财务数据和关键指标变化 - 本季度合并净收入约为1150万美元，摊薄后每股0.21美元，较上一季度有所下降，主要因非合并子公司的股权和收益减少、当前事故年净损失率上升以及与前事故年相关的有利发展金额降低 [13] - 非GAAP运营收入约为410万美元，摊薄后每股0.08美元，与第一季度持平 [14] - 合并总保费收入与去年同期相比相对不变，剔除2018年第二季度完成的损失组合转移和24个月保单定期续保周期的影响后，工人赔偿保险和隔离投资组合出售再保险业务的保费收入下降，劳合社业务的保费收入增加 [15] - 剔除1000万美元损失和损失组合转移的影响后，合并当前事故年净损失率从80.6%升至83.5%，费用率相对不变 [16] - 净有利准备金发展为1600万美元，较去年同期减少2280万美元，本季度合并综合比率为105.8%，较去年同期增加6.4个百分点，较第一季度略有改善 [17] - 本季度合并净投资收益为1840万美元，较去年同期减少940万美元，主要因两家有限合伙投资的收益下降，部分被净投资收入增加所抵消 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 专业财产与意外险业务 - 第二季度运营亏损840万美元，较第一季度的1200万美元有所改善 [21] - 总保费收入季度环比基本持平，保费保留率良好，实现约4%的续保费率增长，医师业务保费保留率为88%，费率增长3%，设施业务保费保留率为80%，费率增长17%，足病和脊椎按摩业务保费保留率为92% [23][24][25] - 新业务收入为810万美元，与2018年第二季度持平，事故年损失率上升导致运营亏损，日历年损失率从2018年第二季度的73.4%升至84.1%，费用率季度环比持平 [26][27] 工人赔偿保险业务 - 本季度运营收入为230万美元，总保费收入季度环比下降9.4%至6420万美元，新业务收入从去年的1340万美元降至660万美元，保费保留率降至81% [28][29][30] - 净有利准备金发展为110万美元，当前事故年损失率升至68.2%，主要受再保险条约年度累计免赔额影响，2019年有利的索赔趋势抵消了续保费率下降对损失率的影响 [32] 隔离投资组合单元再保险业务 - 本季度运营收入为84.8万美元，总保费收入为1690万美元，较2018年下降11.5%，主要因保留率和续保定价下降 [36] - 保留率降至85%，年初至今保持在93%，工人赔偿业务定价下降7%，与该业务板块的损失趋势一致 [38] - 本季度净有利准备金发展为230万美元，低于2018年同期的300万美元，主要反映2015 - 2017事故年的索赔趋势好于预期 [39] 劳合社业务 - 第二季度净损失率和承保费用率分别下降3.1和2.3个百分点，净保费收入几乎翻倍至1880万美元，主要因续保定价提高和新业务风险敞口增加 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 医疗专业责任市场定价正在企稳，为资产负债表强劲的公司带来增长机会，可通过有机增长或并购实现 [19] - 工人赔偿保险市场竞争激烈，替代市场解决方案需求旺盛 [28][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于保持严格的承保标准，只承保能获得适当保费的业务，愿意放弃定价过低的业务 [15] - 公司采取谨慎态度应对新兴的严重程度趋势，以维护资产负债表的实力 [11][27] - 公司将继续专注于提高运营效率，提升竞争地位，实现长期承保利润 [25] - 公司认为与邓肯·戴尔和戴尔承保伙伴的合作仍然有效，将继续寻找减少对劳合社辛迪加风险敞口的方法 [41][43] - 行业内竞争对手开始对市场中的严重程度趋势做出反应，市场上出现更严格的承保和追求价格的趋势 [62][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度有一次性项目影响季度环比比较，但仍有足够积极因素表明这是一个不错的季度 [9] - 公司有能力在专业财产意外险业务中获得费率增长，对保留率影响较小 [9] - 公司认为自身有行业内最好的业务组合、最具创新性的产品和服务，以及优秀的员工，有望在行业动荡时期表现出色 [45] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的内容仅在2019年8月8日准确，除法律或法规要求外，公司不承担更新或修改前瞻性声明信息的义务 [4] - 公司管理层在电话会议中会提及非GAAP项目，公司近期新闻稿提供了这些非GAAP数据与GAAP数据的对账信息 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何调和对市场严重程度增加的谨慎态度与持续报告有利准备金发展的矛盾 - 随着时间推移，有利发展的金额有所减少，但公司认为准备金仍然充足，损失趋势虽比过去更糟，但仍未达到准备金分析中所嵌入的水平，因此仍有一定程度的有利发展 [49] 问题2: 何时开始改变对严重程度的态度 - 大约在六个季度前，公司开始讨论市场中严重程度增加的情况，但在自身业务的已支付损失中尚未看到这些变化，不过公司理赔专业人员建立的案件准备金有所增加，目前尚不清楚是否会发展为已支付损失 [52][53] 问题3: 应跟踪哪个目标事故年以了解业务发展趋势 - 应跟踪2016或2017事故年，因为需要24个月或更长时间才能有这些事故年的已支付数据和更好的理赔数据 [54] 问题4: 劳合社业务在2019年是否比往年面临更多飓风灾难类型的波动风险 - 劳合社市场中财产险费率涨幅最大，尤其是受损失影响的财产险业务，但考虑到辛迪加购买的再保险，公司的净风险敞口与之前相比没有显著增加，公司仍面临灾难风险敞口，且尚未找到可接受的条件来减少2019年的风险敞口，目前正在关注2020年的业务计划 [56][57] 问题5: 专业财产意外险业务中医生费率环比放缓的原因 - 医生费率包含足病业务，足病业务本季度费率略有下降约1.4%，导致整体医生费率降至3%，但在2018年底和2019年一直保持3 - 5个百分点的费率增长，且更多是时间因素而非趋势变化 [60][61] 问题6: 市场费率需要达到什么水平才能实现费率充足性 - 目前判断还为时尚早，市场上开始出现更严格的承保和追求价格的趋势，但由于很多损失还处于鼓励阶段而非支付阶段，需要更长时间才能知道定价的转折点，行业存在周期是因为根据过去的损失来定价容易出现高估或低估的情况 [62] 问题7: 医疗业务中医生业务为何需要更多费率增长 - 一是该领域有更多商业资本进入，这些资本更注重费率，可能会压低业务价格；二是从社会角度看，陪审团更容易对商业企业做出高额裁决，而对医生的裁决相对较难 [64] 问题8: 隔离投资组合单元再保险业务中工人赔偿费率下降幅度为何比工人赔偿保险业务更大 - 隔离投资组合单元业务对经济更敏感，业务增长带来更多缺乏经验的工人，可能导致严重程度略有上升，频率基本持平，应更关注年初至今的结果，该业务是非常盈利的，费率反映了公司保留优质客户的意愿 [66][67] 问题9: 核心工人赔偿业务的频率和严重程度趋势如何 - 2016 - 2017年频率基本持平或略有上升，今年频率基本持平或略有下降，严重程度趋势与隔离投资组合单元再保险业务一致 [68] 问题10: 劳合社业务的费率增长情况如何 - 财产险业务费率增长在两位数以上，意外险业务费率增长在低个位数到中个位数之间 [69] 问题11: 医生定价需要提高多少才能使事故年损失率与长期平均水平一致 - 目前判断还为时尚早，因为尚未看到严重程度趋势在已支付损失中显现，公司认为目前获得的费率是合适的，但还需要时间来观察 [75] 问题12: 竞争对手对医疗专业责任业务损失趋势的看法如何 - 竞争对手开始对市场中的严重程度趋势做出反应，行业目前已跟上公司的观点 [77] 问题13: 工人赔偿业务保费收入放缓是因为个别激进的竞争对手还是市场整体变化 - 是市场整体变化导致的，公司面临来自综合保险提供商和单一工人赔偿保险提供商的竞争，保费收入下降是公司注重承保利润和对每个保单进行单独账户承保的结果，竞争仍然激烈 [80][81] 问题14: 非合并子公司的股权和收益的合理展望如何 - 这是公司投资组合中波动较大的部分，难以按季度预测，一些投资存在报告滞后和时间差问题，可以参考上一季度的经济表现来大致判断，但长期来看该投资具有波动性，公司一直从中获得较高回报，目前运营收益面临压力，这种波动性表现得更为明显，无法提供具体的指导 [82][83][84]