财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并总保费收入2.12亿美元，较去年同期增加2000万美元，增幅10.4%；全年总保费收入达创纪录的9.57亿美元，较2017年增加8200万美元，增幅9.4% [12] - 第四季度合并当前事故年净损失率为88.6%，较去年第四季度上升7个百分点 [14] - 合并净投资收益为2090万美元，较2017年第四季度下降470万美元，主要归因于净投资收入和非合并子公司收益权益的下降 [18] - 第四季度净实现投资损失总计4610万美元，主要由于股票交易组合的按市值计价调整；自年初以来，股市的反弹已挽回约3200万美元的损失 [21] - 第四季度合并净亏损为2440万美元，即每股摊薄亏损0.46美元；非公认会计准则下的运营收入为970万美元，即每股摊薄收益0.18美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 专业财产与意外险（Specialty P&C）业务 - 全年净有利损失发展为7700万美元，低于2017年的1.19亿美元；第四季度净有利损失发展为2200万美元，低于去年同期的3700万美元 [25] - 全年总保费收入同比增长5.1%，主要得益于医疗设施保费增加1700万美元，季度环比增长36.3% [26] - 医疗设施业务第四季度续保率提高至88%，较2017年同期上升5个百分点；全年续保率为87%，较去年上升1个百分点 [27] - 医疗设施业务第四季度和全年续保价格均上涨7%，第四季度新增业务收入700万美元，高于2017年同期的约80万美元 [28] - 医师业务第四季度新增业务收入500万美元，但总保费收入环比下降400万美元，主要因部分大保单续保时间调整；第四季度医师续保率降至88%，较上季度下降4个百分点，但全年保持在90%；医师业务第四季度和全年续保价格分别上涨2%和3% [29] - 第四季度当前事故年损失率升至100.3%，全年升至93.8% [32] 工人补偿保险（Workers' Compensation Insurance）业务 - 2018年运营成果增长35%，达到1430万美元，主要得益于净保费收入增加和承保费用率下降，部分被净损失率上升所抵消 [38] - 全年总保费收入增长11%，达到2.932亿美元，新增业务收入为5150万美元，高于2017年的4770万美元；续保价格降幅从2017年的3%收窄至1% [39][40] - 全年保费续保率为86% [41] - 日历年净损失率上升，反映当前事故年净损失率从2017年的66.1%升至68%，部分被先前事故年有利的索赔结案模式所抵消；2018年净有利损失准备金发展为800万美元，高于2017年的570万美元 [41][42] - 第四季度总保费收入同比增长近8%，综合比率为88.2%，运营成果增加660万美元，达到510万美元，增幅30% [45] 隔离投资组合单元再保险（Segregated Portfolio Cell Reinsurance）业务 - 2018年运营成果为230万美元，代表公司在参与的隔离投资组合单元 captive 计划中的净运营利润份额 [47] - 全年总保费收入从2017年的7770万美元增至8510万美元，续保价格持平，而2017年下降4%；保费续保率为91%，新增业务收入为830万美元 [47][48] - 日历年净损失率从2017年的54.9%降至52.4%，当前事故年损失率从2017年的67.4%降至64.5% [49][50] 劳合社（Lloyd's）业务 - 第四季度当前事故年净损失率为104.5%，全年为74%；第四季度出现170万美元的不利发展，全年不利发展为200万美元，而2017年为约80万美元的有利发展 [55] - 第四季度总保费收入为2580万美元，全年增长26.4%，达到8870万美元；净保费收入增加620万美元，达到1810万美元，增幅52.1% [56][57][58] 各个市场数据和关键指标变化 - 医疗专业责任保险市场出现市场趋紧迹象，价格上涨且续保率较高 [10] - 工人补偿保险市场竞争激烈，但公司该业务仍取得优异成果，保费续保率表现良好 [10][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续评估资本状况，考虑监管机构和评级机构的资本要求以及市场潜在变化带来的业务拓展机会，包括开展新业务或进行并购 [24] - 对劳合社的投资进行全面审查，考虑多种选择以降低投资的财务重要性和相关收益波动性，如减少辛迪加的波动性、部分再保险参与或降低提供的承保能力等 [61][62] - 随着市场对新兴损失趋势做出反应，公司有望受益，但会继续谨慎评估潜在损失趋势和准备金，以保护资产负债表的实力 [16][31] - 行业中部分小型医疗专业责任保险公司因过于注重价格、缺乏专业化和应对医疗整合的能力，面临经营困境甚至破产；一些小型互助公司也因费用率高、业务规模缩小而出现较高的综合比率 [141][142][144] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年面临诸多挑战，包括股市波动对净利润的负面影响、医疗专业责任业务损失环境的变化以及劳合社投资中高于预期的财产和自然灾害损失 [9] - 工人补偿保险业务在竞争激烈的市场中取得优异成果，医疗专业责任业务市场趋紧，价格上涨且续保率较高，这些都是积极因素 [10] - 预计谨慎评估潜在损失趋势和准备金的做法将在可预见的未来继续影响专业财产与意外险业务的评估 [15] - 随着市场挑战的持续，保守的准备金做法和合理的定价将带来回报 [35] 其他重要信息 - 医疗专业责任业务负责人Howard Friedman决定退休，公司对管理层进行调整，Mike Boguski将领导专业财产与意外险业务，Kevin Shook将担任Eastern总裁 [63][68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Howard退休是否与劳合社业务有关 - 无关，退休决定完全出于个人原因，与劳合社业务无关 [85] 问题2: 劳合社业务的损失主要来自哪部分 - 损失主要来自1729辛迪加的财产巨灾损失，2017 - 2018年是极具挑战的巨灾年份，损失均来自该辛迪加 [86][87] 问题3: 2亿美元的资本承诺是否为合同承诺，2019年和2020年如何考虑 - 2019年已对辛迪加做出资本承诺，但可通过再保险等方式降低业务波动性；2020年将评估是否引入其他资本提供者以减少资本承诺 [88][90] 问题4: 医疗专业责任业务的损失成本趋势与最初讨论时相比有无变化 - 已支付损失方面未看到影响，但行业中仍存在大量与严重程度相关的活动，如大型和解案例；由于索赔解决时间较长，需更长时间确认是否对已支付损失产生影响 [92][93][94] 问题5: 专业财产与意外险业务当前事故年损失率在未来的参考性如何 - 全年损失率更具参考性，第四季度已分保保费增加是由于对先前年度再保险合同的调整，随着时间推移，这些影响将逐渐减小；未来损失率仍取决于2019年的损失活动 [100][101] 问题6: 为何竞争对手在医师业务中未对当前环境做出反应 - 部分竞争对手有反应，部分可能未看到或忽视了相关问题；公司业务的续保率和价格变化会因业务组合、地区集中程度和大型账户续保情况而季度波动 [104][105] 问题7: 工人补偿保险业务的有利损失成本趋势是否会改变 - 频率趋势开始稳定，长期平均下降约3.8%，2017年上升3%，2018年上升约1%；严重程度方面，传统业务受低失业率下缺乏经验工人影响，SPC业务严重程度有所放缓；随着经济稳定，严重程度有望进一步放缓，且公司在风险管理方面的投入有助于减轻严重程度风险 [112][113][114] 问题8: 专业财产与意外险业务中医师定价季度环比下降的原因 - 主要是由于续约账户的组合、地理位置等因素导致，不同季度的业务构成不同，定价会有所波动 [120] 问题9: 公司预计多久会降低损失规格或释放准备金 - 历史上通常在两年内不修改事故年估计，考虑到对严重程度的担忧，可能会对较近的事故年保持更长时间的谨慎，至少两年，具体取决于每个事故年的情况 [122][123][126] 问题10: 若2020年未出现严重程度上升，是否会影响2021年的事故年损失规格 - 会受到损失环境和定价环境的综合影响，如果2020年损失情况改善，会影响2021年的准备金设定，但市场定价也会有重要影响 [127][128] 问题11: 资本管理方面，减少特别股息是否意味着有近期计划，对并购感兴趣的领域有哪些 - 公司会定期评估资本状况并采取适当行动，考虑到市场波动性和损失严重程度变化，认为医疗专业责任业务有增长机会；并购方面，主要关注医疗专业责任和工人补偿保险领域，对不在公司地理覆盖范围内、有特殊专长和细分市场的公司更感兴趣 [130][131][132] 问题12: 医疗专业责任业务的市场格局如何，设施和医师是否关注到相关趋势，与互助公司的竞争情况怎样 - 市场上一些小型、相对年轻的公司因过于注重价格、缺乏专业化而面临困境，部分小型互助公司也因费用率高、业务规模缩小出现高综合比率；医师和设施可能会逐渐关注到这些趋势，但目前关注度可能还不高 [141][142][144] 问题13: 工人补偿保险业务的定价是否会出现拐点 - 定价面临评级机构基于频率趋势降低损失成本的压力，公司通过关注单个账户承保和损失情况来稳定价格，过去几年复合续保率增长约8.8%；希望严重程度趋势能更多反映在定价上，2019年将继续保持稳定定价；从周期角度看，当出现不利发展和不同类型公司市场进出变化时，价格可能会上升 [148][150][152]