财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度每股收益为3美元，2020年同期为3.07美元，主要因温和天气影响，但强劲销售抵消了部分影响 [7] - 2021年全年每股收益预计在5.25 - 5.35美元之间 [9] - 2022年每股收益指导范围为3.80 - 4美元，较2021年显著降低，主要受近期费率案决定影响 [27] - 预计2022 - 2024年资本计划更新至47亿美元，较之前水平略有增加 [31] - 2019 - 2024年费率基础预计保持5% - 6%的年均增长率 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度居民制冷度日数较去年同期下降27.5%，比10年历史平均水平低10.6%，但机器人销售、使用增长及输电销售增加缓解了天气影响 [8] - 基于持续强劲的客户增长和居民使用量，将2021年天气正常化销售指导从1 - 2%上调至3 - 4% [9] - 预计2021 - 2024年零售客户年均增长1.5% - 2.5%，天气正常化销售年均增长3.5% - 4.5% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚利桑那州是美国增长最快的州之一，预计2021年马里科帕县将有43000个住房许可证，自经济大衰退前以来未达到此水平 [20] - 凤凰城在吸引高科技和数据中心客户方面成为领导者，如台积电今年初破土动工120亿美元投资项目，Core Power宣布建设100万平方英尺锂离子电池制造工厂 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将利用长期规划、成本管理、创新等方面的专业知识和记录，制定稳健战略，应对费率案挑战 [12] - 计划尽快提交新的费率案，争取改善净资产收益率，使其与利率上升和同行回报相称 [23] - 致力于实现清洁能源转型，2023年四角电厂开始季节性运营，预计减少20% - 25%碳排放，2025年停止使用乔拉机组煤炭，2031年完全退出煤炭业务 [22] - 以客户为中心，改善客户体验和沟通，提供安全可靠服务，与利益相关者合作推进清洁能源目标 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽然近期费率案结果不理想，但中期前景积极，公司有能力创造新的增长并为股东带来强劲回报 [6] - 公司对未来保持乐观，原因包括业绩记录良好、服务区域增长强劲、清洁能源转型路径明确、监管环境可合理应对以及有完善的长期战略 [17] 其他重要信息 - 昨日董事会宣布将季度股东股息从每股0.83美元提高到0.85美元，公司已连续10年增加股息，长期目标是股息增长与收益增长相称，目标股息支付率为65% - 75% [35] - 公司保持强大的资产负债表，有吸引力的长期债务到期情况，2024年前APS无债务到期，12亿美元信贷额度延长至2026年，养老金资金充足且风险较低 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细解释2022年指导中点计算中折旧厂和养老金项目，以及销售增长假设 - 折旧因测试年已过去两年多，持续强劲投资对未来有影响；养老金今年受益于有利市场回报，但明年预计收益减少，因持续进行风险再平衡和负债驱动投资策略 [42] - 销售增长基于服务区域的经济发展，2021年与2019年相比，正常化销售增长超6%，且在一些大型工业客户上线前就已如此，预计2022 - 2024年销售增长在3.5% - 4.5% [43] 问题2: 如何在下次费率案中进行更具建设性的对话 - 要与所有可能参与下次费率案的各方保持透明，提前沟通清洁能源部署与满足州内增长需求的关系，如讨论燃料换钢铁等话题，以管理费率压力 [47][48] 问题3: 如何考虑SCR的下一步行动，是否有能力达成和解 - 近期将对SCR进行司法审查，先向委员会申请 rehearing，若未获批准则诉诸法院；认为和解是更好的结果，可进行权衡和妥协，未来将努力与政策制定者沟通以实现更具建设性的结果 [55][57] 问题4: 如何看待5% - 7%的收益增长在监管恢复和费率案支持方面的情况，能否在中期独立于费率案驱动收益增长 - 假设下次费率案在2024年前得出结论，保守情况下合理监管可支持5% - 7%的收益增长，具体取决于案件细节；销售增长和成本管理能力可为利益相关者提供有利方案，有望达成建设性结果 [61] 问题5: 诉讼如何影响下次费率案，为何上诉，是否会影响未来和解和对话 - 上诉是因为案件中审慎标准的应用不合理，若不解决会影响清洁能源转型投资决策；上诉是公司权利，仍需与各方合作解决问题 [70][72] 问题6: 如何考虑先前的股权指导与近期命令的关系，2024年是否可能不需要股权 - 任何注入APS的Pinnacle债务将被视为APS的股权；目前认为在当前估值下发行股权不审慎；是否在2024年后推迟股权发行取决于下次费率案结果，届时也会评估混合证券、远期或可转换证券等替代方案 [74] 问题7: 2022年运营费用指南中，有哪些手段可保持服务并适度降低费用 - 公司推行客户可负担性计划和专注于精益六西格玛文化，通过全公司的协同努力消除浪费、节省成本；采取多种举措，如整合供应和服务、自动化系统和流程等 [82] 问题8: 取消太阳能接入费用且太阳能申请增加，对负荷增长预测有何影响 - 取消电网接入费用是收入中性的，只是客户类别之间的成本转移；公司对天气正常化销售增长的估计已考虑能源效率和屋顶太阳能的影响，目前销售增长超4%，高于当前预测范围，对未来增长有信心 [84] 问题9: 5% - 7%的增长率是否在整个期间保持一致，是否会有前期滞后，何时能获得费率救济 - 难以逐年细分，但在下次费率案中合理监管下，公司将基于服务区域的有机增长实现增长；预计2022年提交申请，2023年可能得出结果，2024年为第一个完整年份 [89][91] 问题10: 委员会是否会关注双重杠杆问题 - 历史上双重杠杆不是关注重点，鉴于公司的增长记录和当前估值影响，使用资产负债表实力融资是审慎做法，相信委员会会理解 [98] 问题11: 若达到费率案指导高端6%，如何达到每股收益指导高端7% - 关键在于改善监管滞后问题，这也是团队一直关注的重点，同时提高净资产收益率与同行相称也是驱动因素 [101] 问题12: 新项目是否会因委员会对资本支出的审查而受到限制 - 公司寻求对案件进行审查以明确决策应基于当时的信息，行业都在努力降低新技术项目的风险；公司在电池存储项目上曾暂停以深入了解安全问题，现在正积极推进已成熟的技术项目 [103]