财务数据和关键指标变化 - 第一季度EBITDA接近7500万美元，远超预期指导范围中点 [53] - 可比净套餐每间可售房收入（RevPAR）季度内下降超5%，入住率下降360个基点，房价下降1.3% [54] - 可比度假村利润率收缩200个基点，但实际利润率超内部预测70个基点 [54] - 尤卡坦地区可比净套餐RevPAR季度内下降近10%，可比自有度假村EBITDA减少450万美元，即15% [56][59] - 太平洋海岸净套餐RevPAR同比下降近9%，自有度假村EBITDA下降150万美元，即11% [60] - 多米尼加共和国可比净套餐RevPAR增长90个基点，可比自有度假村EBITDA在排除非经常性业务中断收入后增长4.3% [62][63] - 牙买加旗舰酒店可比净套餐RevPAR增长5%，物业层面EBITDA增长9.6%，Sagicor投资组合物业层面EBITDA超2300万美元 [66][67] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第一季度，Playa管理预订收入中30.7%为直接预订，同比增长10个百分点，环比增长60个基点 [15] - 2019年第一季度，希尔顿酒店直接预订比例超35%，预计重新开业后将接近希尔顿系统平均的60% [18] - 凯悦酒店直接预订比例从2018年第一季度的21.4%增至2019年第一季度的24.7% [19] - 2019年第一季度，MICE业务预订量比2018年增加近10%，2020年第一季度末MICE业务预订量与2019年同期基本持平 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 尤卡坦地区机场旅客增速低个位数，过去12个月供应增长个位数，RevPAR全年预计低至中个位数下降 [56][57] - 卡波地区高端供应增加，过去6 - 9个月有新度假村开业，目前占公司EBITDA超10%，2020年经调整后占比降低 [55][56] - 多米尼加共和国因墨西哥市场压力需求增强，ADR增长1.8% [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年战略围绕有机增长、高回报投资项目、轻资产开发、管理合同和股票回购展开，目标是2020年自由现金流每股显著转正 [11] - 推出针对性追加销售技术、新收益管理系统、旅行社门户和直接预订计划，推动集团业务增长 [12] - 与美国品牌合作，降低客户获取成本，扩大潜在市场，减轻供应增长和竞争影响 [16] - 推进五个美国品牌附属开发和重建项目，预计带动高于市场平均水平的增长 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管复活节时间不利、墨西哥供应增长和机场旅客增速放缓，第一季度仍超预期，主要得益于成本控制和商业模式优势 [8] - 预计第一季度是RevPAR增长的最低点，后续将改善，2020年EBITDA将提升，杠杆率将迅速下降 [10][47] - 认为公司股票被低估，当前股价与内在价值脱节是由于在建项目，预计项目完成后股价将反映内在价值 [37][38] - 即使假设2020年现金流与2019年相同，公司自由现金流收益率仍处于高个位数，高于行业平均 [45] 其他重要信息 - 截至季度末，公司现金1.11亿美元，循环信贷无未偿还借款，Cap Cana和希尔顿改造项目按计划进行 [71] - 2019年预计额外资本支出1.35亿美元，包括希尔顿改造、Cap Cana建设和维护支出 [72] - 2019年全年EBITDA指导维持在1.65 - 1.75亿美元，预计上半年可比RevPAR增长持平至低个位数下降，下半年持平至低个位数增长 [75][77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度在墨西哥实现的成本控制措施及在低RevPAR增长环境下的可持续性 - 成本控制措施包括人员配置、餐饮供应和关注细节等，对客人影响小且可持续，旺季时更易操作，但后续季度成本控制效果可能减弱 [92][93][96] 问题2: Cap Cana明年的团体预订数据及2020年的业务增长节奏 - 团体业务预订量是同行开业前同期的300%，业务管道比当前表现最好的Rose Hall酒店大30%，稳定后预计总投资资本回报率为中至高个位数，增长节奏类似Ziva Cancun [97][98] 问题3: 卡波地区供应前景，是否最糟糕时期已过及未来交付计划 - 认为最糟糕时期已过，虽有新酒店房间竞争，但非全包式且市场有相应提升，长期看对公司有利，部分酒店未来可能转换为全包式 [102][103] 问题4: 墨西哥和尤卡坦地区的市场趋势及改善市场表现所需条件 - 市场面临供应增加和外部因素对房价的压力，需减少供应、政府积极应对问题，即使情况不变，品牌资产和直销业务也能提升市场份额和RevPAR指数 [107][108][113] 问题5: 牙买加Rose Hall酒店的增长潜力 - 该酒店仍有增长空间，尚未稳定，受益于墨西哥市场压力，且有客户反馈体验好、有再次前往意愿 [115][116][120] 问题6: 潜在轻资产机会或管理合同的最新情况 - 公司有相关业务管道，但决策过程长，预计今年下半年有消息，2020年开始产生成果 [121][123] 问题7: 第一季度成本控制中是否有成本转移，后续是否会重新出现 - 部分销售和营销费用的应计时间导致第一季度业绩超预期，这些费用将转移至第二季度，但不会消失 [128][129] 问题8: 直接预订增加对利润率的敏感度，以及是否已纳入长期展望 - 直接预订增加对利润率有积极影响，大部分在分析师日展望中有体现，但希尔顿合作相关部分有增量，直接预订增加可提高净收入和利润率 [130] 问题9: 墨西哥负RevPAR结果中供应驱动和市场条件的影响程度 - 难以量化，认为更多与市场条件有关，包括供应、犯罪感知、海草和竞争价格折扣等，本季度还受复活节时间影响 [131][132] 问题10: 本季度和下季度英国旅游需求是否因脱欧有变化 - 未看到英国旅游需求有显著增减，业务相对稳定，过去脱欧宣布和燃油税曾有影响，但现在已不明显 [133][135][136] 问题11: 长期资本支出项目的时间安排和总体支出情况 - 2019年重点是Cap Cana和希尔顿改造项目，2020年优先项目包括Hyatt Zilara Cancun改造和扩建、Hyatt Ziva Cancun房间塔楼建设、牙买加Hyatt Ziva项目等，具体取决于股价表现和市场反应 [141][144][146] 问题12: 复活节时间较晚的积极影响是否相同 - 复活节对公司来说标志着旺季结束，今年复活节在4月21日，比3月晚能多带来3 - 4周旺季，过去有过类似情况且带来积极影响 [150][151] 问题13: 未来哪些市场供应增长最多 - 预计市场将回归更正常的增长水平，尤卡坦和卡波地区可能低于正常水平，加勒比岛屿开发不易，供应增长有限 [159][160][161] 问题14: 是否仍在与其他大型酒店品牌合作伙伴进行积极讨论 - 目前专注于加强与希尔顿和凯悦的关系，对其他合作持开放态度，但希望在现有合作中成为更重要的参与者 [162][164] 问题15: 预计第四季度完成的开发和重新品牌化工作的具体时间 - Cap Cana资产从11月1日开始接受预订，其他项目预计11月中旬至下旬完成 [165]