财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为4010万美元，较去年同期下降3% [31] - 可比净套餐每间可售房收入（RevPAR）在本季度增长3.6%，入住率下降220个基点，房价上涨6.4% [32] - 可比净非套餐收入在第二季度增长6.3%，总净非套餐收入增长14% [32] - 截至6月30日，公司现金储备近1.05亿美元，循环信贷无未偿还借款 [63] - 2019年调整后EBITDA指引为1.55 - 1.60亿美元 [66] - 预计2019年可比RevPAR增长将下降低个位数 [69] 各条业务线数据和关键指标变化 尤卡坦地区 - 可比净套餐RevPAR本季度下降2.5%，平均每日房价（ADR）略有增长，入住率略有下降 [33] - 可比自有物业度假村EBITDA和利润率下降130万美元，即6% [34] 太平洋海岸 - 净套餐RevPAR较去年同期增长14%，ADR增长14.5%，入住率基本持平 [36] - 自有度假村EBITDA较上年增加200万美元，增幅近31%，利润率扩大570个基点 [36] 牙买加地区 - 旗舰Ziva、Zilara和玫瑰厅度假村可比净套餐RevPAR增长近18%，物业层面EBITDA增长36% [39] - Sagicor投资组合本季度RevPAR增长3%，ADR增长6.5%，预计今年物业层面EBITDA至少2800万美元 [40][41] 多米尼加共和国 - 可比净套餐RevPAR下降4.3%，入住率下降6%，ADR增长3%，EBITDA利润率压缩50个基点 [44] - 预计第三季度多米尼加地区EBITDA将出现轻微亏损，第四季度盈利能力将显著改善 [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场供应格局有所缓解，但过去几年新开客房的影响仍在消化，新开发项目基本停滞，酒店行业被视为墨西哥经济的防御性领域 [36][37] - 多米尼加共和国6月负面新闻对第二季度EBITDA造成约150万美元拖累，预计第三季度可比净套餐RevPAR将下降约30%，第四季度下降低两位数 [44][47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年战略计划围绕有机增长、高回报投资项目、轻资产开发交易、管理合同和股票回购四大支柱展开，有望在2020年实现创纪录业绩，自由现金流大幅转正，EBITDA大幅提升，杠杆率迅速下降 [12] - 与全球知名美国品牌合作，降低客户获取成本，增加潜在市场，减轻供应增长和竞争的负面影响 [20] - 推出多项技术举措，包括定向追加销售技术、新收益管理系统、旅行社门户和直接预订计划，以改善客户体验，降低客户获取成本 [18] - 万豪进入全包式度假市场，公司认为这肯定了该市场的吸引力，公司与凯悦和希尔顿已有合作，具有先发优势，未来不排除与其他合作伙伴的合作 [100][101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对多米尼加共和国市场的长期价值和资产充满信心，认为近期问题主要是媒体引发的现象，不会损害其长期价值 [43] - 预计2020年将产生大量自由现金流，若股价仍低于内在价值，股票回购将是重点，同时会考虑出售资产以实现资本的最优配置 [14][15] - 对公司内部和外部的长期增长前景极为乐观，相信2020年EBITDA增长、现金流多元化、自由现金流拐点和去杠杆化将对公司和股价产生变革性影响 [74] 其他重要信息 - 旗舰750间客房的凯悦Ziva和凯悦Zilara卡纳角度假村以及三间新装修和重新品牌化的希尔顿全包式度假村预计11月开业，项目按时按预算进行 [7] - 第二季度回购约30.5万股，平均价格为每股7.88美元，花费240万美元；7月1日至8月1日回购36.1万股，平均价格为每股7.51美元；自计划启动以来，共回购91.1万股，平均价格为每股7.63美元 [13] - 2019年第二季度，公司管理的客房入住夜数中有23.3%为直接预订，同比增长760个基点；预订夜数中有30.2%为直接预订，同比增长1150个基点 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 翻新后产品重新推出以及多米尼加共和国事件影响下，2020年复苏节奏如何，希尔顿产品翻新完成时间 - 希尔顿拉罗马纳酒店受影响较小，已看到明年1月的良好预订数据，欧洲和南美需求未受影响，开业后有望快速增长；凯悦卡纳角度假村提前进行了大量预售和公关活动，集团业务预订良好，第三季度后期将加大推广力度，预计第四季度影响大幅减弱，明年年初影响基本消除 [82][83][85] 问题: 2019年因中断而损失的EBITDA在2020年能否完全恢复 - 2020年EBITDA将大幅提高，有望恢复希尔顿改造项目损失的EBITDA，普拉亚德尔卡门有望接近100%恢复甚至更好，拉罗马纳也将受益于不再支付管理费、房间翻新和希尔顿品牌合作等因素 [88][89] 问题: 是否会考虑类似要约收购或场外大宗交易等更激进的股票回购方式 - 公司会考虑任何能创造最大价值的选项，2020年自由现金流将大幅增加，届时将积极行动，资本配置的重点包括推动自由现金流增长、通过股票回购重新投资资产、出售现有资产回购股票和去杠杆化等 [92][94] 问题: 2020年第一季度预订落后情况下能否弥补差距，坎昆市场竞争情况如何 - 公司在任何时候的预订进度通常都落后于上一年，这是由于休闲旅客预订窗口压缩所致，但公司通过坚持高房价策略，最终能实现高入住率和高收益；公司认为自身在市场中表现优于竞争对手，品牌战略和直接面向消费者的产品有效 [96][97][98] 问题: 如何看待万豪进入全包式度假市场，对公司有何机会 - 万豪进入该市场肯定了全包式度假市场的吸引力，也显示了进入该市场的难度；公司与凯悦和希尔顿已有合作，具有先发优势，未来不排除与其他合作伙伴的合作，总体认为这是积极的信号 [100][101] 问题: 公司酒店在私人交易中平均能获得多少倍EBITDA的估值 - 公司认为确定资产具体估值存在风险，市场对公司部分物业一直有兴趣，公司物业位于优质地段，有望获得较高估值；公司会考虑通过出售资产解锁价值，同时保留长期管理合同 [104][105] 问题: 多米尼加共和国类似临时问题通常持续多久，当前趋势是否与以往无中断情况一致 - 根据经验，类似事件的影响周期似乎越来越短，此次多米尼加共和国事件预计影响12 - 14周，目前已过去4周多，未来8 - 10周可能仍有影响，但进入旺季影响将减弱；公司对2020年充满信心，新度假村开业后的早期评价将影响短期和中期表现 [109][111][115] 问题: 多米尼加共和国预订疲软是否使牙买加、卡波等其他地区受益 - 牙买加可能有所受益，但该地区酒店全年表现良好，不能完全归因于多米尼加共和国事件；从长期来看，墨西哥也可能受益，公司认为其地理分布均衡的投资组合能使需求在不同地区间转移 [117][118] 问题: 2020年公司可用于股票回购的现金流有多少 - 公司未给出具体数字，但表示若股价仍较低，将把大量自由现金流用于股票回购；2018年全年EBITDA的54%为自由现金流，今年年初至今约64%的EBITDA为自由现金流，2020年EBITDA基数更大且开发项目支出减少 [121][122][125] 问题: 万豪进入市场是否会导致行业整合 - 全包式度假市场由家族企业主导，其经营和财务策略独特，行业整合可能会发生，但速度较慢，原因可能是家族需求变化或下一代不愿接手；万豪进入将增加品牌全包式度假物业，长期来看品牌将继续增长，公司认为自身具有独特优势，有望从中受益 [126][127][129]