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Pinnacle West(PNW) - 2022 Q2 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度每股收益为1.45美元,较去年同期下降0.46美元,主要因不利的费率案决定,公司不再将四角SCR和奥科蒂约现代化项目相关成本递延至监管资产,成本反映在损益表中致净收入减少 [25] - 第二季度客户增长2%,符合指引;天气正常化销售增长3.2%,主要由工商业客户推动 [27] - 维持2022年每股收益3.90 - 4.10美元的指引范围,其他财务指引不变 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工商业客户增长强劲,推动销售增长;住宅客户方面,随着居家办公趋势结束,客户使用量逐渐恢复正常,未来增长将主要由客户数量增长驱动 [27][94] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年5月,亚利桑那州失业率为3.2%,是40多年来该州最低失业率,低于全国3.6%的失业率 [28] - 亚利桑那州人口持续增长,净迁入率高;2021年,美国发展最快的前15个城市中有4个位于APS服务区域 [29] - 商业搜索平台数据显示,2022年凤凰城工业发展增长在全国排名第二 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 6月向亚利桑那州公司委员会提交新费率案意向通知,预计10月底正式提交,测试年截至2022年6月30日,旨在实现平衡费率制定,支持公司投资以满足亚利桑那州经济增长、基础设施建设、服务可靠性、客户体验提升和清洁能源发展需求 [14][15] - 5月发布2022年全资源招标书,寻求1000 - 1500兆瓦新资源,包括600 - 800兆瓦可再生能源,目前正在评审投标,预计8月底确定短名单 [16] - 致力于提升客户体验,通过与社区组织合作开展热缓解支持项目,改善客户满意度;APS在J.D. Power住宅和商业客户满意度排名中取得进步 [10][11] - 采用精益六西格玛文化和客户可承受性举措应对通胀压力,目标是保持运营和维护成本平稳,并降低每兆瓦时运营和维护成本 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司上半年在改善客户体验、加强利益相关者关系和实现ESG及清洁能源目标方面取得进展,但仍有工作要做 [20] - 尽管面临费率案不利影响和通胀压力,但销售增长带来一定益处,公司有信心执行战略,实现全年业绩目标 [38] - 亚利桑那州劳动力市场强劲、人口增长和工商业发展为公司带来积极影响,但需进行大量资本投资以维持电网可靠性和资源充足性,并及时合理收回投资成本 [30][31] 其他重要信息 - APS因客户能源效率计划出色,连续第二年获美国环保署能源之星年度合作伙伴奖 [17] - 运营四年的Cool Rewards需求响应计划,连接近6.6万APS客户,提供超100兆瓦灵活清洁容量,有助于公司在亚利桑那州炎热天气确保可靠服务,并推动实现2050年100%清洁能源和无碳电力目标 [18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年养老金增长及能否维持增长区间 - 目前判断为时尚早,市场若维持现状,养老金会有逆风,但公司资产大量配置于固定收益,长期看有助于降低波动性;2023年固定收益收益率上升将增加资产预期回报,抵消部分潜在损失摊销 [42][44][45] 问题2: 费率案利益相关者流程中清洁能源跟踪机制的关注情况及反馈 - 这是公司关注领域,目前处于费率案申请技术准备阶段,清洁能源跟踪机制可避免连续费率案,虽在亚利桑那州监管中不常见,但有吸引力,预计图森电力也会关注 [47][48] 问题3: IRA法案对公司的影响及在公平竞争中获取所有权机会的情况 - 对公司无替代最低税影响;若太阳能生产税收抵免实施,将有助于公司降低清洁能源技术部署成本,维持公用事业所有权和购电协议的平衡 [52][53][54] 问题4: 长期负荷增长情况及台积电的贡献 - 客户增长稳定在2%,住宅客户增长符合指引;工商业客户方面,疫情后趋势逐渐成熟;台积电在服务区域建设工厂,半导体和电动汽车等领域发展将带动负荷增长,但台积电具体时间受供应链影响,尚不确定 [57][59][62] 问题5: 运营和维护成本与年度指引差异及2023年管理情况 - 本季度已感受到通胀带来的逆风,后续将持续监测销售和运营维护成本平衡;运营和维护成本方面,需关注客户可承受性和土地细分举措;燃料成本方面,公司85%以上已套期保值,缓解了部分压力 [70][71][73] 问题6: 100%利率波动对冲对资产下行的影响 - 对冲旨在维持养老金资金状况,使公司对利率变动不敏感;虽有20%配置于股票和其他风险资产可能产生损益,但固定收益证券配置有助于降低福利成本波动性 [75][76][77] 问题7: 2022年其他收入指引中养老金回报情况及2023年变化 - 该数字是多年精算损益积累,反映了过往资产组合回报,今年80%为固定收益、20%为股票;季度报告信息有助于根据市场力量、利率和贴现率变化推断非服务贡献或成本 [78][79] 问题8: 2023年养老金和其他退休福利潜在影响及敏感性 - 养老金服务成本、利息成本、预期回报和精算损益摊销等因素受利率影响,且影响非线性;若资产回报为负,精算损失会因贴现率高于预期而减少 [86][88][89] 问题9: 100%利率波动对冲对80%固定收益资产下行保护情况 - 并非直接保护资产,而是确保资产和负债反向变动,维持资金状况稳定;固定收益证券配置有助于降低福利成本波动性,但非对冲资产本身 [91][92] 问题10: 销售增长近期变化及每股收益复合年增长率中销售驱动因素 - 销售增长趋势为客户增长稳定,本季度工商业增长强劲,主要因工商业客户恢复正常;住宅客户使用量恢复正常,未来增长由客户数量驱动;每股收益复合年增长率中,近期1.5% - 2%增长受关注,长期3.5% - 4.5%增长由大型工业客户推动 [93][94][95] 问题11: 能否抵消养老金潜在拖累影响 - 目前无法确定年底市值情况,养老金可能成为2023年逆风;公司将通过精益六西格玛文化和成本管理缓解影响,将其纳入费率案,但不提议递延机制或其他监管机制 [101][103] 问题12: 运营和维护成本指引趋势 - 目前维持指引范围,将持续关注夏季情况,应对资本和新项目挑战,关注客户可承受性 [104][105] 问题13: 2023年指引提供时间 - 预计在费率案结束后提供,符合以往做法 [106]