财务数据和关键指标变化 - 二季度公司整体运营未消耗现金，较上季度业务显著加速，原预计入住率接近60%时达成此里程碑，因房价强劲增长提前实现 [17] - 二季度完成Capri酒店出售，净收益近5000万美元，其中一半用于偿还定期贷款，截至6月30日，无限制现金余额约2.38亿美元，另有约2500万美元受限现金 [18] - 目前循环信贷额度无未偿还借款，总未偿还计息债务为11.5亿美元 [19] - 预计2021年全年GAAP和现金资本支出在1900 - 2100万美元之间，三季度约700万美元，其中300万美元用于Hilton Rose Hall，约一半用于维护，其余用于现有项目尾款及Hilton Rose Hall [20] - 截至7月15日，playaresorts.com为2021年带来约1.02亿美元预订，2020年同期为600万美元，2019年同期为4750万美元 [14] - 截至7月9日，预付款约3700万美元，上一次财报电话会议时为3500万美元，约40%与2021年第三季度住宿相关，12%与第四季度相关 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥业务 - 复苏领先，二季度可比入住率达50%以上，绝对房价最高，运营效率出色，太平洋地区航班运力显著超过其他地区，Los Cabos二季度国际旅客 arrivals较2019年增加，Puerto Vallarta在6月也超过2019年水平 [9] - 二季度末入住率升至60%以上，符合当地入住限制，近期墨西哥COVID - 19病例增加，可能由Delta变种引起，近20万客人检测中阳性结果占比不到15个基点 [10] - 尤卡坦地区二季度基本面环比改善，尽管通常是淡季，房价增长稳定，2021年三季度预订收入较2019年同期低两位数增长，房价领先约30%，四季度预订收入和房价也领先2019年同期 [24][26] 牙买加业务 - 继3月表现强劲后，二季度国际旅客 arrivals较2019年环比改善超30个百分点，6月入住率接近60%，远超上次财报电话会议预期，需求持续增长，预计四季度航班运力大幅提升 [11] - 目前三季度预订收入落后2019年，但房价有中个位数增长，四季度预订收入略高于2019年同期，房价有高个位数增长 [29] 多米尼加共和国业务 - 国际旅客 arrivals环比增加，入住率较一季度提高约20%，旗舰酒店Hyatt Ziva & Zilara Cap Cana表现出色，二季度EBITDA利润率接近40%，增强了公司实现12% - 15%稳定现金回报率的信心 [12] - 该地区整体表现受两家外部管理酒店拖累，其房价和收入低于全球品牌和Playa管理的酒店，预计下半年随着航班运力增加，业绩有望改善 [12][28] - Playa自有和管理酒店2021年下半年预订收入显著高于2019年同期，房价也领先，但两家外部管理资产三季度和四季度预订收入和房价均落后2019年 [28] MICE团体业务 - 2021年预订业务约1400万美元，约80%预计在下半年实现，2022年及以后需求增长显著，目前2022年预订业务超3000万美元且在增加，接近2019年全年MICE收入的90%，较2019年同期增长12%，近95%业务预计在2022年上半年进行 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度Playa管理的客房入住中，近45%来自直接渠道，旅行社渠道较2019年下降约38%，在线旅行社下降约37%，直接渠道增长超50% [30] - 客源地理分布上，美国客源占管理客房入住的比例增加约19个百分点至77%，南美客源增加230个基点，由于旅行限制，加拿大、欧洲和亚洲客源占比基本为0，而2019年加拿大和亚洲客源占比为中个位数 [30] - 截至7月1日，公司恢复到疫情前的取消政策窗口，二季度平均预订提前期较一季度改善，是自去年7月多数度假村重新开放以来最长的 [31] - 2021年三季度Playa自有和管理酒店预订收入较2019年同期增长约30%，主要由房价驱动，四季度预订收入领先2019年同期高30多个百分点，房价较2019年高十几% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对即将到来的旺季和2022年持乐观态度，认为从房价、客源和运营角度看，公司资产组合的整体实力和竞争地位良好，虽预计会有挑战，但乐观情绪与日俱增 [35] - 目前不适合分享正式的资本分配计划，市场上在建竞争项目较少，加勒比地区和墨西哥的建设融资有限，公司直接预订能力提升带来竞争优势，有机增长前景良好，若2021年持续复苏，将在今年晚些时候分享资本分配计划 [35][36] - 公司专注于利用直接预订平台和全包式运营专业知识的高回报机会，目前不考虑其他新建开发项目，有很多符合成功标准的现成度假村机会，此类机会可大幅提高直销、房价、入住率和EBITDA [36][37] - 公司在核心市场竞争力增强，因客源向美国消费者转移、多数酒店有全球品牌、近期度假村改造和投资等因素，公司获得更多业务，选择不参与价格战，目标是提高房价、服务水平和客户忠诚度 [62] - 行业存在困境机会，若出现公司将利用其实现利润和价值增长，若未出现，有机增长、提高直销和扩大管理合同等也将推动EBITDA大幅增长 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度业绩超预期，3月开始的势头延续至二季度，受临近需求强劲、价格管控和目的地航班增加驱动，6月表现出色，各板块入住率较一季度提高，很多板块房价也环比增长 [7] - 原预计到2021年下半年，预订收入百分比增幅将回归正常，但实际增幅基本稳定，各板块房价持续上涨，目前Delta变种对预订和取消无明显影响，三季度目的地航班预计显著增加，但因欧洲和加拿大旅行限制放宽不稳定，公司对此不抱过高期望 [8] - 公司对未来前景乐观，认为虽可能有波折，但业务在改善，将专注于销售和运营提升，从防御转向进攻 [35][37] 其他重要信息 - 公司提醒，今日很多评论为前瞻性声明，受诸多风险和不确定性影响，实际结果可能与声明有重大差异，公司无义务更新前瞻性声明，可查看10 - Q表格年度报告中的风险因素部分 [3] - 非GAAP财务指标与GAAP的对账包含在昨日新闻稿中，投资者关系网站已更新公司近期发布内容 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：墨西哥和牙买加的入住限制情况及解除条件 - 入住限制对公司业务影响不大，Quintana Roo、Riviera Maya上限为70%，Puerto Vallarta为80%，多米尼加共和国为85%，Cabos根据情况波动，公司在坎昆市场还获得了更高入住限制的例外，限制促使公司注重提高房价，公司产品相比美国度假村有很大价值优势 [40] 问题2：从同类比较角度看，2021年下半年与2019年相比，相同客人的房价情况 - 总体而言，客人支付的房价都更高了，公司通过推动网站销售、与更多品牌合作、减少高价旅行社依赖和降低在线旅行社佣金等措施，即使消费者情绪改变，也能通过降低客户获取成本来重置净房价底线，公司同类度假村5月和6月房价均有正增长，如Zilara Cancun未投入资金仍增长超20% [42][46] 问题3：如何看待Zilara Cancun翻新、转换机会、品牌重塑机会和管理合同的优先级 - 管理合同无需投资，回报高且有协同效益；其次是寻找品牌和管理不足的现成度假村机会，此类机会投资小、回报高；目前不认为Zilara Cancun大规模翻新和扩张是最佳资本使用方式，公司会耐心寻找能带来高回报的现成机会 [48][49] 问题4：未来EBITDA利润率和自由现金流情况，房价上涨是否大部分转化为利润 - 若房价持续强劲，公司可在较低入住率下达到疫情前可比的物业EBITDA利润率，通常每年度假村费用通胀约3% - 4%，2021年下半年因全球供应链问题、工资上涨和提升客户体验的投资，费用压力升至中高个位数增长，预计到2022年上半年，公司认为高房价有助于提高利润率并抵消部分成本通胀 [54][55] 问题5：外部管理酒店业绩落后的原因及航班增加能否使其与其他酒店表现接近 - 两家外部管理酒店无全球品牌，主要依赖高成本的旅行社渠道，而旅行社渠道在疫情期间表现最弱，公司预计四季度美国航班大幅增加，有望带动这两家酒店业绩改善，从收入角度看，12月开始有好转迹象 [57] 问题6：公司在核心市场的竞争格局，是否抢占份额及是否有困境机会 - 公司在核心市场抢占了更多份额，因客源向美国消费者转移、酒店有全球品牌、近期度假村改造和投资等因素，公司选择不参与价格战，目标是提高房价和服务水平；行业存在困境机会，若出现公司将利用其实现增长，若未出现，有机增长等也将推动EBITDA大幅增长 [62][65] 问题7：第三和第四季度入住率的历史水平及当前情况，以及入住率是否会下滑 - 目前Playa管理酒店三季度预订收入增长近30%基本由房价驱动，四季度约三分之二由房价驱动，通常此时四季度预订应超过60%，预计三季度和四季度预订收入会有所压缩，因正常年份8月下旬和9月预订会因开学等因素放缓 [71][73] 问题8：国际市场情况对公司全面复苏的影响 - 多米尼加共和国两家非Playa管理酒店受国际市场影响较大，公司将希尔顿酒店转换后有所帮助，预计2022年欧洲和加拿大市场回归可能会对房价有一定影响，但公司希望看到该市场恢复，Q3和Q4预计国际航班和座位将增加 [74] 问题9：各市场的劳动力情况 - 公司市场的劳动力情况不像美国那样严峻，美国存在失业救济、封锁和限制等问题，公司市场主要问题是墨西哥员工疫苗接种情况，多米尼加共和国员工基本100%接种，墨西哥近期疫苗接种范围扩大到30岁以上，情况在改善，牙买加情况类似，房价增长预计可抵消劳动力成本上升的影响 [79][80] 问题10：客户获取成本情况及苹果相关问题的恢复情况 - 公司目标是到2023年直销占比达50%，这是最便宜的获客方式，公司在这方面取得成功，通过关注全球品牌、直销和相关投资，客户获取成本降低，未来各渠道全面运营时，公司期望的渠道占比将显著高于疫情前 [82] 问题11：航班载客率、影响业务恢复到正常入住率的因素 - 重要指标是航班和载客率，消费者偏好方面，公司通过优质服务获得良好评价，吸引更多业务，目前愿意出行的人增多，但回国检测要求影响出行意愿；从 anecdotal情况看，飞往公司市场的航班是满的，航空公司愿意增加航班，随着加拿大和欧洲航班恢复，可能会有市场压缩，公司将关注高房价市场；公司认为航班容量是重要指标，预计Q3和Q4航班增加 [88] 问题12：入住率是否可在低于往年水平下实现正常化 - 有可能，以尤卡坦或坎昆市场为例，传统酒店全年入住率在80%多到90%多，若房价提升，入住率降低几个百分点也可以接受，公司所处是全年市场，这种情况并非坏结果 [90] 问题13：2022年3000万美元团体业务中新增业务和重新预订业务的比例，以及婚礼业务和企业激励业务的情况 - 无法给出确切比例，但认为新增业务占比超过一半，近期MICE团体新合同创下纪录；婚礼业务方面，因场地多为户外露天，消费者更愿意提前恢复，今年年初随着世界开放和疫苗普及，此类业务较早恢复；团体业务对公司未来盈利很重要，团体支付高房价且带来增量收入，还能提高剩余客房库存的收益，预计相关度假村未来表现出色，2022年预订业务95%在上半年 [95][96][98]