财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后营业收入为6.92亿美元，较2020年第三季度增长22%；摊薄后调整后每股运营收益为2.98美元，增长7% [8] - 第三季度ROAE为24.1%，保持强劲 [8] - 第三季度综合净投资收入为2000万美元，较上年同期略有下降；9月底投资组合未实现收益约为1.08亿美元，较6月底略有下降 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 定期寿险业务 - 营业收入增长12%至4.01亿美元，调整后直接保费增长13% [27] - 第三季度净新冠相关死亡理赔为1400万美元，高于上年同期的800万美元 [28] - 第三季度出现约200万美元的超额死亡理赔，公司认为与疫情间接相关 [30] - 第三季度退保率较疫情前水平下降，DAC摊销有利影响为1100万美元，受益准备金增加600万美元，对税前收入净有利影响为500万美元 [32] - 预计第四季度调整后直接保费同比增长约12%，新冠相关死亡理赔预计为1400万美元，退保率将低于疫情前水平，定期寿险利润率预计在19% - 20%之间 [34][35][36] 投资和储蓄产品业务 - 销售额为28亿美元，同比增长52%；净流入资金为10亿美元，远高于历史水平 [17][18] - 营业收入为2.33亿美元，同比增加5700万美元，增幅32%；税前收入为6900万美元，增长35% [37] - 销售型收入增长45%，资产型收入增长31% [38] - 预计第四季度投资销售额同比增长20% - 25%，2021年全年销售额较2020年增长超40% [19] 高级健康业务 - 第三季度调整后税前运营亏损为660万美元，包括购买会计调整 [52] - 预计第四季度税前运营收益约为2000万美元，每份获批保单的终身价值佣金约为1170美元，合同获取成本约为640美元 [53] 企业及其他分销产品业务 - 调整后运营亏损同比增加150万美元至1350万美元 [54] - 佣金和费用收入增加600万美元，其中抵押贷款销售贡献370万美元；净投资收入减少370万美元 [54] - 调整后福利和费用增加370万美元，主要由于抵押贷款项目的扩张 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在过去18个月实现了扩大产品供应的战略目标，新抵押贷款业务从试点全面推广，第三季度推出高级健康转诊计划 [5] - 公司计划在2022年初举办高级现场领导活动，6月回到梅赛德斯 - 奔驰体育场举办半年一次的大会 [24] - 公司认为高级健康行业有巨大机会，e - TeleQuote是强大参与者，Primerica的合作将带来新的潜在客户和推荐来源 [92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司能够适应不断变化的商业环境，业务模式具有平衡和弹性 [5] - 尽管面临诸多挑战，公司预计2021年底销售团队规模与上一年底正常化后的数量大致相当 [14] - 公司对2022年充满信心，相信将在任何商业环境中蓬勃发展，有望恢复增长 [24][83] 其他重要信息 - 公司收购e - TeleQuote 80%的股权，按企业合并进行会计处理，初步购买价格分配可能会根据净资产公允价值的最终确定而变化 [40] - 高级健康业务具有季节性，第四季度因年度选举期最强，第一季度开放注册期也是旺季，第二季度有一定销售机会，第三季度通常最弱 [49][50][51] - 控股公司流动性强劲，Primerica Life法定风险资本比率预计在季度末为420%；预计2022年支持高级健康业务所需资金在7000多万美元，预计负现金流将随时间下降并在约六年后接近盈亏平衡 [59][60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否预计在2022年初恢复股票回购，以及潜在规模如何 - 公司正准备与董事会审查年度预算和资本部署计划，目前无法提供进一步指导，但认为业务产生的资本足以满足运营和资本部署需求 [65] 问题2: 对LDTI有何初步想法，对定期寿险业务有何潜在影响 - 公司尚未量化相关结果，但预计GAAP基础上的收益确认方式会有变化，对业务的真实经济情况和法定现金流无影响 [66] - LDTI将从锁定假设变为年度重置死亡率和持续率，但公司通过YRT再保险锁定90%的死亡率，可减少波动 [67] - LDTI无不利偏差规定，会改变收益确认时间；DAC方法不同，采用直线机制；折现率假设改变，使用A评级中期利率 [68][69] - 公司投资组合历史折现率相对较低，利率重置将通过AOCI而非收入进行，公司正在积极应对，预计明年开始分享更多财务结果细节 [70][71][73] 问题3: 有哪些举措可显著提高代表人数，何时能看到效果 - 公司招聘情况良好，劳动力市场的不稳定为招聘带来顺风，但目前挑战在于许可证获取的转化率 [77][78][79] - 公司正致力于调整许可流程以适应后疫情时代，线下课堂培训效果更好；2022年活动将接近正常，有助于招聘 [80][81] - 难以预测何时能看到明显效果，但预计明年开始恢复增长，公司认为销售团队规模有很大增长空间 [82][83] 问题4: 第四季度e - TeleQuote收益未达2000万美元的风险如何，收购时是否预期该数字 - 公司密切监控业务表现，招聘压力带来负面影响，但现有员工生产力较高，Primerica方面的参与度很高，认为该数字合理，偏差不会很大 [87][88] 问题5: e - TeleQuote的发展是否符合收购预期 - 公司在收购前对高级健康市场进行了研究，选择e - TeleQuote是认为其最适合Primerica [89] - 实际运营中遇到一些未预期情况，大多与疫情有关，但整体情况令人满意，公司对该行业和e - TeleQuote的未来充满信心 [90][91][92] 问题6: 从季节性角度看，第一季度或第二季度的业务量大致如何 - 通常第一季度业务量不如第四季度，但仍可能相当可观，关键在于有多少训练有素的代理以及他们的生产力 [95][96] - 第一季度潜在客户供应充足，但劳动力市场是最大挑战，受疫情影响，难以确定是否会有正常的季节性 [97][98] 问题7: 第四季度3.6万 - 4万份获批保单中，来自Primerica的潜在客户占比预计多少 - 公司目标是提供e - TeleQuote潜在客户和申请的10%，目前占比在4% - 5%之间 [101] - 公司销售团队反应积极，超2万名代表获得认证，业务开局良好，有很大增长空间 [102][103] 问题8: 定期寿险业务中，将本季度DAC加回1100万美元是否能得到正常运行率 - 由于疫情和季节性因素，按季度计算较复杂，第四季度持续率影响预计与第三季度相对一致 [104] - 随着时间推移，退保率预计将上升至接近疫情前水平，但有望低于疫情前，具体速度尚不确定 [105] 问题9: 每份保单的LTV与同行相比如何，保单持有人寿命的潜在假设是什么 - 行业内LTV指标定义缺乏一致性，公司难以与同行直接比较 [106] - LTV包括初始佣金和续期佣金，初始佣金前期可见性高，续期佣金根据历史持续率和收入确认准则确定 [107][108] - 公司使用历史经验并补充行业信息，各公司分析方法相似，但表现可能不同；无法提供具体的寿命或持续率数据，需按单个队列分析 [109] 问题10: 全年保险及其他运营费用展望如何 - 全年费用比2月预期低几百万美元，大致在同一范围内，有利因素包括差旅减少和许可成本降低，不包括e - TeleQuote [110][112] 问题11: 第四季度费用指引是多少 - 第四季度保险及其他运营费用预计约为1.29亿美元，其中包括e - TeleQuote的800万美元 [114]