综合赔付率157.1%，高于2019年同期的73.4%；调整后综合赔付率68.9%，高于2019年同期的63.6% [48][49] - 第三季度净投资收入210万美元，同比增长23.7%；固定收益投资组合账面收益率2.33%，低于2019年同期的2.9% [49][51] - 2020年第三季度有效税率28.2%，高于2019年同期的21.1%；股东权益3.619亿美元，高于2019年12月31日的2.186亿美元 [52][53] - 2020年第三季度年化净资产收益率为负17%，2019年同期为14.6%；调整后年化净资产收益率为14.8%，低于2019年同期的18.8% [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 内陆海运业务第三季度增长316%；商业地震业务同比增长115%；第三季度商业保单续保平均费率上调14.1% [21][22] - 住宅洪水业务同比增长50%，住宅地震业务同比增长13%；第三季度业务续保率90%，高于第二季度的88%；住宅商业地震、夏威夷飓风和住宅洪水业务续保率均超过92% [23] - 新成立的E&S公司PESIC第三季度保费约900万美元，主要来自商业地震业务 [105] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度零售和批发活跃生产商数量较第二季度环比增长6% [26] - 公司已将承保业务拓展至全国31个州 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将利用数据和经验加强承保、分析和风险转移操作，优化再保险计划、产品组合和地域组合 [17] - 实施新的再保险覆盖，保护资产负债表和收益流；退出阿拉巴马州、路易斯安那州和密西西比州的商业一切险业务，以及路易斯安那州的特种 homeowners 业务；减少商业一切险对沿海风险的敞口 [18][19] - 持续扩大分销网络，与多家机构建立新的合作关系；推出新的房地产错误与遗漏产品 [26][28] - 成立ESG和DICE委员会，推动公司在环境、健康与安全、企业社会责任等方面的工作 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务受COVID - 19影响较小，认为疫情不会对盈利能力和增长产生重大影响 [20] - 预计2020年全年调整后净利润（排除巨灾损失）在5100万 - 5200万美元之间，同比增长35% - 37% [56] - 尽管第三季度面临损失，但业务增长强劲，相信从风暴季节吸取的经验将使公司更强大，未来增长机会更多 [124] 其他重要信息 - 公司与GeoVera Holdings附属公司达成续约权交易，将为GeoVera夏威夷住宅飓风保单持有人提供续约保单，预计可将约1700万美元保费纳入公司业务 [31][93] - 公司预计2020年税率（不包括离散项目）将稳定在21%左右 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在业务调整方面，除了减少直接业务风险敞口，再保险工具有哪些可用，是否足够 - 公司需要同时采取承保行动和再保险措施；对于未达目标ROE和资本回报的业务，如商业一切险，公司已退出部分市场；再保险方面，将考虑实施总括保障或净成数分保，以应对多次事件造成的损失 [60][65] 问题2: 购买的备用再保险对第四季度Delta和Zeta飓风损失的影响 - 单次事件损失仍假设为1000万美元，公司已获得额外再保险保障，虽有额外费用，但愿意承担以维持保护水平 [67] 问题3: 公司预期增长率及退出部分业务对保费增长的影响 - 公司对核心业务增长满意，退出部分业务主要是为减少风险敞口而非保费；其他业务如PESIC和部分核心业务的增长将弥补退出业务的影响，对2021年及以后的增长前景有信心 [69][71] 问题4: 业务组合变化后，2021 - 2022年是否应考虑巨灾损失 - 公司定义的巨灾损失通常会导致再保险损失，正常损失率中已包含一定的恶劣天气损失；公司建模时一般不预测巨灾发生，但会通过再保险和承保策略降低损失波动 [74][77] 问题5: 公司退出业务涉及的具体保费金额 - 截至9月底，相关州商业业务的在保保费约850万美元，这些业务将在一年内逐步到期；同时，公司将减少东南沿海地区的风险敞口，但具体保费减少量难以估计 [84][87] 问题6: 加州房主保险暂停令对住宅地震保险销售的影响 - 暂停令不会影响公司在加州销售住宅地震保险；市场持续混乱，公司通过与新进入者或现有保险公司合作，业务增长良好 [90][92] 问题7: GeoVera进行续约权交易的原因及公司接管业务是否需调整费率 - 公司无法说明GeoVera的决策原因；该交易可增强公司在夏威夷市场的地位，转换约1700万美元保费，且费率相当，风险定价合理 [93] 问题8: 公司承保行动对PML和TIV的减少程度 - 相关州的PML减少量约占总风灾PML的15%，可减少风险敞口和相关性；预计到明年风季中期或高峰时，相关市场商业一切险业务在保保费将低于100万美元 [96][97] 问题9: 公司能否通过提高费率抵消再保险成本增加 - 商业一切险和商业地震业务的费率正在提高，E&S公司的成立将使公司在续约时更有优势；公司购买了大量再保险，大部分再保险层无损失，结合业务调整和市场环境，有能力应对费率上涨 [99][103] 问题10: E&S业务对本季度增长的贡献 - E&S业务贡献较小，保费约900万美元，主要来自商业地震业务；预计第四季度该业务将取得进展 [105] 问题11: 再保险恢复保费的机制 - 公司有预付恢复保费机制，如20超过10的层，若多次事件损失超过1000万美元达到2000万美元，该层将自动恢复，目前仍有部分限额可用；同时，公司购买了额外限额以补充 [107] 问题12: 维持风灾6.15亿美元起赔点是否负担过重 - 考虑到业务规模，维持该起赔点的费率过高，公司认为采用净成数分保或总括保障来限制多次事件损失更为合适 [110] 问题13: 再保险恢复保费对第三季度保费的影响 - 再保险恢复保费安排在第四季度，对第三季度保费无影响 [111] 问题14: PESIC业务的提交水平及与上季度的比较 - 对于部分业务线，上周的业务量超过整个第三季度；预计第四季度业务将实现快速环比增长 [114] 问题15: 通过PESIC销售的产品 - 目前销售的产品包括商业地震、全国分层和共享财产（风灾和地震）以及建筑工程险；未来将有包含财产和意外险组件的新计划推出 [115] 问题16: 与AM Wins合作前后在大型批发商业务中的份额变化 - 之前公司被视为中小市场账户承保人，合作后可承保全国性业务和大型账户，市场份额大幅增加，且能更有效地分散风险 [117][118] 问题17: 与AM Wins等合作达到深度匹配其分销规模所需的时间 - 与特定合作伙伴的合作可更快实现规模增长，公司策略是通过正常业务提交和与部分合作伙伴合作获取现有业务份额；Jason Sears的加入有助于推动业务发展 [119][120] 问题18: 市场保险产品解捆绑趋势是否加速，是否有利于公司 - 解捆绑趋势正在加速，对公司有利；商业地震业务的增长得益于能够进入之前受限的分层和共享财产账户市场，市场混乱和损失进一步推动了解捆绑趋势 [122]