财务数据和关键指标变化 - 本季度合并净收入为1720万美元，合每股0.32美元，合并营业收入约为1630万美元，合每股0.30美元，得益于670万美元的税收优惠 [10][11] - 费用率降低了超过1个百分点，主要是由于股份支付和其他激励相关薪酬成本的减少，以及劳合社业务运营费用的降低 [11] - 合并当前事故年净损失率为82.3%，与上一季度基本持平，综合赔付率为103.6%，较2018年第三季度上升2个百分点 [12][13] - 净有利准备金发展约为1600万美元，所有运营部门均有贡献，但与上年同期相比，先前事故年的发展较低，导致净损失率上升约3个百分点 [13] - 公司部门的非合并子公司的股权和收益亏损130万美元，而去年同期盈利520万美元；净实现收益约为95万美元，而2018年第三季度约为1100万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 专业财产与意外险（Specialty P&C）业务线 - 第三季度运营亏损1020万美元，高于第二季度的840万美元，主要是由于大客户业务的损失波动导致先前年度有利发展减少，以及对新兴严重性趋势的持续谨慎看法，导致当前事故年损失率上升 [15] - 总保费收入较2018年第三季度减少260万美元至1.65亿美元，主要是由于医疗保健设施保费减少280万美元，以及预计将在2019年第四季度计入保费的360万美元医生保单续保的时间问题 [16] - 保费保留率为86%，续保费率提高了略高于7%；医生保费保留率从今年第二季度的89%提高，费率提高了8%；设施业务的保费保留率为57%，本季度成功获得了12个百分点的正费率 [18][19] - 本季度新业务收入为900万美元，与今年第二季度基本一致 [20] - 日历年度损失率从2018年第三季度的81.4%上升至85.9%，主要是由于当前事故年损失率上升1.1个百分点，以及先前事故年有利准备金发展较上一季度下降3.4个百分点 [21] - 费用率较上一季度提高了0.6个百分点，主要与数据 analytics服务关系的费用有关 [22] 工人补偿保险（Workers' Compensation Insurance）业务线 - 2019年第三季度运营收入为270万美元，高于2018年的160万美元 [25] - 总保费收入较上一季度增长6.6%，但年初至今的总保费收入下降了2% [25] - 本季度新业务收入为1130万美元，低于2018年第三季度的1180万美元，但排除一次性交易的影响后，本季度新业务水平更高 [26] - 审计保费为180万美元，高于2018年同期的120万美元，保费保留率为84%，与2018年第三季度的85%基本一致，续保保费下降了4% [27] - 日历年度损失率从64.8%上升至65.4%，主要是由于有利准备金发展减少，但当前事故年损失率从2018年的70.7%下降至2019年的68.2% [28] - 2019年第三季度净有利准备金发展为140万美元，主要来自2016年事故年，综合赔付率为95.5%，低于2018年的97.4% [29] 隔离投资组合单元再保险（Segregated Portfolio Cell Reinsurance）业务线 - 运营结果约为100万美元 [30] - 总保费收入增长2.9%至1730万美元，保费保留率从去年第三季度的87%提高至96%，但新业务收入减少，续保费率下降了5% [30] - 当前事故年损失率从64.8%上升至66.1%，主要是由于严重性增加和续保费率下降，但本季度实现了330万美元的有利准备金发展 [31] - 费用率略高于30% [31] 劳合社（Lloyd）业务线 - 风险保费增长15%，运营收益为130万美元，净保费收入增长近12%，但部分被辛迪加再保险安排下的较高分保保费所抵消 [33] - 当前事故年净损失率上升2个百分点至58.3%，主要是由于巨灾和其他财产相关损失的估计再保险回收季度环比下降，以及分保保费收入增加的影响 [34] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续坚持审慎的承保运营策略，以应对当前的损失环境，通过定价和承保反映新兴损失趋势，努力实现专业财产与意外险业务的承保盈利 [7] - 专业财产与意外险业务将所有产品线和运营整合到统一的组织和管理结构下，包括领导和组织结构的变化、医疗专业责任承保的重组、内部运营的整合以及系统投资的评估和利用等，以提高公司的竞争地位、运营效率和承保结果 [22][23] - 公司正在评估劳合社业务的风险敞口管理方式，希望在保持一定参与度和所有权的同时，降低其对公司业绩的波动性影响 [42] - 行业竞争激烈，公司在工人补偿保险业务中坚持对每个保单进行单独账户承保策略，谨慎评估潜在风险 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在极具挑战性的市场条件下仍实现了整体盈利，工人补偿保险和隔离投资组合单元再保险业务表现出色，但专业财产与意外险业务的损失环境仍然是一个挑战 [7][10] - 预计医疗专业责任的损失严重性趋势将持续，影响公司今年剩余时间和2020年的报告结果 [9] - 劳合社业务有所改善，市场开始企稳，公司对其未来发展感到鼓舞，但仍需谨慎管理风险敞口 [34] - 公司将继续谨慎对待损失环境，通过审慎的承保运营和改善盈利能力的策略，确保未来的实力和价值创造 [35] 其他重要信息 - 公司预计2019年的税收抵免将继续对第三季度的有效税率产生重大影响，预计2020年的税收抵免将略低于2019年，2021年将进一步减少，之后将显著下降 [79][82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：劳合社业务在第四季度和第一季度可能受到台风法西和海贝斯的影响如何？ - 公司表示目前来自日本的数据较慢，但根据现有信息，预计这些事件对公司业务的损失将在预期损失范围内，加利福尼亚州的野火情况也是如此，但需谨慎对待日本风险敞口的数据延迟问题 [39] 问题2：考虑到劳合社业务在过去12 - 24个月的重大变化以及新的蓝图，现在是否是继续参与劳合社业务的好时机？ - 公司认为劳合社业务的风险敞口增加了公司业绩的波动性，尤其是下行风险，但从长期来看，参与辛迪加业务仍有相当大的价值创造潜力，因此公司将继续评估管理风险敞口的方式，同时保持一定的参与度和所有权 [41][42] 问题3：在接近年终准备金审查时，如果数据有利，是否会重新审视损失峰值，以及为何公司的已支付数据尚未反映出行业趋势？ - 公司表示年终准备金审查将是一个重要的话题和数据点，会非常谨慎地处理，目前正在逐渐获得更可靠的已支付数据，但由于业务的长尾性质，索赔解决过程可能需要很长时间，因此不能仅凭早期的已支付数据做出长期判断 [45] 问题4：工人补偿保险业务在费率下降的市场环境中实现增长，且核心损失率下降，原因是什么？ - 公司表示增长主要集中在第三季度，年初至今的趋势仍下降约2%，第三季度可能是个例外；核心损失率方面，2019年的事故年损失率实际上略有上升，但先前年度的有利索赔趋势部分抵消了这一上升 [53][54] 问题5：工人补偿保险业务的审计保费同比增长情况如何，以及过去几个季度现有客户风险敞口的增长趋势如何？ - 第三季度审计保费为180万美元，去年同期为120万美元；从长期趋势来看，2016年全年为640万美元，2017年为410万美元，2018年为580万美元，截至2019年第三季度为360万美元，公司运营地区的经济保持强劲，承保过程中对被保险人健康状况的关注也带来了积极的审计保费 [55] 问题6：考虑到各主要业务线的环境，公司对特别股息的潜在可能性有何看法，以及如何考虑损失成本预测？ - 公司表示会在12月与董事会讨论特别股息问题，专业财产与意外险业务的波动性使公司希望持有更多资本，一方面是资本模型的要求，另一方面是为了抓住并购或其他战略机会；目前公司通过定期季度股息返还超额资本，整体上有持有更多资本的意愿 [57][58] 问题7：行业报告显示主要层的频率持平、严重性上升2%，公司如何看待这一数据，主要医生业务的严重性通胀风险是否真的会上升？ - 公司表示自身业务的频率相对平稳甚至略有下降，严重性趋势在2 - 3个百分点的范围内；虽然已支付数据中未出现实质性变化，但过去经验表明，判决增加会对公司的理赔和其他判决产生连锁反应，且超额层的压力最终会影响主要层的定价，因此仍需谨慎对待 [66][67][68] 问题8：医院或设施业务的清理过程进展如何，未来两三个季度是否会重复这一情况？ - 新领导团队于2019年第二季度入职，第三季度开始严格评估业务，预计还需要大约六个月完成整个业务的清理；除了费率方面，条款和条件也在改善，这将对未来的事故年损失率产生积极影响 [71][72] 问题9：本季度医生业务费率大幅提高的原因是什么，是新管理团队更激进的定价策略还是市场动态的反映？ - 费率提高是全面推动的结果，特别是在公司认为有更大需求的州；这是新管理团队的任务，旨在使专业财产与意外险业务的综合赔付率回到更可接受的盈利水平，同时也是市场动态的反映 [73][75] 问题10：劳合社业务的增长前景如何，辛迪加对新业务的胃口如何，是否认为现在是增长的时机？ - 从辛迪加的角度来看，由于费率上升和业务机会，有良好的增长机会，2020年的业务计划将体现谨慎的增长；但公司在辛迪加的参与度预计将下降，因此增长对公司财务的影响将被削弱或逆转 [76] 问题11：如何看待2020年和2021年的税收抵免情况？ - 公司的低收入住房税收抵免预计将在季度间保持相对稳定，并持续到明年；2020年的税收抵免将略低于2019年，2021年将进一步减少，之后将显著下降 [80][82] 问题12：医生业务和医疗保健设施业务的顺序定价变化如何解释，医疗保健设施业务定价下降的原因是什么？ - 公司表示在评估设施业务时，条款和条件是一个重要因素，收紧条款或增加免赔额相当于价格上涨，但不会反映在费率增加上，这是医疗保健设施业务定价下降的主要原因 [88] 问题13：与前任管理团队相比，公司未来的两三个首要优先事项是什么？ - 公司认为市场环境发生了很大变化，新管理团队在新环境中执行任务；专业财产与意外险业务负责人表示，未来成功的公司需要在运营上表现卓越，公司为此进行了运营整合、加强承保人才、利用系统和整合小业务等工作 [94][95]