公司表现 - PLBY Group Inc 今年以来回报率为7.5%，超过消费 discretionary 行业平均5.6%的回报率 [4] - 公司当前Zacks Rank为2（买入），反映盈利前景改善 [3] - 过去一季度，全年盈利共识预期上调8.8%，显示分析师情绪转强 [4] 行业比较 - PLBY所属的休闲娱乐产品行业包含23家公司，行业平均回报为9.7%，公司表现略低于行业水平 [6] - 同行业另一表现优异公司Playa Hotels & Resorts今年以来上涨6.6%，其全年EPS共识预期过去三个月上调1% [5] - Playa Hotels所属的酒店汽车旅馆行业包含13家公司，行业排名第69，今年以来下跌5.5% [7] 行业地位 - 消费 discretionary 行业包含255家公司，在Zacks 16个行业排名中位列第9 [2] - PLBY所属的休闲娱乐产品行业在Zacks行业排名中位列第183 [6] - Playa Hotels所属的酒店汽车旅馆行业在Zacks行业排名中位列第69 [7]

投资策略 - Zacks Rank系统通过盈利预测和预测修正来筛选优质股票 [1] - 价值投资是当前最受欢迎的投资策略之一 适用于各种市场环境 [2] - Style Scores系统中的"Value"类别可帮助价值投资者筛选股票 同时结合Zacks Rank可获得最佳价值股 [3] Playa Hotels & Resorts (PLYA)估值分析 - PLYA当前Zacks Rank为2(Buy) Value评级为A [3] - PLYA的市销率(P/S)为1.83 显著低于行业平均的2.78 [4] - PLYA的市现率(P/CF)为10.57 低于行业平均的21.23 过去一年波动区间为6.53-10.57 中位数为8.04 [5] 估值指标解读 - 市销率(P/S)是重要估值指标 因营收数据较难操纵 能更真实反映公司表现 [4] - 市现率(P/CF)关注企业经营现金流 常用于发现被低估股票 [5] - PLYA多项估值指标显示其当前可能被低估 结合盈利前景看好 是极具吸引力的价值股 [6]

NEW YORK, May 08, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Monteverde & Associates PC (the “M&A Class Action Firm”), has recovered millions of dollars for shareholders and is recognized as a Top 50 Firm in the 2024 ISS Securities Class Action Services Report. We are headquartered at the Empire State Building in New York City and are investigating: Playa Hotels & Resorts N.V. (NASDAQ: PLYA), relating to the proposed merger with Hyatt Hotels Corporation. Under the terms of the agreement, Hyatt will acquire all outstanding sh ...

FAIRFAX, Va., May 5, 2025 /PRNewswire/ -- Playa Hotels & Resorts N.V. (the "Company" or "Playa") (NASDAQ: PLYA) today announced results of operations for the three months ended March 31, 2025.Three Months Ended March 31, 2025 Results Net Income was $43.1 million compared to $54.3 million in 2024 Adjusted Net Income(1) was $46.7 million compared to $55.2 million in 2024 Net Package RevPAR increased 1.4% over 2024 to $433.20, driven by a 4.6% increase in Net Package ADR; partially offset by a 2.6 percentage p ...

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比） - 2025年第一季度，公司净收入为4310万美元，2024年第一季度，净收入为5430万美元[113] - 2025年第一季度总营收2.673亿美元，较2024年同期减少3330万美元，降幅11.1%[119][123] - 2025年第一季度总净营收2.639亿美元，较2024年同期减少2660万美元，降幅9.2%[121][123] - 2025年第一季度入住率82.5%，较2024年同期下降2.6个百分点，降幅3.1%[121] - 2025年第一季度净套餐平均每日房价（Net Package ADR）为525.34美元，较2024年同期增加23.22美元，增幅4.6%[121] - 2025年第一季度净套餐每间可售房收入（Net Package RevPAR）为433.20美元，较2024年同期增加6.03美元，增幅1.4%[121] - 2025年第一季度调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为9992.1万美元，较2024年同期减少1355.1万美元，降幅11.9%[121] - 2025年第一季度调整后息税折旧摊销前利润率（Adjusted EBITDA Margin）为37.9%，较2024年同期下降1.2个百分点，降幅3.1%[121] - 2025年第一季度净收入为4312.5万美元，较2024年同期减少1121.6万美元，降幅20.6%[119] - 2025年第一季度公司总净收入为2.63885亿美元，较2024年同期的2.90512亿美元减少2662.7万美元，降幅9.2%[163] - 2025年第一季度公司总调整后EBITDA为9992.1万美元，较2024年同期的1.13472亿美元减少1355.1万美元，降幅11.9%[163] - 尤卡坦半岛2025年第一季度自有净收入为9318.1万美元，较2024年同期的9598.8万美元减少280.7万美元，降幅2.9%[163][164] - 尤卡坦半岛2025年第一季度自有度假村EBITDA为3897.9万美元，较2024年同期的4005.3万美元减少107.4万美元，降幅2.7%[163][164][165] - 太平洋海岸2025年第一季度自有净收入为3504.8万美元，较2024年同期的4429.6万美元减少924.8万美元，降幅20.9%[163][166][167] - 太平洋海岸2025年第一季度自有度假村EBITDA为1402.7万美元，较2024年同期的1914.1万美元减少511.4万美元，降幅26.7%[163][166][168] - 多米尼加共和国2025年第一季度自有净收入为8059.8万美元，较2024年同期的8161.2万美元减少101.4万美元，降幅1.2%[163] - 牙买加2025年第一季度自有净收入为5245.4万美元，较2024年同期的6464.2万美元减少1218.8万美元，降幅18.9%[163] - 尤卡坦半岛2025年第一季度入住率为86.9%，较2024年同期的87.0%下降0.1个百分点[164] - 太平洋海岸2025年第一季度入住率为67.0%，较2024年同期的86.7%下降19.7个百分点[166] - 多米尼加共和国总投资组合2025年Q1入住率85.5%，较2024年Q1增长2.2%；净套餐ADR为598.27美元，增长27.8%；净套餐RevPAR为511.50美元，增长30.5%[169] - 多米尼加共和国可比投资组合2025年Q1可比自有净收入增加640万美元，增幅8.6%；可比自有度假村EBITDA增加390万美元，增幅10.5%[170][171] - 牙买加总投资组合2025年Q1净套餐收入4.392亿美元，较2024年Q1下降22.6%；自有净收入5.2454亿美元，下降18.9%；自有度假村EBITDA为1800.8万美元，下降33.5%[174] - 牙买加可比投资组合2025年Q1可比自有净收入减少720万美元，降幅12.5%；可比自有度假村EBITDA减少700万美元[175][176] - 2025年Q1公司GAAP净收入4312.5万美元，EBITDA为8488.7万美元，调整后EBITDA为9992.1万美元，自有度假村EBITDA为1.11684亿美元，可比自有度假村EBITDA为9756.4万美元[177] - 2025年第一季度，公司经营活动提供的净现金为7810万美元，2024年同期为5680万美元[190] - 2025年第一季度，公司投资活动提供的净现金为540万美元，2024年同期使用的净现金为1040万美元[191] - 2025年第一季度，公司融资活动使用的净现金为740万美元，2024年同期为3350万美元[193] - 2025年第一季度，公司资产出售净收益为2760万美元，物业和设备采购支出为2340万美元，支付关键资金170万美元[194] - 2024年第一季度，公司物业和设备采购支出为1000万美元，支付关键资金50万美元[194] - 2025年第一季度，公司定期贷款本金还款280万美元，回购普通股用于税务预扣460万美元[195] - 2024年第一季度，公司定期贷款本金还款280万美元，回购普通股3050万美元[201] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比） - 2025年第一季度净直接费用为1.202亿美元，占总净营收的45.6%；2024年同期为1.307亿美元，占比45.0%[128][129] - 截至2025年3月31日的三个月，总净直接费用为1.20237亿美元，较2024年同期减少1050.8万美元，降幅8.0%[130] - 截至2025年3月31日的三个月，可比投资组合总净直接费用为1.03945亿美元，较2024年同期增加41.5万美元，增幅0.4%[132] - 截至2025年3月31日的三个月，销售、一般和行政费用增加100万美元，增幅1.9%，主要因与凯悦拟议交易使交易费用增加230万美元[133] - 截至2025年3月31日的三个月，折旧和摊销费用增加80万美元，增幅4.1%，因凯悦部分资产处置加速折旧[134] - 截至2025年3月31日的三个月，利息费用减少320万美元，降幅13.7%，主要因定期贷款重新定价[135] - 截至2025年3月31日的三个月，现金利息支付为1850万美元，较2024年同期减少280万美元，降幅13.0%[136] - 截至2025年3月31日的三个月，所得税拨备为240万美元，较2024年同期减少960万美元[137] - 净直接费用减少主要由于墨西哥比索贬值、出售度假村及太平洋海岸地区入住率下降[131] - 所得税拨备减少主要因纳税实体税前账面收入降低、荷兰税收减少、估值备抵变化等[137] - 所得税拨备减少部分被2024年记录的资本利得税优惠减少130万美元所抵消[138] 各条业务线表现 - 公司目前拥有和/或管理的度假村品牌包括凯悦Zilara、凯悦Ziva、希尔顿全包式、温德姆Alltra、Seadust、金普顿、Jewel Resorts和The Luxury Collection [112] - 公司管理的Sanctuary Cap Cana度假村预计2025年年中开始运营，Kimpton Hacienda Tres Ríos Resort于2025年3月开始运营，Wyndham Alltra Punta Cana于2025年1月开始运营[117] 各地区表现 - 截至2025年3月31日，公司拥有和/或管理的度假村组合共22家（8342间客房），分布在墨西哥、牙买加和多米尼加共和国[112] - 公司在墨西哥拥有和管理7家度假村，在牙买加拥有和管理4家度假村，在多米尼加共和国拥有和管理4家度假村，还为第三方业主管理7家度假村[115] - 截至2025年3月31日，公司自有度假村房间总数为5779间，管理度假村房间总数为2563间[117] - 公司自有度假村分布在尤卡坦半岛、太平洋海岸、多米尼加共和国和牙买加四个地理业务板块[116] 管理层讨论和指引 - 收购协议可能因多种因素终止，如事件发生、未满足成交条件、管理层注意力分散等[109] - 实际结果和未来事件可能与前瞻性陈述存在重大差异，受多种因素影响，如经济不确定性、消费者偏好变化等[109] - 总营收和总净营收下降主要因牙买加需求减少、酒店装修、入住率下降等因素[124] - 公司自2022年初以来面临直接度假村费用的通胀压力，预计因国际贸易争端和关税通胀压力或增加[178] - 酒店行业季节性致公司度假村12月中旬至次年4月需求最大，一季度收入、运营结果和流动性高于后续季度[180] - 2025年Q1公司经营活动提供的净现金为7810万美元，预计现有现金来源能满足未来十二个月及以后现金需求[181] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年2月9日，公司与凯悦酒店集团及其全资子公司签订收购协议，子公司将以每股13.50美元现金收购公司所有流通普通股[114] - 截至2025年3月31日，公司可用现金2.654亿美元，较2024年12月31日的1.893亿美元增加[182] - 截至2025年4月30日，公司可用现金约2.661亿美元，循环信贷安排可用额度2.25亿美元，该安排2028年1月到期[183] - 截至2025年3月31日，公司2025年剩余的预定合同义务为6680万美元，预计用可用现金支付[185] - 截至2025年3月31日，公司49%的未偿债务按浮动利率计息[203] - 2025年第一季度，公司不到1%的收入以美元以外的货币计价，约71%的度假村运营费用以当地货币计价[204][205]

整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净收入为4310万美元，2024年为5430万美元；调整后净收入为4670万美元，2024年为5520万美元[5] - 2025年和2024年第一季度净利润分别为4312.5万美元和5434.1万美元[38] - 2025年和2024年第一季度EBITDA分别为8488.7万美元和10817.8万美元[38] - 2025年和2024年第一季度调整后EBITDA分别为9992.1万美元和11347.2万美元[38] - 2025年和2024年第一季度净套餐收入分别为22833.6万美元和25282.9万美元[39] - 2025年和2024年第一季度净非套餐收入分别为3294.5万美元和3370.9万美元[39] - 2025年和2024年第一季度总净收入分别为26388.5万美元和29051.2万美元[39] - 2025年和2024年第一季度调整后净收入分别为4674.6万美元和5523.9万美元[41] - 2025年和2024年第一季度摊薄后调整后每股收益分别为0.37美元和0.40美元[41] - 截至2025年3月31日，公司总资产为18.62743亿美元，较2024年12月31日的18.23088亿美元增长2.18%[43] - 2025年第一季度，公司总营收为2.67287亿美元，较2024年同期的3.00635亿美元下降11.09%[45] - 2025年第一季度，公司净利润为4312.5万美元，较2024年同期的5434.1万美元下降20.64%[45] - 2025年第一季度，公司基本每股收益为0.35美元，摊薄每股收益为0.34美元，均低于2024年同期[45] - 2025年第一季度，公司经营收入为6559.8万美元，较2024年同期的9029.9万美元下降27.35%[45] - 截至2025年3月31日，公司贸易及其他应付款为1.51087亿美元，较2024年12月31日的1.54577亿美元下降2.26%[43] - 2025年第一季度，公司直接及销售、一般和行政费用为2.01689亿美元，较2024年同期的2.10336亿美元下降4.11%[45] 自有度假村财务数据关键指标变化 - 自有度假村息税折旧摊销前利润（EBITDA）较2024年下降10.0%，至1.117亿美元；调整后EBITDA较2024年下降11.9%，至9990万美元[5] - 自有度假村EBITDA利润率较2024年下降0.6个百分点，至42.7%；调整后EBITDA利润率较2024年下降1.2个百分点，至37.9%[5] - 2025年和2024年第一季度自有度假村EBITDA分别为11168.4万美元和12404万美元[38] - 2025年和2024年第一季度可比自有度假村EBITDA分别为9756.4万美元和10176.3万美元[38] - 自有净收入为2.61281亿美元，2024年为2.86538亿美元，下降8.8%；可比组合自有净收入为2.24622亿美元，2024年为2.28249亿美元，下降1.6%[6][9] 入住率与房价关键指标变化 - 2025年第一季度总入住率为82.5%，2024年为85.1%，下降2.6个百分点；可比组合入住率为85.7%，2024年为84.3%，上升1.4个百分点[6][9] - 净套餐每间可售房收入（Net Package RevPAR）较2024年增长1.4%，达433.20美元；可比净套餐每间可售房收入较2024年下降1.7%，至449.14美元[5] - 净套餐平均每日房价（Net Package ADR）较2024年增长4.6%，达525.34美元；可比净套餐ADR较2024年下降3.3%，至523.83美元[6][9] 公司资产与债务情况 - 截至2025年3月31日，公司持有现金及现金等价物2.654亿美元，无受限现金；总计息债务为10.753亿美元[10] - 截至2025年3月31日，公司债务总额为10.753亿美元，有效利率为7.07%，过去12个月利息支出为8320万美元[47] - 截至2025年3月31日，公司净债务为8.099亿美元，现金及现金等价物为2.654亿美元[47] - 截至2025年3月31日，公司发行股份为1.73817323亿股，流通股份为1.22988198亿股[43] 公司度假村组合情况 - 截至2025年3月31日，公司拥有并/或管理的度假村组合共22家（8342间客房），分布在墨西哥、牙买加和多米尼加共和国[11] 尤卡坦半岛业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度尤卡坦半岛自有净收入减少280万美元，降幅2.9%，主要因入住率降0.1个百分点、净套餐ADR降1.1%和净非套餐收入降90万美元（8.3%）[50] - 2025年第一季度尤卡坦半岛自有度假村EBITDA减少110万美元，降幅2.7%，受净套餐ADR下降和劳动力成本增加影响，但墨西哥比索贬值带来570万美元有利影响[50] - 2025年第一季度尤卡坦半岛自有度假村EBITDA利润率为41.8%，升0.1个百分点，墨西哥比索贬值带来610个基点积极影响，劳动力成本增加带来200个基点负面影响[50] 太平洋海岸业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度太平洋海岸自有净收入减少920万美元，降幅20.9%，因入住率降19.7个百分点、净非套餐收入降150万美元（26.4%），虽净套餐ADR升4.5% [52] - 2025年第一季度太平洋海岸自有度假村EBITDA减少510万美元，降幅26.7%，受入住率和净非套餐收入下降影响，但墨西哥比索贬值带来200万美元有利影响[52] - 2025年第一季度太平洋海岸自有度假村EBITDA利润率为40.0%，降3.2个百分点，墨西哥比索贬值带来570个基点积极影响[52] 多米尼加共和国业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度多米尼加共和国可比自有净收入增加640万美元，增幅8.6%，因入住率升2.9个百分点、可比净套餐ADR升4.8%和可比净非套餐收入升170万美元（19.2%）[52] - 2025年第一季度多米尼加共和国可比自有度假村EBITDA增加390万美元，增幅10.5%，含0.4百万美元飓风保险收益，排除后增0.9%，主要因可比净套餐ADR增加[52] - 2025年第一季度多米尼加共和国可比自有度假村EBITDA利润率为50.6%，升0.9个百分点，含50个基点飓风保险收益，排除后升0.9个百分点[52][54] 牙买加业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度牙买加可比自有净收入减少720万美元，降幅12.5%，因可比净套餐ADR降17.7%，虽入住率升2.1个百分点和可比净非套餐收入升120万美元（16.7%）[56]

文章核心观点 公司计划于2025年5月5日周一股市收盘后发布2025年第一季度财务结果，因与凯悦酒店集团的拟议交易将不召开财报电话会议 [1] 公司信息 - 公司是墨西哥、牙买加和多米尼加共和国黄金海滨地区领先的全包式度假村所有者、运营商和开发商 [2] - 公司目前拥有和/或管理的度假村组合共22家（8342间客房），旗下品牌包括凯悦Zilara、凯悦Ziva等 [2] - 公司利用多年全包式度假村运营经验和与全球知名酒店品牌的合作关系，为客人提供一流体验和高性价比服务，同时建立直接关系以降低获客成本并推动回头客业务 [2] - 更多信息可访问www.playaresorts.com和investors.playaresorts.com [2][3]

公司动态 - Playa Hotels & Resorts完成对Hyatt Ziva Puerto Vallarta的2000万美元翻新工程，提升住宿、餐饮和娱乐设施 [1][2] - 翻新包括北塔244间客房的全面升级，配备新空调系统、智能电视、Nespresso咖啡机等设施 [3] - 新增亚洲融合餐厅Tamari和全新儿童俱乐部KidZ Club，提供互动体验 [4] 设施升级 - 活动空间新增360度海景露台，适合婚礼和私人聚会 [5] - 大堂重新设计，翻新匹克球场，并完成全度假村结构增强 [5] - 计划2025年推出意大利餐厅Melanzanne，并升级北塔电梯和紧急楼梯 [6] 品牌定位 - Hyatt Ziva定位为豪华全包式度假村，注重家庭体验和多代同堂服务 [7] - Playa Hotels & Resorts在墨西哥、牙买加和多米尼加拥有及管理22家度假村（8342间客房），合作品牌包括Hyatt、Hilton等 [8] - 公司通过全球知名酒店品牌合作，提供最佳客户体验并优化获客成本 [9]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司自有度假村EBITDA为6710万美元，其中包含约110万美元的业务中断保险赔款，而2023年第四季度为90万美元 [8] - 2024年第四季度，外汇对报告的自有度假村EBITDA利润率产生了200个基点的积极影响，业务中断赔款使度假村利润率提高了约50个基点 [10] - 2024年第四季度，整体投资组合的基础自有度假村EBITDA增长约下降15%，传统投资组合下降约17.5% [10] - 2024财年调整后EBITDA为2.58亿美元，与年初预测一致，收到320万美元业务中断赔款，外汇带来900 - 1000万美元积极影响 [16] - 2024年第四季度，公司回购了约2500万美元的股票，自2022年9月恢复回购计划以来，总回购额约为3.76亿美元，占当时流通股的近30% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 尤卡坦地区：入住率同比下降70个基点，基础EBITDA增长约 - 4%，货币中性EBITDA在RevPAR持平情况下略有下降 [11][12] - 太平洋地区：第四季度继续进行翻新工作，入住率同比下降情况逐季改善，翻新工作预计在2025年第一季度完成 [12][13] - 多米尼加共和国：2023年底出售了Jewel Punta Cana度假村，2024年第三季度出售了Jewel Palm Beach度假村，其余核心度假村第四季度入住率和ADR同比上升，基础利润增长约9% [13][14] - 牙买加地区：第四季度RevPAR下降约16%，较第三季度的 - 30%有所改善，度假村EBITDA下降50%，2025年2月20日开始出售Jewel Paradise Cove度假村，总价2850万美元 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司自有和管理的临时收入中47.6%为直接预订，同比上升30个基点，约43.3%的临时客房入住夜数来自直接渠道，与2023年第四季度持平 [18][19] - PlayaSource.com占公司自有和管理的临时客房预订夜数的约13% [19] - 与2019年相比，公司直接采购比例提高了超过20个百分点 [20] - 南美、欧洲和加拿大客源市场占比同比显著改善，美国客源市场持续恢复至接近疫情前水平，加拿大客源市场恢复至接近80%，欧洲和南美客源市场较疫情前高出175%，亚洲客源市场基本不变，仅恢复约25% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与凯悦酒店达成协议，凯悦全资子公司将以每股13.5美元的现金收购公司所有流通股，董事会建议股东接受要约收购 [7] - 直接采购比例的提升是公司在后疫情时代取得成功的关键竞争优势 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度业绩超出预期，各细分市场需求强劲，假日季表现出色，需求在飓风过后完全恢复正常 [8] - 第四季度仍面临太平洋海岸建设干扰、美国国务院对牙买加地区的旅行建议以及飓风的持续影响 [11] - 2025年墨西哥比索汇率预计将带来同比积极的外汇收益 [21] 其他重要信息 - 会议提醒许多评论属于前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与沟通内容有重大差异，公司无义务更新前瞻性陈述 [4] - 公司更新了投资者关系网站，并在昨日新闻稿中包含了非GAAP财务指标与GAAP的对账信息 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 本次财报电话会议未设置问答环节 [3]

文章核心观点 - 文章分析了Playa Hotels & Resorts的季度财报表现、股价走势及未来展望，还提及同行业Hilton Grand Vacations的业绩预期 [1][5][10] Playa Hotels & Resorts业绩情况 - 该公司2024年第四季度每股收益0.08美元，击败Zacks共识预期的0.04美元，去年同期为0.04美元，本季度盈利惊喜达100% [1][2] - 上一季度公司预期每股亏损0.19美元，实际盈亏平衡，盈利惊喜同样为100%，过去四个季度均超共识每股收益预期 [2] - 2024年第四季度营收2.1894亿美元，超Zacks共识预期3.09%，去年同期营收2.4252亿美元，过去四个季度均超共识营收预期 [3] Playa Hotels & Resorts股价表现 - 自年初以来，公司股价上涨约5.2%，而标准普尔500指数涨幅为1.7% [4] Playa Hotels & Resorts未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性，主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [4] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，近期盈利预期修正趋势与短期股价走势有强相关性 [5][6] - 财报发布前，公司盈利预期修正趋势良好，当前Zacks排名为1（强力买入），预计短期内股票将跑赢市场 [7] - 下一季度共识每股收益预期为0.41美元，营收2.6507亿美元，本财年共识每股收益预期为0.49美元，营收8.6835亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中，酒店和汽车旅馆行业目前处于250多个Zacks行业的后33%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [9] Hilton Grand Vacations业绩预期 - 该公司预计2月27日公布2024年第四季度财报，预计每股收益0.76美元，同比下降24.8%，过去30天共识每股收益预期下调0.7% [10] - 预计营收13亿美元，较去年同期增长27.1% [11]