财务数据和关键指标变化 - 第四季度全球现金收款4.82亿美元，增加2500万美元，增幅6%，带动调整后总收入达2.74亿美元，增加1700万美元，增幅7% [17][26] - 运营费用1.85亿美元，较2019年第四季度减少100万美元，主要因法律收款成本降低 [28] - 净收入3000万美元，摊薄后每股收益0.65美元 [28] - 全年现金收款创纪录达20亿美元，2019年底持有的投资组合全球现金收款达预期估计剩余收款（ERC）的105%，美洲和欧洲分别为105%和104% [30] - 第四季度现金效率比率为61.9%，全年比率创纪录达64.5%，较之前提高460个基点 [31] - 全年有效税率为19.7%，处预期范围16% - 20%的高端，预计2021年全年税率在20%低段 [32] - 第四季度末ERC为65亿美元，其中美国占46%，欧洲占49%，欧洲ERC首次超过美国，虽较2019年第四季度有所下降，但较上季度增加1.43亿美元 [33] - 截至12月31日的12个月，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）达13亿美元，较2019年全年增加超2亿美元，季度末债务与过去12个月调整后EBITDA比率降至略低于2倍，而2019年底略高于2.5倍 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 核心和破产业务现金收款3.23亿美元，创第四季度纪录，美国非法律收款增长22%，推动美洲核心业务第四季度表现最佳，但美国法律收款下降16%，其他美洲地区收款减少700万美元，降幅15%，主要因外汇汇率变化 [18][28][29] - 季度投资组合购买额为8000万美元，因冲销率和破产申请减少而略低，但保持了健康的市场份额，对定价满意 [19] 欧洲业务 - 季度现金收款创纪录达1.59亿美元，增长2000万美元，增幅14%，主要得益于2019年和2020年的大量投资组合购买 [21][30] - 季度投资组合购买额为2.1亿美元，供应和市场份额有所改善，预计2021年供应将继续增加 [22] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 供应和定价稳定，公司保持市场份额，预计2021年初市场状况将持续，随着政府相关计划到期，后期供应可能增加 [14][19] 欧洲市场 - 多个国家实施额外封锁，但法院和关键业务保持开放，业务受影响较小，仍正常运营，多数员工恢复居家办公，生产率受影响不大 [21] - 预计供应将增加，原因包括前期延迟的投资组合进入市场、2019年生效的不良贷款（NPL）后盾规则以及失业率上升 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司首要任务是购买不良贷款（NPL），对于并购，会考虑收购NPL，除非有公司拥有自身没有的平台，且价值合理，目前暂无合适目标 [47][48] - 计划在2021年继续提高运营效率，但因2020年创纪录的现金收款和运营费用降低，预计无法重复当年的高现金效率，认为第四季度的比率更能反映2021年全年水平 [33] - 战略重点之一是扩展产品和市场份额，对于“先买后付”资产类别，若能提供符合监管审查的原始账户级文档，且受监管认可、对消费者有益，公司会考虑购买 [88] - 过去几年在欧洲市场，公司曾在竞争激烈、收益率不佳时进行投资，2019年成为欧洲创纪录的购买年份，目前欧洲竞争对手管理团队有变动，多数竞争对手去杠杆化进展不大，仍高于目标水平，这将对其构成持续压力 [61][62][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司虽面临新冠疫情挑战，但员工表现出色，取得创纪录的现金收款和最佳现金效率比率，评级机构给予评级，发行首笔无担保债券并赎回到期可转换债券，杠杆指标良好，有能力购买更多投资组合 [38] - 对2021年，预计美国市场前期受政府行动影响，后期供应可能增加；欧洲市场供应可能更早增加，对投资组合供应管道持乐观态度 [19][23] 其他重要信息 - 公司一直重视客户待遇，疫情期间加强对客户的承诺，扩大困难政策，暂停部分收款活动，未恢复银行和工资扣押措施 [7][10] - 公司重视员工，疫情期间采取多项措施照顾员工，包括提供带薪休假、额外补贴、奖金、提高基本工资、补充福利等 [11][12][13] - 公司获得全球生物风险咨询委员会STAR认证，这是美国清洁行业在疫情预防、应对和恢复方面的设施认证 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何利用强大的资产负债表产生的资本，是否有收购意向？ - 公司首要任务是购买NPL，对于并购，会考虑收购NPL，除非有公司拥有自身没有的平台且价值合理，目前暂无合适目标；预计2021年下半年投资组合供应将增加，欧洲可能更早，这是资本部署的主要方向 [47][48][49] 问题2：欧洲哪些地区最具吸引力，欧洲业务与美洲业务的回报情况如何？ - 欧洲整体回报强劲，如英国市场成熟，但意大利、西班牙和波兰等市场较复杂，公司市场份额较低；欧洲投资组合曲线更长、更稳定，收款成本通常低于美国，公司认为在欧洲的投资回报与其他地区相当 [51][52] 问题3：欧洲目前的竞争环境如何？ - 过去欧洲市场收益率不佳，公司进行投资，2019年成为欧洲创纪录的购买年份；目前欧洲竞争对手管理团队有变动，多数竞争对手去杠杆化进展不大，仍高于目标水平，这将对其构成持续压力 [61][62][65] 问题4：美国法律收款渠道是否会成为行业恐龙，是否有加速渠道转变的因素？ - 公司希望法律收款渠道减少，但认为随着疫情结束，人们消费行为改变可能影响还款意愿和能力，法律收款渠道可能会在未来某个时间回升；短期内，第四季度的水平可作为参考 [69][70][71] 问题5：欧洲破产业务购买量增加是否会持续？ - 公司喜欢破产资产类别，但认为本季度数据无特殊意义，不应过度解读 [77] 问题6：若供应增加，目前的效率水平是否可持续，效率是否会提高？ - 公司长期致力于提高运营效率，但2021年能否达到2020年的水平不确定，因此给出了更温和的指导 [81] 问题7：本季度680万美元的非控股权益是怎么回事，2021年情况如何，驱动因素是什么？ - 主要由南美合资企业结构驱动，巴西业务表现出色，随着南美业务增长，非控股权益项目将按比例增加；该业务完全合并到损益表的每个项目中，因2019年出售了南美主服务机构，收款成本通过代理线体现 [84][85][86] 问题8：“先买后付”资产类别对公司是否有意义，公司是否会参与？ - 公司多年前曾购买过类似资产，若该资产能提供符合监管审查的原始账户级文档，且受监管认可、对消费者有益，公司会考虑购买；扩展产品和市场份额是公司战略重点之一 [88] 问题9：关于扩展产品和目标市场份额有何更多信息？ - 暂无更多想法，公司希望产品清晰、合规，不考虑购买医疗债务等不符合要求的资产 [90]