财务业绩 - 第二季度净亏损主要因信贷敏感策略公允价值下降和应税房地产投资信托子公司税务规定，部分被利率敏感策略和代理生产业务抵消，净亏损归属于普通股股东为8100万美元，摊薄后每股亏损0.88美元[25] - 信贷敏感策略净亏损6.37亿美元，利率敏感策略净收入2940万美元，代理生产业务税前收入980万美元[56] 市场环境 - 美国抵押贷款发起市场显著下降，2022年总发起量预测在2.4万亿至2.8万亿美元之间，较2021年创纪录水平大幅下降，购买发起量预计在未来几年占比最大[30] 投资机会 - 利率上升和信贷利差扩大为公司提供了以有吸引力的长期风险调整后回报部署资本的机会，上半年投资约1.4亿美元于房利美和房地美发行的浮动利率信用风险转移债券，投资2700万美元于巨额证券化高级档固定利率债券[32] 代理生产业务 - 2022年第二季度代理收购总额为210亿美元，环比下降7%，同比下降55%，传统贷款占49%，政府贷款占51%[42] 抵押服务权投资 - 截至6月30日，抵押服务权资产为37亿美元，高于3月31日的34亿美元，相关未偿本金余额从3月31日的2190亿美元增至2225亿美元[49] 信用风险转移投资 - 公司有机创建的信用风险转移投资的未偿本金余额和公允价值从3月31日下降，60天以上逾期率从3月31日下降，累计终身损失因先前确认损失的回收而减少[50] 套期保值策略 - 公司寻求在“全球”基础上管理利率风险敞口，2022年第二季度抵押服务权公允价值增加，部分被机构抵押支持证券和利率套期保值的公允价值下降抵消[60] 融资结构 - 公司拥有灵活和复杂的融资结构，包括可交换优先票据、抵押服务权融资和信用风险转移融资等，截至6月30日，可用流动性为8.9亿美元[62][75] 历史业绩 - 2015年第三季度至2022年第二季度回购2450万股普通股，2019年和2020年通过承销普通股发行和自动售股计划发行3920万股普通股[80] 宏观经济趋势 - 30年期固定利率抵押贷款平均利率和10年期国债收益率上升，美国住宅价格同比上涨，住宅抵押贷款发起量下降[81]