财务数据和关键指标变化 - 2018年可比RevPAR和可比自有度假村EBITDA均增长0.6% [9] - 2018年墨西哥占自有度假村EBITDA的比例从2017年的73.5%降至65.2%，预计未来墨西哥占正常化EBITDA的比例将降至50%多 [11] - 2018年第四季度调整后EBITDA为3710万美元，比指引区间中点高300万美元，即8.9% [45] - 2018年第四季度可比净套餐RevPAR增长1.3%，可比自有度假村利润率提高290个基点至34% [46] - 2018年全年直接预订房间比例从2017年的18.2%升至21.6%，上升340个基点；第四季度入住客人的直接预订比例达22%，较第三季度环比上升近300个基点；第四季度预订的所有未来时段的订单中，约30%为直接预订，高于去年的20% [21][22] - 2018年第四季度通过playaresorts.com预订的房间占比为7.4%，是去年同期的近7.5倍，占收入的10.5% [23] - 截至2018年12月31日，公司现金为1.16亿美元，循环信贷无未偿还借款 [60] - 2019年预计总资本支出约1.85亿美元，包括5000万美元用于完成两家希尔顿酒店的改造、1.15亿美元用于完成卡纳角的希尔顿逸林和希尔顿尊盛酒店建设、2000万美元用于维护性资本支出 [61] - 2019年调整后EBITDA展望为1.65亿 - 1.75亿美元 [65] 各条业务线数据和关键指标变化 集团业务 - 2018年第四季度，集团业务预订量比2017年第四季度增长76%，有望在2020年创下集团业务纪录 [16] 自有度假村业务 - 尤卡坦地区：第四季度净套餐RevPAR增长1.8%，自有度假村EBITDA增长340万美元，即16%；剔除电力和保险成本增加因素，自有度假村EBITDA将增长22.7% [49][53] - 太平洋海岸地区：第四季度净套餐RevPAR增长4.3%，自有度假村EBITDA增长70万美元，即10%；剔除能源和保险成本增加因素，自有度假村EBITDA将增长110万美元，约16% [54] - 多米尼加共和国：第四季度净套餐RevPAR下降6%，物业层面EBITDA下降3% [57] 凯悦酒店业务 - 作为一个整体，凯悦酒店组合第四季度RevPAR增长4.5% [59] 各个市场数据和关键指标变化 - 坎昆市场2018年全年及第四季度国际 arrivals 增长3.4%，1月出现首次下降 [103] - 尤卡坦半岛的普拉亚德尔卡门 - 里维埃拉玛雅地区，原预计2019年客房供应增长6%，现降至约4%，2018年接近3%；其他目的地规划建设较少 [112][113] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略举措 - 2018年收购牙买加五家新度假村和两个开发地块，降低对墨西哥市场的依赖 [10] - 推出Jewel和Sanctuary品牌，运营两家巴拿马杰克度假村，扩大目标市场 [12] - 与希尔顿建立战略联盟和品牌合作关系，希尔顿8500万荣誉会员可在公司度假村赚取和兑换积分 [18] - 2018年7月推出新网站playaresorts.com，2019年第一季度将推出含旅行社门户的升级版网站 [23][25] - 终止与Mark Travel的分销协议，预计到2019年底用平均每位客人12% - 16%的客户获取成本取代其全部业务 [26][27] - 软推出新的端到端追加销售和重新预订技术，预计长期推动盈利增长 [29] - 第一季度末开始在两家度假村测试收益管理系统，预计2020年体现财务效益 [31][32] - 2018年第四季度董事会授权回购至多1亿美元股票，截至2月22日已回购22万股，总价164万美元 [36][37] 行业竞争 - 公司通过品牌战略、技术改进和高效分销模式，在市场中取得竞争优势，如品牌合作带来更多直接客户和更高房价，网站预订降低客户获取成本 [85][21] - 行业中存在大量未品牌化、管理不善和投资不足的资产，公司凭借与凯悦和希尔顿的合作关系，有机会接管这些资产并提升业绩 [92][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临供应增长、犯罪和海藻等负面新闻，公司2018年仍实现业绩增长，品牌、服务和技术改进发挥重要作用 [8] - 2019年是转型年，存在希尔顿酒店改造、旗舰项目建设、电力成本波动和负面新闻等不确定性，但预计年底投资组合盈利能力将显著提升 [65] - 未来九个月自由现金流将转正并大幅增长，2020年实现快速去杠杆化 [80] - 全包式酒店市场存在大量未充分品牌化和管理的优质资产，公司模式受业主认可，未来有望加速增长 [81] 其他重要信息 - 2019年电力成本预计比2018年高约400万美元，大部分增加在1 - 7月 [73] - 墨西哥新总统实施的环境税预计每年增加物业层面费用至少100万美元，1月生效的最低工资上调16%预计影响物业层面费用至少50万美元 [74] - 2019年复活节假期较晚，预计第二季度EBITDA贡献相对增加，第一季度贡献占全年的39% - 41% [77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：墨西哥业务表现的影响因素及度假村与目的地客人的契合度 - 公司认为品牌战略发挥了重要作用，凯悦和希尔顿系统为公司带来竞争优势，吸引了更多直接客户和更高房价的客户 [85][86] - 预订团队不急于接受低价，利用预订窗口压缩的特点，把握最后时刻的价格和收益管理 [88] - 运营团队在控制成本的同时，保证了全包式服务质量，将更多收入转化为利润 [90][91] 问题2：资产轻机会的规模、性质及特点 - 这些机会主要是未品牌化的物业，公司可凭借与凯悦和希尔顿的合作关系，接管并提升其业绩 [92][93] - 资产轻交易通常不需要公司投入资金，可能是管理合同或少量股权形式 [95] 问题3：是否有非市场方式回购更多股票或考虑要约收购 - 公司将根据资本配置策略，寻找低风险、高回报的投资机会，目前将按既定策略执行，同时保持对创造股东价值机会的开放态度 [97][98] 问题4：坎昆国际机场新航线对酒店或市场的影响 - 2018年及第四季度坎昆国际 arrivals 增长3.4%，1月出现首次下降，公司将持续关注航空公司航班调整情况 [103] 问题5：墨西哥旅游局关闭对酒店的影响及应对措施 - 公司认为这一决策不明智，但对公司影响不大，公司将通过执行品牌战略和与品牌合作伙伴合作来推动业务发展 [105][106] 问题6：各地区竞争性新酒店供应增长情况 - 尤卡坦半岛的普拉亚德尔卡门 - 里维埃拉玛雅地区历史上供应增长最多，原预计2019年客房供应增长6%，现降至约4%，2018年接近3%；其他目的地规划建设较少 [112][113] 问题7：新增供应是否为全包式度假村及Jewel资产相关项目是否搁置 - 新增供应并非全部为全包式度假村，且均未与公司的美国品牌合作伙伴关联或加入公司忠诚度计划 [118] - 2019年公司将专注于完成卡纳角的希尔顿逸林和希尔顿尊盛酒店建设、希尔顿酒店改造，推迟其他项目，但不影响对资产未来增长潜力的看法 [119][120] 问题8：巴拿马杰克度假村的表现及爬坡时间线是否受市场影响 - 由于尤卡坦市场条件，巴拿马杰克坎昆度假村爬坡速度放缓，但仍跑赢市场；巴拿马杰克普拉亚德尔卡门度假村表现较弱，主要受对面希尔顿酒店改造影响 [129][132] - 预计2019年底希尔顿酒店改造完成后，巴拿马杰克度假村将获得更多定价权 [134] 问题9：集团业务在典型年份的占比及2020年卡纳角开业后的变化 - 目前集团业务在整体投资组合中占比10%，仅两家酒店（牙买加和卡波）为大型集团业务酒店，占比18% - 20% [136] - 2020年卡波业务有望大幅增长，卡纳角开业后将成为加勒比地区顶级集团度假村，预计带动集团业务在2020 - 2024年受益 [137][138] 问题10：Sagicor的业绩表现与承保预期对比及牙买加市场趋势 - 从承保角度看，Sagicor表现符合预期，唯一的不利因素是与Mark Travel合作终止对Jewel酒店业务影响较大 [140] - 运营方面，公司看到了协同效应，牙买加市场表现良好，特别是希尔顿逸林和希尔顿尊盛玫瑰厅酒店持续超出预期 [141][143] 问题11：巴拿马杰克度假村的运营提升和投资回报率情况及希尔顿改造项目预期 - 预计希尔顿改造项目稳定后表现将优于巴拿马杰克度假村，因其与希尔顿品牌关联 [153] - 第四季度巴拿马杰克度假村RevPAR增长近27%，普拉亚德尔卡门度假村增长约13%，预计全年仍有不错回报，但仍处于三年爬坡期 [154] 问题12：公司是否与其他大型酒店品牌有合作交流 - 公司目前与凯悦和希尔顿建立了特殊战略关系，希望与这两家合作伙伴共同发展，同时也会关注其他机会，但对现有合作非常满意 [156] 问题13：SG&A费用环比下降原因及全年趋势 - 全年SG&A费用仍呈上升趋势，第四季度部分费用（如奖金）下降，但整体因团队建设和办公室扩张而上升 [157]