财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度净收入为750万美元，合每股0.31美元，2018年同期净收入为160万美元，合每股0.09美元；2019年第三季度调整后净收入为960万美元，合每股0.40美元，2018年同期净收入为270万美元，合每股0.16美元 [20] - 第三季度毛保费收入为6620万美元，较上年同期增长65.6% [22] - 第三季度分保保费收入为2810万美元，较上年同期增长35.1%；分保保费收入占毛保费收入的比例从2018年9月30日止三个月的51.9%降至2019年9月30日止三个月的42.4% [23][24] - 第三季度净保费收入为2770万美元，较上年同期增长72.5% [26] - 第三季度佣金和其他收入约为700万美元，与2018年9月30日止三个月持平 [26] - 第三季度已发生损失和损失调整费用为240万美元，较上年同期减少54.6%；损失率从上年第三季度的33.5%改善至本季度的8.8% [27] - 2019年第三季度费用率为64.6%，2018年第三季度末为66.7%；综合比率从上年第三季度的100.2%降至本季度的73.4%；调整后综合比率从上年第三季度的94%降至本季度的63.6% [28] - 第三季度净投资收入为170万美元，较上年同期增长99.9%；本季度在合并损益表中确认的投资实现和未实现收益为36.1万美元，上年同期为130万美元 [29] - 2019年9月30日止三个月的实际税率为21.1%，2018年可比季度为0.2% [30] - 2019年9月30日股东权益为2.085亿美元，2018年12月31日为9630万美元；2019年第三季度年化股本回报率为14.6%，2018年第三季度为6.9%；第三季度年化调整后股本回报率为18.8%，2018年第三季度为12% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅地震产品占毛保费收入的53.9%，较去年第三季度增长66.2%；2019年第三季度加州住宅地震新业务保单数量比第二季度高62.5%，第三季度整体新住宅地震保单环比增长50.4%，较上年增长87.6% [8][9] - 商业地震业务同比增长73%，得益于费率环境改善（季度平均费率提高9.2%）以及公司达到A.M. Best财务规模类别VIII后分销网络的扩大 [10] - 风灾相关业务持续强劲增长，商业一切险部门毛保费收入同比增长108.6%，现有保单续保平均费率提高8.8%；所有商业保单（风灾和地震险）的综合费率提高9% [11] - 洪水业务同比增长172%，新推出的内陆水运和再保险业务也在本季度快速增长；非地震产品占本季度毛保费收入的33.4%，同比增长62.1% [12] - 本季度所有业务线的平均月保费留存率为87%，2018年第三季度为83%；商业地震和一切险产品的保费留存率在本季度合计为91%，上年同期为75% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度通常是天气事件高发期，大西洋受到飓风巴里、多里安和热带风暴伊梅尔达等影响，太平洋受到热带风暴法西等影响 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于开发差异化产品以满足市场需求，预计非地震产品在业务组合中的占比将随时间增加 [12] - 持续投资技术和与合作伙伴的集成，如与Liberty Mutual推出API，以提高产品分销效率和运营水平 [17] - 维持保守的再保险策略，随着业务增长将增加超额损失再保险费用，保持每次地震或风灾事件500万美元的自留额，并为地震事件回购超过10亿美元的总再保险保障 [25] - 行业中大型全国性保险公司过去捆绑销售洪水或地震险的情况减少，公司虽主要服务于中端市场，但也受益于这一趋势，费率在本季度提高了9% [81][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩表明公司战略执行成功，专注于盈利性增长；尽管受到天气事件影响，但仍实现了强劲回报和不断提高的经营杠杆 [7][15] - 预计随着业务规模扩大，公司将继续产生良好的经营杠杆；税收方面，预计2019年剩余时间税率将稳定在21%左右 [40][30] - 对加州地震业务需求的持续增长持乐观态度，认为新代理的增加将有助于业务在短期内保持增长 [74][75] 其他重要信息 - 本季度有来自上年的约20万美元有利准备金发展 [57] - 股票薪酬目前约为每季度40万美元，预计随着公司发展会有所增加，但不会有重大变动 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 里奇克雷斯特地震和主要风暴的损失是否为180万美元 - 是的，包括这些事件的已发生但未报告损失（IBNR），本季度损失为180万美元 [36] 问题: 本季度商业保费留存率为91%，较上年的75%有显著变化，原因是什么 - 这反映了当前费率环境的改善，所有商业产品线的综合费率提高了9%；市场竞争环境和费率环境的改善共同促使保单留存率提高，从而大幅增加了保费留存 [38] 问题: 本季度承保和其他费用表现良好，是否有一次性因素的帮助 - 没有一次性收益；调整后的数据已剔除一次性费用，本季度和下季度的数据能更好反映公司当前的运营水平 [39] 问题: 分保保费收入与毛保费收入的比例在过去几个季度约为42%，这个比例是否稳定，是否受保费收入季节性影响 - 保费收入存在一定季节性，该比例会受到季度内业务增长或假设交易的影响；净保费收入与毛保费收入的比例是衡量业务的更好指标，目前该比例略低于50%，能更好反映长期或当前的运营水平；本季度地震业务的强劲增长降低了分保保费比例 [41][43][45] 问题: 商业业务在新分销渠道的持续渗透情况，商业地震和商业一切险的增长中，新关系和现有关系分别贡献了多少，未来如何发展 - 无法区分新老分销伙伴的具体贡献，商业业务通过批发分销产生；增长是通过拓宽分销渠道、开辟新来源、扩大资产负债表规模和获得新渠道实现的；目前仍处于拓展商业产品分销的早期阶段，有很大增长空间 [50][51][52] 问题: 鉴于业务增长，在地震再保险购买和增加限额方面的情况，以及1月1日续保的再保险定价考虑 - 由于第三季度业务增长，特别是住宅地震业务，公司将尽快购买更多限额以维持缓冲；预计市场情况与6月1日类似，无损失业务费率将持平或略有上升；公司的投资组合对再保险公司和转分保市场有吸引力 [53][54] 问题: 本季度是否有前期准备金发展 - 本季度有来自上年的约20万美元有利准备金发展 [57] 问题: 未来是否应按第二和第三季度的水平对非现金薪酬进行建模，这是否为经常性费用并会被调整 - 目前每季度约40万美元的股票薪酬是合适的近期参考水平；随着公司发展，薪酬可能会有所增加，但不会有重大变动 [59] 问题: 其他承保费用的年度通胀率预期或估计是多少 - 公司未提供相关指引；预计业务将随着时间实现规模扩张，会在技术、商业线承保和上市公司相关费用方面进行投资，但该费用增长速度不会与 topline 增长相同，长期来看利润率和规模将继续改善 [60][61] 问题: 产品推出情况以及业务组合可能的变化 - 公司继续推出新业务线，第三季度新推出的内陆水运和再保险部门取得了进展；内陆水运业务目前专注于建筑商风险，目标是在全国范围内开展业务，目前仅在5个州开展业务；公司希望实现其他风险与地震业务50 - 50的业务组合，预计商业业务和非地震商业产品的占比将增加 [65][66] 问题: 业务组合变化对损失率和费用率的影响 - 损失率可能会略有上升，但由于目前72%的业务（商业和住宅地震以及夏威夷飓风）损失率为0%，即使新业务快速增长，损失率上升幅度也不会很大；公司会使用比例再保险来降低新业务损失的波动性，同时比例再保险也有助于降低获取费用 [67][69][70] 问题: 加州地震业务需求在本季度是否持续增长 - 需求持续存在；衡量新业务的一个重要指标是代理数量的增加，自里奇克雷斯特地震后，从第二季度到第三季度代理数量增加了12%；这些代理可以在房屋保险续保业务中推销地震险，加上产品超过90%的保费留存率，业务增长具有一定可见性 [74][75] 问题: 零售代理、MGA和批发商、保险公司合作伙伴这三种分销渠道中，哪种增长最快 - 目前MGA和批发商渠道增长最快，第三季度商业一切险和商业地震业务的强劲增长主要由该渠道驱动；住宅地震业务则是多种渠道的综合结果；从潜力来看，未来增长可能由批发和零售渠道共同驱动；保险公司合作伙伴渠道虽然有潜力，但较难预测，业务量波动较大 [76][77][79] 问题: 商业一切险和商业地震业务是否受益于大型保险公司的业务拆分 - 公司受益于这一趋势，但程度不如其他公司明显；公司主要服务于中端市场（风险保额低于5000万美元），而大型保险公司的捆绑业务通常针对高额风险；这一市场动态促使公司费率从第二季度的5%提高到第三季度的9%，且预计短期内不会改变 [81][82] 问题: 住宅地震险的平均费率增长情况 - 公司有通胀保护机制，住宅地震险保费每年约有5%的增长，这与风险敞口的增加有关 [86]